Aktienmarkt-Crash von 1929
Definition
Der Aktienmarkt-Crash von 1929 war ein massiver Rückgang der Aktienkurse an der New Yorker Börse und markiert den größten finanziellen Crash in den Vereinigten Staaten.
Details
Der Aktienmarkt-Crash kam in mehreren Teilen – der erste Rückgang am 28. Oktober (ein Rückgang von 12,87%) setzte sich am 29. Oktober (ein Rückgang von 11,73%) fort, aber die Preise fielen bis 1932 weiter, mit einem Gesamtverlust von 89%. Der Crash markierte den Beginn der Großen Depression und ist eine der Hauptursachen dafür.
Ursprünglich versuchten einige der wohlhabendsten Banker und Industriellen, den Crash zu stoppen, indem sie selbst Millionen von Dollar in Aktien kauften, um die Preise zu steigern. Am ersten Tag des Crashs bündelten die Leiter mehrerer der größten Banken in New York ihre Ressourcen, um große Mengen an US Steel (Aktien-Symbol: X) und anderen Blue Chip-Aktien zu kaufen. Nach dieser Geste begann die Panik nachzulassen und die Preise hörten für den Tag auf zu fallen.
Am nächsten Morgen setzten die Preise jedoch ihren Rückgang fort, und weitere große Käufe durch die Rockefeller-Familie und viele andere konnten das Vertrauen der Anleger nicht wiederherstellen. Viele Menschen hatten Aktien als Sicherheiten für Kredite verwendet, die sie bei Banken aufgenommen hatten – als der Aktienwert fiel, forderten die Banken oft von den Menschen und Unternehmen die Rückzahlung ihrer Kredite, was eine massive Welle von Insolvenzen auslöste. So breitete sich der Rückgang der Aktienpreise auf die gesamte Wirtschaft aus.
Ursachen des Aktienmarkt-Crashs
Es gibt mehrere Hauptursachen für den Aktienmarkt-Crash von 1929, die von Weizenbauern über Investmentbanker bis hin zu allen Punkten dazwischen reichen.
Millionen neuer Investoren betreten den Markt
Nach dem Ersten Weltkrieg begannen Millionen von Amerikanern, in die Städte zu ziehen, um Arbeit zu suchen, und eine neue Mittelschicht begann aus dem Wohlstand zu entstehen, der auf das Ende des Krieges folgte. Diese neue Gruppe von Menschen wollte effektive Möglichkeiten, ihr Geld zu sparen und eine profitablere Rendite zu sichern, als es einfach nur auf einem Sparkonto zu belassen. Im Allgemeinen entschieden sie sich, in Aktien zu investieren.
Heute wäre das nicht viel problematisch, aber vor dem 20. Jahrhundert bestand die Mehrheit der Investitionen in Anleihen. Der Übergang zum Aktienhandel kam durch Eisenbahnunternehmen und neue Industrieunternehmen zustande. Diese neue Mittelschicht kaufte auch Autos und Häuser, was gut für die Geschäfte von Stahl- und Bauunternehmen war. Dies ließ den Aktienkurs steigen.
Dies war das erste Mal, dass kleine Investoren in großem Maßstab Aktien kauften (vor den 1920er Jahren wurden Aktien normalerweise nur von Wohlhabenden gekauft), und sie kauften im Allgemeinen Unternehmen, deren Preise sie bereits steigen sahen, um die höchste Rendite zu sichern. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (der Aktienpreis geteilt durch den Gewinn pro Aktie) war im Vergleich zu dem, was heute normalerweise zu sehen ist, extrem hoch.
Als der Aktienmarkt-Crash begann, wurden die meisten dieser neuen Investoren vollständig aus dem Markt gedrängt – sie waren gezwungen, ihre Anteile zu verkaufen und verloren all ihre Ersparnisse. Das bedeutete, dass es weniger Investoren gab, die Aktien kaufen und eine Erholung einleiten konnten.
Rückgang der Weizenpreise
Im Jahr vor dem Aktienmarkt-Crash produzierten amerikanische Bauern Rekordmengen an Weizen, so viel, dass nicht alles bis zum Ende des Jahres verkauft wurde. 1929 begannen die Weizenpreise zu fallen, da die Anbieter Schwierigkeiten hatten, ihre Bestände abzubauen, als die neuen Ernten eintrafen. Länder wie Frankreich und Italien hatten ebenfalls große Ernten, sodass es nicht möglich war, das zusätzliche Angebot durch Exporte loszuwerden, aber 1929 war die amerikanische Ernte auch geringer als im Vorjahr.
Das bedeutete, dass die Bauern, die bereits mit sehr niedrigen Preisen konfrontiert waren, nun auch weniger Weizen zum Verkauf hatten, was viele Betriebe zum Scheitern brachte. Zu dieser Zeit basierte ein großer Teil der US-Wirtschaft immer noch auf der Landwirtschaft – von Industrieunternehmen, die Traktoren und landwirtschaftliche Geräte verkauften, über Eisenbahnen, die Getreide von den Farmen in die Städte und Häfen transportierten, bis hin zu Investoren, die Futures auf Weizen handelten. Als die Betriebe zu scheitern begannen, verursachte dies einen Dominoeffekt durch viele andere Sektoren bis zum Sommer 1929, was die Investoren bereits sehr nervös machte, als der Aktienmarkt-Crash im Oktober eintrat.
Margin-Handel
In den 1920er Jahren, die dem Aktien-Crash vorausgingen, gab es auch eine enorme Menge an Margin-Handel – wenn Investoren Geld leihen, indem sie Aktien als Sicherheiten verwenden, und das Darlehen nutzen, um noch mehr Aktien zu kaufen. Da die Aktienpreise ständig stiegen, waren die Banken glücklich, die Darlehen zu gewähren, und sowohl neue als auch alte Investoren nahmen sie in Anspruch und erzielten enorme Gewinne. Solange der Gewinn aus der Aktie höher ist als die Zinsen, die auf das Darlehen gezahlt werden, schien es eine gute Idee zu sein, weiterhin Geld zu leihen.
Wenn die Aktienpreise jedoch zu fallen beginnen, während man auf Margin handelt, verliert man sowohl seine Investition als auch muss das Darlehen zurückzahlen – mit Zinsen. Sobald die Aktien zu Beginn des Crashs an Wert verloren, begannen viele Kreditgeber zu befürchten, dass die Kreditnehmer zu viel Wert verlieren und ihre Darlehen nicht zurückzahlen würden, also “forderten” sie die Darlehen zurück. Das bedeutete, dass sie die Investoren zwangen, den Darlehensbetrag sofort zurückzuzahlen. Das führte dazu, dass viele Investoren, die auf Margin gehandelt hatten, gezwungen waren, ihre Aktien zu verkaufen, um ihre Darlehen zurückzuzahlen – als Millionen von Menschen versuchten, gleichzeitig Aktien zu verkaufen, während es nur sehr wenige Käufer gab, führte dies zu einem noch stärkeren Rückgang der Preise, was zu einem größeren Aktienmarkt-Crash führte.
Für Investoren, wenn ihre Aktien um mehr als 50% fielen, müssten sie mehr zurückzahlen als den Gesamtbetrag, den sie investiert hatten. Dies geschah häufig, was dazu führte, dass viele Einzelpersonen und Gläubiger, an die sie zurückzahlen sollten, ihre gesamten Investitionen plus zusätzliches Geld verloren. Da sie Geld mit den Aktien als Sicherheit schuldeten, konnten sie die Aktien nicht einmal halten und hoffen, dass sich der Wert erholen würde – die Gläubiger wurden die Eigentümer der Aktien, als der Kreditnehmer nicht zurückzahlen konnte, und die Gläubiger versuchten erneut, die Aktien sofort zu verkaufen, um einige ihrer Verluste auszugleichen.
Spekulation
Die größte Ursache für den Börsencrash war Spekulation. Als die Preise für Aktien zu steigen begannen, wollten immer mehr Investoren kaufen, um sicherzustellen, dass sie nicht “verpassen”, großartige Investitionen zu tätigen. Sowohl neue als auch alte Investoren sahen in den 1920er Jahren Renditen von über 20% auf ihre Investitionen, was so viele neue Investoren dazu brachte, all ihre Ersparnisse in Aktien zu stecken. Gleichzeitig handelten immer mehr Menschen auf Margin, um von den steigenden Preisen zu profitieren und noch mehr Gewinne zu erzielen.
Das bedeutete, dass, als die Aktienpreise zu steigen begannen, mehr Menschen mehr Aktien nachfragten, was den Preis noch weiter steigen ließ. Dies wird als “spekulative Blase” bezeichnet, und als immer mehr Menschen mit mehr geliehenem Geld handelten, begann es sehr instabil zu werden.
Im Jahr 1929 begann die industrielle Produktion langsamer zu werden, mit etwas weniger Stahl, Autos und Häusern, die als in den Jahren zuvor gebaut wurden. Dies, zusammen mit dem Schock, der durch den Rückgang der Weizenpreise verursacht wurde, führte schließlich dazu, dass einige Aktien zu verlieren begannen. Sobald einige Investoren an Wert verloren, versuchten viele andere, ihre Aktien so schnell wie möglich zu verkaufen, um weitere Verluste zu vermeiden, was das Problem vervielfachte.
Information
Ein Grund, warum die Probleme so schlimm werden konnten und die Panik sich so schnell ausbreiten konnte, war ein Mangel an Informationen. Neue Investoren waren sich der Risiken, die sie eingingen, als sie mit dem Investieren begannen, nicht vollständig bewusst (niemand ließ sie auf Handelsplattformen üben!), und die Wirtschaft entwickelte sich so schnell, dass selbst professionelle Investoren nicht wussten, ob die Preise aufgrund eines allgemeinen Anstiegs des Wertes oder als Teil einer Blase stiegen.
Während des Crashs selbst handelten so viele Menschen in so hohen Volumina, dass die Aktienticker nicht mithalten konnten – oft fielen sie 3 oder mehr Stunden hinter den Echtzeitpreisen zurück. Da die Investoren nicht wussten, wie viel sie verloren, aber wussten, dass die Dinge schlecht waren, führte dies zu noch mehr Panik und dem Drang, alles so schnell wie möglich zu verkaufen. Ein geringfügiges Ergebnis des Börsencrashs war eine enorme Verbesserung des Tickersystems, um die Geschwindigkeit zu erhöhen, mit der Informationen an Investoren übermittelt werden konnten.