Effondrement du marché boursier de 1929
Définition
L’effondrement du marché boursier de 1929 a été un effondrement massif des prix des actions à la Bourse de New York, et marque le plus grand effondrement financier aux États-Unis.
Détails
L’effondrement du marché boursier est survenu en plusieurs parties – l’effondrement initial le 28 octobre (une chute de 12,87 %) s’est poursuivi jusqu’au 29 octobre (une chute de 11,73 %), mais les prix ont continué à décliner jusqu’en 1932, avec une perte totale de 89 %. L’effondrement a marqué le début de, et est l’une des principales causes de, la Grande Dépression.
Au départ, certains des banquiers et industriels les plus riches ont essayé d’arrêter l’effondrement en achetant eux-mêmes des millions de dollars d’actions pour essayer de faire monter les prix. Le premier jour de l’effondrement, les dirigeants de plusieurs des plus grandes banques de New York ont mis en commun leurs ressources pour acheter d’énormes quantités de US Steel (symbole boursier : X) et d’autres actions de premier ordre. Après ce geste, la panique a commencé à diminuer et les prix ont cessé de chuter pour la journée.
Cependant, le lendemain matin, les prix ont repris leur chute, et d’autres achats massifs par la famille Rockefeller, et bien d’autres, n’ont pas pu restaurer la confiance des investisseurs. Beaucoup de gens avaient utilisé des actions comme garantie pour des prêts qu’ils avaient contractés auprès des banques – lorsque la valeur des actions a chuté, les banques demandaient souvent aux gens et aux entreprises de rembourser leurs prêts, provoquant une vague massive de faillites. C’est ainsi que l’effondrement des prix des actions s’est propagé à l’économie dans son ensemble.
Causes de l’effondrement du marché boursier
Il existe plusieurs causes principales de l’effondrement du marché boursier de 1929, allant des agriculteurs de blé aux banquiers d’investissement et tous les points intermédiaires.
Des millions de nouveaux investisseurs entrant sur le marché
Après la Première Guerre mondiale, des millions d’Américains ont commencé à déménager dans les villes à la recherche de travail, et une nouvelle classe moyenne a commencé à émerger de la prospérité qui a suivi la fin de la guerre. Ce nouveau groupe de personnes voulait des moyens efficaces d’épargner leur argent et de garantir un retour plus rentable que de simplement le garder sur un compte d’épargne. En général, ils ont choisi d’investir dans des actions.
Aujourd’hui, cela ne poserait pas beaucoup de problèmes, mais avant le 20ème siècle, la plupart des investissements se faisaient dans des obligations. La transition vers le commerce des actions est survenue à cause des compagnies de chemin de fer et des nouvelles entreprises industrielles. Cette nouvelle classe moyenne achetait également des voitures et des maisons, ce qui était bon pour les affaires des entreprises de construction et d’acier. Cela a fait monter le prix de leurs actions.
C’était la première fois que de petits investisseurs achetaient des actions à grande échelle (avant les années 1920, l’achat d’actions était généralement réservé aux riches), et ils achetaient généralement des entreprises dont ils voyaient déjà les prix augmenter pour essayer de garantir le meilleur retour. Le ratio C/B (le prix de l’action divisé par ses bénéfices – par – action était extrêmement élevé par rapport à ce qui est normalement observé aujourd’hui).
Lorsque l’effondrement du marché boursier a commencé, il a complètement éliminé la plupart de ces nouveaux investisseurs du marché – ils ont été contraints de vendre leurs actions et ont perdu toutes leurs économies. Cela signifiait qu’il y avait moins d’investisseurs disponibles pour acheter des actions et aider à commencer une reprise.
Effondrement des prix du blé
L’année précédant l’effondrement du marché boursier, les agriculteurs américains ont produit des quantités record de blé, au point qu’il n’a pas été entièrement vendu d’ici la fin de l’année. En 1929, les prix du blé ont commencé à chuter alors que les fournisseurs avaient du mal à écouler leurs réserves avec les nouvelles récoltes. Des pays comme la France et l’Italie avaient également d’énormes récoltes, il n’était donc pas possible de se débarrasser de l’offre excédentaire par l’exportation, mais en 1929, la récolte américaine était également inférieure à celle de l’année précédente.
Cela signifiait que les agriculteurs qui faisaient déjà face à des prix très bas avaient maintenant moins de blé à vendre, ce qui a provoqué l’échec de nombreuses fermes. À cette époque, une grande partie de l’économie américaine était encore basée sur l’agriculture – des entreprises industrielles vendant des tracteurs et du matériel agricole, aux chemins de fer expédiant des céréales des fermes vers les villes et les ports, en passant par les investisseurs négociant des contrats à terme sur le blé. Lorsque les fermes ont commencé à échouer, cela a provoqué un effet d’entraînement à travers de nombreux autres secteurs pendant l’été 1929, ce qui a rendu les investisseurs déjà très nerveux au moment de l’effondrement du marché boursier d’octobre.
Négociation sur marge
Les années 1920, qui ont précédé l’effondrement boursier, ont également été marquées par une énorme quantité de négociation sur marge – lorsque les investisseurs empruntent de l’argent en utilisant des actions comme garantie, et utilisent le prêt pour acheter encore plus d’actions. Comme les prix des actions augmentaient constamment, les banques étaient heureuses de donner des prêts et les investisseurs, nouveaux et anciens, les prenaient et réalisaient d’énormes bénéfices. Tant que le profit réalisé sur l’action est supérieur aux intérêts payés sur le prêt, il semblait judicieux de continuer à emprunter de l’argent.
Cependant, si les prix des actions commencent à chuter lorsque vous négociez sur marge, vous finissez par perdre votre investissement et devoir rembourser le prêt – avec intérêts. Une fois que les actions ont commencé à perdre de la valeur au début de l’effondrement, de nombreux prêteurs ont commencé à craindre que les emprunteurs ne perdent trop de valeur et ne remboursent pas leurs prêts, ils ont donc “appelé” les prêts. Cela signifiait qu’ils faisaient payer aux investisseurs le montant du prêt immédiatement. Cela signifiait que de nombreux investisseurs qui avaient négocié sur marge ont été contraints de vendre leurs actions pour rembourser leurs prêts – lorsque des millions de personnes essayaient de vendre des actions en même temps avec très peu d’acheteurs, cela a fait chuter encore plus les prix, entraînant un effondrement boursier plus important.
Pour les investisseurs, si leurs actions tombaient de plus de 50 %, ils devaient rembourser plus que le montant total qu’ils avaient investi. Cela se produisait fréquemment, entraînant de nombreuses personnes, et des prêteurs qu’ils étaient censés rembourser, à perdre l’intégralité de leurs investissements plus des pertes supplémentaires. Comme ils devaient de l’argent avec les actions en garantie, ils ne pouvaient même pas conserver les actions et espérer que la valeur se rétablisse – les prêteurs devenaient propriétaires de l’action lorsque l’emprunteur ne pouvait pas rembourser, et les prêteurs essayaient à nouveau de vendre les actions immédiatement pour compenser une partie de leurs pertes.
Spéculation
La principale cause du krach boursier était la spéculation. Alors que les prix commençaient à augmenter pour les actions, de plus en plus d’investisseurs voulaient acheter pour s’assurer qu’ils ne “manqueraient pas” de bonnes opportunités d’investissement. Tant les nouveaux que les anciens investisseurs ont vu des rendements de plus de 20 % sur leurs investissements tout au long des années 1920, ce qui a attiré tant de nouveaux investisseurs à placer toutes leurs économies dans des actions. En même temps, de plus en plus de personnes faisaient du trading sur marge pour profiter de la hausse des prix et obtenir encore plus de profits.
Cela signifiait qu’à mesure que les prix des actions commençaient à augmenter, de plus en plus de personnes demandaient plus d’actions, ce qui faisait encore monter le prix. Cela s’appelle une “bulle spéculative”, et à mesure que de plus en plus de personnes faisaient du trading avec plus d’argent emprunté, cela commençait à devenir très instable.
En 1929, la production industrielle a commencé à ralentir, avec légèrement moins d’acier, de voitures et de maisons construites que les années précédentes. Cela, associé au choc causé par la chute des prix du blé, a finalement conduit certaines actions à commencer à perdre de la valeur. Dès que certains investisseurs ont commencé à perdre de la valeur, beaucoup d’autres ont essayé de vendre leurs actions aussi rapidement que possible pour éviter d’autres pertes, ce qui a multiplié le problème.
Information
Une des plus grandes raisons pour lesquelles les problèmes ont pu devenir aussi graves qu’ils l’étaient, et la panique a pu se propager si rapidement, était un manque d’information. Les nouveaux investisseurs n’étaient pas pleinement conscients des risques qu’ils prenaient en commençant à investir (personne ne leur a permis de s’exercer sur des plateformes de trading !), et l’économie évoluait si rapidement que même les investisseurs professionnels ne savaient pas si les prix augmentaient en raison d’une augmentation générale de la valeur, ou dans le cadre d’une bulle.
Lors du krach lui-même, tant de personnes faisaient du trading en si gros volumes que les ticker boursiers n’étaient pas en mesure de suivre – tombant souvent 3 heures ou plus derrière les prix en temps réel. Comme les investisseurs ne savaient pas combien ils perdaient, mais savaient que les choses allaient mal, cela a causé encore plus de panique et de pressions pour vendre tout aussi vite que possible. Un résultat mineur du krach boursier a été une énorme amélioration du système de ticker pour accélérer la vitesse à laquelle l’information pouvait être transmise aux investisseurs.