5-05 知道何时持有，知道何时放弃 到目前为止，我们谈到了如何骑乘赢家和无情地抛售输家。现在我们需要考虑那些恼人的中间者；那些并没有真正亏损你的钱，但表现也不太好的股票。 坚持你的目标 通过止损单来保护自己免受10%的损失是很简单的，但我们还需要担心我们的机会成本——你可以用那笔钱做的其他事情。让我们考虑一个经典的例子——雅虎与谷歌。 现在是2009年1月。作为一名投资者，你对购买这些科技股之一感兴趣。谷歌正在夺取雅虎的市场份额，但雅虎凭借其雅虎财经研究工具正在获得动力。在进行自己的研究后，你认为雅虎有望复苏，因此在2月初你购买了1000美元的雅虎股票。 这是你的大型科技股——你投资组合的目标是大幅增长，你预计会有一些起伏。这是你12个月的回报情况： 你1000美元的投资现在价值1150美元。15%的回报并不差。但当我们与谷歌进行比较时，我们发现了一个问题。 在同一时期，1000美元的谷歌投资将超过1500美元——超过50%的回报。现在你在雅虎的15%看起来相当悲惨——你真的错过了。你的目标是寻找一只具有大幅增长潜力的大型科技股——到9月时，很明显雅虎与其他一些科技股相比相对平稳，因此坚持你的初衷，你应该将其出售并寻找其他机会。 并不是因为你在抛售一个输家，而是因为它没有履行你最初在投资组合中所追求的角色。 将一切结合起来 知道何时持有和何时放弃将我们已经讨论的许多其他概念结合在一起。 首先，确保你的投资组合是良好分散的。这将让你在两者之间获得最佳效果，并且你可以随着时间的推移进行调整。 其次，骑乘你的赢家。如果你在雅虎和谷歌各投资了500美元，到9月或10月时，很明显谷歌是明星——你可以出售一些（或全部）雅虎股票并投资于谷歌。为了保持多样化，你应该开始寻找另一只大幅增长的科技股来替代雅虎。 第三，不要有偏爱。也许你只是更喜欢雅虎——在进行股票研究时你使用了它的雅虎财经平台，并认为它们确实有潜力。但你不能感情用事，数据不会说谎。 例外情况——市场顶部 随着你变得更加成熟，你会对那些赢家处于“市场顶部”的时刻有一种“感觉”。当你日复一日、月复一月地观察股票时，你会感觉到一只股票已经涨得太快，必须稍微回落。这是考虑出售你的赢家（或将止损单收紧到4%）的时候，以便你可以增加现金持有量，从而找到另一只正在上涨的股票。 这也回到了策略——你应该为每只持有的股票设定一个目标。如果一只股票的价格达到了你最初的目标，是时候重新评估它在你投资组合中的角色了。价格的增长是否超出了你的预期，因为它们的销售和收入疯狂增长，还是根本没有发生任何不同的变化，这可能是一个价格峰值，之后会崩溃？ 返回 下一步

5-06 注意成交量！ 成交量是股票的一个关键指标，仅次于买入/卖出价格。我们之前简要提到过成交量，但作为复习，这是指在过去一个交易日内该股票的总交易次数。 观察你股票的成交量可能会相当无聊，而且大多数股票的成交量每天都保持在相似的平均水平。然而，观察成交量是你判断股票即将发生变化的第一信号。 市场情绪 识别其他交易者的想法是极其困难的。然而，成交量是了解其他投资者动态的一个关键指标。如果你的股票成交量开始增加，这意味着更多的人开始关注这只股票——它突然进入了之前未关注它的人的视野。 这种新投资者的涌入通常意味着价格即将开始波动——无论是向上还是向下。 成交量并不是绝对的指标，但以下是一些需要注意的趋势： 成交量缓慢增加，价格上涨 如果股票的成交量在价格上涨时缓慢增加，这可能表明更多的人因为这只股票的良好表现而开始关注它，并想参与这一趋势。这通常意味着这只股票正在变得越来越受欢迎，市场上的买家增多推动价格上涨，因供需关系。 如果你拥有这只股票，这通常是个好消息。 成交量缓慢增加，价格下降（或稳定） 如果你已经拥有这只股票，这一趋势令人担忧。如果成交量呈上升趋势，但价格没有上涨，这可能是许多人或投资公司开始做空这只股票的迹象，预计价格将稳步下跌。 这也可能意味着许多持有这只股票的普通投资者最终决定出售——卖家多于买家将推动价格下跌。这可能是考虑出售的好时机。 成交量急剧上升，价格上涨 某些新闻报道提到了这只股票，许多投资者一下子意识到了它。大量新投资者同时发现并购买了这只股票。这可能会导致价格飙升。请密切关注是什么新闻引发了这一事件——是否真的有革命性的公告使这家公司更有价值，还是这只股票正在形成一种狂热？ 如果你已经拥有这只股票，考虑设置一些限价单，以便在价格回落之前尽量获利。 成交量急剧上升，价格稳定 如果成交量突然增加，但价格变化不大，这可能表明做空者和股票买家之间正在进行一场激烈的争夺。这意味着很快，股票的价格可能会因为这场争夺的胜负而急剧上涨或下跌。 这通常是投资者非常危险的境地！ 成交量急剧上升，价格下降。 坏消息是，如果你已经拥有这只股票，你很快就损失了很多钱。好消息是你的止损单防止了更大的损失。 市场顶部 除了单只股票外，你还可以查看整个市场的成交量，以了解其他投资者的想法。市场顶部是主观意见，往往很快变成事实，无论好坏。 你如何可能识别市场顶部？以下是一些许多专家认为可以帮助你识别市场顶部的建议。 密切关注道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数。特别注意成交量与指数之间的关系。在牛市的某个时刻，成交量会随着指数的强劲而减弱——这是一个坏兆头，表明没有更多的买家。 还要关注成交量与股票价格之间的关系。低成交量并不能告诉我们太多，但高成交量有助于支持价格波动。 在四到五天的时间内跟踪上述活动。这一趋势通常会在整体市场下跌之前出现。市场的“情绪”也往往会发生变化，迅速变得有些熊市。 规则 #6 – 在成交量减弱的反弹中卖出。 尽量不要错过这些市场顶部指标。您可能会失去已经获得的利润。如果您一直处于良好的状态，您不想在可以避免的情况下迅速从进攻转为防守。识别市场顶部可以成为您市场策略中短期和长期的一个盈利组成部分。 返回 下一步

5-08 资源 您已经进行了第一次购买，现在对如何处理它们有了一些了解。虽然您还不是专家，但现在应该有足够的信息来制定基本的持有策略和退出计划。您明白应该持有赢家并抛弃输家。拥有合理的退出策略可以帮助您最大化利润并最小化投资损失。您准备好进入游戏了。好好表现。 术语表 盈亏平衡 – 使您的利润和损失相互抵消，0%的回报。 捉住下跌的刀子 – 尝试在股票价格下跌时买入，期望您“接近底部”。 行业多样化 – 在经济的不同部门和行业之间分散您的股票投资组合。 股票多样化 – 在同一行业或部门内将您的股票投资组合分散到几只个股之间。 过度多样化 – 持有过多股票，以至于任何持有的收益和损失对您的投资组合没有显著影响，使得“超越市场”变得困难。 机会成本 – 通过做出选择而放弃的机会。例如，花1美元买一个苹果意味着您不能用那1美元买一个橙子。 市场高点 – 当股票价格接近其峰值后稳定或开始下跌时。 市场情绪 – 其他投资者目前对特定股票或整体市场的感觉。 退出计划 – 您提前设定的出售特定股票的条件。退出计划通常有目标收益（或损失）和时间范围。熟练的投资者会坚持他们的退出计划。 练习 返回 开始词汇测验 开始考试

5-07 坚持你的退出策略 规则 #7 – 为每只股票制定退出计划和目标 退出策略旨在保护你的价值！很少有经验丰富的交易者在没有退出策略的情况下投资任何股票。在最简单的形式中，退出策略是一个让你摆脱当前投资的计划。在投资领域，这意味着你应该为每项投资制定退出计划，在你进入该投资之前。了解你想要实现的目标，设定市场价值的限制以定义你的成就（无论是上涨还是下跌），并制定一个允许你成功退出的行动计划。 通常有三个 主要考虑因素 决定你的退出策略发展： 你计划持有这项证券多久？ 你应该对你想要持有投资的时间段有一个概念。无论你偏好短期还是长期时间范围，这都无关紧要。选择权在于你。此外，如果在持有期间情况发生变化，你可以随时修改你的原计划，缩短或延长持有目标期。 你计划承受什么程度的风险？ 零风险当然很好，但那是不可能的。决定你愿意在股票上承受多少风险。这可能看起来是一个不断变化的目标，但你会在设定风险参数时感到更舒适。即使你错了，处理这个问题也会帮助你最终的成功率。你“愿意”在这项投资上损失多少？这就是你的风险水平。 你想以什么价格退出？ 这个因素既是你退出策略中最简单的，有时也是最麻烦的部分。你会发现你不时问自己： “我应该等到价格高于我最初的退出目标再退出吗？” “也许我应该再持有这只股票一段时间，尽管它已经降到我的退出目标，以给它一个恢复的机会？” 在大多数情况下，如果你制定了一个深思熟虑、基于事实的退出策略，你应该抵制改变计划的诱惑。当然，如果发生了表明需要改变策略的事实事件，应该做出调整以保护你的投资组合。 保护你的价值应该是你退出策略清单的首要任务。一个好的退出策略忠于规则 #1：持有你的赢家，割舍你的输家。以下是实现这些目标的几个流行选项： 止损单 (Stops) (S/L)： 这些是许多退出策略的常见组成部分。止损单包括你可以给经纪人的指令，指示他/她在预定价格出售证券。当你的价格点达到时，你的止损单将变为市价单，立即执行。止损单是保护你价值的优秀工具。通过设定高低价格点，你在“编程”你的利润并限制你的损失。 跟踪止损 (T/S) 单： 止损单的一个修改版是跟踪止损单。你在市场价格和你的止损单之间设定一个“距离”。虽然你不希望这个订单在损失方面向下移动（那样只会增加你的损失），但在上涨方面它可能会很有用。例如，假设你在一只以85美元购买的股票上设置了止损单，当它达到135美元时。但假设它预计会更高？你可能会失去进一步的利润。你决定发出一个跟踪止损，声明你的止损单应该低于当前市场价格20美元。只要你的证券价格持续上涨，你的跟踪止损将跟随其价值的上升。一旦你的股票开始下跌，你的跟踪止损单将变为市价单，在股票市场价格低于其峰值20美元时出售。再次，你有效地保护了你的价值。 返回 下一步

6-01 信息：10-K、10-Q 和 8-K 分析一家公司的第一步是直接查看源头，审查公司发布的财务信息。 在之前的章节中，我们讨论了首次公开募股（IPO）以及成为美国上市公司所需的条件。为了保持与证券交易委员会（SEC）的良好关系，上市公司在IPO后必须按季度和年度“提交”某些信息。SEC随后将这些信息提供给公众，以便所有投资者在同一时间获得相同的信息，确保公平竞争。 以下是向SEC提交的三种最常见的文件： 当您开始阅读公司的SEC文件时，您会注意到它们乏味、枯燥且充满法律术语。但它们应该是这样的，因为它们充满了关于公司的客观事实，而事实是您评估公司成功前景所需的。SEC文件提供了关于公司的纯粹信息，没有经纪分析的污染。 我总是喜欢先阅读最新的10-K报告，以查看公司在最近一个财政年度的表现，更重要的是，这一表现与他们之前12个月的比较。然后我会查找最新的10-Q，并比较销售增长、利润率百分比和净收入。我希望在10-K中建立的趋势在10-Q中继续。 您几乎可以通过浏览他们的季度或年度报告的页面，找到您想知道的关于公司的所有信息。它们的销售是在增加还是减少？它们的利润率是在增长还是缩小？它们手头有多少现金？它们有多少债务？它们在欧洲的业务进展如何？公司的首席执行官的薪酬包是什么？公司有哪些高管和副总裁？公司的分红政策是什么？ 所有信息都在其中。 大多数公司还会准备一份“年度报告”，并将其分发给股东。正是这份年度报告通常包含了关于公司表现的“华丽”和积极的“解读”。虽然构造巧妙且写得很好，但您应该学会将年度报告中的散文与其10-Q和10-K SEC文件中展示的真实财务和运营表现区分开来。 资金观察 SEC 文件 请注意，我提到公司准备年度报告并直接分发给股东。年度报告并未向SEC提交，因此包含的信息较少客观。虽然年度报告通常吸引人且易于阅读，但其中很少有有价值的信息是SEC文件中没有的。 返回 下一步

6-02 收入报表-简介 收入报表主要关注公司在特定时间段内的收入和支出（他们赚了什么和支付了什么）。  底线 显示净利润或净亏损，具体取决于公司在该时间段内的表现。  公司可以在任何时候完成收入报表，但通常是每季度（每三个月）或每年完成。  如果你想理解基本分析，你必须知道如何阅读收入报表。 收入报表遵循以下格式： 为了澄清，许多人将“收入”和“收益”，“收入”和“净收入”这几个词互换使用。是的，收益和净收入是可以互换的，但收入和净收入则不是。在阅读收入报表时，收入是收入报表的“顶线”，而收益/净收入是“底线”。 收入报表 返回 下一步

6-03 运营收入、EBITDA 和净收入 公司的净收入是您可以从财务报表中提取的最关键的数据之一，因为正是这种利润产生现金，而现金推动价值。公司可以生产最具创新性的产品，处于竞争最小的行业，并拥有卓越的管理，但如果公司不能将这些积极因素转化为良好的收益和强劲的现金流，仍然可能无法生存。 来自 公共公司每年向 SEC 提交的文件，其中包括经过审计的收入报表、资产负债表、现金流量表以及有关公司财务和运营状况的其他详细说明。10-Ks 和 公共公司每季度向 SEC 提交的文件，其中包括简化的未经审计的财务报表。10-QS 是开始的第一步。查看苹果公司最近的 10-Q 中的收入报表，您将看到他们的运营收入、税前收入以及净收入： 确保您谨慎查看净收入行，因为它可能并不一定显示您期望看到的数字。净收入行显示利润是重要的，但有时会有影响净收入的非常规或非经常性项目，这会模糊图像。公司可能裁员 10% 的员工，并有一次性遣散费支出，或者它可能出售一项业务以获得在其收入报表上显示的一次性利润。这些非经常性项目可能使净收入行变得毫无意义且具有误导性。 更重要的是，公司实际上是从其正常业务运营中获利，而不是从这些一次性事件中获利。收入报表应包含显示公司实际上在“赚取”利润的数据。 学会将运营结果与整体结果区分开。 例如，假设公司 A 在最近的年度期间显示出可观的净收入，远超去年表现。然而，经过仔细检查，您发现这部分利润大部分是通过资产出售、会计条目或其他非常规（如“额外的常规”）事件产生的。当您消除收入报表上的所有非经常性项目时，您可能会发现公司 A 仅从运营中获得了非常有限的净收入。这应该引起您的“警示信号”，促使您进一步调查并更仔细地阅读报告。 相反，假设公司 B 在其最近的会计期间的收入报表上显示出净亏损。然而，经过进一步调查，您了解到这项亏损的原因是因为公司对收益进行了“一次性扣除”，因为它关闭了一家不盈利的业务，解雇了 1,000 名员工，并向他们支付了遣散费。当您查看公司的运营收入时，您会看到公司在前几年展现出的优秀收益数据。尽管公司 B 当前年度显示净亏损，但它可能是更好的长期投资。 EBITDA 查看公司表现的一个简单方法是通过一个叫做 息税折旧摊销前利润。EBITDA 的指标。它看起来复杂，但非常有用。它代表“息税折旧摊销前利润。”收入报表上的这一行项目抛弃了公司中的所有杂项活动，并将核心业务运营简化为最常用于评估公司运营表现的数字。 返回 下一步

6-04 理解现金流量表 一旦你理解了一家公司的盈利能力，就要看看现金流量表，因为这是基本分析中第二重要的元素，并且通常需要比随意检查更多的关注。许多专家强烈认为，良好的现金流比收益更重要，以确保公司的长期生存。惊讶吗？不要惊讶。 在我们讨论如何从现金流的角度分析公司之前，让我们明确理解净收入和现金流之间的区别。 抱歉，但现在是会计课的时间！当我们小时候设立柠檬水摊时，我们会去商店买价值20美元的柠檬、杯子和冰块。然后我们会站在街上，试图以每杯1美元的价格出售50杯。那50美元的收入和20美元的支出为我们提供了30美元的净收入和30美元的现金流。 但现实是，我们借用了父母的桌子来搭建我们的柠檬水摊，而我们没有为借用那张桌子支付任何费用。如果我们想通过在另一个街角开设另一个摊位来扩展我们的柠檬水生意，我们就必须买一张新桌子——这可能花费我们75美元。因此，在我们两天的柠檬水摊生意的第二天，我们将花费40美元购买柠檬和75美元购买桌子，并销售价值100美元的柠檬水。那现在是100美元的收入，40美元的柠檬支出和75美元的桌子支出。所以这意味着我们结束时的现金比开始时少了15美元。 在第三天，我们不需要再买一张桌子。因此在第三天，我们又有100美元的收入和40美元的成本，现金流为60美元。 第1天 第2天 第3天 收入 $50 $100 $100 支出 $20 $115 $40 现金流 $30 $-15 $60 现金流每天都很容易看出，但我们每天的净收入是多少？答案是这取决于我们将使用桌子的天数。如果我们认为75美元的桌子可以使用75天，那么这张桌子实际上每天的使用成本不是1美元吗？上市公司的会计师必须进行这种数学运算，并在资产的预期使用寿命内分摊这些“固定资产”的成本。将桌子的费用按每天1美元进行摊销的过程称为摊销（或折旧）。固定资产的购买及其折旧是净收入和现金流之间的一个区别。 现在假设在我们柠檬水生意的第二天，一位顾客从我们这里拿了柠檬水，然后意识到他没有1美元来支付，但承诺第二天回来付款。在第二天，我们从100美元的销售中只收到了99美元的现金，但在第三天，我们将从100美元的销售中收到了101美元的现金。销售实际上发生在第二天，只是我们直到第三天才收到付款。 同样，在第二天早上我们去杂货店时，我们可能忘记带钱包，但杂货店经理给了我们信用，只要我们承诺第二天付款。突然你可以看到净收入和我们的现金流如何与库存的购买和支付、销售现金的收集以及预期使用寿命为3、5或甚至30年的固定资产的购买真正失去一致性。 现在考虑这一点：一家盈利能力极佳的公司如果其销售集中在非常小的客户基础上，所有产品都以公司信用出售，导致巨额应收账款，或者公司在快速发展的行业中缓慢开发新产品或改进产品，可能会面临严重问题。急需的现金流——用于资助运营费用、研发、债务服务和营销——可能会缺失，公司长期盈利的能力——或者根本运营的能力——可能会面临危险。 然而，另一家公司在小利润率的情况下，可能拥有出色的现金流和库存周转。他们拥有足够的现金来满足所有运营、营销和债务服务义务，并且还有资金用于未来的项目。例如，考虑成功的超市连锁店，它们的利润率通常低至5%。然而，它们的持续盈利，加上出色的现金流（以及很少的应收账款），通常使超市保持活力，并成为非常稳定的投资。 你在公司财务报表中找到的现金流量表应该帮助你缩小从运营中产生的真实现金流。不要害怕查看这些报表！你将发现公司如何管理其业务，如何管理其现金流，并可能揭示出意想不到的变化，这些变化可以为你提供未来表现的线索。 现在看看苹果公司的现金流量表。注意他们如何以118.75亿美元开始这三个月，从经营活动中产生39.38亿美元，投资86.39亿美元，从其他投资活动中获得6200万美元，最终在季度末拥有72.36亿美元。这真是一家公司！ 幸运的是，财务报表试图通过使用一些每个审查公司的人员都应该感兴趣的关键术语来简化这些会计问题。 返回 下一步

6-05 每股收益、PE比率、每股现金流和股本回报率 好的，我们已经讨论了销售、营业收入、息税折旧摊销前利润。EBITDA和净收入。哪一个是衡量公司最好的指标？不幸的是，答案是以上都不是！ 如果股票A和股票B在同一行业，拥有相同的收入、成本、EBITDA和净收入，哪一个更值得购买？ 在我们知道另外两个数据之前，我们仍然无法回答这个问题；流通股数和股价。 如果股票A和股票B的净收入都是$5,000，但股票A有1,000股流通股，而股票B有100股流通股，那么股票A每股赚取$5（$5,000/1,000股），而股票B每股赚取$50（$5,000/100股）。这就是每股收益（每股收益是公司的净收入除以其流通股总数。EPS）的计算方式——净收入除以流通股数。 我们可以开始形成对公平股价的某些预期。由于股票A的发行股数是股票B的10倍，我们预计股票A的价格将是股票B价格的1/10。 幸运的是，有一个常用的指标叫做股票价格除以每股收益。这是衡量股票价格的一个指标，应该仅用于评估股票与其竞争对手的比较。PE比率，或市盈率，考虑了所有这些因素。（我们快完成所有这些计算了，但别担心，大多数金融网站会为你做这些数学运算。）所以，如果股票A的交易价格为每股$100，而我们知道它每股赚取$5，那么它的PE为20。如果股票B的交易价格为每股$750，而我们知道它每股赚取$50，那么它的PE为15。 最后，我们可以说，考虑到这些公司在同一行业且其他条件相同，股票A被高估，而股票B被低估。 每股收益（EPS）之后的下一个计算是每股现金流是将经营活动产生的现金流除以其流通股总数进行计算的。每股现金流。这只是你在现金流量表上看到的经营活动现金流除以流通股数。正如你所了解的净收入和现金流之间的差异，每股现金流的计算消除了有时会混淆收入报表的非现金项目，这些项目并不代表公司实际的现金支出。 许多华尔街分析师认为每股现金流是评估公司及其股票的最佳方式。 股本回报率 股本回报率（ROE）是我们在评估公司表现时必须提到的另一个基本指标。ROE是衡量公司能够从其股东投资的资金中产生多少利润的指标。 这样想，如果你的青少年请求借$1,000来创业，那么你很可能会同意。当他几个月后回来请求$10,000时，你会在做出下一个贷款决定之前，检查他用最初的$1,000投资所取得的公司表现。这是如此合理，以至于你可能会想，为什么更多的人在向一个伪装成公司的资金黑洞投入巨额资金之前不使用这个方便的小指标。 要计算ROE，将利润除以初始投资。以这个例子为例，如果你的青少年能够在最初的$1,000投资上赚取$250的利润，那么ROE将是25%（$250 / $1,000），这在今天的华尔街上对大多数公司来说是一个非常好的ROE。 返回 下一步

6-06 收入和收益预测 在考虑买入或卖出股票时，关注未来预期与历史表现同样重要。我们可以阅读所有的10-K和10-Q；我们可以研究收益表、现金流量表和资产负债表，直到全部记住；但这只是战斗的一半。公司的价值，因此其股价，是其当前价值和预测未来收益的结合。 这就是收入和收益预测发挥作用的地方——我们需要对未来收益有一些洞察。 收益预测 在本章早些时候，我们谈到了每股收益（EPS）。作为投资者，寻找EPS增长的股票是确保长期增长的最重要方式之一。然而，真实的EPS仅在公司发布审计财务报表时每季度更新。在更新之间，投资者根据他们认为EPS会增长还是缩小进行交易，这可能涉及大量的猜测。 这就是华尔街分析师发挥作用的地方。华尔街有数十家大型投资公司，雇佣了一支分析师团队，他们的唯一目标就是在财务报表发布之前，试图弄清楚股票的收入和收益将会是多少。 最终结果就是收益预测——华尔街分析师认为公司在发布下一个季度或年度财务报表时，EPS将会是多少。 个别预测 华尔街分析师在制定收益预测时会考虑各种因素——街头传闻、某些商品成本是否上涨、市场趋势以及数十个（如果不是数百个）其他因素。一个“分析师”实际上是一个金融专家团队共同合作，老板作为最终编辑，并在最终产品上署名。作为这家公司的投资者（或潜在投资者），阅读一些收益预测报告可以非常有启发性，以识别该分析师给出预测的原因，通常还会附带“买入”、“持有”或“卖出”的建议。 然而，重要的是要记住，这位分析师并不是为这家公司工作，没有参加董事会会议，也并不真正知道幕后发生了什么。这位分析师可能使用与其他分析师不同的标准，并有自己的个人偏见，因此单个分析师的收益预测可能会偏离实际情况。 个别预测在不同时间发布，每当发布新的预测时，股票价格都会波动（尽管通常不会太大），这取决于分析师的评估。 共识预测 非常受欢迎的公司每个季度会有一到十多个不同的分析师提出收益预测，跟上所有这些预测可能是一项非常艰巨的任务。为此，大多数投资新闻机构将不同的预测合并为“共识预测”，这基本上是所有主要预测的平均值。 共识预测没有分析师认为最终数字的“细节”，但它通过平滑不同分析师之间的个人偏见和计算差异而受益。 作为一个精明的投资者，你会花大部分时间查看共识预测，并在突然每个人都期待EPS发生重大变化但你不确定原因时，查看一两个个别预测。 意外情况 这是你可能在谈论收益预测的财务研究工具中找到的一个例子： 折线图测量每个季度的实际EPS，与共识预测进行比较。灰色条形图统计发布预测的分析师数量。这个例子来自亚马逊（股票代码：AMZN）。在这个图表的大多数点上，预测和实际EPS相当接近。 作为投资者，这意味着当AMZN发布季度财务报表时，你不会期望股票价格有巨大变化——听取收益预测的投资者并没有从完整的财务报表中获得任何新信息（而且这已经“反映在价格中”）。 然而，有一些情况共识收益预测与审计财务报表中的实际EPS相差甚远。这被称为“意外”，意味着共识预测错误的幅度很大。“意外”将导致股票交易量大幅增加和价格变化，因为投资者同时获得了分析师不知道的大量新信息。 在上面的图表中，2020年第二季度是一个重大意外——共识预测认为EPS会大幅下降，而实际EPS却高得多。 以下是该股票在宣布时的价格图表——第二季度财务报表于7月31日发布。股票价格是上面的折线图（条形的大小显示当天股票的高低点），而底部的蓝色条形图显示当天的交易量： 你可以看到，在财报电话会议前的几天，股价一直在下跌，因为所有的盈利预估都表示会有坏消息。但在电话会议当天，股价猛涨——这一天的交易量也是最多的。 我该如何处理这些信息？ 盈利预估是了解你所投资股票动态的好方法，但它们的价值不如财务报表中发布的实际每股收益（EPS）。一个谨慎的投资者会关注分析师的预估（特别是共识预估），以便更好地了解他们所投资公司的情况，但始终要对分析师的预估保持一定的怀疑态度。 返回 下一步

6-07 资产负债表 我们在本章早些时候提到，股票的价值基于两个方面： 公司的未来收益 公司的当前价值 到目前为止，我们在本章中专门讨论了公司的未来收益。未来收益通常决定了股票价格的涨跌。这是普通投资者日常最需要关注的内容，但资产负债表（另一半）代表了公司的当前价值。 什么是资产负债表？ 资产负债表提供了公司在特定时间点的价值概述。 它包括公司资产（他们拥有的东西）、负债（他们欠的东西）和所有者或股东权益（所有者在业务中投资的金额减去所有者提取的任何资金）的摘要。如果公司是私有的，将使用“所有者权益”一词。如果公司是公开交易的，则将使用“股东权益”一词。 权益代表公司的价值，通过从资产中减去负债来计算。 资产负债表有时被称为“财务状况表”，因为它显示了公司在某一时刻的财务状况快照。 该报告使用简单的计算来确定财务状况。 该计算称为会计等式。 会计等式 我们拥有的   我们欠的   我们的价值 资产 – 负债 = 所有者权益 资产负债表的组成部分是什么？ 标准资产负债表有两个部分。 资产列在左侧，融资列在右侧。 融资包括负债和所有权权益。 资产按流动性顺序列出。 流动性是指将资产转换为现金的难易程度。 资产还分为流动资产（预计在一年内出售或使用的任何资产）和固定或非流动资产（公司的长期投资和预计会持续多年且不能轻易转换为现金的资产）。 这对投资者的重要性 所有者权益，也称为股东权益，是您股票的当前“价值”。如果这家公司明天关闭并出售所有资产，所有者权益将按总流通股数进行分配，并支付给所有股东。 换句话说，股票的“基础”价值完全基于投资者认为未来“所有者权益”将会是多少。 负的股东权益 如果一家公司负债超过资产，这意味着存在负的股东权益。这通常会让投资者感到担忧，因为这意味着他们的投资仅基于预期的未来收益。 公司本身可能借了很多钱来投资未来的升级，以使自己更具竞争力，因此股票的价格基于投资者认为这种赌博是否会成功。例如，打车公司Uber（股票代码：UBER）在上市的前两年显示出负的股东权益，因为他们将每一分钱都投资于扩大市场份额。投资者并不是因为当前公司的财务状况而购买UBER股票，而是因为他们预计公司未来的价值会高得多。到2019年，这项投资开始获得回报，他们的股东权益变为正值。 Uber的资产负债表 – 从2017年到2020年每年： 这是一个“简短”的资产负债表 – 完整版本将每个类别细分为数十个项目，以便为投资者提供完整的价值图景。 破产 如果公司发现他们无法借到足够的钱来满足开支，这意味着他们将面临破产。作为投资者，破产公司意味着您的股票变得一文不值。一般来说，公开交易的公司会尽一切努力避免完全破产。通常，他们会在财务状况变得绝望之前，试图找到另一家公司来收购他们（以对股东有利的价格）。 返回 下一步

6-08 管理 一家公司可以拥有市场上最好的产品、银行里大量的现金、以及一大批才华横溢的员工，还有全世界的客户忠诚度——但如果公司高层管理不善，这一切都可能瞬间消失。同样，一位充满活力、面向公众的首席执行官可以为企业及其产品吸引更多的关注——有效地产生与整个营销部门相当的宣传效果。 领导与管理 大多数公司的高层管理会在“领导者”和“管理者”之间的光谱上。 领导力 领导者努力激励他们的公司走向伟大。领导者希望在市场上主动尝试新的颠覆性战略，并在公司内部激励他们的团队做到最好。 “领导者”通常喜欢获得媒体关注，以突出他们的公司是多么创新和前沿，并创造一种公众意识，认为他们的公司（通常也是他们自己）是最好的。“真正的领导者”确实能够通过吸引顶尖人才加入他们的团队并不断推动公司向前发展，激励他们的公司走向伟大。然而，“真正的领导者”也可能通过倡导不明智的战略，将公司直接推向深渊，并以最终使公司和消费者基础的忠实部分感到疏远的方式“搅动局面”。 管理 管理者更关注于企业运营的细节。他们较少关注聚光灯，更加注重确保组织的实际运营尽可能优秀。一位优秀的管理者更关注确保他们拥有合适的团队，并积极寻找这些人，主动将责任委派给他们信任的团队。 “管理者”可能仍然会获得媒体关注——尤其是在事情进展顺利或不顺利时——但他们通常会保持低调。管理者更可能采取协作的方式来制定公司的整体战略。这往往更稳定，但也可能抑制快速的创新。 管理中出现问题的原因 领导者和管理者也可能在公司中制造自己的问题——直接影响股东。 领导力问题 领导者可能会说或做愚蠢的事情——由于他们更可能已经获得媒体关注，大家会立即知道。他们将公司的价值与自己个人层面联系在一起，因此他们的个人行为和性格会对股价产生影响。 领导者以推动变革为荣——如果他们朝着错误的方向变化，可能会迅速造成大问题。当股东开始对领导层感到厌倦时，一家拥有“强大领导者”的公司更可能只是解雇首席执行官并进行更换。 管理问题 一位糟糕的管理者不太可能在股市上造成立即的波动，但更可能导致一般的“管理不善”问题。如果他们建立的团队无法很好地协作，就会导致公司长期的功能失调。如果他们无法从公司其他部分提取创新和颠覆性想法，他们就有可能被更快发展的公司在市场上超越。 当事情在一家拥有“管理型”领导者的公司中开始变得糟糕时，您可以预期许多低层管理人员会在首席执行官本人之前被解雇。 作为投资者需要关注的事项 作为投资者，您希望看到的领导类型取决于您所投资的公司。如果您关注的是那些明确试图颠覆其行业的高增长股票，您可能会寻找能够灵活应变的强大领导者的公司——但要避免那些因错误原因而频繁出现在新闻中的公司。 如果您关注的是稳定的回报和更长的稳定性，您可能会希望关注那些管理层偏向于管理者一侧的公司。 返回 下一步

6-09 新的和改进的产品 在资本主义经济中，创新是生存所必需的。一家公司不能永远通过提供以相同方式生产的相同产品来生存，因为其他公司会找到更好的产品、更便宜的生产方式，或者两者兼而有之。这意味着，为了在长期内实现盈利，“新的和改进的”产品是关键。 两种类型的创新 作为投资者，您最关心的两种创新类型是过程创新和产品创新。 过程创新 “过程创新”是指公司提高内部效率，使其能够以更低的成本生产相同（或类似）的产品。这一点很重要，因为它使公司能够降低价格（并从竞争对手那里抢走客户），提高利润率（因为现在生产相同产品的成本更低），或者两者兼而有之。 想象一下一个生产铁矿石的矿业公司。一千年前，它需要一小队工人用镐在岩石上凿击，搬运5磅矿石回到几英里外的冶炼厂。今天，一个人可以操作一台巨大的机器，每分钟从矿井中开采出数吨矿石，倾倒到等待的卡车上，这些卡车可以将矿石运送到世界任何地方的船只上——获取一根铁条的成本几乎降到了零，矿工们因此获得了更大的利润！ 产品创新 “产品创新”是指公司推出新的或改进的产品进行销售。当公司推出改进的产品时，他们的目标通常是通过保持在竞争对手之前一步来保持客户忠诚度（并可能通过展示他们比市场上其他人更好来说服一些新客户转变）。 新产品是直接尝试产生更多收入，或者通过向现有客户推销新产品，或者通过生产尚不存在但客户可能想要的东西来寻求新客户。改善现有产品通常在研发上比生产全新产品便宜，但改变游戏规则的新产品的回报可能使其值得投资。 创新的实际应用 要看到公司同时利用这两种创新的明确例子，可以想想麦当劳。麦当劳每年通过销售巨无霸、薯条、鸡块和早餐三明治获得大量收入。尝试对这些关键产品进行“产品创新”可能会使忠实客户失望，因此他们需要找到以更低成本提供这些产品的方法，以增加利润。相反，他们转向了“过程创新”——销售这些产品的最大成本之一是劳动力。 麦当劳的过程创新 为了创新他们的流程，麦当劳开始在店内安装自动点餐亭，以及一个移动应用程序，顾客可以直接从手机上点餐和付款。这意味着他们不再需要那么多收银员来接单和处理顾客的付款——他们可以将更多人放在后厨制作食物并直接送到顾客手中，从而降低总成本。 麦当劳的产品创新 与此同时，麦当劳因被认为不健康和过度加工而失去客户。虽然他们不想修改他们的“旗舰”食品，但他们的菜单其他部分正在不断更新，以吸引更多客户。 其中一些，比如麦斯巴吉和麦比萨，是失败的产品，已被停产（尽管如果你想要一片麦当劳的历史，你仍然可以在奥兰多的一个地方找到这两种产品）。其他尝试则成功得多——麦咖啡概念，除了他们的常规咖啡和早餐三明治外，还销售更精致的咖啡和糕点，已被证明是一个成功的项目。 这对投资者意味着什么？ 作为投资者，您希望找到能够在长期内盈利的公司，这意味着能够并愿意进行创新的公司。这通常在公司的新闻稿和投资者电话会议中显著宣布，但对于有新产品公告的大品牌，这通常是商业新闻头条的焦点。 作为投资者，您需要关注两件事： 这家公司在创新方面的投资是否足够，与行业内其他公司相比？ 根据您的判断，您认为这种创新方向正确，还是可能会完全失败？ 这两者都是判断性决策，但在做出买入或卖出决策时应始终放在心上。 返回 下一步

6-10 竞争 在上一章中，我们讨论了多样化的重要性。这个课程的关键在于你应该努力在多个行业中拥有股票，同时也要尽量在任何单一行业中拥有不止一只股票。当你进行投资时，请记住，同一行业的公司是竞争对手——一家公司的行为将直接影响到它们所竞争的其他公司的盈利能力。 如何比较竞争 在查看同一行业中的几只股票时，尤其是你可能不熟悉的行业，你可以使用到目前为止我们所覆盖的工具来在替代方案之间做出明智的投资决策。 以下是一些需要注意的关键因素： 投资创新 最后一课集中在新和改进的流程和产品上——作为投资者，你真的希望那些不怕创新的公司，因为成功的创新意味着增长。查看公司的新闻稿和投资者关系，以获取每个竞争对手在创新上投资多少的线索。 你还可以将公司的财务报表作为“备忘单”——损益表通常包括一项特定的研发费用作为运营支出。将更多总运营预算投入研发的公司，正将更多精力集中在创新上。不过要小心这种方法——仅仅因为他们在创新上投资，并不意味着投资会有回报。你需要运用你的判断来猜测哪家公司的近期产品或流程公告更有可能在长期内获得回报。 市盈率 我们在本章早些时候也讨论了市盈率。在查看整个市场的股票时，市盈率可能提供的指导有限。但在单一行业内，市盈率更具可比性，并直接反映出公司赚取的利润与股票价格的关系。同一行业内市盈率较高的公司通常是更具吸引力的投资。 我们之前讨论的会计比率在比较同一行业内的竞争时确实发挥了作用。这让你能够剥离产品公告和新闻稿中的“市场宣传”，以查看哪家公司实际上看起来更有盈利能力。 行业趋势和价格点 到现在为止，你可能在考虑一些你想投资的公司，以及如何通过它们的创新程度来评估它们，并将它们的表现比率与竞争对手进行比较，以决定买入哪只股票和卖出哪只股票。 但请记住，你的目标是在两个方面实现多样化——而股市并不总是零和游戏。“行业趋势”是指整个行业都准备好增长，并且（整体上）该市场在增长。想象一下住房繁荣——当许多人购买房屋时，建造施工设备、混合水泥、开发物业、销售木材和销售窗户玻璃的公司都会开始表现良好。这意味着，如果你在考虑将卡特彼勒（CAT）和迪尔公司（DE）作为你在施工设备上的投资，你可能会错过大局——同时购买两者将使你的投资组合更加多样化，并帮助捕捉更多的行业趋势。 然后，随着时间的推移，住房繁荣开始降温，你可以评估这两家公司，并决定你可能想要开始出售哪个头寸，以增加你在不同行业中的头寸。当“行业趋势”是增长时，并不一定有“赢家”或“输家”需要担心。 有一些公司在没有竞争对手的行业中运营。直觉外科（ISRG）开发了第一款能够进行微创手术的外科机器人，并在某些情况下将住院时间从4天减少到1天。该股票从2004年的20美元涨到2007年的325美元。联邦快递（FDX）最初在隔夜包裹递送上拥有垄断地位——联邦快递和美国邮政服务花了几年时间才赶上。Crocs（CROX）鞋子在至少一年内成为潮流，直到其他鞋类公司开始模仿它们。 返回 下一步

7-01 如何阅读股票图表 本章将向您介绍最常见的图表。它们的名称和含义对您继续学习以及评估股票所需的工具数量至关重要。 请理解，在您能够舒适地阅读和解释许多这些图表之前，需要一些时间。不要气馁，因为许多专家会高兴地告诉您，他们花了多年时间才培养出高水平的股票图表阅读能力。但图表阅读就像其他任何事情一样。每天花15分钟，开始阅读其他人所看到的内容，您会惊讶于自己在股票价格中多快开始看到模式。 此外，正如许多专家所说，阅读这些图表是一门艺术，而不是科学。然而，成为更好的图表阅读者无疑会改善您投资生涯的“底线”。 让我们来阐明股票图表的绝对基础：股票图表显示了股票价格随时间的历史。价格在图表的垂直或y轴上，时间在水平或x轴上。这个概念适用于任何图表，任何时间框架。从月度到1分钟图表，这个概念不会改变。这可以通过不同的图表样式（山形图、OHLC、蜡烛图、Renko等）来显示。 幸运的是，您可以使用一些变量来控制图表的显示方式。 时间 – 您可以拥有显示分钟、天、周、月甚至年份价格历史的股票图表。 图表样式 – 您可以将数据以折线图、山形图、OHLC（开盘-最高-最低-收盘）、蜡烛图等形式显示。 缩放 – 垂直轴通常可以在算术和对数刻度之间调整。算术刻度是您所期望的，以$5或$10的均匀间隔显示水平线。对数刻度则更好地展示股票价格的百分比变化，因此价格从$20到$40的距离与从$40到$80的距离是相同的（这两者都是100%的回报）。 这里是一系列QQQ和苹果股票的图表，包括月度图、日常图和5分钟图。 月度山形图 在山形图中，蓝线表示每日价格变化，而底部的红色和绿色条形表示每日交易量。当条形为红色时，交易量在下降；绿色则表示交易量在增加。 日常Renko图 Renko图中的每个小方块表示当天的收盘价。当它是红色时，表示股票价格收盘低于当天的开盘价。绿色则相反，表示收盘高于开盘价。随着时间的推移，您可以看到价格会遵循向上或向下的趋势。不要忘记，价格也可以横向移动！ 5分钟图 在这个图表中，我们看到多个趋势线以及在非常短的时间内价格的变化。您越细致，看到的波动性就越大。这种细节在您准备进行交易并希望最大化利润时最有用。 蜡烛图 在蜡烛图中，绿色条形表示收盘价高于开盘价，红色条形表示收盘价低于开盘价。在第7-08章蜡烛图中，我们将更详细地讨论这个图表。 OHLC图 这是一个经典的西方条形图，由四个部分组成——开盘价、最高日价格、最低日价格和收盘价，因此得名OHLC。垂直条形表示该条形会话的高低。左侧的水平线表示开盘价，右侧的水平线表示该条形的收盘价。 这里是另一系列仅关注苹果（AAPL）价格的图表。您可以看到，即使在不同的平台上绘制，这些信息仍然以相同的方式显示。时间始终在y轴上，价格在x轴上。 1年山形图 1年山形对数图 注意“Y”或垂直轴的缩放已发生变化。 1个月OHLC图 1个月蜡烛图 在绘制股票价格图表时，没有哪个时间段比另一个更好。这完全取决于你的时间视野。换句话说，你打算持有这只股票多久？一般来说，如果你在寻找长期投资，你会想查看至少1年的图表。如果你在寻找快速的日内交易，那么你当然需要查看逐分钟的图表。 没有哪种图表风格比另一种更好——这也取决于你的时间视野。如果你在寻找快速的操作，那么OHLC图表将根据你的时间间隔显示趋势。但如果你在寻找长期投资，线图或山图同样有效。 我通常会先查看1年的图表，使用山图来显示当前股票价格与其52周高点和低点的比较。然后，我将时间段缩短到过去6个月的日线，并将图表类型更改为蜡烛图。之后，我再次缩短到过去30天，并将图表类型更改为OHLC图表，试图准确判断我认为股票在接下来的几天内的走势。我总是将我的图表保持在算术比例，除非我在查看价格非常高的股票（如GOOG），或在该时间段内上涨三倍或更多的股票。 可用的图表数量和复杂性以及它们奇怪的名称可能会让新投资者感到不知所措。放松，因为没有人期望你立即从新手变成专家。 随着你经验的增加，你会在分析不同图表时产生许多问题。在你职业生涯的这个阶段，你应该考虑至少在阅读和评估图表时提出以下问题。 你是在看一只处于上升趋势还是下降趋势的股票？ 图表模式是什么？ 未来可能会发生什么？ 成交量数字表示什么？是流行的买入还是卖出？ 当前或近期趋势中是否存在缺口或“波动”？ 阅读“图例”，以识别线条、柱状图或其他测量图标。理解图表所显示的内容，并识别所示的趋势和水平。例如，在上面的1日图表中显示了以下数字： 你知道它们的意思吗？让我们逐一讨论。 开盘：这是市场在美国东部时间上午9:30开盘时的股票价格。 最高：这是当天的最高价格。 最低：这是当天的最低价格。 收盘：这是最后的日收盘价格。如果当前日还未结束，则显示昨天的收盘价格。 成交量：当天交易的总股数。 一旦你理解了股票图表所提供的信息，你就可以开始分析它，并查看你正在研究的股票的趋势。这很重要，因为价格趋势通常是股票上涨或下跌的原因。 在接下来的部分中，我们将介绍最流行的图表模式以及那些似乎在有效性上有最多共识的模式。当你开始识别这些专家在提到这些模式时使用的术语时，你会发现这些术语。是的，甚至华尔街的“大资金”也在寻找这些模式！ 返回 下一步

7-02 带把手的杯子 带把手的杯子形态是最著名的股票图表形态之一。杯子形态遵循倒半圆（U形）的轮廓，表示价格下跌、触底和价格上涨。之后，往往会出现一个相当不稳定的时期，投资者在接近其之前位置时抛售股票，导致价格略微下滑，形成杯子的把手。 当证券在底部停留一段时间后开始向上移动时，会形成一个碟形图案。扁平的U形类似于碟子： 杯子总是先于把手。 随着杯子的形成，价格形态呈现出逐渐的碗形。碗的底部应该明显。V形转折不是一个好的指标。 杯子的深度表示把手和随后的突破发展的潜力。杯子应该相当浅。 把手往往是向下倾斜的，并表示一个整合期。 整合发生在价格似乎在上限和下限之间反弹时。您可以通过在上限和下限之间绘制趋势线来跟踪把手的下倾角度。如果价格突破趋势线，则有突破的潜力。如果价格超过上限（杯子的右侧），则该形态得到确认，特别是如果伴随着交易量的急剧增加。 何时购买 可以理解的是，我们投资者喜欢以尽可能低的价格购买。理想情况下，我们会在杯子形成的底部购买。然而，当把手的形成开始发展时，投资者必须评估他们的风险水平。没有可靠的方法可以预测最低点何时出现，并且该形态可能会失败，并在下跌趋势中突破。 一些技术分析师认为，最佳购买时机是在把手开始上升之后。根据Rick Martinelli和Barry Hyman的说法，“只在杯子带把手突破到新高时购买股票”。Khun建议了一种更激进的股票购买方法。他建议“经验丰富的交易者可以在预期突破时分批购买，但这很棘手。” 把手往往最初向下倾斜，但要注意价格是否突破杯子右侧的价格。杯子右侧的深度是潜在价格上涨的指标。许多杯子在上涨仅10%到15%后就失败。务必使用止损单来限制损失或最大化收益。 带把手的杯子在行动中 GameStop (GME) 在2021年 带把手的杯子形态是一种看涨的反转市场情绪（也称为投资者情绪）。这意味着投资者普遍预期价格发展，当价格走势向上时被视为“看涨”。在带把手的杯子形态中，我们看到在整合期后上升趋势的开始。 以下是2021年3月至7月GME图表中该形态每个主要点的描述。 股票的上升趋势开始减缓并开始平坦。它回撤并形成杯子的左半部分。 价格将停滞并停止在某个价格以下移动，然后开始缓慢上升，形成杯子的右半部分。创造出比另一侧更高的高点和低点。 您可以看到GME股票的方向变化。当价格回到之前的高点时，价格将停止并回撤形成把手。 把手仅表示一个短暂的修正期，买家迅速回归，推动价格超过杯子开始的地方。 带把手的杯子是一种显示在上升趋势暂停后更“看涨”市场情绪延续的形态。入场点将在杯子左侧之前的高点突破时。 返回 下一步

7-03 头肩形态 你不喜欢这种将这些图表与其图形表示形式形象关联的术语吗？头肩形态在投资者中非常流行，因为它是所有图表形态中最可靠的之一。它似乎也很容易被识别。新手投资者常常犯的错误是到处看到头肩形态。经验丰富的技术分析师会告诉你，识别真实的头肩形态是很困难的。 头肩形态可以以直立形态或倒置形态出现，每种形态表示不同的市场情绪。当它是直立时，被视为看跌信号，形成完成后价格将下跌。当它是倒置时，市场情绪更看涨，价格更有可能上涨。 头肩形态展示了市场活动以及买卖双方之间的平衡。它通常表示未来将发生的从看涨到看跌或从看跌到看涨的趋势反转。该形态有四个关键部分： 左肩 头部 右肩 颈线 直立形态：左肩是持续向上移动的结果，形成一个高交易量的峰值。市场反应，价格下跌，因为投资者开始出售他们的股票，通常交易量较低。随后，股票的市场价值迅速上涨，形成“头部”，并伴随高日交易量。这将形成比左肩更高的峰值。然后出现抛售期，价格下跌，交易的股票数量减少。随后，当价格第二次达到颈线时，另一次上涨发生。这形成了右“肩”，随着价格上涨，但没有达到头部的高度，最终又发生了一次抛售。通常伴随较低的交易量，右“肩”现在完成。 这种形态发生在市场情绪从看涨转变为看跌时。 倒置形态：是前一种形态的镜像，买卖和市场价格的波动发生。分析此图表涉及学习这种波动活动的原因，无论其是否有效。该形态被视为市场情绪从看跌转变为看涨。 看看这个头肩形态的例子，它暗示着即将发生向上的突破。当股票价格迅速上升超过以前的阻力水平时，就会发生突破。 看涨反转头肩形态 这种形态通常在下跌趋势的末尾可见。下跌趋势继续形成更低的低点，形成左肩，然后价格向上回调。趋势继续向下，形成头部，确认标准趋势结构，因为它们形成比左肩更低的低点。右肩是第一个更高的低点，表明卖方的力量正在缓慢转变为买方。 查看Jumia Technologies AG（JMIA）的这个真实世界例子。 看跌反转头肩形态 这种形态在上涨趋势的末尾可见。价格上涨并形成左肩，向下回调并继续形成模式，触及颈线后再向上形成头部。这种价格运动确认了标准趋势结构，因为它们形成比左肩更高的高点。然后价格向下回调，再次在颈线处停止以完成头部。最后，价格恢复其上涨趋势并形成右肩。这是第一个更低的高点，表明买方开始失去力量，不再对维持其在股票中的位置感兴趣。 查看高盛集团公司（GS）的这个真实世界例子。 头肩形态有很多变化，通过研究和学习更多的真实世界例子，你可以更好地识别它们。要记住的主要点是，当价格突破颈线并朝着趋势方向移动时进入市场。 返回 下一步

7-04 突破 当市场价格突破并持续穿过过去形成的高点或低点时，就会发生突破。通常称为“支撑在股票图表中形成于股票价格似乎不想下跌的区域。这是由于在这个较低目标价格处存在买家。支撑”和“阻力在股票图表中形成于股票价格似乎不想上涨的区域。这是由于在这个较高价格处存在卖家。阻力，”这些以前的限制在突破期间被突破。它们是价格难以穿越的关键区域或区域。 支撑位是一个区域或区域，在该区域内，卖压变弱，买压增强。股票价格在此水平下方难以突破，并会反弹回升。最终，支撑会失败，价格会突破。支撑位有两个关键特征： 支撑是许多交易者在该水平上放置限价买单的区域。 如果在该水平上买家多于卖家，价格将反弹并上涨。 阻力位是一个区域或区域，在该区域内，买压变弱，卖压增强。股票价格在此水平上方难以突破，并会反弹回落，最终会失败，价格会突破。这些是阻力位的关键特征： 阻力是许多交易者在该水平上放置限价卖单的区域。 如果在该水平上卖家多于买家，价格将反弹并下跌。 最能解释这一点的例子是亚马逊（AMZN）股票。它在2020年7月至2021年7月期间的交易价格范围大约在$3000到$3500之间。 这张图表相当容易理解，因为你可以看到历史上的高峰和低谷相当一致，而最近的趋势线突然快速向上或向下移动，达到新的高点/低点。突破发生的交易区间的持续时间可以提供突破后强度的指示。交易区间持续时间越长，突破的意义就越重大。 2009年秋季，黄金（GLD）发生了经典的突破。在约$1,000/盎司（ETF GLD为$100）处被暂停两次后，它突破了这个阻力位，如这张3年图表所示。 返回 下一步

7-05 双重底部 双重底部图表看起来像一个“W”。它表明股票达到了底部市场价格，经历了短暂的上涨，然后再次下降，将“V”形状转变为“W”。两个反向峰值应该在相同的底价附近，时间段也应该相似，以形成相对良好的“W”。 双重底部只有在价格上涨超过形成第二个低点的高点时才算完成。两个低点将是明显的。当价格超过形成中的最高点时，这被称为“确认点”。 分析师对双重底部的具体定义各不相同。根据一些人的说法，在形成第一个底部后，应该随之而来至少10%的反弹。这个增长是从高到低来衡量的。接下来应该出现第二个底部。第二个底部应该回到之前的低点（上下浮动3%），且成交量应低于第一个底部。其他分析师认为，两个底部之间的上涨幅度应至少为20%，且低点之间的间隔应至少为一个月。 请查看下面的图表，显示了一个非常明确的双重底部及其随后的上涨： 双重顶部 双重顶部是一种看起来像“M”形状的图表形态。它表明市场达到了顶部，并且趋势从看涨转为看跌。这表明多头对股票失去了兴趣，行情已经结束。 该模式开始时，股票朝着新的看涨趋势移动。它应该达到一个新高，然后回落到之前的支撑位（参考下面的图表）。股票将再次上涨到之前的高点，并尝试突破。在这一点上，你可以看到它未能做到这一点，为什么？  在这一点上有很多卖家，所有在第一次上涨时持有股票的人都会试图在股票再次达到之前的高点时卖出。一旦抛售开始，股票将下跌并形成双重顶部。有时我们可以看到三重顶部，如下所示。 使用此图表形态进行交易时，你可以在顶部做空，并在支撑位获利，因为该股票下跌并开始下行趋势的概率很高。 双重底部 双重底部是相反的形态，看起来像“W”形状。它表明市场找到了底部价格，没有更多的卖家可以进一步压低价格。在此模式中，应该有从看跌到看涨的趋势变化。 股票将朝着看跌趋势移动，并形成更低的低点，然后回升到之前的阻力位（参考下面的图表）。股票恢复这一趋势，并将尝试突破之前的低点。在这一点上，你可以看到它未能做到这一点，为什么？  因为有很多空头卖家想要在这一点之前平仓，而一波新的买家将进场购买这只股票，因为他们认为价格合适。他们现在准备做多。一旦股票达到之前的低点，股票将上涨并形成双重底部，有时我们在Desktop Metal股票中看到三重底部。 使用双重底部形态进行交易时，你在支撑位买入，并在阻力位获利，因为该股票上涨并开始新的上行趋势的概率很高。 返回 下一步

7-06 趋势线 您可能知道，趋势线对于您研究潜在的证券购买或销售非常重要。基数同样重要，以理解您识别的任何趋势的真实含义。根据您查看的图表类型，您需要建立一条坚实、不间断的趋势线，以图形方式显示股票的走势。 注意上图中整体股市的趋势线从1985年到2007年呈上升趋势，表明市场处于牛市或上升状态。 注意趋势线的变化。它们可能很微妙。然而，如果您仔细绘制趋势线，您会发现您的线可能会朝稍微不同的方向延伸。在上面的图表中，您看到2008年长期上升的趋势线被打破了吗？ 这告诉您趋势正在变化或已经改变。 在大多数虚拟账户中，您可以通过点击底部的“绘制趋势线”框，然后在图表上点击来绘制自己的趋势线。 如何绘制趋势线 趋势线是在股票图表上通过连接上升趋势中的价格低点或下降趋势中的价格高点绘制的。您需要至少2到3个点来绘制正确的上升或下降趋势。确保您的趋势线不会穿过价格蜡烛图。如果穿过，请忽略这一点。 对于上升趋势线 在图表中找到一个关键低点 从那里寻找2-3个更高的低点 将它们连接在一起。 这将是您的上升趋势线。 正如您在下面的CLF图表中看到的，有两条趋势线显示价格正在上升并创造更高的高点。 对于下降趋势线 与上升趋势线类似，您将找到一个关键低价，然后寻找2到3个更低的高点。将它们连接在一起后，您将得到一条下降趋势线。在下面的SPWR图表中，有两条红色趋势线显示价格从2021年2月中旬到7月初一直在下降。该股票的高点逐渐降低，形成了一种普遍趋势。 注意：趋势线是主观的，但重要的是不要弯曲您的线以适应您想在图表中看到的内容。如果您无法看到模式，请缩小以获得更清晰的图像。通过改变时间的尺度，您可能会看到可以绘制趋势线的地方。 返回 下一步

7-07 楔形和旗形 在金融领域，楔形描述了由两条趋势线交叉形成的三角形状。它们汇聚形成一个顶点。楔形不一定是向上的，它也可以是一个倒三角形。“下跌”楔形通常被称为旗形，因为它看起来像一面尖尖的旗帜或信号旗。 一个看跌楔形由两条向上倾斜的收敛趋势线组成。与顶点向下的三角形不同，这种形态的顶点是向上倾斜的。在这种形态中，价格以收敛的模式稳步上升。这意味着有更高的高点和更高的低点。当价格跌破下方趋势线时，会出现看跌信号。 一个看涨旗形由两条向下倾斜的收敛趋势线组成。这与楔形正好相反（如你所猜测的）。在这种形态中，价格在稳步下跌时呈收敛状态。在这种情况下，会出现更低的高点和更低的低点。当价格突破上方趋势线时，会出现看涨信号。 你要关注的是趋势的突破。下降的旗形模式被视为看涨指标，因为当价格在下跌过程中巩固时，你要寻找突破点，价格将会上涨。而楔形则被视为看跌预测。典型的楔形或旗形持续时间超过一个月但少于三个月。更长的趋势通常会产生其他形态，而不是楔形或旗形。 看看这张包含看涨旗形形态的图表，它在强劲反弹之前出现： 旗形在日间交易者中很受欢迎，因为这种图表模式很少出现在较长的时间框架中。如果你喜欢短期交易，你应该密切关注图表中的旗形，可能会在晚上梦中开始看到它们，因为它们是如此可靠和常见。 旗形 下跌楔形在上升趋势中，如下图所示的AAP股票。你可以看到在这个旗形中，价格巩固时出现了更低的高点和更高的低点。新的低点很弱，卖方没有优势来开始强劲的下跌趋势。在旗形的末尾，价格未能创出新低并开始上涨。交易者正在寻找这些机会，以便在上升趋势持续时实施他们的突破策略。 楔形 下跌趋势中的上升楔形在下面的30分钟图表中显示（是的，你可以在任何市场中找到楔形！）。你可以看到在这个楔形中出现了更高的低点和更低的高点，再次看到价格向上巩固。然而，新的高点很弱，买方没有优势来开始强劲的上升趋势。在楔形的末尾，价格未能创出新高而是下跌。长期的下跌趋势恢复，寻找短期交易机会的交易者使用突破策略进入交易。 返回 下一步

7-08 蜡烛图 蜡烛图是一种股票图表，起源于17世纪的日本。它可以追溯到1600年代世界上第一个期货交易所。在18世纪中叶，一位名叫本间宗久的日本人开发了一种通过观察图表上的供需模式来追踪交易者情绪的方法。 在现代交易中，蜡烛图是交易者和大多数投资者首选的分析工具，因为它们可以一目了然地提供所有所需的信息。 蜡烛图由不同部分组成，以描述金融工具的价格变动。更强调收盘价，因为它与同一天内的开盘价相关。蜡烛图由一个实心部分（主体）和两条较细的线（称为蜡烛影或蜡烛阴影）组成。 蜡烛图通过颜色编码来说明价格变动的方向。绿色蜡烛图表示价格上涨，而红色蜡烛图则显示价格在当天下跌。长红蜡烛图显示出强烈的卖压。 绿色蜡烛图越长，收盘价越高于开盘价。这表明价格从开盘到收盘显著上涨，且买家表现出积极性。 红色蜡烛图越长，收盘价越低于开盘价。这表明价格从开盘显著下跌，且卖家表现出积极性。 蜡烛图跟踪证券在一段时间内的价格变动。它是线图和条形图的有趣结合。蜡烛图比其他图表类型更容易理解。线条表示个别的价格变动，而条形图则指示价格变动的“范围”。这为您提供了市场即时变动和短期趋势的综合图像。它们类似于OHLC（开盘、最高、最低、收盘）图，但提供了更多的细节和趋势数据。 蜡烛图模式有很多种，这里有一些重要的模式可以帮助您入门。 十字星 这种蜡烛出现在开盘价和收盘价相等或非常接近时。它是一种中性蜡烛图，由两个长度相等的影线和一个小主体组成。因此，十字星表示交易者在趋势中的暂时停顿和犹豫。如果它单独出现，这清楚地表明了犹豫，您应该对此保持关注。 蜻蜓十字星 这种蜡烛出现在开盘价和收盘价位于当天的最高点。在这种情况下，股票在大部分时间内下跌，并在收盘时回升至开盘价。这是一个强烈的看涨反转信号。 旋转顶部 旋转顶部是蜡烛线，具有小主体和上下影线，影线的长度大于主体。这表明买方（多头）和卖方（空头）之间的犹豫。主体相对于影线越小，就越形成旋转顶部。 锤子和吊人 锤子和吊人都是趋势反转的单根蜡烛。锤子出现在下跌趋势中，是一个看涨信号。它显示出买方的兴趣在增加。吊人（或称悬挂人）出现在上涨趋势中，是一个看跌信号，表明卖方对股票产生了兴趣。 吞没蜡烛 这种形态由两个连续的蜡烛组成，其中第二根蜡烛的大小大于第一根蜡烛，并完全吞没了它。吞没形态是一个反转信号。价格随后更有可能朝着吞没蜡烛的方向进一步移动并反转趋势。 晨星和晚星 这种形态表明当前走势的动能正在减弱，并可能在另一个方向上反转。晨星是一个看涨反转模式。已经存在的下跌趋势（如长红蜡烛所示）发生变化，以至于在第二天开盘时，价格开始下跌并在一个小范围内交易，收盘接近开盘价。晚星是晨星的看跌相反形态，它出现在上涨趋势中，并具有晨星的相反效果。接下来的几天将看到动能转向下跌趋势。 返回 下一步

7-09 MACD 这是“移动平均线是图表上的一条线，通过计算最近30天或60天（或任何天数）的平均价格来平滑最近的价格历史。移动平均线收敛/发散。”的缩写。明白了吗？好的，这里是简单的解释。该图显示了股票价格的快速或慢速移动平均之间的差异。它旨在识别显著的趋势变化。这可以是一个非常重要的工具，帮助你预测可能在不久的将来发生的趋势变化。即使作为一个普通投资者，你也可能能够获得那些大型投资者花费大量金钱和时间才能获得的知识。分析这些图表可以让你具备智能预测证券可能遵循的轨迹的能力。 在你的虚拟账户上使用图表时，请注意你可以使用的所有不同指标（见下图） 移动平均收敛发散 MACD是今天最简单和最可靠的指标之一。它由Gerald Appel开发，使用滞后指标的移动平均线，显示跟随该中心振荡器特征的趋势。通过从较短的移动平均中减去较长的移动平均，创建了一条在零上下振荡的线，没有上限和下限。 MACD的标准设置使用26天和12天的指数移动平均（EMA）。较快（或较小）的12天移动平均与较慢的26天移动平均进行比较。两者都使用收盘价。还绘制了9天的EMA作为触发线。当MACD上穿9天EMA时，发生看涨交叉；当MACD下穿9天EMA时，发生看跌交叉。 当两条线分开时，意味着趋势正在变强，因为价格要么在上涨，要么在下跌。当它们靠得很近时，价格则在横盘整理。请参考下图中的NVDA： 蓝线 – 26天移动平均 橙线 – 9天EMA 柱状图 – 12天移动平均 返回 下一步

7-10 斐波那契比率 常被称为中世纪最杰出的数学家，莱昂纳多·斐波那契以他的“数字”而闻名。这是一个以0和1开始的序列，之后每第三个数字是前两个数字的和。斐波那契“序列”是0,1,1,2,3,5,8等。斐波那契“比率”是23.6%、38.2%、50%、61.8%和100%。这些比率显示了数字序列之间的数学关系，对交易者来说非常重要。 出于某种仍然是个谜的原因，斐波那契比率通常显示市场价格反转其当前位置或趋势的点。这些比率在以水平线表示时，通常代表支撑，在股票图表中形成于股票价格似乎不想下跌的区域。这是由于在这个较低目标价格处存在买家。支撑和阻力在股票图表中形成于股票价格似乎不想上涨的区域。这是由于在这个较高价格处存在卖家。阻力在这些比率点，股票通常会反转其之前的趋势。当你检查这些图表时，你会看到这个模式经常重复。 这些比率构成了市场中关键点的基础，并允许投资者在识别比率序列后预测买入或卖出机会。交易者使用斐波那契比率来预测市场或股票的下一个高点或低点，如下方的谷歌（GOOG）斐波那契扇形图所示。 在上面的图表中，谷歌的斐波那契回撤从其10月初的最近低点到最近的高点。使用斐波那契比率，交易者可以看到谷歌可能会回调到哪里，正如你所看到的，谷歌几乎完全遵循了61.8%的回撤水平！这不是一次性事件或自然现象。这一现象一再发生。还要注意，这个61.8%的回撤水平自那时以来作为支撑水平，给“内行”交易者提供了谷歌在再次上涨之前会下跌到多低的确切信息！ 斐波那契比率是投资者工具箱中最强大和最简单的交易工具之一。它为趋势何时结束和反转提供了极好的指导。然而，像任何好的交易工具一样，不要单独使用它来做出交易决策。使用它来支持你的基本观察和其他技术指标。 上升市场 在上升市场中，当价格回调下跌时，价格将在任何斐波那契回撤水平上找到一个强劲的看涨蜡烛图形。无论是在23.6、38.2、50.0还是61.8，你都可以认为修正已经结束，价格将在该上升趋势中有一个潜在的更高低点，市场准备恢复向上方向。 下降市场 在下降市场中，当价格回调上涨时，你可能会在斐波那契回撤水平上发现一个强劲的看跌蜡烛图形。这将表明修正已经结束，市场准备再次向其原始下降趋势方向下跌。 斐波那契回撤工具是识别价格图表中潜在高回撤水平的非常强大的指标。 出于某种仍然是个谜的原因，斐波那契比率通常显示市场价格反转其当前位置或趋势的点。这些比率在以水平线表示时，通常代表支撑和阻力线。请参见上面的NVDA示例，以及它如何在恢复上升趋势之前回撤到0.618水平。 返回 下一步

7-11 移动平均线 移动平均线是图表上的一条线，通过计算最近30天或60天（或任意天数）的平均价格来平滑最近的价格历史。移动平均线是您可以使用的最流行、最易于使用和理解的交易“工具”之一。此外，移动平均线还作为许多其他图表和分析的组成部分。通过平滑数据点和数字序列，移动平均线使识别趋势和倾向变得更加容易。 最常见的例子是简单移动平均线（SMA）和指数移动平均线（EMA）。SMA是通过计算一段时间内的平均价格（通常使用收盘价）生成的。EMA试图通过创建加权平均值来更好地识别内置的“时间滞后”，为最近的价格分配更多权重，以便让更当前的数据在未来趋势中更显著。 移动平均线有很多种类型（SMA、EMA、HMA等）。哪一种是最好的？ 我喜欢使用EMA（指数移动平均线），因为它对最后的价格蜡烛图给予了更多的权重，因此比SMA（简单移动平均线）移动得更快。 在强劲的上升趋势中，回调往往会在上升的21日EMA附近停止，代表强烈的买入机会。 在强劲的下降趋势中，反弹往往会在21周期EMA附近停止，代表强烈的卖出机会。 当两个EMA交叉时，这可能会发出趋势开始的信号，无论是从上升到下降，还是反之亦然。例如；当21日EMA交叉8日EMA时，您将看到上升趋势的开始。请参考下面的QQQ图表，当较短时间的8 EMA交叉较长时间的21 EMA时，表明上升趋势的开始。 移动平均线是识别趋势或趋势变化的好工具，但在区间市场中使用是最糟糕的工具。区间震荡市场是指价格在支撑线和阻力线之间波动（设定的高低价格）。 返回 下一步

7-12 相对强弱指数 (RSI) RSI 是“相对强弱指数”的缩写。RSI 由 J. Welles Wilder 于 1978 年创建，用于比较股票在最近时间段内的涨跌幅度和强度。这个简单的公式将这些盈利和亏损数据转换为一个从 0 到 100 的数字。 为了保持分析的简单性，您应该检查 RSI 的三个因素：RS（相对强度）、平均收益和平均损失。公式为：100 – (100/RS + 1)，其中 RS 是在研究期间内平均收益与平均损失的比值。 大多数分析师使用“RSI”这个缩写，而不是它的全名，因为还有其他由分析师开发的“相对强度”公式。这些“竞争者”往往更复杂，并使用来自多只股票的数据，而不仅仅是 RSI 使用的单只股票。作为一名新投资者，RSI 应该更相关，因为您试图确定您考虑加入或移除的证券的相对强度或弱点。 在大多数虚拟账户中，您可以通过使用图表页面上的“下方指标”下拉菜单来绘制 RSI 线。 RSI 是一种动量振荡器，指示价格运动的方向和强度。如上所述，RSI 的范围在 0 到 100 之间。最常用的设置是 14 周期 RSI。Wilder 建议分别使用 70 和 30 作为超买和超卖水平。 如果 RSI 上升超过 30，则被视为对基础股票的看涨信号。相反，如果 RSI 下降低于 70，则是看跌信号。如果长期趋势是看涨的，那么超卖读数可能意味着潜在的多头入场点。高于和低于 50 Read More…

7-13 支持与阻力 股票图表中的支持形成在一个区域，在这个区域内，股票的价格似乎不想下跌。这是由于在这个较低目标价格处存在买家。支持和阻力在股票图表中形成在一个区域，在这个区域内，股票的价格似乎不想上涨。这是由于在这个较高价格处存在卖家。阻力是技术分析领域中使用的术语，你在本课程中已经看到过多次。由于一些往往难以量化的原因，市场价格往往会在建立的支持和阻力水平上“反弹”。 股票图表中的支持形成在一个区域，在这个区域内，股票的价格似乎不想下跌。这是由于在这个较低目标价格处存在买家。  支持水平有时单独出现，而其他时候则在图表模式中用水平趋势线表示，例如双底。  当支持被突破向下时，股票可以自由下跌，因为缺乏买家和需求。 股票图表中的阻力形成在一个区域，在这个区域内，股票的价格似乎不想上涨。这是由于在这个较高价格处存在卖家。阻力水平与其支持对应物一样，在价格的最高点用水平趋势线表示。当阻力被突破向上时，股票可以自由上涨，因为缺乏卖家和供应。 然而，在“突破发生在股票价格迅速上升超过以前的阻力水平时。突破”期间，价格往往会飞速越过这些以前的水平，直到出现新的支持或阻力水平。作为一个有见识的投资者，你应该尝试了解促使股票超越其以前支持和阻力水平的条件，以确定是否是买入或卖出证券的时机。支持/阻力水平通常通过图表上的水平线显示，使你能够轻松识别这些水平。 返回 下一步

7-14 布林带 在1980年代，约翰·布林格开发了一种新的技术分析工具，用于测量证券价格相对于之前交易数据的高低。这些“交易带”帮助投资者跟踪和分析一段时间内股票价格的“带宽”。 布林带的目标是识别特定时期内高低价格的“相对”定义。除了识别趋势外，这些图表还将帮助您衡量证券的波动性。当您检查股票的带宽时，您会注意到正负两侧的变化（标准差）。 布林带是摆动交易者的最爱工具，因为它们产生了易于观察的交易通道，当价格达到或甚至超过这些带时。 资深分析师和投资者通常利用这些信息来 a) 做出买卖决策，以及 b) 确定支撑/阻力水平，这也可能指示未来的走势。您将看到三条线显示 移动平均线是图表上的一条线，通过计算30天或60天（或任意天数）的平均价格来平滑最近的价格历史。移动平均线（见上文）以及股票价格的高低侧的标准差。 约翰·布林格因其多年市场分析和电视评论而为公众所知——最初在金融新闻网络担任首席市场分析师——随后在CNBC。约翰·布林格在专业投资者中也非常知名。他是一位热衷于研究的人，开发了许多广泛使用的投资工具和分析技术。他的布林带及相关工具已被整合到目前使用的大多数分析软件和图表平台中。 波动性指标 布林带是一种多功能且动态的指标。它可以单独使用，也可以与其他指标结合使用，以获得更好的价格进入点。这些带测量证券价格在一段时间内的波动性。  波动性是通过标准差来测量的，当价格上升时，带会变宽。另一方面，当价格进入低波动性时期时，带会变窄。 布林带由3条线组成，两条外带和1条移动平均线。它们设置在2.0标准差；这意味着价格在95%的时间内会保持在这两条带内。中间线是20期移动平均线（MA）。 当出现强劲的上升趋势时，价格会频繁触及上带，这表明股票正在上涨，并且对该股票有很大的购买兴趣。当价格触及下带时，情况正好相反。 返回 下一步

7-15 资源 好吧，大家，深呼吸，放松一下。你们刚刚接收了大量信息。不要惊慌。当你查看这些图表的真实世界示例时，你会对它们的解释变得更加熟悉和舒适。这个 和其他网站将为你提供继续当前旅程和准备开始另一段成为图表大师的旅程所需的所有额外信息。 术语表 练习 使用图表工具在你的虚拟账户上生成你投资组合中某只股票的图表，然后： 返回 开始词汇测验 开始考试

8-01 狂热、泡沫与崩盘 早在第二章，我们讨论了股市是如何运作的，以及牛市和熊市的概念。这两个概念都严重依赖于“供需”——新投资者增加需求导致价格上涨，而投资者抛售股票并离开股市导致价格普遍下跌。 失控的供需 狂热、泡沫和崩盘是当这些基本经济行为者的供需开始失控时发生的情况。这三个概念都是相关的： 狂热 “狂热”是需要关注的第一个阶段。“狂热”被定义为投资者开始全都购买同一只股票，仅仅因为他们看到价格在上涨。很难判断狂热何时开始，因为它通常是由导致常规价格波动的相同行为触发的。 也许一家公司连续三个季度超出了分析师的盈利预期，投资者认为他们可能有一个成功的公式。或者也许宣布了一款新产品，触发了价格开始上涨，其他投资者试图涌入。无论最初的原因是什么，新投资者购买股票仅仅是因为他们看到价格已经在上涨。出于“错过机会”的恐惧，几乎没有人愿意出售，因为他们的投资已经开始获利。这开始在很短的时间内推动价格不断上涨。 通常可以通过交易量来区分“狂热”和单纯的“价格上涨”。我们在前一章中使用了亚马逊（AMZN）超出盈利预期的例子，导致价格上涨： 顶部的折线图显示了价格，而底部的蓝色柱状图显示了当天的交易量。在7月31日，他们宣布超出预期，这导致价格上涨，交易量小幅增加，但与之前几天的交易相比并没有太疯狂。 现在将其与2017年12月至2018年1月的Energous Corp（WATT）进行比较： 在12月27日，这家公司宣布了一项针对手机的无线充电协议的新专利。关于苹果（AAPL）有意与他们合作进行iPhone无线充电的传闻已经在流传。 看看不仅是价格图（股票在两天内从约8.75美元涨到超过30美元），更重要的是交易量图——在12月26日几乎没有人交易WATT，然后突然在一天内涌入了数千万投资者。这种交易量的急剧增加，而不仅仅是价格，定义了“狂热”。 崩盘 紧接着不可避免地会发生“崩盘”——突然许多投资者认为价格一定接近峰值并开始出售。新买家的涌入也会干涸，因为他们寻找下一个闪亮的投资，这意味着经济力量突然翻转。现在卖家太多，买家不足，价格开始崩盘。 在上面的WATT例子中，股票价格在两天的狂热后跌至约20美元。如果你是WATT的长期交易者，在狂热之前买入，你仍然会获利（如果你使用“跟踪止损”订单，利润会更大，因为它会在峰值开始结束时出售）。但如果你在价格接近峰值时买入WATT，因为你认为它会继续上涨，你将损失三分之一的投资。 泡沫 下面的两个例子是单只股票的狂热和崩盘，但这些相同的趋势影响整个行业，甚至整个市场。当股市本身开始向上趋势时，投资者会抛售其他资产，以“不错过”股票的更大回报。当整个股市出现狂热时，它被视为“泡沫”。 通过查看图表可以看到泡沫的清晰例子。例如，这里是2000年代初臭名昭著的“互联网泡沫”： 许多投资者在1999年开始看到“互联网”股票（电子商务和新网络技术）开始产生巨额回报，资金开始从其他投资转向这些网络技术公司。泡沫在2000年初开始破裂；许多人认为是由Pets.com引发的，这是一家专注于在线销售宠物用品的公司。该公司每笔销售都亏损。它第一年的营业收入约为670,000美元，但在广告上花费超过11,000,000美元。 当它开始在股市上出售股票时，起初被投资者疯狂购买。然而，主要投资公司在其基本财务报表和商业计划中看到了警告信号，并采取了公开的“卖空”头寸。这不仅引发了Pets.com股票的崩盘，投资者开始更仔细地审视所有可能被高估的其他“互联网”公司。这导致了快速的抛售和价格崩盘。 避免狂热、泡沫与崩盘 作为一个明智的投资者，你的目标绝不是“仅仅因为它在上涨”而购买股票，而是基于长期趋势和对基础公司的仔细研究来做出投资决策。如果你有兴趣购买一只你怀疑可能处于狂热中的股票，花几天时间进行研究。如果没有强大的基本面，价格很可能已经“崩盘”了！ 在1999年12月，在我工作的一个假日聚会上，我坐在一位同事的丈夫旁边。正如那时的典型情况，谈话很快转向投资科技股。他说，高通（QCOM）是现在购买的好股票，尽管它已经在那一年上涨了超过1500%。 ！他对高通的业务没有个人了解；对其专有技术、无线电话市场的潜力或任何其他持有该股票的基本原因都不了解。此时我能想到的只有电影《高尔夫球场的故事》中，罗德尼·丹泽菲尔德在打高尔夫时接到他的股票经纪人的电话，他说：“我告诉过你，绝不要在高尔夫球场上给我打电话！什么？大家都在买？那就卖。卖。卖！”我迅速以可观的利润卖掉了我的QCOM股票。 返回 下一步

8-02 日内交易 在同一个交易日内买卖投资（股票、期货、股票期权、商品、货币等），以便在每个交易日结束之前关闭所有头寸，这被称为在同一个交易日内买卖投资（股票、期货、股票期权、商品、货币等），以便在每个交易日结束之前关闭所有头寸。日内交易。初学者投资者应该明白，日内交易成功非常困难，因为你是在与拥有更好信息获取、更快计算机和更快交易执行平台的专业交易者竞争。当然，你会有一两天的盈利，但大多数初学者投资者最终会遭受重创。 日内交易在互联网泡沫期间变得流行，原因有很多。首先，互联网的发展使得越来越多的数据可供个人投资者使用（这些数据以前仅在经纪公司办公室可用）。其次，各种网站上软件和交易策略的发展使得学习交易，尤其是股票图表变得更容易。第三，因在线折扣经纪市场的竞争，券商急于鼓励活跃交易，因为他们被迫降低佣金结构（每笔交易的佣金降低，他们需要更多的交易来保持利润）。最后，在牛市中，几乎每个人都开始认为自己是专家股票挑选者，因为他们购买的每样东西都在上涨！ 事实证明，如果那些日内交易者在繁荣期间将他们的钱留在股票中过夜几个月，他们中的大多数人会更好，因为他们会支付更少的佣金，支付更少的短期资本利得税，并且他们会睡得更好！ 与那些寻求长期增值和投资组合增长的人不同，日内交易者在市场开放的每一天都在进行积极的交易。证券会受到短期波动的影响——上涨或下跌——通常基于投资者无法控制或甚至不知道的因素。 如果你希望成为日内交易者，你应该习惯于每天都在赚取和亏损金钱——真实的金钱，而不是纸面利润。此外，要准备支付给你的股票经纪人大量费用。即使你使用收费低于每笔交易10美元的在线折扣经纪人，这些费用也会累积并开始侵蚀你的利润，如果你能作为日内交易者赚到任何利润的话。 二级报价 日内交易者的一种流行策略是查看二级报价。一级报价显示股票的最佳买入和卖出价格，而二级报价则允许你查看所有的买入和卖出报价及每个订单的成交量。从理论上讲，如果你看到很多买入订单而只有少量卖出订单在队列中，那么你可以预期价格会保持稳定或略微上涨。或者你可能会看到一个10,000股的卖出订单和只有几个100股的买入订单——这表明短期内价格会下跌，因为这10,000股的卖出将推动市场下跌。交易500股股票并在几分钟内捕捉到10美分的上涨就是快速的50美元利润。如果你每天能做到10次，那就是每天500美元的利润。 一个典型的二级报价显示，左侧是买入订单的队列，右侧是卖出订单。 日内交易并不适合胆小或无知的人。市场价格可能会迅速变化，并因大量交易、突发新闻或市场情绪而经历剧烈波动。成功的日内交易者是传奇、书籍和电影的主题。然而，由于风险加大，日内交易的失败者比成功者要多得多。 这是《华尔街日报》在2000年纳斯达克泡沫破裂后不久的一则有趣且真实的故事。一个人去给他的车换油。在等待超过30分钟后，他走进车库询问汽车修理工问题出在哪里。随着他走近，他看到修理工盯着电脑屏幕，他以为修理工在用它测试他的车。相反，他看到修理工在看股票图表，实际上是在进行日内交易，而不是换油！那时，他知道股票泡沫已经走得太远，于是他在回到办公室时卖掉了所有的股票。 返回 下一步

8-03 摆动交易 我们在上一课中讨论的“日内交易”是一份全职工作，你必须非常专注才能赚钱。大多数对盈利短期交易感兴趣的投资者使用“摆动交易”，它基于一天、一周或一个月的价格波动。 摆动交易是在日内基础上进行的，类似于日内交易的加强版，带有安全网。它考虑了由于市场价格的日常波动而导致的短期价格周期。 然而，大多数摆动交易者持有股票的时间为几天或最多一周。他们的想法是，逐分钟或逐小时的价格波动太随机，无法预测，但在几天内平滑处理后，趋势、支撑和阻力水平的更清晰图景会浮现出来： 苹果公司（AAPL）的股价在可预测的“通道”内反弹，使得2007年底的每周摆动交易非常有利可图。摆动交易的两个明显优势是，它在佣金支付方面不如日内交易那么受损，并且如果需要，可以离开电脑几个小时。 大多数摆动交易策略考虑在短期（两到四天）内价格变动的可能性。摆动交易在个人交易者中很受欢迎，但大型机构交易者很少使用，因为他们通常无法快速反应以使这一策略对他们有利。然而，如果他们的摆动交易策略合理，小型投资者和个人可以获得一些优秀的利润。然而，你必须理解，摆动交易与日内交易一样存在相当大的风险。 摆动交易假设 摆动交易是另一种基于市场时机的策略，（正如我们在第二章中讨论的）这是一种非常冒险的投资方式。如果你发现一只股票你认为是摆动交易的好候选者，它需要几个强有力的假设： 股票的价格没有真正的理由波动 摆动交易就像试图骑乘迷你狂热和崩溃以获取利润，股票的价格上下波动仅仅基于其他投资者的供需，而不是公司价值的任何基本变化。 这意味着如果你想从摆动交易中获利，你需要清楚地了解这只股票的价格应该是多少。并且没有理由让它从那个点改变。然后如果股票低于那个水平，你就买入。当它超过那个水平时，你就卖出。大多数摆动交易者通过在他们预期的通道底部设置限价买入订单，以及在顶部附近设置限价卖出订单来实现这一点。 这样他们就不需要整天坐在电脑前盯着他们的股票。 通道是一致的 上面图像中的图表现在看起来很清晰，但在交易的紧张时刻，发现这些模式可能要困难得多。对摆动交易者来说，没有消息就是好消息。你最不希望的就是某个新闻故事突然出现，让投资者开始关注你的股票，从而根本改变通道的顶部和底部。 如果通道不一致，你将很难设置限价订单。承担更大的风险，价格在你买入后可能会下跌超过你预期的幅度。 我发现日内交易的节奏太快，我无法始终下达和管理现实的止损订单。但通过摆动交易，由于你有更多的时间来反应和制定交易计划，你可以更好地利用限价和止损订单来管理你的投资组合并降低风险。此外，通过摆动交易，你可以轻松管理5到8个同时进行的头寸，这在日内交易中是无法做到的。 返回 下一步

8-04 便士股票 便士股票通常受到新投资者和小型投资者的欢迎。这些投资经典地定义为任何售价低于5.00美元的股票，交易于主要交易所之外，通常在OTCBB（场外交易在NASD上交易，股票代码以“.OB”结尾，但没有上市要求，收入和资产非常小，价格波动大，成交量轻，买卖差价大。公告板）市场或“粉单”上。近年来，“纳米股”、“微型股”和“小型股”这几个名称也变得流行，用于识别便士股票。 OTCBB股票在NASD交易所上市，必须向SEC提交财务报表，其股票代码通常以“.OB”结尾。由于没有上市要求，这些公司的收入和资产非常小，价格通常波动很大。成交量通常非常轻，因此造成了较大的买卖差价。公开交易股票的下一个最低级别称为“粉单”，由国家报价局报价。这些股票代码通常以“.PK”结尾，其公司的规模通常比OTCBB股票更小。 由国家报价局报价的股票，股票代码以“.PK”结尾，规模小于OTCBB股票，甚至不需要向SEC提交财务报表。粉单股票曾经印在每天早上在经纪公司办公室流通的粉色纸张上，因此得名。有时这些股票甚至不需要向SEC提交财务报表——所以当你收到陌生人推广粉单股票的电子邮件时要小心！ 在美国，便士股票的定义不是由“市值”（流通股数乘以股价）决定的，而是由市场价格决定的。然而，在英国，便士股票通常指的是小型股（市值低于1亿英镑）以及其低价格。 拉高出货骗局 便士股票最大的问题是，由于其低价格和轻交易量，便士股票可能会受到犯罪分子的市场操纵，他们进行“拉高出货”骗局。骗局的运作方式如下：一家公司或个人分发关于其持有股票的公司的误导性或完全虚假的信息。通常，这些拉高出货骗局会发布虚假的新闻稿，宣布某公司将推出“革命性产品”，或在一个流行的互联网股票市场论坛上发布关于某公司的虚假谣言。 然后，当毫无戒心的公众（相信他们所读的一切）开始购买几千股，以防故事是真的，股票价格飙升至1.00美元，而分发虚假信息的原始所有者开始在上涨中出售他们的股票。最终，拉高和购买的热潮消退，价格又回落到最初的水平，甚至更低。购买股票的公众面临巨额损失，而拉高出货的骗子却赚得盆满钵满。 美国证券交易委员会一直在密切关注这些骗局，它们是高度非法的，但仍然存在。 具有吸引人故事的便士股票让人忍不住想投资。毕竟，难道你不想拥有50,000股在与微软达成第一笔交易或获得FDA批准时从2美分涨到50美分的股票吗？这将把你1,000美元的投资迅速变成25,000美元的投资！事实是，2美分的股票之所以定价为2美分，是因为它可能几乎一文不值。但正如谚语所说，每分钟都有傻瓜出生，而这些傻瓜继续抱有希望，这推动了股票的上涨。记住这个古老的拉丁短语：Caveat Emptor = 买者自慎！ 一位在揭露便士股票“拉高出货”骗局中赚取数百万的投资者是蒂莫西·赛克斯。作为青少年，他通过识别并做空这些拉高出货骗局，将10,000美元变成了他的第一个1,000,000美元。 返回 下一步

8-05 买入并持有 “买入并持有”是与日内交易截然相反的策略。买入并持有的投资者花费所有时间研究公司的基本实力，确保它在其领域中是最优秀的，并且拥有持续发展的资源。当他们购买一只股票时，他们从不打算出售它。 “买入并持有”的投资者实际上忽略了股票的价格波动，涨跌并不重要。只要导致他们最初投资的公司基本实力依然存在，他们就会继续持有该股票。 谁在使用买入并持有？ 对大多数新投资者来说，“买入并持有”可能听起来并不吸引人。买入一只股票并忽略价格下跌？这可能是灾难的配方！然而，它确实有一些非常强大的支持者。 沃伦·巴菲特 沃伦·巴菲特从不购买他打算出售的股票，并且公开表示他的持有期是“永远”。作为世界上最富有的人之一，很难说他是错的。 当我们将他的投资公司伯克希尔·哈撒韦与2020年6月至2021年6月的标准普尔500指数进行比较时，很难对他的结果提出异议（蓝线是巴菲特的投资，橙线是标准普尔500）： 巴菲特通常与整个市场持平或超越市场，明确专注于他希望“永远”持有的具有长期增长潜力的公司——并完全忽视那些具有短期增长潜力的公司。他可能会错过一些价格飙升，但这也意味着他会错过崩盘。 财务顾问

8-06 合理价格下的增长 (GARP) 在互联网泡沫的高峰期，一种流行的投资策略——以任何价格追求增长——成为许多投资者的口号。在泡沫破裂后，一种更为保守的策略被称为以合理价格追求增长，或称GARP，成为并仍然是一个受欢迎的投资行动计划。 为快速上涨的证券支付高价，如果它无法维持其令人印象深刻的增长，可能会导致严重的损失。看看下面Crocs (CROX) 的图表。这是那家几年前非常流行的塑料彩色鞋公司： 上面的Crocs, Inc. (CROX)图表向我们展示了在太晚购买高增长公司的风险。 Crocs是一个很好的例子，说明在快速增长的公司中投资太晚的风险。然而，以更温和、可持续的速度增长的股票可能是一个明智的购买，因为它们往往能以更少的风险带来更多的利润。看看下面的Google (GOOG)。显然，它是一家增长型公司，并且已经多年如此。 Google (GOOG) 的图表向我们展示了它经历了一些打击，但其增长率和业务更为可持续。 增长投资类似于“价值”投资，因为大多数人将增长能力与公司的内在价值及其股票等同起来。以合理价格追求增长意味着你应该将证券的价值与类似股票进行比较，这些股票经历了类似的增长，但市场价格更高。 例如，如果你有兴趣投资大型科技公司，你可以使用GARP方法选择那些增长最快、相对其利润和预期未来增长率而言，股票价格最合理的科技公司。让我们看看微软 (MSFT)、雅虎! (YHOO)、谷歌 (GOOG) 和苹果 (AAPL) 使用GARP方法，基于它们2009年的估值。 股票 市盈率 (P/E) 预计收益增长 (PEG) MSFT 19.7 18% YHOO 185.6 47% GOOG 38.5 30% AAPL 33.5 50% 从上面的相对市盈率和PEG比率来看，我们看到微软的估值最低（市盈率仅为19.7）。但它的预计增长率也是最低的（仅为18%），这可能解释了为什么它相对于同行来说是一只相对便宜的股票。 另一方面，雅虎!的市盈率高达185.6，预计收益增长率非常高，达到47%。谷歌和苹果的市盈率也很高，但远不及雅虎的。它们的预计收益也优于微软：30%和50%对比仅18%。 到目前为止，我们可以看到在这个比较中，谷歌和苹果在没有昂贵价格标签的情况下提供了非常好的增长。这排除了微软和雅虎!的考虑，但我们如何在谷歌和苹果之间进行选择呢？ 由于苹果的增长前景更好（50%对比30%增长）且相对于谷歌的估值更便宜（33.5对比38.5），它在这次GARP分析中是我们的明确赢家。不出所料，苹果在2009年是最值得拥有的股票之一，给持有它的投资者带来了超过120%的回报。看看我们上面考虑的所有4只股票的图表，可能会让人想当然地认为每个人在2009年都使用了GARP方法来选择股票： 在2009年，苹果上涨超过125%，谷歌80%，微软50%，而雅虎!仅30% 当然，GARP分析的质量取决于股票的预计未来收益，而这些收益可能随时变化。尽管如此，GARP分析在选择同一行业的股票时是有帮助的，因为如果一家公司的收益预测发生变化，通常该行业的所有股票也会发生变化。 如果你并不是每次都正确，也不要担心；没有人是。但基于扎实的研究和合理的预期做出明智的决策，应该会随着时间的推移带来良好的利润。 返回 下一步

8-07 内部交易 内部交易和交易在近年来已成为一个敏感话题。大多数想法往往是负面的（可能会想到玛莎·斯图尔特在监狱中的形象），给人一种所有内部交易都是非法或不道德的印象。并非如此。 从技术上讲，内部交易涉及公司的一名员工交易他自己公司的股票或其他证券。然而，仅仅因为一名公司的高管买卖了他公司的股票，并不意味着他是在利用投资公众无法获得的信息。公司员工经常买卖他们的股票，因为他们在薪酬包中获得股票期权，行使这些股票期权，然后出售他们从期权中获得的股票。 显然，公司高管、管理层和其他员工往往出于必要，能够接触到符合“非公开”定义的内部信息。然而，仅仅拥有这些信息并交易公司证券是合法且可接受的。公众、美国证券交易委员会（SEC）和检察长办公室对“外部内部人士”的正常交易不会有任何问题。 内部交易的问题（和非法性）出现在公司员工得知“重要信息”（重要问题，无论好坏）时，这促使他们买卖自己公司的证券。如果这些交易涉及公司的高管或官员，他们可能会违反与其强大职位相关的“信托责任”，这要求信任、信心和诚实。 然而，有一种方法可以从内部人士的合法交易中获利。公司的管理层每年会有时间窗口，可以合法购买或出售其公司的股票。这些交易都是公开信息。 难道不合理吗，公司内部人士对其公司的未来商业前景有最佳的视角？这就是跟踪公司股票内部交易的理论。如果一名内部人士大量购买其公司的股票，通常是一个非常积极的信号，而反之亦然。 许多网站提供基于内部人士在交易时必须向SEC提交的表格的内部交易信息。MSN Money网站显示按股票代码的内部交易。 谷歌（GOOG）的内部交易 作为我对一家公司进行基本分析的一部分，我总是喜欢查看内部交易趋势。有些人对此深信不疑，但我有点怀疑。仅仅因为一两个内部人士在出售股票（也许一个是在买新房，另一个是在进行遗产规划）并不意味着股票不是一个好价值——这只是意味着公司里有人在买一栋漂亮的房子。 返回 下一步

8-08 短期挤压 在2021年，一群Reddit上的投资者通过协调行动，创造了投资历史，导致GameStop（GME）股票的狂热。这些投资者并不一定是想要人为地“抬高”股票的价格，而是相信价格是被大型投资公司人为压低的，他们希望通过合作将股票价格恢复到其“真实价格”。 这种策略之前曾被尝试过，但仅限于大型投资银行之间的斗争。在GameStop事件之后，“短期挤压”成为普通投资者可以参与的事情。 机构卖空 如果你还记得第二章，“卖空”是指你从经纪人那里借入一只股票，立即卖出，然后再买回这只股票归还给经纪人。如果在你卖出和买回之间，股票的价格下跌，你就能获利。 我们还讨论过，卖空时你能获得的最大利润发生在公司完全破产时，这样买回股票的成本为$0。这意味着你保留了最初卖出时的全部价格作为你的利润。另一方面，如果股票价格开始上涨，你的损失可能是无限的。价格越高，你的损失就越大。 卖空不仅仅是单个投资者在其投资组合中卖空几股。许多大型投资银行也在使用卖空，一次卖空价值数百万美元的股票。投资银行卖空公司的原因有两个： 在GameStop的案例中，许多投资公司属于第二种情况。GameStop每年都在失去市场份额给在线游戏销售商，许多投资者怀疑他们的创新能力以扭转业务。这意味着大型机构投资者通过借入股票并卖出它们来卖空该股票。 正如我们在之前的课程中所讨论的，当卖方远多于买方时，股票的价格由于供需关系而被压低。当许多投资者同时进行卖空时，这就形成了自己的“狂热”。这时股票价格被人为压低，因为有这么多人在卖空。 什么是“短期挤压”？ 当一家公司看起来真的很挣扎，可能很快就需要关门时，卖空该股票的机构投资者会感到自信，认为公司将继续挣扎，并且在维持（或增加）他们的卖空头寸时没有严重风险。然而，如果股票价格开始上涨，他们的损失仍然可能是无限的。 在“短期挤压”中，其他投资者意识到存在潜在的“反向狂热”，因为股票的价格由于如此多的卖空者而被压低。这些其他投资者，通常是大型投资公司，开始大量购买该股票，专门为了迫使卖空者开始亏损。这就是“挤压”。 赌注在于，当卖空者遭受足够大的损失时，他们被迫通过以更高的价格买回股票来覆盖他们的卖空。而愿意出售的只有那些进行“挤压”的投资者。 当卖空者通过从挤压者那里买回所有股票来平仓时，这种“反向狂热”被取消，股票的价格稳定在更高的价格。卖空者和挤压者都转向其他股票，而该股票的价格现在仅基于公司的实际价值，而不是由于卖空而人为压低。然而，投资公司协调其行动以操纵股票价格是非法的，因此“短期挤压”相对少见。在过去，通常是许多小型投资公司进行卖空，而一家大型投资公司进行挤压以迫使他们退出。 GameStop的案例 在GameStop的案例中，许多大型投资公司正在做空该公司。他们每年都在失去市场份额给基于互联网的游戏零售商，大多数投资者怀疑他们创新的能力以扭转业务。做空似乎是一个相当不错的赌注。 然而，成千上万的个人投资者决定共同努力“施压”这些机构投资者，故意制造了一场狂热。小型个人投资者不受大型投资银行的协调规则的约束，只要没有欺骗行为。这是一场重大赌博，导致价格飙升，许多机构投资者被迫平仓。 这在非常短的时间内为施压者赚了很多钱，但当他们试图出售自己的股票时，买家却不够。机构投资者几乎立即回归，开始了另一波做空，这让许多后来的小投资者损失惨重。 有趣的是，施压第二次被施加，以迫使这一波做空者退出。这导致了另一次价格飙升，但程度不如第一次，直到股票价格最终开始在更高的水平上稳定。 您可以在下面看到2021年3个月的GME股票价格图表。请注意，您可以清楚地看到狂热开始的地方，既基于价格开始移动的地方，也基于成交量的巨大峰值（图表底部的蓝色条形）： 作为参与“短期挤压”的个人投资者，风险极高，因为这依赖于与成千上万其他人协调的策略，他们都在试图想出“拿钱跑路”的最佳时机。 返回 下一步

8-11 资源 本课聚焦于投资世界中的热门话题。显然，由于讨论“热门”话题的性质，情况可能会迅速变化，有时使热门话题变得冷淡，而其他话题则变得新热。然而，本课中的问题已经“热门”了一段时间，并且在可预见的未来仍然应该是重要的。 此外，仅仅因为一个投资主题是“热门”的，并不意味着你应该回避它。在这些情况下，总是有机会赚钱。第一种方式是承认并拥抱这一热门趋势。正如谚语所说，“趋势永远是你的朋友。”如果你能够“乘风破浪”地跟随一个热门投资主题，在投机泡沫不断膨胀的过程中，有很多钱可以赚。然而，你必须知道在泡沫破裂和价格暴跌之前何时退出！ 另一种参与热门投资趋势的方法是做空：押注该趋势无法永远向上，价格很快会下跌。这种策略的危险在于，正如经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯所著名地指出的，“市场可以在你保持流动性之前保持非理性强劲。”因此，如果你想做空一个热门投资趋势，关键是要把握好时机。 对于新投资者来说，最明智的选择是将你的资金远离任何看起来过于热门、过于火爆或过于“不可错过”的投资。 再一次，知识就是力量。相反，缺乏知识可能在投资世界中变得成问题。对本课中热门话题的基本理解应该有助于你增加成功并更好地控制损失。就像一支成功的运动队，在可衡量的时间段（天、周、月、季度和年）结束时，你应该努力让胜利多于失败。你不必追求完美，因为这可能会让你感到沮丧。努力建立良好的知识基础和聪明的策略，以最大化你的赢家。要关注“热门”话题，并利用它们帮助你实现投资目标。 术语表 狂热 – 当有一波投资者仅仅因为看到股票价格上涨而购买同一只股票时，就会发生狂热。这不仅表现为股票价格的激增，还包括交易量的增加。 崩盘 – 当许多投资者同时抛售同一只股票，导致价格急剧下跌时，就会发生崩盘。“崩盘”发生是因为投资者开始恐慌，导致越来越多的抛售，而买家却寥寥无几。崩盘通常发生在狂热之后。 泡沫 – “泡沫”是指狂热心态覆盖整个行业，甚至整个股市。由于投资者看到回报上升，更多资金流入该行业或股市，进一步推高价格。这意味着买家多于卖家。“泡沫”总会破裂，导致整个行业或市场崩盘。识别股市趋势是由于稳定的长期增长，还是泡沫正在形成，始终是一个重大挑战。 日内交易 – 在同一天内买卖同一只股票的行为。“日内交易者”寻求从一两只股票价格的短期波动中获利。 二级报价 – 基本报价显示股票的当前买入和卖出价格，但二级报价显示整个买入/卖出队列，以及每个价格点的潜在交易量。日内交易者会利用二级报价来识别当前买家是否多于卖家，反之亦然，以便把握交易时机。 波段交易 – 利用股票价格的短期“通道”尝试“低买高卖”的行为，通常在同一周内进行。这种方式没有日内交易那么混乱，但依赖于一个基本假设，即股票价格没有合理的理由发生变化。因此，投资者在“公平价格”以下买入，并在价格超过“公平价格”时卖出。 便士股票 – 市值非常小的股票，通常不在主要证券交易所上市，并在“场外交易”。便士股票通常不遵循与SEC相同的报告要求（如审计财务报表），被视为非常高风险的投资。 拉高出货 – 一种非法投资计划，公司购买大量近乎无价值的股票，然后分发虚假或误导性信息，暗示该公司即将变得非常有价值。当其他投资者买入该股票，导致价格略微上涨时，“拉高者”出售所有股票并保留利润。这是一种投资欺诈形式。 买入并持有 – 沃伦·巴菲特提倡的投资策略，投资者购买股票而没有退出策略；计划是永远持有这些股票。这种心态受到许多财务顾问的倡导，并因其关注短期趋势的偏离和税收优势而受到欢迎。 合理价格下的增长 – 一种投资策略，通过比较同一行业中公司的市盈率和预计收益增长，识别哪些公司相对于其行业同行被低估或高估。GARP是一种流行的方法，利用基本面分析在同一行业内选择不同公司。 内部交易 – 由公司管理团队进行的股票交易，向SEC备案并公开供其他投资者查看。许多投资者将内部交易视为其基本面分析的一部分，并对高管抛售股票的公司持怀疑态度。 逼空 – 大型机构投资者或协调的小型个人投资者群体购买大量股票的行为，这些股票被其他投资公司大量做空。这迫使做空者遭受重大损失，并以更高的价格回购股票，从而为“逼空者”赚取利润。 加密货币 – 一种完全基于区块链技术的数字资产，能够实现可信的点对点价值交换（货币、知识产权等）。加密货币始于比特币，旨在创建一种完全去中心化的价值储存方式，即由网络而非公司或国家控制。在缺乏监管或公众理解的情况下，加密货币被视为投机性和/或高风险投资。 练习 尝试一下本章中描述的您最感兴趣的投资风格，并在您的练习账户中进行几笔交易，以感受该策略的运作方式。 返回 开始词汇测验 开始考试

9-01 什么是期权？ 你是否曾想过购买像Netflix或PayPal这样昂贵的股票，但又负担不起购买100股？期权让你有权参与并接触这些昂贵的股票，但你并不需要使用那么多个人资本。 一般来说，期权在商业和投资的许多领域中被使用。大公司的员工通常会获得股票期权，作为留在公司并帮助公司增值的激励。许多房地产交易涉及在一定年限内以特定价格购买额外邻近土地的选择。甚至租赁汽车通常在租赁期结束时包含“购买选项”。 那么，什么是期权？ 在最简单的形式中，期权是一种协议，赋予期权持有者在约定的时间以约定的价格购买（或出售）某物的权利，但不是义务。有时，期权的持有者或买方会向卖方支付费用以获得这一权利。 房地产期权 在这个现实场景中，你和你的配偶找到了理想的家，你们非常想买。唯一的问题是时机，因为你们在大约六个月内无法购买这所房子。你和卖方同意在未来六个月内以某个价格购买这所房子。为了这个卖方让步，你同意向当前房主支付$2,000（如果你选择不买则不可退还）。这个合同给你提供了在接下来的6个月内以约定价格购买那所房子的选择权，但不是义务。 在投资世界中，我们例子中的“房子”变成了一只股票，称为“基础证券。”约定的价格称为“ 期权合约可以执行的价格。行使价格 ”而你协议的结束日期称为“期权到期的日期，通常是美国每月的第三个星期五。到期日。” 重要的因素包括协议、买卖价格、期权成本以及双方同意的任何条件。 股票期权 在这个场景中，我们有两个个体，交易者A和交易者B。他们认为APPL的价格将在接下来的3个月内上涨。交易者A认为价格会涨到$150，而另一个人认为价格会涨，但不会超过$150的行使价格。因此，每个交易者将进行不同的期权交易，这个合同的到期时间为两个月。 交易者A将成为期权合约的买方，并支付溢价 交易者B将以$150成为期权合约的卖方，并将收到溢价 每个合约代表100股基础股票。例如，如果交易者A以$4.35购买1个合约（这是溢价），交易者A将支付交易者B $435（$4.35 x 100 = $435）。 交易者A希望在到期前（2个月）APPL的价格高于$150，以便最大化他的收益。另一方面，交易者B希望到期时价格低于$150，以便他能保留所有的溢价。如果价格没有达到行使价格，交易者A不必行使期权。它将失效。 总结 回顾一下，这里是现实世界的期权语言与投资期权语言的对比： “现实世界”语言 投资者语言 房子： 基础证券（即，股票） 购买价格： 行使价格 协议结束日期： 到期日或到期 实际购买房子： 行使期权 这个房子例子和股票期权之间的一个关键区别是杠杆。股票期权允许投资者在单个期权合约中购买100股股票。在本章的其余部分，请记住单个期权合约涵盖100股。因此，当我们说某个期权的交易价格为$1.25时，这意味着该期权合约的实际成本为$125。 正如你将看到的，期权可以在你的投资成功中发挥关键且常常令人兴奋的作用。让我们开始吧…… 返回 下一步

9-02 看涨期权 现在你知道期权是两个实体之间的合同，一个是购买合同的人，另一个是同意以指定价格出售合同的人。当你购买一个期权合同时，这个交易被称为什么？你可能从本节的名称中猜到了；它被称为看涨期权。看涨期权的持有者有权但没有义务以约定的价格购买1份合同（100股）股票。 在我们之前部分的例子中，AAPL的行使价格为150美元，交易者A以4.35美元购买1份行使价格为150美元的APPL合同，合约将在2021年9月到期。这就是它的样子 如果期权的价格在合同到期之前上涨到150美元以上，比如说156美元，这个期权就是“有利可图”的。在这种情况下，它的价值可能在7.10美元左右，交易者A可以转身出售该期权赚取280美元（710美元-435美元）。这可不算太糟糕吧？ 注意：这是一个非常简化的例子，仅用于说明目的。期权定价还有其他组成部分我们没有提到（波动性、利率、股息收益率等）。 另一方面，如果到期日时价格没有达到或超过150美元，那么这个期权将会失效。交易者A只会损失他支付的权利金（435美元）。当这种情况发生时，你的期权被认为是“无利可图”。交易者B，即同一期权的卖方，从买方那里收到了初始成本（435美元），将保留这笔权利金作为出售看涨期权的补偿。 另一个例子 你购买了一份在10月到期的看涨期权合同，涉及100股雅虎（YHOO）股票。现在，假设这份看涨期权的价格为1.00美元，或每份合同100美元。它现在赋予你权利，但没有义务，在现在到10月的第三个星期五之间以每股30美元的价格购买100股YHOO。 在美国，大多数股票和指数期权合同在每月的第三个星期五到期。还要注意，在美国，大多数合同允许你在到期日前的任何时间行使你的期权。相比之下，大多数欧洲期权只允许你在到期日行使期权！ 如果到10月到期时YHOO的价格上涨到30美元以上，比如说35美元，那么你的期权“有利可图”5美元，你可以行使你的期权，以30美元的价格购买100股YHOO，并立即以市场价格35美元出售，获得每股5美元的利润。当然，你不必立即出售——如果你想拥有这100股YHOO股票，那么你不必出售它们。由于所有期权合同覆盖100股，你在这份期权合同上的实际利润实际上是400美元（5美元 x 100股 – 100美元成本）。还不错吧？ 另一方面，如果到10月时YHOO的市场价格为25美元，那么你没有理由行使你的期权，以30美元的价格购买100股，立即损失每股5美元。这就是你的期权派上用场的地方，因为你不必以这个价格购买这些股票——你只需什么都不做，让期权失效。当这种情况发生时，你的期权被认为是“无利可图”，你损失了你为看涨期权支付的100美元。 到期时间为1年或更长时间的看涨期权被称为LEAPs，可能是投资你最喜欢的股票的更具成本效益的方式。 始终记住，为了让你购买这份YHOO 10月30日的看涨期权，必须有人愿意将这份看涨期权卖给你。人们购买股票和看涨期权是因为他们相信其市场价格会上涨，而卖方则同样坚信价格会下跌。你们中的一个会是对的，另一个会是错的。你可以是看涨期权的买方或卖方。 卖方收到了“权利金”，即买方支付的初始期权成本（在我们的例子中为每股1美元或每份合同100美元），为出售你以“看涨”方式从他那里购买股票的权利获得了一些补偿。我们稍后会回到这个话题。 理解看涨期权 返回 下一步

9-03 认沽期权 而 看涨 期权赋予持有者以特定价格购买股票的权利，看跌 期权则赋予持有者以特定价格出售股票的权利。购买 在到期日前以特定价格出售股票的权利，但没有义务。看跌期权的交易者相信某种证券的价格将在不久的将来 下跌。您购买的是权利——而不是义务——在未来以约定的 期权合约可以执行的价格。行使价格出售证券。 让我们看一个使用雅虎（YHOO）股票的例子。假设您认为YHOO的股价过高，并预计会出现抛售。您以1美元或每份合约100美元购买一份YHOO 10月25日的看跌期权。这使您有权在10月的第三个星期五到期之前的任何时间以25美元出售100股YHOO。如果到期日YHOO的股价为20美元，那么您可以行使您的看跌期权，以25美元出售股票，而市场只支付20美元每股，这样您每股获利5美元，总体获利400美元（100股 x 5美元 – 100美元成本）。 如果到期日雅虎的价格超过25美元，那么您以25美元出售YHOO股票的期权将失效。 看跌期权提供了下行保护，以限制您的损失，而不会严重限制您的盈利能力。例如，假设您已经拥有100股雅虎股票，并且在过去6个月中享受了50%的良好收益，因为股票从20美元涨到30美元每股。如果您以30美元的行使价格购买看跌期权，那么您实际上是在期权合约的有效期内锁定您的价格收益，而无需出售任何YHOO股票。这个合约是有成本的，就像任何现实世界的保险合约一样。 记住这句老话：“股票下滑的速度比上升快”，这意味着股票的价格通常会迅速下跌，而价格上涨往往是逐渐的。对我来说，这使得看跌期权在投机时更具吸引力，因为看到股票价格下跌的时间通常比看到其上涨相同幅度的时间要短。 与 在到期日前以特定价格购买股票的权利，但没有义务。看涨期权 一样，您可以是看跌期权的买方或卖方，以创建保护或套利头寸。 看跌期权类似于“空头头寸”（当您出售“借入”的证券时，您尚未完全拥有这些证券）。 与所有其他投资策略一样，您可能会在期权中获胜或失利。在看跌和看涨期权中，您必须理解买方和卖方之间的区别。看跌或看涨期权的买方没有义务以约定的价格买入或卖出。然而，看涨和看跌的卖方（称为期权“写手”）有义务以某种方式履行他们的协议。这是期权世界中的一个重要组成部分，我们将接下来探讨…… 好的，这只是一个高层次的介绍。为了让您在脑海中理清看涨和看跌期权，只需记住，看涨期权赋予您“召唤”某只股票的权利（想想买入），而看跌期权则允许您“放置”某只股票（想想卖出）。在下一个主题中，我们将看看一些真实的期权定价、交易和策略。 另一个例子 回到AAPL的例子，股票现在的交易价格为130美元。交易者A认为AAPL的价格被高估（价格过高），并且预计在接下来的两个月内会降到每股约125美元。交易者B认为苹果的价格将保持在125美元以上，并将继续上涨。 交易者A将以1.51美元的价格购买1份行使价格为125美元的苹果看跌期权合约，合约将在2021年9月到期。这将花费151美元（1.51×100）。 这就是它的样子： 如果期权的价格在合约到期前跌破125美元；假设在123美元左右。这个期权是“有利可图的”，期权的价值约为7.23美元。交易者A可以转身出售该期权，赚取572美元的利润（723美元-151美元）。 注意：就像在前一部分中一样，这只是一个非常简化的例子。其他因素仍然适用（波动性、利率、股息收益率等）。 另一方面，如果价格在到期日之前没有跌破125美元，那么该期权将失效，交易者A只会损失他支付的溢价（151美元）。当这种情况发生时，您的期权是“无利可图的”。 此外，交易者B作为同一期权的卖方，从买方那里获得的初始成本（151美元）将作为出售权利的补偿保留所有溢价。 返回 下一步

9-04 进行您的第一次期权交易 现在您对期权有了一个高层次的理解，让我们更详细地看看期权交易。当您获取某只股票的报价时，您也可以查看其期权链： 首先，您必须意识到并不是所有股票都有期权。只有最受欢迎的股票才有期权。 其次，您并不总能以您想要的期权合约可以执行的价格。行使价格购买期权。行使价格通常以$5为间隔。因此，如果YHOO的交易价格在$30范围内，它可能有$20、$25、$30、$35和$40的行使价格。偶尔，您会发现$22.5和$27.5可用于更受欢迎的股票。 第三，您并不总能在期权中找到您所寻找的到期月份。通常，您会看到最近两个月的到期月份，然后每三个月一次。 第四，即使您找到了所需的期权，您也需要确保它的交易量足够，以提供流动性，以便您可以在公开市场上出售它，如果您决定这样做。大多数期权的交易量较少，因此买卖价差较大。 最后，您需要了解期权价格的来源。如果YHOO的交易价格为每股$27，而您正在查看10月$30的看涨期权，则价格的确定方式与股票相同——完全基于公开市场的供需关系。如果该期权的价格为$0.25，那么并没有很多人预计YHOO会超过$30；如果该期权的价格为$2.00，那么您知道有很多人预计该期权会超过$30。 正如您所料，期权价格是基础股票价格、行使价格、到期天数和股票整体波动性的函数。虽然前三者（股票价格、行使价格和到期天数）很容易达成一致，但波动性和预期波动性是交易者意见不一的地方，因此推动价格。 在购买期权时，您需要能够计算您的盈亏平衡点，以查看您是否真的想进行交易。如果YHOO的价格为每股$27，而10月$30的看涨期权价格为$0.25，那么YHOO必须至少上涨到$30.25才能实现盈亏平衡。这是因为当YHOO的价格为$30.25时，您知道$30的看涨期权“在价内”$0.25，因此至少值$0.25（您的期权成本）。同样，如果10月$30的看涨期权价格为$2.00，那么YHOO必须至少上涨到$32.00才能实现盈亏平衡（当YHOO的价格为$32时，$30的看涨期权“在价内”$2.00，至少值$2.00。） 现在让我们看一个具体的例子，这样就能开始理解了。假设我们对IBM（IBM）进行了分析，并认为IBM将在接下来的几天内从$84上涨到$87。因为我们认为IBM会涨，所以我们想买一个看涨期权，由于期权的行使价格是以$5为倍数的，我可以购买$80的看涨期权、$85的看涨期权或$90的看涨期权。请注意下面的表1，IBM 4月$85的看涨期权具有最高的百分比回报。 情景1 购买100股股票和每个$80、$85和$90看涨期权的1份合约，IBM收盘时为$87。 请注意在表1中，我们在股票头寸上花费了$8,400，而在期权上花费的很少。现在在下面的表2中，我们继续在期权上投资与股票相同的初始金额，因此我们在100股IBM上花费了$8,400，并在每个看涨期权上花费了大致相同的金额。当然，百分比回报与上面的表1相同，但现在请看一下4月$85看涨期权的$14,000利润！即使是4月$80看涨期权的利润也不错，达到了$6,300。 情景2 在每只股票和期权中投资相同金额，IBM收盘时为$87 现在，这就是交易期权的风险部分。在表1和表2中，我们假设IBM在期权到期的日期，通常是美国每月的第三个星期五到期日之前从$84上涨到$87每股。当然，股票并不总是按照我们想的那样移动，因此表3显示了如果股票价格仅下降到每股$83会发生什么。请注意，对于$85的看涨期权，我们损失了所有的钱，但对于$80的看涨期权，我们只损失了$2,100，当然，对于股票我们只损失了$100。 情景3 IBM收盘时为$83.00 结论 如果您确定某只股票将在下一个期权到期日前上涨几美元，购买行使价格略高于当前股票价格的看涨期权是最有利可图（也是风险最大的）。如果您想要更保守一些，您也可以购买行使价格低于当前股票价格的看涨期权。当不确定购买哪个期权时，始终查看真实市场中的交易量，并选择交易量较大的地方（我称之为跟随“聪明资金”）。 这是您必须知道的关于期权交易的最重要特征之一：股票价格有3个方向——股票价格不仅会上下波动，还可以保持不变。如果价格是随机的，那么在短时间内，您会期望股票上涨33%的时间，下跌33%的时间，保持大致不变33%的时间。这实际上得到了许多学术研究的证明，显示看涨或看跌期权的买家只有约35%的时间是盈利的。因此，如果看涨/看跌期权的买家只有35%的时间盈利，这意味着看涨和看跌期权的卖家有65%的时间是盈利的。下一个主题将讨论卖出（也称为“写入”）看涨期权。 返回 下一步

9-05 写作有覆盖/裸露的期权 我们之前提到，35%的期权买家亏损，而65%的期权卖家盈利。期权交易就像乌龟与兔子的故事。期权买家是那些通常希望股票价格快速上涨的兔子，而期权卖家/写手则是那些希望每天赚取一些钱的乌龟。 在上面的YHOO示例中，我们说如果YHOO的股价为27美元，而10月份的30美元看涨期权为0.25美元，那么没有多少期权交易者预计YHOO会在现在到10月份的第三个星期五之间上涨超过30美元。如果今天是10月1日，而你拥有100股YHOO，你愿意接受25美元来让某人有权以30美元的价格从你手中买走股票吗？也许愿意，也许不愿意。 但是如果那个10月份的30美元看涨期权目前交易价格为2美元，而你可以获得200美元来让某人有权以30美元的价格从你手中买走股票，你不会接受吗？在距离到期只有几周的情况下，YHOO上涨3美元并且你的YHOO股票被买走的可能性不是很小吗？实际上，你将以32美元的价格出售你的股票（30美元的期权合约可以执行的价格。行使价格加上2美元的期权价格）。 期权卖家写在你当前拥有的股票上写/出售看涨期权。有覆盖的看涨期权，作为通过每月获得这些小额溢价来增加他们交易账户收入的一种方式，希望在到期之前股票不会超过行使价格。如果10月份的看涨期权在10月份的第三个星期五到期无效，那么他们会立即转身出售/写下11月份的看涨期权。 当你拥有基础股票并写下看涨期权时，这被称为写“有覆盖”的看涨期权。这被认为是一种相对安全的交易策略。如果你不拥有基础股票，那么这被称为写“裸露”的看涨期权。这被认为是一种非常冒险的策略，所以不要在家尝试！ 期权卖家/写手通常在交易中获胜的原因是，他们有一个非常重要的因素在他们这一边，而期权买家则在与之对抗——时间。如果今天是10月1日，YHOO的股价为27美元，而我们写下YHOO的30美元看涨期权以获得2.00美元，我们有21天的时间希望YHOO保持在30美元以下。每一天过去，YHOO保持在30美元以下，YHOO超过30美元的可能性就变得越来越小。因此，期权价格开始下降。在10月10日，如果YHOO仍然在27美元，那么10月份的30美元看涨期权可能会交易在1.10美元左右。这被称为“由于基础股票价格大幅波动的机会减少，期权价格随时间的减少。时间衰减”，因为每一天过去，价格波动的几率变得越来越小。这就是乌龟赢得比赛的原因！ 返回 下一步

9-06 波动性 波动性是一个涉及所有类型证券的概念。出于良好的理由，高波动性在投资界通常被视为负面，因为市场价格的快速变动本质上涉及到赢和输。在投资语言中，波动性意味着对你来说两种可怕的情况 不确定性 和 风险。 如果你足够聪明（和幸运）在股票的“底部”买入，正向波动性（快速价格上涨）可能会为你带来可观的利润。另一方面，负向波动性可能会让你不太满意，因为股票价格迅速下跌。 避免一个常见的误解，即波动性也等于趋势向上或向下。它并不是。波动性既不是好事也不是坏事，也不自动表示趋势。它只是衡量价格变动的速度。 每个人都喜欢向上的波动性（当市场快速上涨时），但很少喜欢向下的波动性（当市场崩溃时）。 高波动性可能是好事也可能是坏事 一个很好的例子是波动性如何对一个群体产生积极影响，而对另一个群体产生负面影响，这发生在2021年GameStop Corporation（GME）交易价格约为40美元时。个别投资者在交易论坛上组织了一场大规模的购买狂潮，以迫使那些押注股票会下跌的对冲基金退出。这在GME中创造了一场高度波动的购买狂潮，导致股票在4到5天内飙升近1500%。在图表上可以看到，股票上涨得非常快！！ 当然，波动性也有其反面，正如我们在2020年2月看到的，当COVID疫情的消息席卷全球时。市场大幅下跌，因为所有社会和经济活动都停滞不前，一切都被搁置！投资者将此视为机会，购买VIX指数的看跌期权以对冲和保护他们的投资组合。 注意：VIX指数通常被称为“恐惧指数”，因为当股市下跌时，它会上涨。这反映了期权写手在写看跌期权时所要求的更高溢价，因为投资者争相购买保险（看跌期权）以保护他们的股票。 历史上，VIX的范围在10到20之间，但在2008年末和2009年动荡的股市下跌期间，VIX更频繁地在20-30范围内，甚至在2008年10月达到90的高点，当时投资者担心世界即将结束，金融系统被认为处于崩溃的边缘。  查看下面的图表，看看在COVID期间，VIX是如何上涨而标准普尔500指数下跌的。 正如你所看到的，波动性是定价期权的一个关键组成部分，因为期权写手对基础证券的大幅价格波动（向上或向下）的可能性非常感兴趣。 关于VIX需要记住的重要一点是，当它高时，期权变得昂贵，因为期权价格中的隐含波动性上升。接下来我们将讨论隐含波动性…… 返回 下一步

9-07 隐含波动率 什么是隐含波动率？   它是对当前股票价格变动的预测，以及未来市场价格的理论价值。它由时间、预期变动和供需决定。 一般来说，隐含波动率（IV）在熊市中增加，在牛市中减少。 隐含波动率会影响两种期权（看跌期权或看涨期权）的买卖双方，因此影响你为购买或出售期权所支付或收到的价格。如果你购买的期权交易在高隐含波动率水平上，你可能是在购买一个被高估的期权。换句话说，你支付的价格过高。当波动性高时，作为卖方而不是买方更为有利。 隐含波动率在用于出售期权的定价模型中起着重要作用。最常用的隐含波动率定价模型是布莱克-斯科尔斯模型。它计算期权到期日的预期价格。该模型使用基础价格、行使价格、到期天数、波动率和利率。 隐含波动率通常与期权相关，是一种计算，比较股票当前市场价格与未来市场价格的理论价值，旨在预测期权的真实价值。这听起来像是一个风险概率方程——确实如此——但它是基于可靠的历史事实和对近期未来的智能预测。 再一次，波动性基本上是一种“中性”测量，并不是“好”或“坏”状态或决策的指示。作为“运动”的测量或预测者，你必须记住，运动可能朝任一方向发生。作为投资者，你在做决策时必须考虑不同证券的波动性，特别是期权，无论是看涨期权还是看跌期权。 高隐含波动率可能会让你在买入或卖出时付出更多，因为另一方将面临更多的不确定性和风险，无论是预期的还是实际的。然而，只要你意识到这一因素，你就可以相应地为你的决策定价，并指望资产的买方/卖方也这样做。 隐含波动率在用于出售期权的定价模型中起着重要作用，直到最近，期权的定价在很大程度上是交易者自行制定价格的随意事务……直到最普遍接受的期权定价模型。布莱克-斯科尔斯模型被开发出来，我们接下来将讨论…… 返回 下一步

9-08 期权定价 – 布莱克-斯科尔斯模型 任何关于期权和期权价格的讨论都离不开对最普遍接受的期权定价模型的提及。布莱克-斯科尔斯期权定价模型。 学者费舍尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯在他们1973年撰写的一篇论文中提出了他们的理论，即期权隐含在任何交易证券的定价中。 参考一些著名经济学家的工作，如保罗·萨缪尔森，布莱克和斯科尔斯为您提供了三个“立场”供您考虑。 布莱克-斯科尔斯模型：关于股票的数学计算。 布莱克-斯科尔斯偏微分方程（PDE）：这跟踪某只股票的运动或变动。 布莱克-斯科尔斯公式：这试图计算看跌和在到期日前以特定价格购买股票的权利，但没有义务。看涨期权的价格。 除非您是一位专注且无望的数学家，否则您只需了解布莱克-斯科尔斯的工作可能如何影响您的投资活动。虽然许多专家指出了这一理论的局限性，但您可以采用布莱克-斯科尔斯计算提供的预测和展望来帮助您的期权活动。 布莱克-斯科尔斯公式用于获取欧洲看跌和看涨期权的价格。它是通过求解布莱克-斯科尔斯偏微分方程获得的 – 见下文推导。 使用此公式，关于布莱克-斯科尔斯参数的看涨期权的价值为： 在到期日前以特定价格出售股票的权利，但没有义务。看跌期权的价格为： 对于两者，如上所述： N(•) 是标准正态分布的累积分布函数 T – t 是到期时间 S 是基础资产的现货价格 K 是期权合约可以执行的价格。行使价格 r 是无风险利率（年利率，以连续复利的形式表示） σ 是基础资产对数收益的波动率 您只需知道许多期权交易网站现在会向您展示布莱克-斯科尔斯定价计算，以便您可以了解期权价格的合理性。 返回 下一步

9-09 看跌与看涨期权兴趣 看跌和看涨期权的兴趣并不涉及银行对利息的定义，而是市场对某一证券的看跌或看涨期权的兴奋程度——或缺乏兴奋。在你开始认为我们都失去了分析能力之前，试着理解股票和看跌/ 在到期日前以特定价格购买股票的权利，但没有义务。看涨期权的市场价格并不是完全基于复杂的数学公式和高级的金融建模软件。 正如市场因好或不明原因而采取牛市或熊市心态一样，它对不同证券的看跌和看涨期权的反应也类似。即使你在笔记本电脑上花费数小时分析所有可用的科学数据，市场的“情绪”仍然必须纳入你的投资决策中，包括买入或卖出期权。 例如，你正在考虑对一些证券的看涨期权。你了解到市场上大多数人并不支持这些股票的看涨期权。一方面，这可能意味着你可以以比预期更低的“期权价格”达成有利的交易。然而，你也需要考虑这种不受欢迎的原因。 这会在负面上影响你未来购买价格的强度吗？或者，你只是做出了一个明智的期权购买，这可能意味着你会获得更高的利润？看跌期权的数量是否远多于看涨期权？市场整体是否认为股票价格会下跌？他们的结论是否合理？根据你的分析，他们是否错误？ 在这个意义上，兴趣对你来说是重要的。它不应该“决定”你执行看跌或看涨期权的决策。然而，你应该将看跌和看涨期权的兴趣水平视为一个指标，连同你其他的评估，来判断股票可能的走势，即上涨或下跌。 看跌与看涨期权的兴趣也可以用来衡量整体市场情绪。当更多的投资者购买看涨期权而不是看跌期权时，关于股票的情绪通常是看涨的，他们相信股票未来会上涨。当更多的投资者购买看跌期权时，这表明对股票将下跌的看跌情绪。投资者购买看跌与看涨期权的历史平均比例，毫不奇怪，大约是1比1。 返回 下一步

9-10 资源 总结 期权是令人兴奋的投资“工具”，但要盈利使用，您需要理解它们的含义以及它们能为您做什么或不能做什么。您现在已经初步了解了期权的世界。 您现在已经达到了一个水平，给予您一些弹药和技能来玩基本的期权游戏。您也拥有一些有价值的工具，给您赢得机会。这是大多数期权交易者用来计算价格的免费起点，点击 这里 获取更多信息。 术语表 练习 在您的虚拟交易账户中： 返回 开始词汇测验 开始考试

10-01 十个要记住的关键 在您投资旅程的下一步中，这里有十个重要的事情需要记住。这些是真实世界的关键，您应该将其嵌入到您的意识中，以帮助您成为一个持续聪明或盈利的投资者。 1. 理解并控制您投资活动的费用和成本。 询问您的经纪人他们如何收取股票和期权交易的费用。多比较，尝试其他经纪公司。不要害羞。您必须找到一个让您感到舒适的经纪公司和平台。除了经纪佣金外，还要注意并尽量减少顾问费用（如果您选择使用投资顾问）、共同基金的负担（买入和卖出）、ETF的费用、投资的税务后果（始终保持您的税务顾问在了解情况）以及密切关注整体通货膨胀率，这可能会侵蚀或摧毁您的表面利润。即使在零佣金折扣经纪公司的时代，投资者也需要对与ETF和共同基金相关的费用以及交易的税务影响保持高度警觉。 2. 多样化，多样化，再多样化。 您以前听说过这个吗？通常，实现这个目标的最佳方法是创建一个良好的资产组合。有些人认为如果他们的投资组合中有许多不同的股票，他们就已经实现了多样化，但除此之外没有其他。这是不是真正的多样化。资产都是相同的。确保在您的真实投资组合中，您有债券（公司债和美国国债）、黄金和白银等商品，以及国际股票/债券的组合。此外，还要考虑重要的时间因素。除了显而易见的（正确把握债券的到期日），您还应该考虑在不同时间可能升值的资产，并相应地进行规划。 3. 理解您的风险。 不，真正理解您的总风险。您可能对每项投资的相对风险有清晰的认识。然而，您是否考虑过投资之间的相关风险？例如，您的收入来源是什么？您是雇员还是自雇的商人？您是否考虑过如果您的现金流停止会发生什么？您是否会被迫在不想的时候出售您的投资？如果您从未考虑过，您的投资组合风险将大大增加。这种风险可能会迫使您在错误的时间出售而亏损。许多投资者被迫在市场低点出售他们的投资，因为他们别无选择——他们需要现金！您也可能因为缺乏现金流而无法在市场低点进行其他及时的购买。这只是您在制定投资策略时可能轻易忽视的额外风险之一。 4. 理解百分比。 不要看投资价格上涨或下跌了多少美元或“点数”。相反，您应该关注其获得或失去的百分比。就像赌场发放无价值的塑料筹码，以便更容易地让您与您的钱分开一样，您必须理解您持有的每项资产的价值，并理解每次价格变动对您整体投资组合价值的影响。理解投资每天、每周、每月或每年价值变化的最简单方法是通过百分比。谷歌（GOOG）今天上涨了5美元，而您的通用电气（GE）股票上涨了50美分——哪个表现更好？GOOG的回报率是1%，而GE的回报率是3%！此外，如果道琼斯工业平均指数今天上涨了500点，获得了5%的收益，为什么您的GOOG和GE却表现不佳？关注您所有资产的百分比变化，并将其与常见市场基准进行比较！ 5. 避免购买“热门”股票，而是投资于您所了解的。 惊讶吗？当一只股票被认为是“热门”时，您可能会为其支付过高的价格。它们所占据的媒体和电视时间通常会吸引许多投资者买入，从而将价格推高到可能危险的“泡沫”水平。如果您喜欢一只热门股票或投资，请等几周或一个月再重新考虑该证券。到那时，它可能已经被一只新的“热门”股票所取代，并且现在的价格可能更具吸引力。更好的投资方法是购买您所了解的。睁开眼睛，看看您和您的朋友在哪里花钱——以及您在哪里没有花钱！您对公司及其产品的个人和专业知识通常足以让您开始对其股票进行一些基本研究。坚持自己所了解的投资者，忽视自己不懂的投资者，往往能获得巨额财富。 6. 使用基本面分析来识别购买对象。 基本面分析是研究可能投资的第一步。对于股票，公司市盈率、产品阵容和管理层是什么？对于定期存款和债券，整体经济处于商业周期的哪个阶段；银行定期存款和债券的收益率是多少？对于商品，现在什么是需求，未来哪些资产（如石油、黄金和小麦）将会有高需求？这将告诉您当前哪些被低估，哪些被高估，以及这些投资未来可能带来的情况。 7. 使用技术分析帮助您决定何时购买。 8. 设定合理的目标，并知道如果你超越市场5%，那么你做得很好！ 要理解，击败以标准普尔500指数为基准的市场是非常困难的。就像追求完美的徒劳尝试一样，不断努力“在一年内翻倍你的资金”只会让你失望。相反，制定一个适合你投资金额的策略和投资组合，保护你免受下行意外，预期回报高于通货膨胀，并“让你感到安心”。设定一个可实现的现实投资目标。记住，超过90%的专业共同基金经理未能超越标准普尔500股票市场指数。你也不应该期望能超越，至少在一开始不要。 9. 保持客观，而不是情绪化。 恐惧和贪婪是你的敌人。这两种情绪每天都可以在每个市场中看到。它们推动市场上下波动，让市场看起来毫无意义。这就是恐惧和贪婪在作祟。当你开始对你的投资产生情绪时，你之前成功的投资组合可能会变成一场灾难。要理解，客观投资始终是最聪明的策略组成部分。对每个投资决策都有充分的理由和目标，并问自己，“贪婪或恐惧在起作用吗？” 并坚持你的计划！ 10. 做一个独立思考者。 这说起来容易，但有时需要一生的经验才能实现。然而，如果你采访地球上前十名投资者，他们都会强调你必须独立投资。这并不意味着你应该完全忽视来自经纪人、其他专家、朋友或家人的所有建议。它确实建议你以谨慎、批判的眼光看待所有这些建议。进行自己的研究、调查和评估——记住，这是你的钱。将建议视为另一种信息来源，而不是强烈的行动号召，无论这些建议看起来多么强烈。成为独立思考者的一种方法是阅读许多不同的观点，然后根据你能看到的事实形成自己的观点。 返回 下一步

10-02 避免的十个错误 1. 过度多样化。 当然，每个拿着铅笔、电脑或麦克风的专家都在告诉你要多样化你的投资组合。他们是对的，但他们常常忽略告诉你其余的。例如，假设你只有200美元可以投资。你以每股5美元购买40只不同的股票。猜猜看？现在你变得太“薄”了，并且你已经累积了巨额的交易费用，这使你的投资组合一开始就处于重大损失之中。即使一两只股票暴涨，它们在你的投资组合中所占的比例相对较小，也不会对你的投资组合产生真正的影响。15到20只多样化的股票应该足够，如果你包括ETF来保持平衡，甚至可以少到10只。 2. 成为“交易者”。 编制一份世界上最佳投资者的名单，你可能找不到一个频繁进行日间交易的人。聪明的投资并不等于不断的日内交易。即使你作为日间交易者早期成功，赔率、税法和市场都在与你作对。就像拉斯维加斯的赌场“赢家”，市场知道你玩日间交易游戏的时间越长，你失去的机会就越大，甚至会把所有的赢利都还回去。像沃伦·巴菲特这样的“买入并持有”投资者会很乐意告诉你，采用交易者的策略是疯狂的。 3. 忽视“时间范围”。 这里有一个来自银行界的简单例子。你有1200美元可以投资。你决定为了额外的0.25%利息，把所有的钱都放在一个5年期的定期存款中。然而，你在6个月内需要400美元。你需要提取这笔钱并放弃所有的利息。在一年内，利率飙升，而你剩下的5年期定期存款的利息远低于市场利率。你忽视了投资时间线，这让你损失了钱。如果你很快要买车，或者几年后要买房，或者你有孩子需要送去上大学，你需要有一个计划，以确保在需要时有现金可用。 4. 基于情绪做出投资决策。 你曾经的明星股票今天下跌了10%，你感到恐慌。放松一下，在这种心态下什么都不要做。把你的笔记本电脑放在它该放的地方。放在你的腿上。调查下跌的原因。你可能会发现，与其抛售这只股票，你可能更想买更多。华尔街有个有趣的事情是，这是地球上唯一一个人们在产品“打折”时会逃跑的地方。 5. 为投资建议支付过高的费用。 许多投资者，尤其是新投资者，支付了过高的投资服务费用。觉得自己需要全方位服务的经纪人是可以理解的，但这种服务通常是多余的。首先，所有费用都是可以谈判的。其次，如果你做好功课，你可以自己做出投资决策。第三，如果你总是依赖他人的投资建议，你就永远不会真正自由和掌控自己的生活。学习如何为自己投资，你就再也不需要依赖昂贵的投资建议了！ 6. 不耐烦导致为投资支付过高的费用。 你知道成功零售的“关键”是什么吗（想想鞋子、电脑、玩具或衣服）？仔细听，这不是你卖多少钱，而是它的成本影响了盈利能力。你无法预测未来，无法知道何时或以多少价格出售某物，但你当然可以控制成本。投资也是如此。销售价格比购买价格更难预测。只为你的投资支付公平的价格。不要“追逐”股票价格的上涨，让贪婪控制你。记住，如果你当前的投资机会已经超出你的价格范围，新投资机会总会出现。 7. 假设未来会像过去一样。 这是许多新手和休闲投资者常犯的错误。他们假设当前的收益会持续，并预测未来的收益将保持在相同或更高的水平。例如，一家持续平庸的公司有了一个美好的一年。投资者自动假设这家公司找到了盈利的“秘密”。再次强调，采取批判性、独立的观点。不要假设任何事情。进行研究，了解他们是否找到了“秘密”，或者只是那一年运气好。 8. 不切实际的期望。 9. 因分析而瘫痪。 你明白你应该成为一个独立的投资者。你进行自己的研究，并做出聪明的个人评估。然而，许多新投资者花太多时间练习他们新学到的技能。事实上，他们如此热爱研究和辩论，以至于忘记了实际行动并参与游戏。快速变化的市场可能使分析瘫痪成为一个代价高昂的错误。你的目标可能完美，但如果你无法果断出手，你将永远无法击中目标。 10. 缺乏计划或策略。 如果没有一个可行的计划和某种类型的策略，成为投资者很少会是一个成功的经历。你不如去买彩票或去你最喜欢的赌场（至少你可能会享受一顿美好的晚餐）。你的计划和策略的复杂程度并不重要。你有一个计划这一点至关重要。没有计划就是计划失败。考虑一下本课程中提供的许多不同投资策略，并尝试先在你的虚拟账户上使用虚拟资金无风险地尝试一种。 返回 下一步

10-03 保持信息灵通 即使你一开始是一个“买入并持有”的投资者，始终保持信息灵通是你投资生涯中的一个关键组成部分。如果你被诱惑走上日内交易这条既刺激又危险的绳索，你的当前信息流就显得更加重要。 以下是一些建议，可以让你保持信息灵通、知识渊博，并随时准备做出优秀的投资决策。你的投资组合和银行账户都会感谢你。 投资通讯 你将有许多投资通讯的选择。不要害怕注册免费的（来自合法公司的），如果你收到太多或不喜欢他们的方式，也不要犹豫取消订阅。外面有很多免费的、有价值的通讯，但这里有一些我们喜欢的： MorningBrew Fool.com TheStreet.com CNBC.com MSN.com SeekingAlpha.com PeterNavarro.com (哈佛博士，经济学教授) Schaeffer.com (针对期权交易者) PhilStockWorld.com (针对期权交易者) 有些你会喜欢，而其他的可能会让你感到无聊或困惑。作为一名新投资者，你应该尝试这些通讯，找到你喜欢和享受的。取消那些让你感到烦躁或没有价值的。现在先坚持基础知识。随着你的知识增加，变得更加熟悉你在本课程中学到的术语和技巧，你可能想要升级这些通讯中的信息水平，我相信你会找到其他你喜欢的。 资金管理技巧 你通过本课程学到了一些很棒的资金管理技巧。然而，还有其他更复杂的技巧和新想法定期发布。上网冲浪，保持最新状态，或了解可能帮助你做出更好决策的新型前沿资金管理技巧。 别担心，资金管理的想法不必复杂。大多数依赖于常识，而不是数学或奇怪的公式。保持对适合你的资金管理策略的信息灵通。 返回 下一步

10-04 练习，练习，再练习 你将获得的每一项技能都需要大量的练习，投资也不例外。 作为本课程的一部分，你现在应该已经开始建立你的练习投资组合——如果还没有，你真的错过了很多。即使在这门课程结束后，还有许多免费的练习投资组合可以让你永远使用（如 wallstreetsurvivor.com 或 howthemarketworks.com），许多公司每个月都会提供纸上交易的“比赛”，让你可以定期尝试新的策略。 除了你实际购买的股票的经纪账户外，每位投资者都应该维护一个“观察列表”，列出他们感兴趣但尚未准备好立即购买的其他股票。这将加快你下次准备做出“购买”决定时的研究过程，同时也让你对投资世界的其他动态保持敏锐。 因为你是一个新投资者，你现在需要更多的练习。我们推荐的“成功配方”是，在你完成这门课程、理解投资基础知识并与第一个练习投资组合合作至少一个月后，重新开始两个新的练习投资组合： 你的“主动交易”投资组合，在这里你可以练习波段交易技巧，并至少每周进行一次交易以响应市场波动。 你的“买入并持有”投资组合，在这里你仔细研究来自至少5个不同行业的10家公司。购买这些股票并监控投资组合，但不进行额外交易。 经过两到三个月后，比较你的两个投资组合。哪个表现最好？哪个更容易管理，让你感觉更自信？利用这个经验来帮助确定你希望在自己的投资中有多“积极”；这将指导你采用的投资策略类型。 当你准备好开设自己的经纪账户并开始真实交易时，练习并不会停止。你应该保持一个练习投资组合至少一年。确保交易的股票不属于你的真实经纪账户，这样你可以获得更多经验，并比较每个投资组合的表现。当你准备好时，你将感受到市场对新闻和其他事件的反应，并为你的真实投资组合提供更多交易想法。此外，这意味着你正在为两个投资组合进行研究，使你在发现良好机会方面更加出色。 在这门课程中，你已经学习了成为成功投资者所需的所有基础知识，但这只是道路的开始。在你有足够的练习之前，你仍然是市场上的初学者。 返回 下一步

10-05 制定适合您的投资策略 在本课程中，我们讨论了很多关于为自己设定目标、分散投资的重要性，以及一些概念，如“波段交易”和“买入并持有”。从现在开始，您需要建立自己的投资策略——一种独特的投资方法。 从哪里开始 第一步让我们回到第三章——设定目标和指标。首先问自己“我到底想做什么？”这将决定您如何构建投资组合，以及您如何对待投资。了解您的未来计划将为您的投资策略提供信息，以便您能够实现这些计划。 这并不意味着您需要一个目标，所有内容都归入一个桶中。投资者通常会维持多个投资组合，每个投资组合都有自己的目标。一个例子是专门的退休账户，采用纯“买入并持有”的指数ETF策略，以及一个单独的“增长”投资组合，用于中期目标（如存钱买房，或只是让您的储蓄发挥作用）。如果您计划进行日内交易或波段交易，这也应该与您的其他投资完全分开，至少因为这会使报税变得简单得多。 您还可以在同一个投资组合中采用不同的策略，这是分散投资的一个重要组成部分。例如，您可能会将大部分储蓄转移到“增长”投资组合中，其整体目标是超越标准普尔500指数。然而，即使在这个投资组合中，您可能也想分配1000美元或更多用于低风险的股息股票，以作为您的“应急基金”。 从行业开始 首先，从您想投资的地方开始，然后再选择单只股票。通过比较各个行业的整体情况，您可以更好地感受到“风险与回报”的平衡。 下面的图表显示了2010年至2020年间标准普尔500不同行业的年回报。条形图表示它们最低年回报和最高年回报之间的差距，线条显示它们的平均值。轴标签包含行业名称和最受欢迎的ETF。 使用此图表作为参考，您可以感受到与每个行业相关的风险和回报。请注意，这基于它们的历史回报——这并不意味着这种趋势会永远持续。 以下是一些思考如何开始投资策略的方法： 资本保值 一个“资本保值”投资组合希望获得收益，但真的不希望出现损失。这将是您的“应急基金”，或者如果您即将退休，您将把大部分股票资产放在这里（除了您投资的债券或其他低风险资产）。 在“资本保值”投资组合中，您首先会关注条形图的底部。看起来“信息技术”、“医疗保健”、“非必需消费品”、“公用事业”和“房地产”是开始寻找的好地方，或者直接看标准普尔500整体： 从这里，下一步的重点将是最高的平均回报。“信息技术”、“非必需消费品”、“医疗保健”和标准普尔500整体的表现都超过了10%，因此这是我们想要深入挖掘的地方。 好消息是，资本保值投资组合主要涉及ETF和共同基金（偶尔包括股息收益、低增长的公用事业股票），更强调“买入并持有”。 最后，一个保守的投资组合并不寻求大幅收益，真的不喜欢大幅波动。尽管信息技术的平均值最高且最大值最大，但我们可能想要排除这一点，因为最小值和最大值之间的总差异太大。对于这个投资组合，我们希望避免大幅波动。 因为这个“资本保值”投资组合并不寻求最高回报，所以我们对最大值并不太担心。如果我们想让生活简单一些，我们可以直接购买这些ETF，其中包括这些行业内的多样化股票组合，或者我们可以继续对每个行业或特定公司进行更多研究。 高增长 一个“高增长”投资组合的目标是最大化回报，目标是超越标准普尔500。如果我们想超越标准普尔，首先要关注的是那些具有最高最大值的行业。在这种情况下，我们首先要关注的是信息技术和金融，这两个行业的峰值都超过了40%。 与我们的保守投资组合不同，高增长确实需要深入挖掘，不能仅仅购买一个行业ETF就算完成。识别出您感兴趣的行业后，您需要更深入地研究，查看一个行业ETF（“行业”是一个行业的子集），并重复这一过程，以找出您研究的重点。 然而，要获得最佳增长，您需要深入到个别股票和公司。追逐收益意味着更多的主动交易，并定期更新您的限价/止损订单。虽然您不需要进行波段交易或日内交易，但您应该至少每周监控一次您的股票。 “娱乐资金” “娱乐资金”投资组合不应超过您总投资的10-20%，但这是您学习最多的地方。“娱乐资金”意味着您可以追逐收益并尝试不同的策略，通常强调利用“买入您所知道的”投资策略。 对于“娱乐资金”投资组合，您通常会避免使用ETF，而是专注于您希望参与的公司的特定股票。您会选择那些您认为基于直觉（而不是详细研究）有爆炸性增长潜力的公司，或者甚至是那些您认为可能不一定盈利，但您相信他们的使命并希望成为投资者的公司。 您的“娱乐资金”投资组合是您应该每天检查的，并且不必为定期买卖而感到内疚。虽然盈利始终是主要目标，但利用您的“娱乐资金”是与投资新闻互动、识别新公司以及获得价格波动、交易和独立投资真实经验的最佳方式。 让它成为您的 以上示例只是您可以开始构建投资组合（或多个投资组合）的一些案例——没有两个投资者有完全相同的目标，也没有保证成功的路径。然而，通过牢记本课程的基本原则，并确保不断练习，您将找到适合您的投资策略平衡！ 返回 下一步

10-06 摘要 恭喜你！你顺利完成了基础投资课程，装备齐全，准备开始一段漫长而成功的投资生涯。你拥有足够的信息，可以开始自信地投资。记住，你可以通过真实世界的模拟来测试你的个人投资策略。你将获得在市场上所能实现的所有兴奋和结果——而无需冒任何投资资金的风险。 记住，你已经到达了这次旅程的终点，但这并不是终点。继续练习，不断提升你的个人知识基础。你将学会哪些投资类型适合你，哪些不适合。像分析你的赢家一样认真分析你的损失。 享受你的投资生涯和旅程，和结果一样重要。 你现在拥有了开始投资真实资金所需的工具。慢慢开始，只有在你完全理解某项投资时才进行投资，并且不要犹豫去获取你所获得的前几笔利润。这将增强你的信心。给我发邮件，地址是 mark@investing101.net，告诉我你的进展，或者如果你对这门课程有任何问题。 返回 开始词汇测验 开始期末考试

2-12 第二章考试

3-10 第3章考试

4-08 第4章考试

5-09 第五章考试

6-11 第6章考试 以下是2021年7月美国钢铁公司的基本报价（股票代码：X），以及截至2020年12月和2019年12月的财务报表（因此您有两年的数据进行比较）。本次考试中的许多问题将参考这些财务报表。

第7章考试

8-12 第8章考试

9-11 第9章考试

投资101期末考试

什么是股票？ 股票被定义为公司所有权的一部分。如果你拥有一家公司的股票，你就拥有该公司的一定百分比。这包括对其资产（如设备、车辆和建筑物）的部分所有权，以及对其收入和利润的部分所有权。人们购买股票的主要原因是因为他们相信一家公司及其当前的成功。他们希望成为公司未来成功的一部分，并希望分享他们的利润。 大型公司发行股票或股份作为证明和追踪谁拥有公司价值的一部分（或股份）的一种手段。在过去，如果你购买了100股公司的股票，你可能会得到一份股票证书，如下图所示，表明你的所有权。当你决定出售你的股份时，你会通知你的经纪人你的出售意图。你会将证书发送给经纪人，他会尝试将其出售给另一位可能对以你们双方都同意的价格购买感兴趣的投资者。在今天这个以技术驱动的市场中，公司更有可能发行电子或数字股份。电子股份易于交易，因为经纪人不需要等待接收任何文档。买卖的过程就是股票市场的本质。投资者可以在这里投资新公司，或在达成公平价格时交易股份。 华特·迪士尼公司（DIS）股票的示例实物股份证书 拥有股票能给我带来什么？ 让我们看一个例子，帮助你理解股票所有权可能对你有什么作用。如果一家公司发行了1,000股，而你拥有其中的100股，那么你就拥有该公司的10%。这并不意味着你可以去他们的总部拿走10%的家具。这意味着如果公司某年赚了100,000美元的利润，并决定将其分配给股东，你将获得10,000美元。然而，如果公司没有盈利并决定关闭，他们可能在出售所有资产后只得到1,000美元。这样你只剩下100美元。 作为股票市场的投资者，你将获得公司整体的一个更小的百分比。以苹果公司为例。 苹果公司大约有155亿股流通在外，因此如果你拥有100股苹果股票，你将拥有一个百分比的分数。听起来似乎很少，但请记住，苹果每年赚取500亿美元。因此，如果他们某年将所有收益分配出去，你将获得896美元！ 如果你决定不再想拥有你的苹果股票，你可以随时在股票交易所出售你的股份。 股票的类型 公司可以出售两种不同类型的股票。虽然几乎所有在股票交易所交易的股票都是普通股，但一些公司也发行优先股。 普通股 普通股是大多数投资者购买的类型。普通股通常在股东会议上每持有一股就给予一票投票权。 普通股股东也可能有权获得股息支付，这是利润再分配的一部分。对于较大、较稳定的公司，通常每年会将一部分公司利润作为股息支付给股东4次。仍在成长中的公司通常不支付或支付很少的股息；而更成熟的公司，如公用事业公司，通常支付更高的股息。 优先股 优先股通常没有投票权，也不常在任何交易所交易。 然而，优先股的好处是如果公司决定支付股息，优先股股东会优先获得股息支付。优先股股东也可能获得更大比例的股息，并在普通股股东之前获得支付。如果公司破产并出售所有资产，优先股股东也有权优先获得支付。 股票与债券的区别 当你购买债券时，你是在购买公司或国库的“我欠你”或贷款。债券是公司承诺偿还你借给他们的金额加上利息的承诺。因此，如果你拥有债券，你只是借钱给公司。当你拥有公司的股份时，你拥有的是公司的部分。 股票来自哪里？ 公司的股份来自两个地方：新发行或股票股息（或拆分）。 新发行（首次公开募股） 新发行股票是指一家私人公司决定上市，并发行股票供任何人购买。这通常被称为首次公开募股，或IPO。当一家大型私人公司上市时，这可能是股市上一个非常激动人心的事件。在最初几周，股票价格会出现巨大的波动，因为股票的公平价格被揭示出来。 私人公司选择上市主要是为了筹集资金。原始所有者或投资者将出售他们在公司的部分所有权。允许股东对一些管理决策进行投票，以换取筹集的现金用于再投资于公司，以帮助其成长。 股票分红（拆分） 公司在IPO后也可能会发行新股。这可以通过向所有现有股东按其当前持有的股份比例提供额外股份来完成。例如，他们可能会宣布，对于您现在拥有的每10股，他们将额外发行1股。 这将是10%的股票分红，尽管所有股东仍将拥有相同的价值（或百分比），但股票的市场价格通常会下降10%。 如果股票分红足够大，通常约为20%，这将被称为股票拆分。公司希望进行股票分红或拆分的原因有很多，但通常发生的原因有两个： 吸引注意力并增加交易 公司可能会拆分其股票，以通过发布此公告的炒作来吸引对公司的关注。然而，流通中有更多股份的简单行为可能会鼓励人们买卖更多，因为每个单独的股份在投资组合中占据的比例更小。 降低价格 一些大型公司希望其股票价格保持在某个范围内。原因之一是，股票越贵，能够负担得起购买它（或购买额外股份）的人就越少。因此，拆分股票可以帮助其变得更实惠，并在长期内增加所有股票的总价值。 股票简史 股票的起源可以追溯到罗马帝国，当时一些大型私人公司承担了一些公共职责，向罗马公民出售股份以筹集现金并发展其业务。 几个世纪以来，联合股票公司通常由国王为他们不想自己融资的大型项目授予特许权。例如，许多运河和铁路是由联合股票公司建造的；私人投资者愿意承担项目可能失败的风险，以换取成功时的一部分利润。 在探索时代，联合股票公司资助探险家跨越海洋航行，后来将货物运送到各大洲。英国东印度公司可能是其中最著名的，它参与了从探索加拿大和美洲到英国征服印度的所有事务。 股票与风险 投资股票是有风险的。没有保证公司会成功。公司努力实现盈利，但也面临可能影响其底线和投资者信心的意外事件。因此，当您决定购买股票时，要做好经历一些起伏的准备。 小测验

什么是股票代码？ 股票代码是一个独特的由一到五个字母组成的代码，用于证券交易所识别公司。之所以称为股票代码，是因为股票报价曾经是在看起来像下面图片的股票带机器上打印出来的。当它打印股票报价时，会发出滴滴滴的声音！ 注意：在研究一家公司时，不要被误导以为股票代码只是公司名称的缩写。有时它们是非常不同的。 例如，以下是一些流行且有趣的股票代码： 股票代码 公司 WMT 沃尔玛 AAPL 苹果 DOW 道化学 F 福特 股票代码 公司 LUV 西南航空 HOG 哈雷·戴维森 BUD 安海斯-布希 KO 可口可乐 公司如何选择股票代码？ 这取决于谁负责！公司可以选择他们想要的任何股票代码，只要它没有被占用，并且监管机构认为它不具误导性。在一个著名的案例中，一家公司被禁止选择FBI作为他们的股票代码。 通常，公司会选择一个可能是其公司名称缩写的股票代码，以便投资者更容易找到。有时，联系不那么明显。在上面的例子中，我们有： 公司通常会选择尽可能短的股票代码，因为较长的股票代码看起来像是较新、较不成熟的公司。 我们为什么使用股票代码？ 大多数初学者投资者发现使用股票代码很困惑，因为在开始进行任何股票研究之前，您必须查找股票代码。当您查找股票代码时，您会惊讶于有多少公司有非常相似的名称。确保您仔细检查股票代码是否对应正确的公司。例如，股票代码“COKE”并不是可口可乐公司！ 如果我们使用公司名称不是更简单吗？ 您可以使用研究菜单上的符号查找工具来找到正确的股票代码。 然而，让我们看看股票代码的来源，以及我们今天为什么仍然使用它们。 早期的股票代码 股票机器在19世纪末首次投入使用，作为一种快速传播新闻的方式。它们使用电报线路电子传输消息。然而，使用电报机时，消息的每个字母都必须用摩尔斯电码（由一系列点和划组成）拼写出来，由另一端的操作员读取，然后输入为消息，以便任何人都能阅读。 这是一个耗时的过程；消息越长，写作、翻译和阅读所需的时间就越长。为了加快速度，发明了速记，这也是今天文本语言的前身（例如lmao）。著名的是，一位老英国海军上将是第一个在给他的同事的消息中使用“OMG”作为速记的人。 对于希望获取最新股票价格的投资者来说，这也是一个问题。由于有数百家公司在交易，价格每分钟更新，因此传达一家公司价格所需的时间越长，整个信息流就会被延迟。因此，公司名称缩短为1-5个字符，第一批股票代码应运而生。 电子交易的兴起 今天，股票代码的最初原因仍然很重要；计算机处理较长名称仍然需要时间，因此在每天执行数十亿笔交易时，较短的代码可以更快。如果您以最快的速度进行交易，写下可口可乐公司所需的时间几乎是写下KO的5倍。它节省了时间，并有助于区分名称非常相似的公司。 股票类别 我们继续使用股票代码的另一个原因是因为一些公司有多种类型的股票。 例如，谷歌的股票代码为GOOG和GOOGL。这些股票非常相似，但它们是在不同时间发行的，并且价格不同，因为每股代表公司不同的百分比所有权，并为投资者提供不同的权利。 有时您可能会在股票代码后看到“.A”或“.B”。这通常表示A类或B类股票。如果公司多次发行股票，可能会偶尔发行不同类别的股票，每个类别代表公司不同的百分比所有权。 符号 公司 描述 差异 BRK.A 伯克希尔·哈撒韦 – A类 沃伦·巴菲特的公司 – 原始股票发行。 核心伯克希尔·哈撒韦股票，价值约$250,000。 Read More…

获取（和理解）股票报价 定义 股票报价提供了关于特定股票在某一时刻的基本信息。报价通常包括公司名称、股票代码、价格、当天的最高和最低价格以及交易量等信息。 细节 通常，当你获取股票报价时，你会看到关于公司和股票价格的许多其他信息。最重要的是时间戳，它显示了股票报价的时效性。其他重要信息包括当天的最高价格、最低价格和交易量，有时报价还会包括52周的最高和最低价格。 报价的组成部分 看看上面的报价，这里是你可以找到的信息： 基本报价 图表的顶部是基本报价，你也可以在输入代码后的交易页面找到这些信息。最大的数字是最后价格，上面的例子是$204.41。这是股票在现实世界中最后交易的价格。 你还可以找到： 股票图表 股票图表显示了股票价格随时间的变化。大多数股票图表提供不同时间尺度的选项，因此你可以查看当前一天、最近一个月或更长期的股票价格变动。 股息率、股息收益率和除息日 持续盈利的公司通常会将部分收益分配给股东。这被称为股息。在上面的图像中，苹果公司每季度支付$0.63的股息。股息收益率是每年以股息形式支付的股票价格的百分比。 因此，我们可以计算出$0.63的季度股息是每年$2.52。当股票价格为$153.61时，获得$2.52的支付就是1.641%的股息收益率。 除息日是最后一次支付的依据日期。你必须在前一天市场收盘时是股东才能获得该股息。大多数公司按季度支付股息，但列出的是年度金额。 买入和卖出价格 买入价格是买家愿意为股票支付的最高价格。卖出价格是卖家愿意出售股票的最低价格。如果你下达市场订单购买股票，你的订单将更接近卖出价格执行。如果你下达市场订单出售股票，你的订单将更接近买入价格执行。 显示的价格通常因股票交易所规则而延迟15分钟。 小测验！

为什么投资股票？ 无法在YouTube上观看？点击这里 投资股票可以是让你的钱为你工作并建立长期财富的好方法，前提是你已经设定了预算和紧急储蓄基金。在本课中，我们将探讨为什么投资股票是任何希望保障其财务未来的人的明智财务决策。 当你有一个较长的时间范围，打算将钱投资20年或更长时间时，历史上股票市场提供了最大的回报。 时间范围是一个用于金融和会计的术语，用来描述投资持有的时间长度。它就像一个时间线，指的是你为退休或购房等事情储蓄的时间。 大多数人将储蓄存放在当地银行的储蓄账户中。银行通常会对你储蓄账户中的现金支付利息。因此，如果你在储蓄账户中有1000美元，而银行支付你3%的利息，那么到年底你将有大约1030美元。 一旦你的储蓄余额增大，很多人希望赚取比银行支付的利息更多的钱。这时，他们会将钱投资于房地产、股票、债券和/或黄金等资产。 投资的历史回报 虽然没有人能确切知道未来会发生什么，但查看历史回报可以显示这些不同投资随时间的表现。 以下是1988年至2018年30年期间的平均百分比回报图表。 投资 描述 美国股票市场 在美国交易的所有股票的平均值。 美国大盘股 美国最大公司的平均回报（例如：苹果公司、微软公司、谷歌母公司等）。 美国小盘股 初创公司的平均值，这些公司的风险高于大公司，但也能提供更大的回报。 短期国债 由美国发行或担保的短期政府债券，期限为4、13或26周。 长期国债 到期日为5年或更长时间的美国政府债务证券，用于融资和满足国家的财务义务。 长期公司债券 公司发行的超过5年的债券。回报低于股票，但风险也较小，因为如果公司破产，债券持有人会在股票持有人之前获得赔偿。 高收益公司债券 期限非常短（通常少于5年）的债券，或被认为风险较高的公司的债券（它们破产的可能性很高）。 房地产 投资于物业和建筑，或出租或以更高的价格转售。 黄金 购买实物黄金（金条、金币、珠宝）、黄金ETF、黄金共同基金、黄金期货等。 从这张图表中我们可以看到，股票市场表现最佳，增幅在900%到1100%之间，具体取决于证券类型。黄金表现最差，主要原因是黄金在低通胀年份价格往往上涨，而在高通胀年份价格则下跌。 那么这意味着什么呢？随着时间的推移，10%和2%之间的差异是巨大的。这里有另一种看法。这个图表显示了1972年至2018年46年间100美元的增长。 那么，你是想要401美元还是1612美元！这对于仅仅100美元来说是一个巨大的差异。 对于10000美元，结果将正好是100倍。因此，你将拥有161200美元，而不是40100美元！ 最后，这个图表查看了1986年至2018年的平均回报，显示S&P 500股票的回报最佳，平均年回报为12%。表现优于道琼斯工业平均指数的大盘股和罗素2000指数的小盘股。 在这个表中，请注意标准差列测量回报的方差或波动性。波动性意味着股票价格在短时间内的涨跌幅度。长期投资者通常不喜欢波动性。大多数投资者更喜欢让他们的退休账户以缓慢但稳定的速度增长，而不是经历巨大的波动后又遭受巨大的损失。 这表明小型股票的方差也最高。这就是我们说历史上股票回报最高的原因。如果你只看一年甚至五年，你可能不会看到相同的结果，因为股票波动性很大。然而，持有资金投资的时间范围越长，投资股票就越好。 总结 如果你想最大化你的个人净资产，如果你想变得富有，如果你想成为百万富翁，如果你想提前退休，你必须从今天开始储蓄和投资。 你开始得越早，你的钱就有越多的时间增长。时间越长，它就会变得越大。 理解股市是如何运作的，以及如何投资是非常重要的，因为这决定了你退休时的净资产会是多少。你是打算一辈子把现金放在储蓄账户里，赚取平均3%的利息吗？还是打算把它投资于股市，尝试赚取11%？ 小测验！

如何建立一个多元化的投资组合？ 理解建立多元化投资组合的含义是新投资者需要掌握的第一个概念之一。当谈到投资时，多元化意味着通过投资于不同的资产类别、行业等来降低风险。因此，如果你的某项投资出现问题，你不会失去所有的钱。 所有投资者的主要目标之一是超越市场。这个概念意味着投资者希望在他们的投资组合中获得比标准普尔500指数更高的回报。如果你在投资组合中获得的回报接近或高于标准普尔500指数，那么你做得很好。这意味着你遵循了你的交易计划并实现了你的财务目标。 大多数人在管理自己的投资组合时会亏损。10个投资者中有9个会在前6个月内清空他们的投资组合。他们认为这是一场游戏。他们不知道自己是在与大玩家（银行、对冲基金等）竞争。散户投资者缺乏必要的资金管理规则，例如头寸规模或止损，以确保他们最小化投资风险并最大化利润。归根结底，关键是要在享受交易的同时实现稳定的利润。 这是一个多元化投资组合的例子，该投资组合始于2020年9月，截至目前（2021年6月）收益率为12%，而标准普尔500指数的收益率为20%。 多元化意味着什么？ 多元化意味着建立一个包含不同产业或部门的多种资产类别的投资组合。历史表明，在不同的时间点，市场的不同部分表现优于其他部分。根据我们在商业周期中的位置以及许多其他因素，科技股的表现会更好，有时则是银行股、国际股、国防或医疗股…… 由于没有人知道未来会发生什么，最好的做法是在每个行业中拥有一些股票，以便你始终拥有一些表现优异的股票。这样，你的投资组合回报就会减少波动，并希望随着时间的推移保持正值。 对于真实资金，大多数顾问会建议你在投资组合中拥有大约30只股票。对于你的虚拟投资组合，你应该尽量在投资组合中至少拥有10只股票，并且它们应该来自至少5个不同的行业。 人们为什么要多元化？ 投资者进行多元化是因为这有助于稳定投资组合的回报，拥有的股票越多，你拥有的股票价格翻倍或三倍的可能性就越大。 例如，如果你在10只不同的股票中投资相同的金额，而其中9只股票的价格保持不变，但其中一只股票的价格翻倍，那么你的投资组合将上涨10%。 人们投资股市是因为他们希望赚到比把钱放在银行更多的钱。投资者尤其不希望亏损。资本保值的理念是你希望保留你投资的资金。投资者永远不希望处于一个如果不投资反而会更好的境地。为了保护自己免受任何单一股票或行业的重大价格波动，投资者会尽量保持一个完全多元化的投资组合。 它是如何运作的？ 当你多元化你的投资组合时，你确保不会把太多的鸡蛋放在一个篮子里。如果你拥有的某只股票价格下跌，你通过在那家公司中仅占投资组合的一小部分来限制你的风险。 对于初学者来说，这意味着在任何一只股票、ETF或共同基金中投资组合的比例不超过20%。随着你向投资组合中添加更多资金，并且其价值增长，你应该继续购买不同的股票，最终使任何一只股票的投资比例低于10%，任何一个行业的投资比例低于20%。 例如，如果你在银行、能源、医疗、制造、奢侈品和IT行业购买股票，你应该尽量将资金均匀分配到每个行业中。这样，如果整个能源行业开始出现问题（例如，油价迅速下跌），你就不必担心整个投资组合。你限制了因单一市场冲击而暴露的损失。 多元化的类型 在你开始投资时，有两种主要的多元化类型需要考虑： 1. 行业/部门多元化 按行业多元化意味着你根据公司所从事的业务类型分散投资。能源公司包括石油生产商、电力公司和专门运输能源生产所需材料的公司。制造公司是指从玩具到飞机的各种制造企业。 行业多样化的理念是，如果有某种较大的趋势对整个行业产生负面影响，您会希望确保您的所有投资不会同时受到影响。例如，低油价可能导致能源股票普遍下跌；一些公司仍在增长，而其他公司则受到特别严重的打击。 2. 股票多样化 这是一种基本的多样化类型，您不会在任何一只股票上投入过多资金。例如，如果您想将10%的资金投入银行业，这并不意味着您应该将10%的资金投入美国银行（BAC）。您应该拥有几只不同的银行股票，以防其中一只银行股票管理不善而破产。个别股票的波动性大于行业，而行业的波动性又大于整个证券类型，因此这是所有多样化的核心。 资产配置 资产配置意味着拥有多种投资，如房地产、股票、债券、共同基金、ETF、黄金/白银和现金。是的，现金也是一种投资！多年来，经验法则是从100中减去您的年龄，并将该百分比的整体投资组合价值投资于股票。因此，18岁的人会将82%的投资组合投资于股票。 这个理念是，随着时间的推移，股票的表现始终优于其他投资；因此，您越年轻，应该在股票上的投资就越多。随着年龄的增长，接近退休，您如果投资突然贬值，恢复的时间就会更少。在您生活的那个阶段，您会更倾向于低但稳定的债券或现金回报。换句话说，年轻投资者的风险承受能力更高，而年长投资者则更厌恶风险。 这个概念有点过时，尤其是在ETF日益流行、共同基金选项多样化以及投资于风险较高的债券的能力增强的情况下；但随着时间的推移，使您的投资组合更具风险厌恶的想法仍然是个好主意。 资产配置与多样化是不同的。您可以拥有广泛的资产配置，但几乎没有多样化！ 例如，如果您将10,000美元的投资组合分配在3个资产类别（股票、ETF和共同基金）之间，您可能会有以下持有： 您可能在3个资产类别之间分散，但整个投资组合仍然集中在医疗保健和生物技术上，因此根本没有多样化。 保持多样化的方法 交易所交易基金（ETF）和共同基金是开始投资的好地方，因为这些证券本身就是多样化的。ETF和共同基金从投资者那里筹集资金，并将这些资金投资于满足该基金声明目标的各种证券。 根据基金的主题或重点，您的资金可能会投资于大型公司、欧洲公司、公用事业或黄金和石油等商品。例如，ETF FHLC 是医疗保健股票的集合。如果您正在寻找一种简单的方法来投资特定行业，而不必研究您想选择的具体公司，这是一种实现该目标的简单方法。 关于过度多样化的警告 多样化是好的，但不要过头！如果您开始过度多样化，您的投资组合将变得稀薄。如果一家公司开始下跌，您可能不会损失太多资金，但如果您拥有的另一家公司表现良好，您也不会获得太多收益。 初学者应该在同一时间建立8到10只股票、ETF或共同基金的投资组合。您可以随时更换您的投资，但尽量避免同时拥有过多或过少的投资。 过度多样化也可能使管理您的投资变得更加困难。如果您无法跟进公司新闻并保持对投资的关注，事情可能会开始变坏，您会在甚至不知道原因的情况下开始亏损！ 小测验！

选股 – 基础知识 开始投资最具挑战性的部分是选择前几只 股票 以添加到您的投资组合中。每位投资者都有自己的技巧和策略，但我们希望为您提供所需的工具，以便您进行首次交易，并使您的投资组合有一个良好的开端。 设定目标 在选择您要投资的第一只股票之前，第一步是决定您对投资组合的目标是什么。 风险与回报 投资中的风险与回报是指与投资特定公司或股票所带来的潜在收益和损失之间的关系。虽然投资可以提供显著财务收益的机会，但始终存在一定程度的风险。 在选择您要投资的第一家公司或股票时，考虑潜在的风险和回报是很重要的。一般来说，您愿意承担的风险越大，潜在的回报可能就越大。例如，投资一家初创公司可能有更高的潜在回报，但也伴随着比投资一家更成熟的公司更大的失败风险。 另一方面，投资于一家成熟、稳定且有良好业绩记录的公司可能会提供更可预测的回报，但可能没有同样显著的增长潜力。 多样化 多样化意味着投资者将其资产分散到多种投资中，以最小化风险并增加回报的潜力。风险与回报是相辅相成的，这意味着投资者必须始终平衡投资的潜在收益与与这些投资相关的风险。 多样化是一种有效的管理这种平衡的方法，通过投资于不同风险和回报水平的各种资产，帮助投资者更有信心地实现其财务目标，同时减少损失的影响。 一旦您确定了所需的最低证券数量，您现在可以开始通过使用 交易策略来挑选股票代码。您还可以创建这些策略的组合，以获得每种策略的最佳效果。 初学者的交易策略 您的交易策略的目标是获取一份您 可能 想要投资的股票或ETF列表。您希望整理出所有潜在选项的愿望清单，其中只有一半（或更少）的初始选择将被添加到您的永久投资组合中。 一旦您整理出初步列表，您将根据公司与您的投资策略的契合程度来缩小范围。 您的时间范围将影响您在投资选择上可以承担的风险。投资中的时间范围是指投资者计划在出售投资之前持有投资的时间长度。您的时间范围越长，您可以承担的风险就越大，因为如果您的某些投资选择亏损，您将有更多时间来对投资组合进行调整。 “投资于你所了解的”策略 与依赖复杂的财务模型和分析来评估投资机会不同，遵循此策略的投资者专注于他们熟悉的行业或公司。这意味着他们倾向于投资于销售他们经常使用或了解很多的产品或服务的公司，以及他们在工作或爱好中有经验的行业或领域。 即使在投资于您熟悉的领域时，进行彻底的研究并考虑公司财务、市场状况和整体投资组合多样化等因素仍然至关重要。 在开始时，问自己以下问题，以了解家庭品牌和公司的表现。 如果这三者都是积极的，那么这可能是一个不错的投资机会。 收益策略 收益策略是一种投资方法，投资者在预计公司发布负面收益报告之前或之后，采取（短期或长期）股票头寸。您可以使用 收益日历来查看即将发布的上市公司收益报告。 做多头是指购买证券，期望其价值随时间上升。如果证券的价格上涨，投资者通过以更高的价格出售证券获利。做多是最常见的头寸类型，正好与做空相反。 而做空则是指投资者以预期其价值会下降的方式出售证券。如果价格如预期下跌，投资者可以以更低的价格回购证券，并从价格差中获利。 卖空被认为是一种更具风险的策略，因为如果证券价格上涨而不是下跌，可能会导致无限损失。 收益策略的重点是试图从公司报告的收益好于前几个季度或分析师预期的收益时，股票价格的波动中获利。基本思想是，产生更好收益的公司可能会激励投资者和分析师投资于该公司的股票，从而对价格产生积极影响。 收益策略在某种程度上是“投资于你所了解的”策略的演变。您将寻找您认为即将发布高收益公告的公司，这可能导致其股票价格上涨。 分析每家公司并支持您对市场如何反应其收益报告的假设是非常重要的。 基于收益预期的成功交易示例是英伟达（NVDA）。在发布会之前，NVDA的交易价格约为102，自那时起持续飙升，直到2017年6月7日达到了149.44！ 被动策略 如果你不确定选择哪些股票，你可以选择投资于ETF和市场指数。这些产品已经实现了多样化，并将为你跟踪特定的市场或商品。 假设你想投资一家游戏公司，但不知道具体是哪家公司。你可以选择投资于像PureFunds视频游戏科技ETF（GAMR）这样的ETF，它跟踪游戏市场。根据Seeking Alpha，他们已经投资于像育碧、动视、科乐美等游戏软件公司。这意味着股票选择和分配的任务已经由该ETF的基金经理处理。 你可以在这里找到ETF的列表。 许多投资者从被动策略开始，随着对不同市场和行业的熟悉，逐渐投资于特定公司。这意味着你可以通过选择多个行业的ETF来开始你的投资组合，然后详细查看这些行业。 一旦你在这些行业中识别出一些符合你整体策略的股票，你可以出售你持有的一些ETF，并用这笔钱投资于你研究过的股票。 股票筛选器策略 你还可以使用股票筛选器来寻找好的购买和卖空机会。股票筛选器是一个程序或网站，它会询问你关于你在寻找什么样股票的一些问题，并返回符合你标准的股票列表。然后，你可以对这些股票进行额外的研究，以确定它们是否应该被添加到你的投资组合中。 下面是我们网站上可用的研究页面的回顾，以便你熟悉如何进行投资研究。 今日市场摘要 这个页面在你研究的开始阶段非常有用。它展示了当天的市场摘要，让你了解整体市场今天的表现。例如，在2017年5月17日，你会注意到由于“特朗普-俄罗斯”调查，SPY等指数下跌了5点。这可以作为某些投资者买入更多的信号。如果一位投资者在下跌期间购买了SPY，他/她每股将获得超过5美元的收益！始终审查整体市场的表现和今天的市场新闻是很重要的。这可以帮助你把握在最低价格买入股票的最佳时机（或在其高峰时卖空）。 收益发布 收益发布页面展示了股票的季度收益预告，包含当前估计和新范围。当股票接近收益报告时，其波动性会增加。 分析师评级 分析师评级页面展示了经纪公司和金融分析师给出的推荐。这个页面将有助于分析股票的推荐趋势和当前的平均推荐。 最佳/最差ETF 在寻找ETF吗？这个页面是查看当前表现良好的ETF和表现不佳的ETF的好地方。这些ETF可以指示当前市场趋势，并帮助你根据这些趋势做出选择。 热门股票 想知道其他用户在交易什么吗？这个页面展示了我们热门的股票和共同基金。我们还展示了涨幅最大和跌幅最大股票以及今天推动市场的热门故事。 升级/降级 升级/降级页面展示了分析师对买入或卖出股票的推荐变化。 选股 Read More…

什么是纽约证券交易所？ 纽约证券交易所（或称NYSE）是世界上最大的证券交易所。可以把它看作是一个有组织的、快速的跳蚤市场，来自世界各地的买家和卖家在这里交易美国和国际股票。这里是超过2800家美国最大公司的股票上市之地。平均每天交易超过10亿股。NYSE位于纽约市的华尔街。 历史 在纽约证券交易所成为今天如此强大的机构之前，它起初是一个商人在18世纪末聚集在一棵按钮木树附近交易城市、州和革命战争债券以及一些来自纽约市新兴企业的股票的地方。 这些商人在华尔街和百老汇交叉口附近会面，直到1817年他们合并资源租用华尔街的一栋建筑，以便能够在寒冷和雨中继续会面。这栋建筑成为了第一家纽约证券交易所（NYSE）。 在19世纪，工业革命开始席卷全国，NYSE成为融资其增长的中心。成千上万的企业成立，需要资金来融资其增长。许多企业在NYSE上出售股票以筹集资金建造工厂和扩展业务。 19世纪上半叶还见证了运河建设的巨大繁荣。运河建设部分通过政府资助（通过政府债券）和向投资者出售运河公司的股票来融资。这些股票在运河建成后会根据运河通行费向投资者支付股息。到1840年代，运河公司被铁路建设公司取代，后者几乎完全通过股票销售来融资。 正是在铁路繁荣期间，NYSE从以债券交易为中心转变为主要专注于股票的买卖。然而，这一转变并不仅仅是因为铁路。电报的发明使得股票价格的消息能够立即传达到投资者。 投资者不再需要等待报纸和其他出版商在一天或一周结束时编制的列表；这些列表并没有包括市场上所有可用的股票，电报使得远距离的投资者能够相对轻松地进行交易。1866年的跨大西洋电缆和1876年的电话等其他创新进一步促进了交易。 工业化公司迅速增长是华尔街投资者开始转向股票交易而非债券的最大原因。债券的收益通常基于借款人违约的可能性，而股票价格则基于它们所代表的企业的预期未来利润。企业通过出售股票筹集资金的成本通常低于发行债券的成本。 在工业革命之前，大多数大型贸易组织以外的企业增长非常缓慢，通常根本不发行任何公开股票。对于大多数投资者来说，购买债券是他们唯一的选择，尽管它们风险较高且收益相对较低。另一方面，工业公司承诺大幅增长和丰厚利润，并急于向公众出售股票以快速筹集资金（以便更快地启动业务），鼓励新投资者参与。运河和铁路股票的快速增长延续到其他行业，并且自此不断增长。 NYSE是美国一些最重要经济事件的中心，包括1929年的黑色星期四，这是引发大萧条的事件之一。 今天的NYSE NYSE仍然是世界上最大的证券交易所，投资者在著名的交易大厅聚集进行股票和其他商品的交易。无论你是否使用在线经纪账户都无所谓。经纪公司仍然将订单传递给清算所，清算所通过证券交易所本身完成交易。即使所有交易都是电子化的，但如果没有NYSE，我们每个人都不会有经纪账户。 小测验！

道琼斯工业平均指数是什么？ 道琼斯工业平均指数，通常称为道琼斯或道指，是由30家在美国上市的最大公共公司组成的股票市场指数。它是一个价格加权指数；这意味着该指数的价格是构成它的30只股票价格的平均值。尽管它是价格加权的，但这并不意味着每次拆分时指数都会完全改变。还有一些因素可以保持指数的价值一致。 道琼斯工业平均指数于1896年5月26日由查尔斯·道和他的商业伙伴、统计学家爱德华·琼斯首次计算。它是美国第二古老的市场指数，尽管指数的内容已经多次变化。它的目的既简单又具有革命性。当时，想要了解股市情况的人必须通过大量的报纸、期刊和传闻进行筛选，这是一大堆非常难以处理的信息。道和琼斯建立了这个平均值作为市场的温度计，以便普通观察者可以看到市场整体在某一天是向上还是向下移动。 这并不是所有成分价格的简单平均。它是一个加权平均，考虑到所有跟踪公司的股票价格差异，并衡量整个组的变化。通过选择每个主要工业部门中最大和最稳定的公司，该平均值作为市场整体表现的稳定指标。 虽然道琼斯中的公司不多，但它由一些非常大且非常稳定的蓝筹股组成。由于这些企业随着时间的推移证明了它们的价值，道琼斯的涨跌可以成为整个经济中投资者情绪的强有力指标。 道琼斯中的当前公司 股票代码 公司名称 美国运通公司 安进公司 苹果公司 亚马逊公司 波音公司 卡特彼勒公司 思科系统公司 雪佛龙公司 高盛集团公司 家得宝公司 霍尼韦尔国际公司 国际商业机器公司 英特尔公司 强生公司 可口可乐公司 摩根大通公司 麦当劳公司 3M公司 默克公司 微软公司 耐克公司 宝洁公司 旅行者公司 联合健康集团公司 Salesforce公司 威瑞森通信公司 维萨公司 沃尔玛公司 华特迪士尼公司 道公司 小测验！

ETF在交易所交易，就像股票一样。 ETFs通常具有较低的费用比率。 ETFs可以在交易时间内随时买卖，而共同基金通常在交易日结束时进行交易。 ETFs的税务效率通常高于共同基金。 ETFs可以在任何时候以市场价格买入或卖出，而共同基金的价格在交易日结束时确定。 了解这些差异可以帮助您做出更明智的投资决策。 ETF的价值可能与其持有资产的净资产价值（NAV）略有不同。这意味着可能以略低于其代表的证券价值的价格购买ETF，从而通过套利获得利润的机会。 ETF的费用通常低于共同基金。 由于ETF的基础资产变化不如共同基金那么频繁，因此通常更容易跟踪ETF中的基础资产。 其他细节 就像共同基金一样，如果ETF中的基础资产支付股息，这将转移给ETF持有的成员。因此，在投资该基金时，您可能会收到ETF的股息支付。ETF也可以进行拆分；通常每年进行一次，所有由同一公司创建的ETF会同时进行拆分。 小测验！

什么是共同基金？ 共同基金是一种您可以一次性购买多种股票、债券、货币市场或其他证券的方式。它们由专业管理，因此当您投资于共同基金时，您实际上是在购买一个更大投资组合的一部分。 共同基金有几种不同的类型，但核心概念始终相同。基金是由许多不同投资者贡献的资金池。这些资金用于购买一揽子证券。所有对基金的贡献者根据他们的贡献比例获得股份，并根据基础证券的表现获得回报。 共同基金也以股份的形式出售，就像股票一样。然而，与股票不同的是，任何时候的流通股份数量可能有限（取决于共同基金的类型），而拥有共同基金的部分股份是非常常见的。 共同基金的类型 共同基金通常分为三类：开放式、封闭式和单位投资信托。 开放式共同基金 开放式意味着在任何给定时间内没有股份数量的限制。投资者贡献的资金将被发行股份，这些资金将用于购买更多的基础证券。 投资者可以在任何他们想要的日子兑现，按当天的市场价格出售他们在基金中的股份。这意味着投资者不能进行日内交易共同基金。由于资产的分配由专业投资组合经理管理，因此每股的实际价值直到当天结束时才会知道。投资者只能从基金经理那里买卖他们的股份。它们不能在公开市场上交易。 在实践中，这意味着您以固定的美元金额购买开放式共同基金，而不是以股份数量购买。您最有可能在当天结束时（纽约时间大约6:00PM）收到这些股份，带有小数值（例如，10.1252342股份）。相反，当您想要出售您的股份时，您的订单将在纽约时间6:00PM执行，当时基金的交易结算。 封闭式基金 封闭式意味着股份数量是固定的，因此这些基金可以在交易所上交易，类似于ETF。这些基金仍然由专业管理，但投资的总金额仅在首次公开募股（IPO）时确定一次。 单位投资信托 这些基金比其他类型的基金少见，并且也是封闭式的。这些基金的特别之处在于它们有有限的生命周期。它们只发行一次，但基金最终会到期，所有投资者根据他们的投资和基础资产的回报获得支付。 这些基金的另一个特别之处在于它们不是由专业管理的。持有的资产在首次公开募股时确定，并在基金活跃期间保持不变。然而，投资者可以随时从基金经理那里赎回他们的股份，甚至在公开市场上出售股份（尽管这非常罕见）。 使用共同基金的优势 共同基金可以是多样化的一种非常简单的方法。由于有许多不同类型的共同基金，通常可以找到一系列与您的投资组合互补的选择。共同基金历来是退休规划的重要组成部分。与自选股票投资组合相比，它们不需要频繁关注，因为基金经理会为您处理这些。 共同基金还会将股息分配给其股东。这意味着如果共同基金持有的股票支付股息，则直接支付给共同基金的股东。 使用共同基金的缺点 最大的问题是基金的专业管理是有代价的。根据初始投资的资本收取费用。这可能迅速累积，尤其是当基金表现不佳时。在金融危机期间，退休账户的一个主要问题是共同基金仍然会对您的资本收取费用，即使基金本身的价值在下降。这就形成了双重惩罚。 另一个主要缺点是您无法自定义共同基金的持有资产。您只能接受基金经理的选择。当然，您应该始终在拥有单一（或多个）共同基金之外多样化您的投资组合。然而，您可能会处于一个同时在您拥有的共同基金中对某只股票做空和做多的情况。 与ETF的区别 乍一看，封闭式共同基金和ETF之间几乎没有区别。两者都在交易所交易，并且都持有广泛的资产。然而，有一些重要的关键区别： 在选择 ETF 和共同基金时，所有这些都是重要的考虑因素。仅仅因为费用较低，ETF 在过去 10 年中变得越来越受欢迎。然而，主动管理的共同基金可能在长期退休规划中更具吸引力，这取决于个人的喜好。 交易共同基金 如果您的会话中启用了共同基金，您将能够从共同基金交易页面进行交易。 在买卖共同基金时，有几点需要记住： 1. 当您购买共同基金时，您购买的是金额，而不是股份数量！ 在下单时，净资产价值（NAV）是未知的。市场价格基于最后一个交易日。您输入的数量是美元（$）金额。然后，当您的订单执行时，它将购买您可以用该金额负担的基金。 2. 共同基金订单在市场关闭时执行！ 如果您在交易日的纽约时间下午 4 点之前下达共同基金订单，您的订单将在下午 6 点左右执行。如果您在下午 4 点之后或在非交易日下达订单，您的订单将在下一个交易日的下午 6 点左右执行。如果您下达了订单并决定不购买该基金，您可以在订单历史页面取消订单。 3. 您可以拥有共同基金的部分股份！ 由于您购买的是金额，您的订单执行时，您可能会在投资组合中拥有共同基金的部分股份。如果您想一次性出售所有持有的股份，请在交易页面点击“清算头寸”。 小测验！

什么是债券？ 债券本质上是一种正式的借款凭证（I.O.U），用于借款。您购买债券以换取在一定时间内获得利息。当公司或政府需要资金时，他们会发行债券供人们购买。反过来，发行者（出售债券的人）会拿到这笔钱。然而，如果没有回报，没有人会购买东西，因此发行者会承诺在指定日期偿还本金，并在此期间提供一些利息。 债券主要有两种类型： 政府债券 这些债券是由希望筹集现金的政府发行的。任何级别的政府都可以筹集资金；大城市通常会发行债券来资助公共项目，而国家政府则发行债券来资助政府。当您听到一个国家的国债时，通常是指它目前发行的债券总额。 政府债券可以被普通投资者交易，但也可以在国家之间买卖。如果您听到新闻评论员提到美国政府欠另一个国家的钱，比如中国，通常是因为那个国家购买了大量的政府债券。 债券也可以在政府的不同部门之间交易。在美国，联邦储备银行会买卖美国财政部的债券，以影响当前的利率。 公司债券 公司也可以发行债券，这就像从大量投资者那里借钱。较小的公司通常会向银行贷款，但像苹果（AAPL）这样的大公司使用的现金量通常超过银行一次性贷款的额度。相反，他们会向投资者发行债券，承诺在某个日期以利息偿还。 债券是公司为其运营筹集资金的两种方式之一。另一种方式是发行股票。两者之间有非常重要的区别： 详细信息： 债券可以像股票一样被买卖，或者可以一次性购买并持有到期，届时它们将到期并返还面值。当您购买债券并持有到期时，您将获得一定的预定利率（或 票息）。 请记住，虽然债券代表您借给政府或公司的金额，但它们仍然可以像股票一样在投资者之间买卖。这意味着您可以从谷歌（GOOG）购买债券，然后再将其出售给另一位投资者，后者将继续收取利息，并在您购买债券时收到您最初借给谷歌的金额。同样，您也可以从其他投资者那里购买债券，而不是直接从发行债券的公司购买。 投资者通常在厌恶风险时购买债券，这意味着他们宁愿获得定期利息的保证支付，而不是进行风险更大的投资，如股票，其价值可能会随着时间的推移大幅波动。 测试您的知识 看看您能否将下面的属性与股票或债券匹配。将每个属性拖入正确的框中，然后点击检查按钮查看您是否全部正确！ 以下是查看债券时重要的一些术语： 面值 面值，也称为票面价值或本金，是您在债券到期时将收到的金额。这几乎总是$1,000，但也可能有例外。 票息 这是您每年在债券上获得的利息金额。通常以票息率（以百分比表示）来说明。将您的票息率乘以面值以获得您的票息。例如，如果债券的报价为4.00%，您将每年收到$40（假设您的面值为$1,000）。债券也可以每年支付多次，通常是半年度支付（每年两次）。在这种情况下，您的票息率保持在4.00%，但您将收到两次$20的票息，而不是一次$40的票息。 到期 到期日是债券到期的日期。如果您在到期日持有债券，则债券发行者将支付您债券的面值，这几乎总是与您最初支付的金额不同。 除了债券的面值，如果您的债券有票息，那么您还将收到最后一次支付的利息，该利息是自上次支付以来所累积的。在此之后，债券发行者对债券持有人的债务被视为已结清。 收益率 当你购买债券时，到期时你获得的回报是固定的。这意味着无论发生什么，金额都不会增加或减少。然而，债券的市场价格可能会因不同因素而波动。债券收益率通常以百分比表示。债券收益率受当前市场利率、无风险利率或美国联邦储备设定的利率的影响。 当债券价格上涨时，收益率（到期时你获得的金额除以你为债券支付的金额）会下降。当债券价格下降时，收益率会上升。收益率越高，债券与其他投资相比看起来越好。 应计利息 债券的利息支付不是每天支付的；通常每年支付一次或两次（具体取决于债券）。然而，债券发行人欠持有债券的人在他们持有期间的利息。因此，如果你只持有债券一天，你仍然有权获得一天的利息。 这对频繁买卖债券的投资者来说很重要。如果你拥有一只每年在7月1日支付利息的债券，但你在6月15日将其卖给其他人，你仍然有权获得他们将在7月1日从债券发行人那里收到的大部分利息支付。 例如，假设约翰在债券发行当天购买了一只5% 10年期的半年支付债券，并在一年零两个月后将其卖给凯莉。这意味着约翰在第一年收到了两张25美元的优惠券，并有权从债券发行人那里获得额外的8.33美元，外加他卖出债券的价格。这是因为他又持有了两个月，因此2/6 * 25美元 = 8.33美元。 带定价的应计利息 应计利息对债券的价格有很大影响。投资者从债券的脏价格和净价格来看待这一点。脏价格是债券在市场上交易的价格（例如，你从其他投资者那里购买了一只债券）。这个价格没有从债券的价值中扣除应计利息。净价格是扣除应计利息后的价格。 脏价格 = 净价格 + 应计利息 当你获得债券报价时，几乎总是会报价净价格，但当你购买时，你将始终支付脏价格。 评级 债券的评级用于确定其风险水平。评级通常由第三方审计公司进行，如标准普尔、穆迪或惠誉。评级系统因公司而异，但了解不同债券评级之间的差异是很重要的。最常见的债券评级如下： AAA. 最强的质量评级，违约风险非常非常低。AA+到AA-. 非常高质量的投资级别。A+到BBB- 中等质量的投资级别。BB+到BB-. 低质量（非投资级别）垃圾债券，违约风险高。CCC+到C. 具有非常高违约风险的投机债券。D. 因未支付本金和/或利息而违约的债券。 投资组合 几乎每个平衡的投资组合都应该为债券留有一席之地，即使只是为了它们在击败通货膨胀时的强大安全性。债券也可能非常风险，例如垃圾债券，发行人很可能不会偿还你。它们可能支付高的票息率，但违约风险高。还有许多不同类型的债券，例如可转换债券，可以转换为股票，或简单地跟随通货膨胀率的通胀保护债券。 Read More…

什么是经纪公司？ 经纪公司是一个允许个人买卖投资（如股票、债券和共同基金）的公司。通过经纪公司，投资者可以访问金融市场，并根据他们的目标和策略进行交易。经纪公司可能提供各种服务、工具和资源，以帮助投资者管理他们的投资组合并做出明智的决策。 证券 经纪人帮助个人交易证券，证券类型会根据经纪人而变化，但通常分为以下几类： 要交易这些证券，个人需要在经纪商处开设一个经纪账户。 经纪商 经纪人是将两个有兴趣的人聚集在一起进行交易的人，他们是交易的中介。另一方面，交易商通常直接参与交易。交易商就像一个商店，他们从自己的供应商那里购买商品，然后将其出售给最终客户。 经纪公司处于中间，被称为经纪-交易商。当您想要买卖投资时，他们会努力将您与愿意进行该交易的人匹配（充当经纪人）。为了加快流程，他们通常还会拥有最常交易的股票的自有储备，因此您可能最终会从（或出售给）经纪公司本身购买。这种方式，他们也充当了交易商。美国最大的经纪-交易商 或公司包括查尔斯·施瓦布、富达投资、E*Trade和TD Ameritrade。 选择与哪家公司开设经纪账户取决于多个因素，最显著的包括： 购买和出售投资和证券的过程涉及许多活动，这些活动需要在可见和幕后进行，以便正确执行交易。 证券和投资操作活动 在经纪账户内的买卖过程称为 交易执行。交易执行是投资者确认他们希望买卖投资或证券的地方。一旦投资者发出下单的意图，就会启动 交易捕获 过程。 经纪-交易商需要记录交易执行的每个方面，以便进行记录保存和促进交易。此过程包括验证交易细节，如证券类型、数量和价格，并确认交易符合相关法规和政策。他们还会执行与交易相关的任何特殊指示。 在经纪-交易商记录交易后，进入交易验证阶段。在此阶段，经纪-交易商使用其内部系统确保交易有效。这有助于降低在完成订单时出错的风险。 在交易验证期间，经纪-交易商检查是否有足够的资金进行购买，或者在出售的情况下，投资是否有足够的价值以满足投资者的需求。他们还可能会查看投资者的交易习惯，以尝试阻止看似不诚实或虚假的交易。 一旦交易得到验证，经纪-交易商进入履行阶段，这涉及到结算交易并在买方和卖方之间转移证券和资金的所有权。 交易履行 取决于经纪-交易商所签订的交易协议。经纪公司通常会保留热门证券的储备，并与其他经纪-交易商签订合同，以填补其他资产的交易。这些合同确保所请求的交易以反映投资公开声明的价值的合理速度得到履行。这些交易协议还将概述结算发生的速度。 结算发生在交易中涉及的双方都获得他们应得的东西时。例如，如果投资者X想要出售一项投资，他们在交易完成时应该获得资金。但是，为了让投资者X出售投资，其他人需要想要购买它。假设投资者Y想要从投资者X那里购买投资；当交易完成时，投资者Y将把钱给投资者X，并获得投资作为回报。 当结算完成后，经纪-交易商开始 交易报告阶段。每次交易完成时，负责交易的经纪商必须进行报告。他们为内部和外部报告都这样做。 内部报告确保已达成的交易已正确完成。对于外部报告，有三个团体会接收这些信息。首先，拥有经纪账户的人需要了解交易，以便他们能够获得准确的对账单。 其次，美国每个州都有一个监督交易的团体。经纪商向该团体报告交易，以确保其遵循州法律关于投资的规定。 最后，交易会报告给国税局（IRS）。这确保所有可能被征税的交易都被记录，以便在报税时能够征收税款。 偏离列出的步骤是被禁止的。经纪商持有的经纪账户受各州的监管， 美国证券交易委员会 (SEC)和 金融业监管局 (FINRA)的监管。每个监管机构都要求经纪商遵循这一模式进行证券和投资操作，否则将面临严厉的处罚。 证券和投资办公室的操作 鉴于经纪商——以及由此延伸的经纪账户——受到SEC和FINRA的监管，除了实际的交易过程外，经纪商角色内的许多其他操作也受到高度监管。这些操作流程包括但不限于以下内容： 客户资金的接收——即支票、电汇、汇票等。 处理客户投诉。 遵守州级法规，称为 蓝天法。 如何向公众提供新证券和投资。 正确审查和记录交易和客户的审查。 确保对顾问和咨询师的补偿公平且符合市场规范。 禁止内幕交易的程序。 销售实践 广告实践 经纪商所受的运营法规大多数源于 1933年证券法、1934年证券交易法、1940年投资公司法和1940年投资顾问法。这些法规的目的是促进证券和投资的公平性和透明度，以便投资者能够从经纪商提供的证券和投资中受益。考虑到这些法律的每个步骤，有助于确保经纪商的客户获得所需的正确信息。这使他们能够对自己的投资和证券做出明智的选择。 经纪商佣金安排及提供证券和投资服务的环境 所有证券和投资都有成本。 成本可能以以下形式出现： 佣金： 前端负担 后端负担 12b-1 – 年度营销和分销费用 固定费用 基金费用 价差 顾问费用 这些可能的投资和证券成本可以适用于经纪账户。它们是经纪商赚钱和支付员工的方式。了解这些成本的运作方式可以帮助投资者根据州的规则和目标，决定适合他们账户的投资。 佣金类型 前端负担佣金 常见的佣金安排有四种：前端负担、后端负担、12b-1和固定费用。前端负担佣金是指投资者在投资时支付其投资的一定百分比。对于打包结构产品，典型的前端负担佣金范围为0%到5.75%，具体取决于投资的总金额。例如，如果投资者想以$100,000购买一个前端负担的投资，而经纪商收取4%的佣金，则投资者将支付$4,000以进入该投资。这意味着实际投资将为$96,000。 后端负担佣金 与前端负担佣金不同，后端负担佣金是在投资者出售投资时根据投资的百分比收取费用。例如，如果投资者以$100,000购买一个后端负担的投资，则经纪商在投资时不收取任何费用。但是，当投资者出售该投资时，通常会收取1%到3%的费用。因此，如果投资者出售一个$100,000的后端负担投资，他们将支付$1,000到$3,000给经纪商。 Read More…

保证金交易和市场时机 – 高风险投资 一个 保证金交易账户 是由经纪公司提供的一种投资账户，允许投资者借钱购买证券。通过保证金账户，投资者可以根据其账户中证券的价值从经纪公司借款。这使得投资者能够增加其购买力，并可能增加其利润。 保证金账户 常规的经纪账户仅允许投资者使用自己的现金买卖证券。他们只能用存入账户的金额进行投资。投资者必须支付每笔交易的总额，包括与投资相关的任何费用。使用这种类型的账户，从经纪公司借款不是一个选项。 相比之下，保证金账户有杠杆的选项。 杠杆 允许投资者使用借来的资金，或从其经纪人那里借来的金融工具，以增加投资的潜在回报。它涉及使用较少的资本来控制更大的资产基础，期望在投资中获得更大的回报。这为投资者提供了 更大的购买力。投资金额的增加会导致潜在回报（或利润）的增加。在平仓杠杆头寸后，借来的资金或资产必须连同利息一起偿还给经纪人。 然而，杠杆也放大了任何损失的影响，因为投资者可能会欠下超过其初始投资的金额。这使得杠杆成为一种 高风险策略，应谨慎对待。投资者必须了解所涉及的风险，并在使用杠杆之前制定一个稳健的投资计划。 示例 假设一个投资者想购买价值100美元的股票，但只有50美元可用。通过使用杠杆，投资者可以从其经纪公司借取额外的50美元来完成购买。如果股票价格上涨，投资者最初50美元投资的回报将大于如果他们仅仅用自己的50美元进行投资的回报。在这种情况下，风险在于投资者可能会损失超过他们所拥有的资金。如果股票失去所有价值，投资者将损失100美元而不是50美元。此外，他们仍然需要偿还经纪人50美元加利息。 保证金账户的构成 保证金账户将包含投资者自己的资金和投资者从其经纪人那里借来的资金。投资者可以从经纪人那里借款的金额由 维持保证金决定。 维持保证金 是指投资者必须在保证金账户中维持的最低股本金额，这是经纪公司要求的。维持保证金是由经纪公司设定的，以减少风险的措施。它确保投资者在账户中有一定水平的股本，以缓冲潜在损失，并减少 保证金债务 的可能性。它以整个账户余额的百分比表示。 例如，如果一家经纪公司要求保证金账户的维持保证金为30%，而该账户中有价值10,000美元的证券，则投资者必须在账户中维持至少3,000美元（10,000美元的30%）的股本。如果账户中证券的价值下降，股本低于维持保证金，投资者可能会收到来自经纪公司的保证金追缴通知，要求投资者向账户中添加更多现金或证券以满足最低维持保证金要求。 保证金追缴 是指经纪人通知投资者必须增加账户中的现金金额以满足维持保证金。投资者应存入更多资金，如果不这样做，经纪人有权出售投资者的其他投资以满足账户的维持保证金。 卖空 卖空 是一种交易策略，投资者从经纪公司借入证券并在市场上出售，期望证券的价格会下跌。投资者然后计划以更低的价格回购证券并将其归还给经纪公司，从中获利。其工作原理如下： 卖空时的潜在利润是100%，如果股票价格（即股票本身）失去所有价值。因此，潜在利润是有限的。 卖空存在巨大的风险。如果股票或金融工具的价格上涨，投资者将面临损失。股票价格可以达到任何高度，因此潜在损失是无限的。投资者因投机或希望对投资进行对冲而卖空股票或金融工具。 示例 如果投资者卖空50股交易价格为10美元的股票，而价格贬值至8美元，则利润为100美元（50股 x 2美元价格变化）。在相反的情况下，如果价格上涨4美元，从10美元涨到14美元，则损失为200美元（50股 x 4美元价格变化）。 要进行卖空，投资者需要一个保证金账户。由于卖空的潜在损失是无限的，如果股票价格出现大幅上涨，账户余额可能会低于维持保证金。 市场时机 市场时机是一种投资策略，投资者根据对市场可能发生的事情的预期来买入或卖空股票和金融工具。这就是低买高卖策略，投资者试图在价格上涨之前买入股票，然后在价格达到峰值时卖出。 该策略的成功取决于投资者预测市场的能力。投资者的预测可以基于经济指标或技术因素，例如趋势。他们需要非常熟悉并具备使用经济数据和技术分析的知识，以制定市场时机策略。利用这些因素来决定投资或卖空哪些公司或行业。交易风格可以是主动或被动的。主动投资意味着频繁买卖证券。相比之下，被动投资是一种买入并持有策略。市场时机属于主动交易风格。 示例 当特朗普总统当选时，使用市场时机策略在选举结果之前投资银行股将非常有利可图。对特朗普总统政策的分析表明对投资银行业有利。当他赢得选举时，投资银行的股票价格出现了激增。然而，通过投资投资银行，投资者是在押注特朗普会赢。大多数投资者押注希拉里·克林顿会赢。因此，他们的市场时机策略将会失败。 许多学术研究发现，市场时机并不是一种成功的交易策略；相反，这些出版物更倾向于长期投资策略。然而，这一观点受到积极交易者的争论，他们支持市场时机。 一般来说，这被认为是一种不可靠的投资方法，因为市场是不可预测的。大多数拥有市场时机策略的投资者并不成功。在比较策略时，长期投资策略的成功故事远远超过其对手。 国际策略 国际投资策略是一种在投资者本国以外的证券或资产中进行投资的方法。该策略涉及在外国市场寻找机会，以潜在地实现更高的回报，分散投资组合，并对抗通货膨胀和货币波动等风险。 它通过多样化来降低风险。多样化是指投资者在多个市场中投资，以减少来自任何单一市场的风险。在这种情况下，投资者在国内市场的投资比例较小，而在外国市场的投资占其投资组合的主要部分。 如果投资者仅持有美国证券，而美国市场大幅下跌，那么保护自己免受财务损失将非常困难。然而，如果他们在许多国际市场上有投资；其他投资将是安全的，从而使他们的整体投资组合暴露较少。 这种额外多样化的权衡是更多的风险。每个国家都有独特的政治情况，可能会影响投资；这些情况需要仔细跟踪和理解。国际投资还使投资者面临货币汇率的风险。 货币风险是国际投资时一个重要的考虑因素，因为外汇汇率的波动可能对投资的回报产生重大影响。政治不稳定，例如政府政策的变化，也可能影响外国市场和投资。此外，外国市场的监管差异可能影响投资者投资某些证券或资产的能力。 鉴于涉及的复杂性和风险，投资者在实施国际投资策略之前，应仔细评估其投资目标和风险承受能力。进行自己的深入研究，并寻求专业建议，以确保您的国际投资与您的具体财务目标和需求相一致。 挑战问题 小测验

获取交易想法 开始投资最具挑战性的方面是选择前几只 股票 以添加到投资组合中。每个投资者都有自己的技巧和策略，但我们希望为您提供所需的工具，以便进行首次交易，并让您的投资组合顺利起步。 设定目标 在选择第一只股票之前，第一步是决定您对投资组合的目标是什么。 风险与回报 您将做出的最大选择是平衡风险与回报——将所有现金投资于高风险、高增长（或损失）潜力的资产，还是专注于您认为在长期内能够强劲发展的公司。 风险较高的股票是那些价格波动较大的股票。这可能包括试图开发新产品的生物技术公司、刚刚上市的公司，或许多根据今天的新闻上下波动的科技股。风险较低的股票包括公用事业公司和历史悠久、稳定收入的老牌企业。 多样化 一旦您考虑了自己的风险承受能力，接下来决定如何多样化您的投资组合，这将帮助您决定在每个股票上投资多少现金。如果您在股票游戏中建立投资组合，您的老师可能会有一条规则，强制您通过“头寸限制”进行多样化，这意味着您只能在任何单一股票上投资一定比例的现金。您可以在账户余额页面检查您的比赛是否有头寸限制规则。 一旦您确定了所需的最低证券数量，您现在可以开始通过使用 交易策略来挑选股票符号。您还可以创建这些策略的组合，以获得每种策略的最佳效果。 初学者的交易策略 “投资于你所了解的”策略 购买股票时最好的开始方式是购买您所了解的，而不是试图跟随股票提示或阅读您无法理解的大量技术分析。这样想：如果您已经了解一家公司，他们在过去表现良好，已经成为今天的家喻户晓的名字。这给您作为投资者带来了很大的优势；您可以通过查看他们的商店和阅读正常的商业新闻来了解这家公司表现如何。 问问自己以下问题： 如果这三项都是积极的，那么这可能是一个不错的投资机会。 收益策略 投资者可以根据 收益日历随时挑选股票。为此，您需要知道您的投资时间范围，并翻阅收益日历以寻找宝藏（即您可以购买并在其收益季节飙升的股票，或在此之前可以做空的股票）。 收益策略在某种程度上是“投资于你所了解的”策略的演变——您将寻找您认为即将发布高收益公告的公司，这可能导致其股价上涨。 一旦找到您的股票，分析它们并支持您对市场如何对其收益报告做出反应的假设是非常重要的。 基于收益预期的成功交易示例是NVDA。在发布之前，NVDA的交易价格约为102，自那时以来持续飙升至6月7日的149.44！ 被动策略 如果您不确定选择哪只特定股票，您可以随时投资于ETF和市场指数。这些产品已经为您多样化，并将跟踪特定市场。 举个例子，假设您想投资于一家游戏公司，但不知道具体是哪家公司。您可以随时投资于跟踪游戏市场的ETF。在这种情况下，您可以投资于PureFunds视频游戏科技ETF（GAMR），它为您跟踪该市场。根据他们的 网站，他们已经投资于如育碧、动视、科乐美等游戏软件公司，这意味着该ETF的基金经理已经处理了股票选择和分配的任务。 您可以在以下链接中找到特定的ETF： http://www.etf.com/etf-lists。 股票筛选器策略 您还可以使用股票筛选器来寻找良好的购买和做空机会。股票筛选器是一个程序或网站，它会询问您关于您在股票中寻找的内容的一些问题，并返回符合您标准的股票列表。然后，您可以对这些股票进行额外研究，以确定它们是否应该添加到您的投资组合中。您可以在主菜单的“研究”下找到我们的股票筛选器，或通过 点击这里。 获取交易想法 我们还有一个“交易想法”页面，可以帮助您审查整体市场的健康状况，并帮助您调整股票选择。“交易想法”页面有最新的市场新闻，以及来自其他学生的最受欢迎的股票和共同基金的轮换列表（以及获取每个股票更多信息的链接！） 研究页面 – 市场 在报价/研究页面的右侧，您还可以找到“市场”部分。这部分提供了一些很好的信息来寻找交易想法。 今日市场摘要 此页面对您研究的开始非常有用。它提供了当天的市场摘要。它很有用，因为它告诉您整体市场今天的表现。例如，在2017年5月17日，您会注意到由于“特朗普-俄罗斯”调查，SPY等指数下跌了5点。这可以作为某些投资者买入的信号。如果一位投资者在下跌时购买了SPY，他/她每股将获得超过5美元的收益！始终重要的是查看整体市场的表现和今天的市场新闻。这可以帮助您把握最佳时机，以最低价格购买股票（或在其高峰时卖空）。 市场动向 市场动向是寻找一些快速股票推荐的好地方。这些是今天交易日中上涨或下跌最多的股票 – 您可以按NYSE、NASDAQ或其他交易所进行筛选。 如果您看到一个您认识的股票代码，请查找其报价以查看它们为何波动的新闻 – 这可能是一个很好的买入（或卖空）机会。 表现最佳的ETF 如果您不喜欢挑选个别股票，ETF可能更适合您。交易所交易基金（ETF）是“主题”基金 – 有专门投资于石油、视频游戏公司、整个市场及其间的所有内容的ETF。查看表现最佳的ETF页面，了解哪些类型的ETF是“热门”的，哪些类型应该避免。 分析师评级 如果您查找任何公司的报价，还有一个名为“分析师评级”的标签。这将为您提供华尔街其他分析师的看法 – 以及他们是否认为是买入或卖出的时机。 小测验！

股票和债券价格波动的原因 股票和债券的价格每天都在上下波动，有时波动幅度非常大。在你开始投资之前，首先要了解这些价格波动发生的原因，以及如何为此做好计划。 股票价格波动 股票价格通常在一条折线图上表示，显示价格随时间的变化。虽然某些股票可能会显示出显著的波动，但其他股票可能会显示出较小的变化。这些股票的波动反映了未来收益预期的现值，并由公司发行的总股份数进行分割。反过来，股票价格反映了公司未来的预期表现。这些波动受到多种因素的影响，例如公司的财务表现、市场趋势、经济状况和投资者情绪。 当一家公司财务表现良好或投资者情绪乐观时，其股票价格可能会上涨。相反，负面的经济因素或不利的市场条件可能导致股票价格下跌。总体而言，股票价格的波动基于影响金融市场的众多外部和内部因素的复杂相互作用。 要理解这个过程是如何运作的，我们从头开始，回顾一下投资银行如何监督公司的首次公开募股 (IPO)。 投资银行 投资银行，如高盛集团 (GS)、摩根大通 (JPM) 或瑞士联合银行 (UBS)，在首次公开募股 (IPO) 过程中发挥着至关重要的作用。这些银行与希望上市的公司密切合作，并充当其承销商。它们通过分析市场需求和公司表现来协助定价，并确定最佳的IPO时机。投资银行还帮助公司满足必要的法律和监管要求，创建招股说明书，并向潜在投资者推广该发行。 IPO过程 该过程始于公司与银行家讨论IPO的提案。公司选择负责销售新发行股票的主承销商和共同管理人。公司必须提交注册表格并讨论IPO的时机。然后，银行家进行尽职调查，这是一个与客户交谈、对行业和趋势进行研究和分析、弄清法律情况、审查财务报表并确保没有不规范之处的过程。尽职调查后提交S-1表格，发布历史财务报表、关键数据和投资者在做出购买决策前希望看到的其他信息。 预营销阶段涉及银行家与投资者讨论公司和行业，以确定初始股票发行的价格区间。最终价格将在与投资者进一步交谈后确定。银行随后将在交易的第一天之前将股票分配给不同的投资者。一旦股票分配完成，投资者可以相互买卖和交易，而公众也可以开始购买股票。 IPO之后的时期通常被认为是股票历史上最动荡的时期，因为投资者情绪的影响。投资者情绪是指大规模股票买家对公司、行业和整体市场的看法。投资者通常是大型金融机构，雇佣经济学家、分析师和行业专家，他们推动特定股票或行业的需求。 看跌的投资者认为股票或市场将会下跌。看涨的投资者则预期特定股票或市场将会增长。投资者情绪部分受到收益的驱动。 预期收益与实现收益 公司的实现收益和预期收益对其股票价格的波动有显著影响。实现收益是指公司在特定时期的实际收益，而预期收益是投资者预测公司未来将获得的收益。当公司的实现收益超过预期时，通常对投资者来说是一个积极的信号，并导致股票价格上涨。 另一方面，当实现收益低于预期时，股票价格往往会下跌，因为投资者认为公司的未来前景可能会面临挑战。总体而言，实现收益和预期收益在确定投资者对公司财务表现的看法方面发挥着关键作用，并可能显著影响其股票价格的波动。 收益报告向公众发布，以宣布公司最近的历史表现。季度报告涵盖前三个月，而年度报告提供最近一年的快照。这些报告包含公司关于未来计划和预测的评论。 每股收益 (EPS) 是影响股票价格波动的最重要指标之一。在季度收益公告期间，分析师会为公司的EPS创建共识估计，代表其净利润除以总流通股份数。公司的实际EPS随后与估计进行比较。如果实际EPS高于估计，股票价格可能会上涨，因为投资者对公司的未来前景变得更加乐观。相反，如果公司的实际EPS低于估计，股票价格通常会下跌。 投资者还使用收益报告中的其他指标和比率，如收入、利润率和市盈率，这些也可能进一步影响股票价格的波动。总体而言，了解EPS和其他财务指标如何影响股票价格波动对于希望在股市中做出明智决策的投资者至关重要。 系统性风险与非系统性风险 最后，股票价格波动涉及风险的概念。风险有两种类型，系统性风险和非系统性风险。 系统性风险 是指可能影响整个股市的事件。 非系统性风险 是特定于公司或行业的风险。 贝塔 是衡量股票与整个市场波动性的指标。贝塔值大于1表示在经济增长期间，股票的涨幅将高于市场，但在经济衰退期间，股票的跌幅将更大。 系统性风险 系统性风险包括战争、利率波动、经济衰退和地缘政治事件等情况。这些事件往往会影响所有股票，而不管公司的具体表现和增长前景。系统性事件被视为对市场的干扰，通常会导致股票价格的下跌。 非系统性风险 非系统性风险包括公司或行业特定的事件。例如，当电视变得流行时，生产收音机的公司面临风险，或者种植和销售蔬菜的公司受到干旱或飓风的影响，这些自然灾害会摧毁他们的作物。这些风险可能会严重影响股票，通常会导致价格的急剧下跌。 债券价格变动 公司可以通过股票或股权筹集资金，然而，另一种选择是筹集债务。一种流行的方式是通过债券，这些债券由大型公司如苹果和亚马逊，以及城市如纽约和洛杉矶、州如伊利诺伊州和佛罗里达州，以及国家如美国和巴西发行。投资者购买这些债券，并在一段时间内获得固定利率的支付，称为票息，以及本金。当债券发行时，它们会被分配一个面值，这是债券的初始价格。 债券的运作方式 假设苹果需要1亿美元来资助一座新工厂，并决定发行到期日为10年的债券。那么，苹果将确定一个投资者愿意借出资金的利率。如果利率设定为5%，苹果每年需要支付投资者借款金额的5%，直到债券的到期日，也就是资金将被返还的年份。债券通常以1000美元的面额发行。 因此，如果你从苹果购买一张1000美元的债券，你将提前借给他们这笔钱，并在接下来的10年中每年收到1000美元的5%，即50美元。在到期时，苹果将把1000美元返还给你。 利率与债券 债券价格，像股票价格一样，经历波动。第一个也是主要的影响是 利率风险。假设你投资了一只到期时支付固定利率5%的公司债券，而中央银行的利率为2%。如果在你持有债券期间，中央银行的利率上升到4%，你的债券价格将会下跌。 这是因为投资者总是在比较债券的风险和回报与他们可能投资的其他任何东西。如果你的债券支付5%，而中央银行的利率为2%，你就赚取了3%的溢价。如果你的溢价降到1%，就会很少有投资者对购买你的债券感兴趣。利率与债券之间存在反向关系；当利率上升时，债券价格下跌，反之亦然。 通货膨胀与债券 债券价格波动的第二个因素是通货膨胀。 通货膨胀 是指货币的价值随着时间的推移而下降。如果一只债券在1000美元的面值上支付5%的票息，那么在第10年时，票息的价值将低于当前的价值。因此，有效收益率 随着债券市场价格的下降而降低。因此，我们有第二个反向关系，随着通货膨胀的增加，债券价格下降，反之亦然。 信用评级 Read More…

什么是共同基金？ 小测验

现货合约是什么？ 现货合约和期货合约是一个标准化、可转让的法律协议，用于在当前日期交付或接收特定数量的某种商品、货币或资产。价格在达成协议时确定。 现货和期货之间唯一的区别是交付日期。现货使用当前日期，而期货使用未来日期。 就像期货一样，现货通常以现金结算，而不是实际交付交易的资产，但有一些小的区别。 为什么使用现货？ 现货最初是为了买卖小麦、货币、黄金等商品而创建的，之后你将拥有这些资产。 现货也可以像期货一样进行交易，而无需实际交付。你可以以1美元的价格购买小麦合约，然后在小麦现货价格上涨时出售该合约以获利。 交易货币现货合约是一种外汇交易。我们的系统有“现金现货”，作为现金交易，以及仅用于货币的“外汇”交易，并在保证金上进行交易。 示例 两个不同的交易者以1000美元的现货价格购买黄金。第一个交易者决定接收交付，并在接下来的几天内以1000美元的价格收到合同中指定数量的黄金。第一个交易者随后将他的实物黄金放入保险库，并持有五年，然后以给定价格在市场上出售他的实物黄金。 第二个交易者持有他的合约五年，然后以给定价格出售他的合约。 两个交易者的利润或损失将取决于那一天的价格。然而，第二个仅仅保留现货合约的交易者将会有更低的成本，因为他只是通过他的经纪人进行交易。另一方面，第一个交易者必须能够存储他的黄金，使用保险箱或其他方式，然后实际出售他的黄金。我们可以看到，在小麦的例子中，这并不是一个好主意，因为小麦在五年后可能会变质。 这说明了现货交易中的一个关键点。可以以不同的价格交易现货合约，但它们也可以用于基础资产的即时交付。最容易理解的是货币交易，因为这可以通过银行系统以“电子”方式交付所购买的货币。 模拟现货交易 现货交易非常简单（如果你的比赛允许的话）。只需像选择股票一样选择操作，从现货交易页面的下拉菜单中选择数量和你希望交易的现货。 交易细节 关于现货合约，有几点需要注意： 类型 现货有三种主要类型，所有类型都将在同一个下拉菜单中： 并非所有可以作为期货交易的商品都可以作为现货交易（例如，我们有可可期货，但没有可可现货）。在现实生活中，接收软现货可能是有风险的，因为它们可能会变质，但在这里你无法接收交付，所以这不会成为问题。 订单类型 我们仅支持现货合约的市价订单 报价细节 与股票不同，现货的报价非常不同。我们只会显示最后价格、买入价和卖出价。我们不显示当天的交易范围，并且我们设置功能上无限的交易量（你可以购买你能负担的任何数量的现货） 现货与外汇 我们有两个货币交易市场 – “现金现货”和“外汇”市场。现金现货更简单 – 这就像股票交易。你可以买卖货币和商品 外汇交易市场更复杂，因为你可以在“货币对”之间进行交易，在这种情况下，你将同时与多达三种货币进行交互（你的投资组合货币，加上购买第二种货币和出售第三种货币）。外汇还在保证金上交易，意味着借入资金，因此通常保留给更有经验的投资者。 小测验

什么是期权？ 期权赋予持有者在未来的特定日期（行使日期）之前以特定价格（行使价格）买入或卖出基础资产（我们在这里假设为股票）的权利，但没有义务。（这对于欧洲期权是不同的，因为它们只能在到期日行使。） 行使期权 是使用该权利来买入或卖出基础资产。 简单来说，期权允许你支付一定金额（期权价格），以便在购买期权时决定的价格（行使价格）买入或卖出股票。 看涨期权让你能够以特定价格买入，而看跌期权让你能够以特定价格卖出。 示例 假设我们希望行使20个AAPL 10月20日的看涨期权，行使价格为100美元。我们会通知我们的经纪人，他会“使用”你的期权合约（因此它不再有任何价值），并以100美元的价格购买20 * 100（每个期权合约为100股）共2000股AAPL。这也意味着你必须有足够的钱来购买2000股，价格为100美元，总计200,000美元。如果AAPL的价格为105美元，你将从这笔交易中赚取10,000美元的利润。 经纪人通常会允许你像到期时一样立即出售股票来获取利润。因此在上述示例中，你只需获得10,000美元，而不需要在此期间需要200,000美元现金来购买股票。 为什么使用期权？ 从本质上讲，期权只是跟踪基础资产的价格，那么我们为什么要购买期权而不是基础资产呢？ 主要有两个原因：杠杆和策略。 1. 杠杆 期权使你能够大幅杠杆化你的头寸，因为每个期权合约是针对100股的。这意味着你可以大幅增加你所赚取（或损失）的金额。 如果我们看一个非常简单的例子，我们可以看到如何通过期权大幅增加我们的利润/损失。 假设我购买一个AAPL的看涨期权，价格为1美元，行使价格为100美元（因此因为它是针对100股的，所以也会花费100美元）用同样的钱我可以以100美元购买1股AAPL。 现在假设AAPL的价格上涨到101美元，我们卖出我们的头寸。 通过期权，我可以以2美元的价格出售我的期权，或者行使它们并出售。无论哪种方式，利润将是1美元乘以100 = 100美元如果我们只是拥有股票，我们将以101美元出售它，赚取1美元。 损失的情况正好相反。虽然在现实中，差异并没有那么明显，但期权提供了一种非常简单的方式来杠杆化你的头寸，并获得比仅仅购买股票更多的敞口。 注意：这是一个非常简化的例子，用于解释概念。 2. 策略 有无数的策略可以利用期权来实现，而这些策略是仅仅拥有或做空股票所无法做到的。这些策略允许你根据你的策略选择任意数量的优缺点。例如，如果你认为股票价格不太可能波动，使用期权你可以量身定制一个策略，即使在一个月内价格不超过1美元，你仍然可以获得利润。 期权定价 期权定价通常使用布莱克-斯科尔斯模型，这可能相当复杂。主要要理解的是，美式期权具有内在价值，因为它们在未来到期。因此，期权的价格将反映你通过行使该期权可以获得的即时利润（如果有的话）和时间价值。 例如，一个价外期权（你不会行使这个期权，因为你会损失更多的钱）仍然会有一个高于0的价格，只要它没有到期，因为总是有机会该期权可能变为价内（通过行使该期权你将获得收益，注意：这并不意味着你在盈利。你可以是价内的，但仍然亏损，因为期权价格大于你通过行使期权获得的利润）。 期权收益图 期权收益图和表格对于可视化和理解期权的运作非常有用。在这些场景中，你已经购买或“写入”（写入期权意味着你已将期权出售给购买它的人）了期权。股票价格是“如果股票价格达到该价格会怎样”。 示例1：以11美元的行使价格和1.5美元的期权价格购买的看涨期权，合约中为1股（通常每个合约为100股），当前价格为10美元 股票价格 股票 – 行使价格 期权利润/损失 评论 0 -11 -1.5 在这种情况下，期权是价外的你不会行使它，因此你最多只能损失你支付的价格。 10 -1 -1.5 11 0 -1.5 这个点被称为“平价” 11.5 0.5 -1 你现在是价内的，但仍然在亏损 12 Read More…

什么是期货？ 期货合约是一种标准化、可转让的法律协议，约定在指定时间框架结束时交付或接收一定数量的特定商品、货币或资产。价格在达成协议时确定。 以下是一些与期货相关的有用术语： 合约规模： 这指定了要交付的基础期货单位数量。可以是桶、吨、升等。我们使用这个合约规模来确定我们网站上的乘数。乘数本质上是将每个合约的利润/损失乘以一个系数。例如，如果交付的是10,000升橙汁，那么一份橙汁合约将使你的利润损失乘以10,000。因此，如果你的期货合约价格从1美元变为1.01美元，你将为每个合约获得100美元（10,000 * 0.01美元）。这些合约规模从10到100,000不等，差异很大。 保证金： 期货不要求你提前支付全部可交付成本。它是由保证金决定的，并且在不同的期货之间差异很大。在这个模拟器中，这就是你需要预留的“资金成本”。在现实生活中，你会收到保证金通知，并根据你损失或盈利的金额以及期货的当前市场价格来维持保证金，这将限制你的损失。然而，在我们的平台上，没有维持保证金或保证金通知，因此可能会损失非常大的一笔钱。 交易终止： 这决定了最新合约何时停止交易。不同类型的期货可能会有很大差异。某些期货在实际交付前几个月就停止交易，因此如果不确定，请务必查看 CMEGroup 。 交易时间： 期货的交易时间因期货类型而异。货币交易几乎是全天24小时，而其他期货在周一至周五的白天会有较长的交易暂停。 注意：许多网站没有区分电子交易和场内交易。重要的是要检查你的期货是否在电子交易，因为场内交易通常对普通投资者不可用，并且在这个模拟器上也不可用。再次提醒，你可以查看 CMEGroup 以获取每个期货的确切交易时间。 示例 如果我购买一个12月原油合约，我是在说我将在12月的结算日期之前交付x数量的桶（如合约中所述），而期货合约的对方将在购买合约时支付指定的美元金额。然而，在现实生活中，像在模拟器上一样，这些合约的实物交付实际上是相当罕见的（你在模拟器上永远不会交付任何实物商品）。更常见的是简单地将差额作为利润或损失结算到所有者的投资账户中。因此，如果我们以50美元购买一个原油期货，而价格在交付时变为55美元，那么每个合约将是5美元乘以合约规模。 为什么使用期货？ 期货的最初用途是对冲不确定性。农民或购买其农作物的公司可以使用期货提前“锁定”价格，从而使预算和其他财务决策变得更加容易。航空公司也可以这样做，他们不想处理每日价格波动，因此使用期货提前知道价格。 期货仍然以这种方式使用，但也已发展到更广泛的市场，尤其是交易和投机者。 由于低保证金成本和大合约规模（乘数），期货还提供了一种大幅杠杆化头寸的方式。 模拟器期货交易 在你交易期货之前，你应该知道它们的交易方式与其他证券类型不同。 当你购买期货合约时，你实际上并没有支付其全部价值——你只是同意在稍后的日期支付它所代表的商品。这意味着你的“现金余额”不会减少。然而，你确实需要支付一笔押金，因此“保证金要求”会从你的购买力中扣除。 保证金要求可能因期货而异，但在你获取感兴趣的合约报价时会显示出来。期货也以合约规模进行交易——一个期货合约可以代表100或甚至1000个它所代表的商品（这也会在报价中显示为“合约规模”）。 当你想要出售你的期货时，这就是现金交换的时刻——你将根据你持有期间整个期货的价值变化来赚取（或损失）现金。这使得期货交易非常风险——如果你有一个合约规模为10,000的期货，只拥有10个合约，那么该合约的价格只需下降3美元，你就会损失300,000美元。 如果你的比赛允许交易期货，你可以在 期货交易页面找到它们。 操作： 在这里你可以选择：买入、卖出、做空、平仓，就像你对待股票一样。 数量： 输入所需的期权合约数量。请记住，即使只有1个期货合约，根据合约规模你也可能面临巨大的风险敞口。始终查看你所交易的期货的波动性和合约规模，以确定你的风险水平。 合约： 这将列出你希望的合约类别，指数、食品、能源等。然后你可以在“选择符号”下拉菜单中选择你想要的特定期货合约。 月份-年份： 这只能在选择你想要的期货后选择。这将选择你期权的合约月份。注意：如果你收到错误，通常是因为你选择的月份和年份已过期，只需查看下一个月份或年份以获取当前的期货到期。 订单类型： 在这里你可以选择你想要的市场、限价或止损订单。 选择预览，你可以确认你的购买。 注意：由于使用了高杠杆，期货交易可能存在风险。它们还有很多小细节和复杂性。最好从 CME Group 或在某些情况下从 Ice Futures 获取尽可能多的信息。 小测验

会计职业的起步 比以往任何时候都有更多的学生对会计职业感兴趣。那么，你该从哪里开始呢？你需要什么才能成为一名成功的会计师？你如何在会计界推销自己，以在雇主中脱颖而出？这是你现在可以做的事情的广泛概述，以及成为成功会计师所需的条件。 推销自己 你所做的最大投资就是投资自己。参与学生和专业会计组织对于推销自己至关重要，这在你的简历和面试中会引起雇主的注意。 当你进入大学时，加入一个与你的专业和职业道路密切相关的俱乐部是很重要的。加入会计俱乐部并担任董事会成员是展示领导能力的好方法。这也有助于你在工作、学校和课外活动之间管理时间。在学习中出色表现的同时平衡这一切是向雇主展示你技能的绝佳方式。以下是一些你会发现的最受欢迎的会计组织： AICPA 美国注册会计师协会是全球最大的会员协会，代表会计专业人士，并致力于设定道德标准。作为学生加入是完全免费的。你将获得复习课程、培训、指导和网络机会的特别折扣。 PASA 美国专业会计协会旨在为在美国会计事务所工作的入门和中级员工提供服务。该会员资格提供简历帮助、网络机会和与会计相关的在线文章访问。 NAEA 全国注册代理人协会是一个致力于注册代理人的组织，通常被称为美国的税务专家。成为会员可以让你获得特别的复习课程、每月税务杂志、学生免费会员资格以及CPE课程的折扣。 专业化 在会计行业中，有许多专业领域可供选择。举几个例子，有： 审计 审计师准备和检查财务记录，以确保其准确性以及税款按时支付。审计非常重要——他们确保组织高效运作并遵循GAAP会计准则。 薪资专员 薪资专员经常为客户的员工处理薪资。他们能够计算各种类型的薪资税，进行工人赔偿审计，为客户提交税务申报，并能够计算净薪和总薪，并了解员工可以享受的扣除。他们在使用薪资软件方面非常高效。 法务会计 法务会计师在调查环境中担任审计师的角色。法务会计师通常在FBI、CIA和IRS等政府机构工作。他们的职责是调查犯罪案件中的欺诈和挪用公款。他们的调查结果在法律事务中被使用。 财富管理 财富管理者管理和投资人们的资金，以帮助他们在未来实现财务安全。他们为客户提供退休、储蓄、投资和遗产建议。财富管理者负责分析个人税务申报或高净值个人，以为他们制定未来的储蓄计划。 许多其他职业也需要会计知识；管理职位、行政职位以及拥有自己的企业。如果你想成为自己的老板并拥有自己的企业，拥有会计背景对于拥有一家盈利公司和有效管理你的企业是很重要的。了解会计基础知识可以让你找到簿记和薪资方面的工作，并且如果你想自己创业，这将非常有用。 需要什么技能？ 要成为一名成功的会计师，你需要具备基本技能。会计师整天与数字打交道，因此注意细节非常重要。注重细节是一项必要的技能，来自于仔细工作。 计算机技能 会计师还在计算机上工作，并使用各种类型的软件，因此了解计算机语言和信息技术非常重要，以防软件出现故障或你犯错。非常了解你的计算机和软件将使你能够轻松解决小问题。此外，还有Quickbooks（流行的会计软件）的认证，这可以让你教授课程、成为代表，并在工作中获得更高的薪水。 沟通能力 沟通技巧也非常重要。你几乎每天都会与少数人交谈，因此了解如何与他们互动对于获取完整信息至关重要。你不仅需要与客户沟通，还需要与高层管理人员沟通。友好地与客户解释复杂的税法，以便他们能够理解，是建立尊重的客户基础的关键。 分析 在会计领域工作时，你将分析财务报表、税务申报表和补充客户数据。拥有强大的分析能力非常重要，因为你将能够发现任何类型的错误陈述或在客户账簿中发现错误分类的信息。能够分析财务报表并知道你在寻找什么，对于在你的工作领域取得成功非常重要。 专业资格及其教育要求 教育是进入会计领域的关键。这是一些专业认证/资格及其教育要求： CPA（注册会计师） 要求因州而异，但根据NASBA.org，几乎每个州都要求从认可的大学获得150个学期学时（学分）和学士学位，并在以下领域修读课程： 各种商业课程 审计 财务会计 税务 管理 根据你居住的州或希望获得执照的州，你可能只需120个学分就可以参加考试。一旦你通过考试的所有4个部分，你将需要额外的30个学分（共150个）以获得执照。 这150个学分可以通过在大学中声明双专业来获得，或者你可以去研究生院。 获得执照后，需要继续专业教育（CPE）学分来维持你的执照。 CFP（注册财务规划师） 要成为CFP，你最终需要获得注册CFP委员会的大学或大学的学士学位。课程要求必须在你参加CFP考试之前完成，学士学位可以在你通过考试后的5年内完成。一些课程包括： 遗产规划 所得税规划 退休规划 投资规划 保险规划 CFP还要求完成一个顶点课程。这个顶点课程在大学进行，旨在增强你在财务规划领域的知识、理解和技能。 PFS（个人财务专家） 任何想要获得PFS资格的人必须拥有未被撤销的CPA执照。只有注册会计师才能成为个人财务专家。获得PFS的教育要求仅需在PFS申请的5年内完成75小时的个人理财教育。 CMA（注册管理会计师） CMA解释数字背后的“为什么”，而不仅仅是“什么”。他们是会计领域的全球基准。你需要从认可的大学获得经济学、会计或金融学的学士学位。 在会计领域工作，涉及许多不同类型的专业化和资格，是提升你的知识和个人成长的好方法。投资自己以促进你的职业发展。 Read More…

财务分析 – 企业的“体检” 每年或两年，我们大多数人都会去医生办公室进行身体健康的检查。医生通常会检查几个指标（身高、体重、血压等），以评估我们过去一年健康状况的变化。然后，他们可以根据结果判断我们是否面临任何直接的健康威胁，或者提出有益的建议（“先生，您似乎增加了45磅；我建议您节食”）。 就像我们都关心个人健康一样，管理者和投资者也关心他们公司的健康。他们如何对自己的业务进行“体检”，以确定其进展和财务健康状况？分析师使用财务比率，而不是体重或血压。我们将讨论三类比率：盈利能力、流动性和偿债能力。 盈利能力 当一家公司销售商品或提供服务时，他们从客户那里获得的收入以销售额的形式出现（收入和销售这两个术语可以互换使用）。然而，在他们将其存入银行之前，企业总是需要支付一些费用——员工工资、市场营销成本、税费等等。盈利能力比率考察在支付这些费用后剩下的部分。对于以下每个指标，数字越高越好，因为这意味着用于费用的支出更少，保留的利润更多。 毛利率 毛利率 = (销售额 – 销售成本) / 销售额 毛利率比较收入报表上的前两行：销售额和销售成本。销售成本是公司为获得其销售的商品而支出的金额。假设我拥有一家帽子公司。我的销售成本将是我从供应商那里购买帽子或自己生产帽子所需的材料和直接劳动力的费用。对于许多公司来说，销售成本是最大的支出。我们从毛利率中可以获得的主要见解是我们与供应商关系的强度。如果我在帽子业务上获得50%的毛利率，但一家竞争对手销售完全相同的帽子却获得60%的毛利率，那么我就做错了什么。我可能需要重新谈判或寻找一个能够以更低价格提供我所需商品的新供应商。低于行业平均水平的毛利率对公司来说是一个坏兆头，表明可能存在长期的竞争劣势。 营业利润率 营业利润率 = (销售额 – 销售成本 – 营业费用) / 销售额 这个比率简单地在毛利率的基础上进行构建，这次还减去了营业费用。营业费用是与公司运营相关的任何费用；这通常包括销售和管理费用、研发费用和折旧。 营业费用是管理者可以通过战略选择更好控制的一个领域。他们的目标是通过最大化每位员工的产出、限制不必要的支出以及战术性地设计有效的市场营销和研发支出政策，保持运营尽可能精简高效。管理者通常根据他们削减营业成本的能力获得报酬。 净利润率 净利润率 = 净收入 / 销售额 净利润率直接涉及最重要的细节——我们能够将多少销售额转化为净收入？要计算净收入，我们必须从之前计算的营业利润率中减去利息费用和所得税。 在比较公司时，净利润率是评估公司的最重要指标之一。能够保持更高销售额百分比作为收益的公司在经济良好时会带来更多收入，并且在经济困难时期更有可能保持正的净收入。如果我的帽子店有健康的15%净利润率，而我的竞争对手只有2%，那么在困难时期（比如，当人们购买更少的帽子，我们不得不降价以推动销售时），我的收益将比竞争对手更能保持稳定，而竞争对手可能会迅速转向实际亏损。 流动性 而那些盈利能力比率关注的是收入报表项目，流动性和偿债能力主要关注公司的资产负债表的强度。流动性的概念集中在企业处理短期义务的能力上，如应付账款、应计费用和一年内到期的债务。 短期负债并不是坏事——几乎每家公司都需要使用它们来运营——但管理者必须确保有足够的现金来处理这些负债。如果有2亿美元在一个月内到期，而我们只有5000万美元可用来支付，那么我们的公司需要努力收集或借入额外的1.5亿美元，否则我们可能会违约。违约对公司来说是灾难性的，可能导致信用评级下降、利率上升，甚至在债权人感到不安并希望更快收回资金时导致破产。 为了确保我们的业务避免这种不愉快的情况，我们需要关注流动性比率。 流动比率 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 这是一个简单的计算，因为流动资产和流动负债在资产负债表上都为我们加总。然而，确保流动比率不低于某个水平是很重要的——数字越高越好，因为这意味着我们有更多的流动资产可用来抵消我们的短期义务。流动比率为2或更高通常被视为“安全”，但这个数字因公司而异。 分析师应该关注的问题是当前比率在一个时期与下一个时期之间的重大下降。如果我的帽子生意在2012-2016年间的当前比率始终保持在2左右，但在2017年降至1.2，这可能意味着出现了严重问题。我们可能借了太多钱，客户可能没有按时付款，或者我们可能在长期资产（例如新工厂）上花费了过多的现金储备。只要问题在足够早的时间被发现，通常可以通过长期融资筹集短期资金，确保企业不会面临流动性问题。 速动比率 速动比率 = 现金及现金等价物 / 流动负债 速动比率告诉我们与当前比率类似的事情，只是它仅包括现金和现金等价物（可以包括货币市场账户、短期证券或任何其他我们可以迅速转化为现金的东西）。这一点的关键在于，除了现金以外的流动资产（如应收账款和存货）比现金本身更具风险。如果我们一个月内欠银行1000万美元，他们不会接受1000万美元的帽子存货。我们必须希望能够出售这些存货以筹集现金，这并不是任何意义上的确定性。同样，速动比率的大幅下降是分析师希望关注的主要问题。 偿债能力 偿债能力比率专注于超越短期，确定公司在长期内的财务状况。这主要关注企业持有的长期债务相对于其他账户的比例以及公司每年支付的利息费用。 Read More…

GAAP – 目的、框架和术语 财务报表的目标是什么？会计师如何才能最好地满足这些目标？这些正是联邦会计标准委员会（FASB）在1976年开始制定概念框架时所要解决的问题。FASB的目标是识别管理财务报告编制和呈现的目标和概念。换句话说，为财务会计系统提供一个支柱。概念框架为标准制定者、编制者、管理者、审计师和其他财务报表用户在工作中创造了一致性。这些不同的群体利用概念框架来制定规则、遵循规则、确保这些规则得到遵循，并自信地做出决策。 财务报告的目标 财务报告的目的是为 用户 提供有关公司的信息。 用户包括现有和潜在的投资者、贷方和债权人。财务报告帮助用户做出关于向公司提供资源（通常是现金）的决策。投资者寻求购买公司的股权（或所有权），这将使他们能够分享公司的利润。贷方寻求向公司贷款，贷款将连同利息一起偿还。这一点很重要，因为公司需要现金来支持其增长，而用户需要能够看到他们的现金实际上将有助于支持这种增长。财务报告应关注最重要用户的需求——那些寻求向公司提供资源以赚取利息或获利的人。 基本定性特征 应该测量、报告和披露哪些信息，以及这些信息应如何在财务报告中呈现？ 概念框架涵盖了会计信息的定性特征，这些特征区分了更重要和不太重要的信息。 当财务信息既相关又真实地反映时，它是有用的。通过识别和扩展这些特征，将信息分类为重要或不重要变得对每个人来说更加客观，并且不同的财务报告可以直接进行比较。 相关性 信息要具有相关性，必须能够影响决策。相关信息有三个要素： 预测价值、 确认价值和 重要性。 预测价值 预测价值是相关的，因为它帮助用户预测并设定他们对未来的期望。 确认价值 确认价值是相关的，因为它提供反馈，使用户能够确认或纠正他们之前的期望。 重要性 重要性是相关的，因为它包含可以影响用户决策的信息。 真实表现 为了使信息具有真实表现，报告的信息必须与实际存在或发生的情况相符。真实表现有三个要素： 完整性、 中立性和 无错误。 完整性 完整性意味着提供所有必要的信息，且没有遗漏。 中立性 中立性意味着公司必须如实呈现信息；结果不能被操纵以看起来比实际更好或更糟。 无错误 无错误意味着信息是准确和正确的。 要素 所有财务报告都由一些相同的基本要素组成，无论报告的公司类型如何。 资产 资产是源于过去事件或交易的资源，预计将带来未来经济利益。资产可以是短期的（现金、应收账款、预付资产）或长期的（建筑物、土地、办公设备），但无论哪种方式，它们都将在未来为公司带来利益。 负债 负债是由于过去事件产生的义务。义务通常意味着公司必须转移资产（通常是现金）或提供服务以清偿负债。负债也可以是短期的（在12个月内到期）或长期的（在12个月以上到期）。 股东权益 股东权益是公司对其股东的价值，这通过从公司的资产中减去负债来计算。这意味着如果你拥有一家资产为100,000美元、负债为70,000美元的公司，那么你的股东权益必须是30,000美元。如果你出售你的资产并清偿你的债务，你将剩下30,000美元的股东权益。 收入 收入是公司销售商品或服务以维持其主要运营而产生的资产流入。例如，麦当劳的收入来源于销售汉堡。收入是公司“谋生”的方式。 费用 费用是通过使用资产、增加负债或两者产生的流出。简单来说，费用是经营业务的成本（你必须花钱才能赚钱！）。 收益 收益增加公司的股权，但与收入不同，收益是偶然的。例如，假设麦当劳花费200,000美元购买土地以建造新餐厅。然而，一年后，公司决定不在这块土地上建造，并以220,000美元出售。这使麦当劳在销售中获得了20,000美元的收益。这笔销售被视为偶然，因为麦当劳的业务是卖汉堡，而不是土地。在这种情况下，股权增加，但收入没有。 损失 损失减少公司的股权，和收益一样，损失是由于偶然交易造成的。因此，如果麦当劳以200,000美元购买土地，并在一年后以180,000美元出售该土地，结果将是公司损失20,000美元。这是因为麦当劳的业务是汉堡，而不是房地产。 假设 在准备财务报告时，还会做出一些假设，这些假设在比较不同公司时至关重要。 经济实体 经济实体假设公司是其自身的独立实体。换句话说，企业主与他的公司是两个独立的实体。 持续经营 持续经营假设公司将永远存在，除非有与此假设相反的信息。这一点很重要，因为我们以成本记录长期资产，并在其使用寿命内进行折旧。在这样做时，我们必须假设公司会存在足够长的时间来实际执行这一点，而不是计划在某段时间后简单地出售资产。 货币单位 货币单位假设货币是会计中的常量；财务报表中的一切必须以美元或“货币术语”表示。如果经济活动无法用美元表示，则不予记录。此外，这假设美元是稳定的，因此不需要对通货膨胀进行调整。 周期性 周期性假设公司可以将持续活动划分为特定的时间段。通常，公司会按月、按季度和按年报告其结果。这使得用户可以将一个时期的结果与下一个时期进行比较。 原则 在进行这些测量时，还有一些核心原则，涉及如何假设价值随时间变化。公司之间这些核心原则的任何变化都会使直接比较其财务报表变得完全不可能。 Read More…

GAAP – 股权会计 基本会计等式表明 资产 – 负债 = 股权 股权（股东权益、所有者权益等）是公司在满足负债后，股东对资产的索取权。 资产负债表上的股权 资产负债表上与股权相关的五个关键项目是：留存收益、普通股、优先股、库藏股和其他综合收益。与资产和负债不同，股权的计算通常要简单得多。 留存收益 留存收益是从资产负债表中提取的最有用的数字之一。它显示了公司在所有其他支付和费用被计入后保留了多少资金。“留存收益”基本上是净收入减去公司支付给股东的任何现金股息。在资产负债表上，留存收益被添加到一个称为“累计留存收益”的账户中。这些收益被公司“保留”用于投资于增长项目、偿还债务等。 如果一家公司报告负净收入，累计留存收益的账户余额会下降，从而减少总股权。 普通股（投入资本） 所有上市公司部分通过发行 普通股 来融资。购买普通股代表对公司的所有权。公司利用发行股票所筹集的资金偿还债务、启动新项目等。作为回报，投资者期望股票价值上涨（并可能支付股息）。普通股还附带投票权，意味着投资者有权对公司内的某些问题进行投票。这些投票范围从选举新董事会成员到进行股票拆分。 普通股的价格一直在变化，但资产负债表只使用股票的面值。 这不是在交易所报价的价格，而是公司在股票发行时使用的法定价值。面值通常是公司同意不低于其出售股票的金额。 资产负债表上普通股的价值是： 面值 X 流通股数 如果一家公司有100股流通股，面值为1美元，则资产负债表上的“普通股”一栏为100美元。如果公司再发行10股，则增加到110美元。资产负债表上普通股的变动发生在新股发行或公司从投资者手中回购股票时。 优先股 优先股是一种不太常见的股权形式。优先股在某种程度上类似于债务，因为它没有投票权，通常获得固定股息。与债务不同，优先股的所有者可以永久获得这些股息。优先股股东在公司资产上的索取权优先于普通股股东。这意味着优先股股东总是首先获得股息。如果公司破产，优先股股东在所有债务偿还后也会对任何剩余资产拥有“优先索取权”。 库藏股 库藏股来自公司从投资者手中回购其自身股票。库藏股最终会被注销，因此不会在资产负债表上停留很长时间。尽管被指定为股票，库藏股不获得股息，也没有投票权。库藏股减少了总股东权益，因为这意味着外部投资减少。在资产负债表上，它是一个“对冲股权”余额，意味着在计算总股权时要减去。与普通股不同，库藏股按购买时的市场价值记录，而不是面值。 其他综合收益 其他综合收益（OCI）是公司获得的所有不在 损益表 上作为“净收入”的收入。“净收入”是公司的收入减去费用、利息和税收。然而，公司可能还有其他收入来源，例如购买其他公司的股票并获得股息。如果该公司出售该股票或获得股息，通常不会出现在损益表上。这是因为这些收益与主要运营无关，就像个人不将投资收益算作工资一样。基本上，任何公司获得的未计入损益表的收入都被视为“其他综合收益”。 OCI与净收入一起代表综合（或总）收入。OCI的增加将增加资产负债表上的股权，因为公司的投资者也对这些其他收入来源拥有索取权。 股权变动 每年变化的主要数字是留存收益，因为这与损益表相关。任何改变净收入的因素也会影响股权。 成本、税收、利息支付和支付的股息的增加或减少都会对留存收益产生影响。否则，股权的唯一变化将来自公司发行更多股票、回购其作为库藏股的股票，或如果它从其他综合收益中获得收入。 股票股息和股票拆分 如果一家公司向其股东支付现金股息，则支付的总股息将从资产负债表上的留存收益中扣除。这意味着支付现金股息将减少总股权。 另一方面，公司也可以发行股票红利（或股票拆分）。股票红利和股票拆分不会影响股本，因为这只是改变了流通在外的股份数量，而不会使公司损失任何现金。 小测验

GAAP – 资产会计 资产的各个方面 一个人的价值是多少？一种思考方式是将资产相加，或者说一个人拥有的所有具有财务价值的东西。首先，考虑日常物品，如现金、汽车、计算机，以及可能存放在储蓄或投资账户中的钱。然而，还有一些不太明显的项目也应包括在内。如果某人借给朋友20美元，而他/她承诺下周五还钱呢？假设他们可以信任这个人会还钱，那么这20美元也应该被列入资产清单。 企业通常拥有一些与个人相似的资产（现金、设备、投资等）以及一些不同的资产（库存、制造厂等）。不同之处在于，根据GAAP，公司需要在资产负债表上记录其资产与债务和股权索赔的关系。资产是会计基本等式的第一个要素： 资产 = 负债 + 股东权益 在本文中，我们将讨论资产方的一些重要规则和需要考虑的事项。 应收账款 在当今的商业世界中，客户用现金支付的情况越来越少。这是出于便利的考虑——用信用卡支付食物要比随身携带现金方便得多。然后，在月底，人们可以迅速用这段时间内赚到的钱来偿还信用卡账单。对于有许多更大支付的企业来说，使用信用卡是必要的。 当客户用现金支付商品或服务时，企业可以立即将这笔现金记录为资产。如果客户是用信用支付，企业则无法记录尚未收到的现金。相反，他们将这笔交易记为应收账款。 假设我经营一家冰淇淋店，现金销售为50,000美元，信用销售也为50,000美元。日记账分录如下： 账户 借方 贷方 应收账款 $50,000 现金 $50,000        销售收入 $100,000 无法收回的账款 棘手的部分在于，有些客户可能无法按时付款。通常，公司会假设其应收账款的一部分将无法收回，并通过一种叫做坏账准备金来进行会计处理。 企业需要估计将无法收回的应收账款的比例。如果我认为我的冰淇淋客户中有2%将无法付款，我将计算2% * $50,000，得出$1,000作为我的坏账准备金。日记账分录如下： 账户 借方 贷方 坏账费用 $1,000        坏账准备金 $1,000 由于坏账准备金会抵消应收账款，我们将其贷记，并借记“坏账费用”，提前假设$1,000的付款不会最终进入我的企业。 这个初始分录只是一个估计。在一年中，如果我得知某个客户确实无法支付他们的200美元购买（例如，如果他们破产并且无法偿还任何信用卡账单），我需要做一个不同的日记账分录来实际注销应收账款： 账户 借方 贷方 坏账准备金 $200        应收账款 $200 这将使我们的应收账款余额降至$49,800。在一年中，公司将注销所有出现的无法收回的账款，明年我们需要做出新的估计并进行分录以补充坏账准备金。 库存 库存是公司持有以出售给客户的资产部分——在我的例子中就是冰淇淋。库存是管理公司时最重要的资产之一，因为它可能引发的问题。如果公司没有足够的库存，它将无法向客户出售产品，从而牺牲宝贵的收入。然而，持有过多的库存可能会在存储费用上花费大量资金。保持平衡对于确保公司顺利和盈利地运营至关重要。 为了实现这种平衡，必须密切监控和分析库存流动。在会计中，有三种基本方法来跟踪库存流动：FIFO、LIFO和加权平均——我们将讨论如何利用每种方法。假设我的冰淇淋业务在2017年第一季度持有以下库存： 购买日期 单位 Read More…

负债会计 每个公司都需要资本来购买库存、土地和设备等资产。他们还需要现金来帮助管理支出，例如支付员工工资。公司如何筹集运营所需的资金？答案是通过负债（借款）和股权（出售公司所有权股份）的组合。负债和股权构成了基本会计等式的右侧： 资产 = 负债 + 股东权益 本文将重点讨论负债及其在GAAP下的会计处理，包括流动负债和长期债券发行。 流动负债 流动负债被定义为在一年内到期的任何负债。这通常包括应付账款、应计费用和短期债务。这不仅限于最初发行期限少于一年的债务——长期债务在到期一年时就会变为流动负债。此时，它被称为长期债务的“当前部分”。 与资产账户不同，借记负债账户会减少该账户，而不是增加它。同样，贷记负债会增加该账户。从资产负债表右侧（负债和股权）是公司对外的义务，因此它们应当与左侧的资产相反的处理方式。 应付账款 应付账款的分录相对简单。涉及该账户的主要分录有两个；最初的应付账款贷记和随后支付负债的现金支付。假设我拥有一家鞋子公司，并使用$5,000现金和$5,000信用购买了价值$10,000的库存。最初的分录如下： 账户 借记 贷记 库存 $10,000        现金   $5,000      应付账款   $5,000 当我们最终支付供应商$5,000的信用购买款时，将应用以下分录： 账户 借记 贷记 应付账款 $5,000        现金   $5,000  借记$5,000将应付账款减少到零，我们在应付账款中留下$0的期末余额（假设没有进一步的信用购买）。 应付利息和租金 某些其他“应付”负债，包括应付利息和应付租金，其分录与应付账款几乎相同，因此它们作为一个良好的基本框架。这些账户是指已经发生但尚未支付的费用，称为应计费用。举个例子：如果我的鞋子公司在2016年12月1日以$100,000的金额借款一年，利率为8%，那么我们需要在2016年12月31日“应计”或确认的利息费用是多少？ 第一步是计算一整年应付的利息金额。这是通过将$100,000 * 8%相乘得出费用为$8,000。然而，匹配原则规定我们应在费用发生时确认费用，而我们尚未发生整整一年的利息。相反，下一步是计算我们支付利息的年份的分数。在这种情况下，我们取一个月（因为我们只在12月持有债务）除以整整一年的十二个月，得出1/12的值。最后，我们取1/12 * $8,000得出我们的应计金额需要为$667。 票据发行 12/01/2016 账户 借记 贷记 现金 $100,000        Read More…

GAAP – 会计收入和费用 审计师和监管机构在制定公认会计原则（GAAP）时面临的第一个挑战之一是试图标准化公司如何核算其收入和费用。在GAAP之前，公司在报告收入和费用的方式和时间上有（或多或少）自由裁量权，这导致在比较公司之间的资产负债表和损益表时产生普遍的混淆。如今，所有公司都需要遵循这些一般指导原则。 标准 在销售交易发生时，有几个标准用于确认收入，以及在记录费用时。如果这些 标准无法满足，则确认必须推迟，直到可以满足为止。 收入确认 可收回性是可能的 必须确定从销售交易中收取现金的可能性，以确认收入。如果不确定确切的付款时间，则应推迟确认，直到收到付款为止。 交付已完成或服务已提供 货物的所有权已转移并被买方接受，或服务义务已完成并已向客户开具账单。 有说服力的安排证据 必须有证据表明销售交易已发生。为此，双方（买方和卖方）必须对约定交易的性质和条款达成共识。该协议可以是口头的、书面的或隐含的。 价格是固定的或可以确定的 约定的价格不能更改。如果应支付的价格取决于未来事件，则必须等到该事件发生并且价格可以确定时再确认。 费用确认 费用没有像收入那样的固定清单，而是需要遵循 匹配原则。 匹配原则 根据 匹配原则，费用应在与相关收入相同的期间内确认。如果费用在发生时被记录，可能与其相关的收入不匹配。如果费用确认得太早，公司的净收入将被低估。如果费用确认得太晚，公司的净收入将被高估。 收入和费用确认的示例 为了更好地了解如何核算收入和费用，请考虑以下示例。 商品 – 玩具店 约翰拥有一家玩具店，通常以现金向客户销售玩具。约翰通过向客户销售玩具来产生收入。偶尔，约翰会向常客和可信赖的客户提供赊账销售玩具。 约翰每月从批发商那里购买价值1000美元的玩具以补充库存 – 他在月初订购玩具，通常在月末到货。 这些玩具的购买价格是约翰的 费用 。根据费用确认原则，约翰必须等到下个月才能确认这笔费用，因为下个月是约翰销售商品并产生收入的时间。 收入确认 在1月3日 ，约翰以100美元的价格向一位现金支付的客户出售了两个洋娃娃： 1月2日 现金 100 销售收入 100 通过出售两个洋娃娃，约翰获得了100美元现金并立即记录收入。交易已经发生（安排），客户已用现金（可收回性）支付了要价（可确定性），并且货物已从卖方转移到买方（交付完成）。 约翰借记“现金”以增加他在客户付款后的现金，并贷记“销售收入”以确认并增加他在本会计期间的收入。 在1月3日 ，约翰以75美元的价格向一位客户赊账出售了一个洋娃娃： 1月5日 应收账款 75 销售收入 75 通过出售一个洋娃娃，约翰获得了75美元现金并立即记录收入。此交易与上述所有元素相同，但这次必须确定可收回性，因为销售是赊账进行的。约翰知道他的客户有能力支付并有意支付。因此，可收回性是可能的，约翰应在当前期间确认收入。 约翰借记“应收账款”以增加他在客户赊账后应收的金额，并贷记“销售收入”以确认并增加他在本会计期间的收入。 费用确认 在1月6日，约翰出售了三只价值120美元的洋娃娃： 1月3日 销售成本 120 库存 120 通过出售部分库存，约翰的费用增加了120美元，并应立即记录此费用。约翰通过出售三只洋娃娃获得了收入。根据匹配原则，约翰应在同一期间记录这些洋娃娃的费用。 约翰借记“销售成本”以增加他的费用，并贷记“库存”以减少已售出给客户的库存。 服务 Read More…

GAAP – 会计收益与损失 收入和收益是与公司所获得收入相关的领域。它们之间的主要区别在于收入的来源。 收入 收入 代表公司通过提供主要商品和/或服务所赚取的收入。它是公司经营活动所产生的收入。例如，Mike’s Computers专门向小型企业销售计算机。在一年中，他以每台800美元的价格销售了10,000台计算机，除此之外没有其他销售。该年度销售的计算机总额800万美元将是Mike的收入。 收益 收益，另一方面，指的是不是通过公司经营活动获得的收入，而是通过资产的销售获得的收入。扩展前面的例子，Mike’s Computers决定出售其拥有的一个仓库。该仓库在长期资产账户“物业、厂房和设备”（PP&E）下以10万美元的历史成本列示。Mike可以在20X3年以15万美元的价格出售该仓库。在资产负债表上，将从PP&E中减去10万美元以注销该资产，而在税后损益表上将报告5万美元的收益。 收益直接影响我们的资产负债表和损益表，见下面的示例以了解此物业交易如何影响两者。 资产负债表 年份：20X2 资产 物业、厂房和设备…………………………………………………$800,000 年份：20X3 资产 物业、厂房和设备…………………………………………………$700,000 损益表 年份：20X3 收入和收益 资产销售收益………………………………………………………………$50,000 需要注意的一点是，收入和收益都在损益表上以税后净额报告。此外，收益在资产可以以高于其在资产负债表上列示的价格（通常是历史成本）出售时报告（尽管某些资产，如衍生品，始终以公允价值列示）。来自物业、设备、证券等的销售收入都被视为损益表上收益的项目。 实现和未实现收益 收益可以分为两类： 实现的 和 未实现的。上面关于仓库的例子被视为实现收益，因为资产已被出售并且收入已收到。 未实现收益 未实现收益 是指尚未出售的资产价值的增加，因此不会导致收入。如果Mike’s Computers在年初以每股15美元的价格购买了10,000股Sally’s Software, Inc.的股票，而这些股票在年末的价格为20美元，则投资将从150,000美元增加到200,000美元，收益为50,000美元。然而，由于Mike没有出售该证券，他不能将此收益报告为损益表上的收入。因此，这是一项未实现收益。 实现收益 实现收益在损益表上列示，而未实现收益则列示在一个称为 累计其他综合收益 的权益账户下，该账户记录未实现的收益和损失。该账户可以添加到损益表的末尾（这会导致综合收益），但会明确标记为此，并不并入损益表。 损益表的示例条目如下： 年份：20X3 累计其他综合收益 可供出售证券的未实现收益………………………………………$50,000 费用与损失 费用和损失与收入和收益有相同的基本概念，但用于负值。 费用 费用 是指在一段时间内为产生收入而发生的成本。费用包括多种形式，从销售成本到该期间的工资。根据损益表是否分类，收入和费用可能被分为两组或组合在一起以创建子类别。在一年中，Mike’s Computers的费用可能包括300万美元的销售成本、100万美元的工资、10万美元的广告费等。 损益表的示例条目如下： 年份：20X3 费用 销售成本………………………………………………………………………….$3,000,000 工资费用…………………………………………………………………$1,000,000 广告费用………………………………………………………………$100,000 资本化与折旧 费用可以被资本化或费用化。 资本化 实际上意味着资产的成本可以在资产的使用寿命内分摊。例如，一台机器可能被资本化而不是费用化，因为该资产的使用寿命较长。 示例：Mike’s Computers刚刚购买了一台设备，价格为20万美元，该设备将更有效地将屏幕连接到显示器。与其在一年内将20万美元的所有收入费用化，不如将设备添加到资产负债表。这被称为 折旧。 . 每年，设备将会折旧； 折旧 代表一年内机器的成本，并在利息和税前从收入中扣除。第一年（20X2），机器可能折旧$40,000。在损益表上，这将被记录为折旧费用。在资产负债表上，这$40,000将被添加到一个称为 累计折旧的对冲资产账户中。在第二年（20X3），折旧费用可能再次为$40,000。其他累计折旧下的余额现在将为$80,000：第一年的$40,000加上第二年的$40,000。多年来，折旧将在账户中累积，直到资产被出售或注销。在资产负债表上，它看起来像： 年份：20X2 资产 Read More…

工资最佳实践 大部分税款是通过工资支出的，因此工资会计的一个重要部分是正确计算所有税款。 大多数人都熟悉他们的年度个人所得税申报，但工资税申报的方式略有不同。工资可以按周、双周、每月或甚至半月支付，因此在每个支付周期中，需要计算和报告税款。所有税款支付需要在每个支付周期中计算，然后每季度申报一次。 支付税款与代扣税款 在支付工资税时，雇主支付的税款与雇主代扣的税款之间存在区别。简而言之，公司需要向政府支付某些工资税，但他们也会代扣员工需要支付给政府的所有税款。 可以这样理解——政府直接向雇主收取一些税款，因此公司需要直接支付这些税款，这不会影响员工的实际收入。这些是雇主支付给政府的税款。这些是雇主税。 政府还对员工的收入征税，因此这些是员工在工资单上实际看到的税款（如州所得税），并且会影响实际收入。这些税款是从每个工资中代扣的，并直接支付给政府。在年末，每位员工会收到一份声明，显示全年代扣的税款数量，这用于申报个人所得税（以便在可能的情况下拿回部分代扣的现金）。 在进行工资处理时，需要计算雇主税和员工税。 雇主税 在进行工资处理时，首要关注的是计算每位员工在每个支付周期中所欠的税款。雇主支付的主要工资税类别是FICA和失业税。 FICA – 联邦保险贡献法 FICA主要涉及由联邦政府管理的两个大型项目——社会保障和医疗保险，支持老年人和残疾人的补充收入和医疗保健。FICA税由雇主和员工共同承担——双方向该项目支付相同的金额。 社会保障 这项税收支持工人的退休补充收入和残疾福利。FICA税的社会保障部分为基本工资的6.2%。 雇主的社会保障税 = 雇主社会保障税率 x 基本工资 例如，如果一名员工年收入为$40,000，则计算如下： 雇主的社会保障税 = 6.2% x $40,000 = $2,460 公司需要为每位员工支付的最大金额是有限制的——社会保障税仅对前$127,200的收入征收（总税款为$7,886.40）。即使员工年收入为$150,000，雇主仍然只需支付$7,886.40（截至2017年）。 医疗保险 医疗保险项目支持老年人的医疗保健，是FICA的另一部分。FICA税的医疗保险部分目前为基本工资的1.45%。 雇主的医疗保险税 = 雇主的医疗保险税率 x 基本工资 对于年收入为$40,000的示例员工，雇主支付的医疗保险税总额为： 雇主的医疗保险税 = 1.45% x $40,000 = $580 与社会保障税不同，医疗保险税没有收入上限。对于高收入者的示例，计算如下： 雇主的医疗保险税 = 1.45% x $150,000 = $2,175 失业 雇主支付的第二种主要工资税是失业税。失业税用于资助各州的失业保险项目和就业安置项目。与FICA一样，雇主支付的失业税有两个不同的部分——FUTA和SUI。 Read More…

发行股票和股息 大型企业是非常强大的实体，拥有的资本可能超过一些国家。然而，每家公司都是从一个小型初创企业开始的。这些企业通过创始人和其他投资者的资本注入而成长。 上市 在某个时刻，一家公司的计划变得如此庞大，以至于需要公开融资来支持未来的发展，因此他们出售股票以筹集所需的现金来成长。这一时刻是一个私营实体变为公共实体的时刻。上市公司由“公众”融资，这意味着数百万的投资者，也意味着巨额的资本。创建公司的最重要一步是将其注册为法律实体。一个州向公司发放公司章程，合法地承认公司的独立实体地位。公司注册证书标识了新公司的名称、地址和经营领域，并描述了将要发行的 股票。 向公众发行股票 上市不仅仅是走进市场，要求数百万人投资者投资于你的公司。这是一个漫长的过程，始于对公司的评估，以了解公众投资者愿意支付的每股价格。 为了确定公司的真实价值，有必要考虑所有未来的现金流入公司。接下来，公司的价值除以将要发行的股份数量，以确定每股价格。 任何发行都需要一个 有效的资本市场 以确保所有股票反映真实的市场价值和市场需求。 有效的资本市场 资本市场的效率在很大程度上取决于股票价格波动反映公众可用信息的速度。投资者使用关于公司的不同新闻和信息来做出交易决策。如果这些信息迅速融入价格波动中，我们可以称这些市场为有效市场。有效市场是一个公平的市场，当公司以真实价格被评估，反映公司所做的所有事件和决策时。有效市场奖励能够展示良好商业决策的公司，通过提高股价，而惩罚那些有不良商业行为的公司。 相反，无效的资本市场在公司发生的事情与其股价之间的联系较少。这可能发生在信息获取有限、政府监管非常严格，或市场上买卖双方不足的情况下。 股份发行的会计处理 有几种发行方式会影响发行的会计处理： 基本发行 基本发行是向公众出售约定数量的股票，并为每一股股票收取现金。股份构成公司的股本，在会计中显示为 股东权益 。从股票销售中获得的现金是一个 资产账户。根据会计规则，股东权益通过贷方增加，资产通过借方增加。因此，基本发行的会计处理如下： 借方 贷方 现金 发行的股份数量 * 每股价格 股本 发行的股份数量 * 每股价格 示例 A公司发行了1,000,000股，价格为每股23美元。分录将如下所示： 借方 贷方 现金 23,000,000 股本 23,000,000 认购发行 认购发行是以“贷款”方式出售股票的情况，投资者不必一次性支付全部金额。然而，支付部分金额会给予投资者认购状态，这意味着他/她将被分配特定数量的股票。在全额支付之前，该投资者无法享有权利，股票也不会正式计入和记录为已发行。 示例 A公司发行了1,000,000股认购，价格为每股23美元。然而，仅需支付20%的全额作为“首付款”。支付20%是对公司的一种保证，表明投资者将购买股票并在到期日支付全额。另一方面，这20%也是对投资者的保证，确保这些股票分配给他/她。认购发行的股票在账簿中记录。为了与已经支付的基本发行的股本区分，创建了一个新的认购股份账户。 首先，记录认购股份和公司预期获得的应收款。根据会计规则，应收款是一个资产账户，通过借方增加。 借方 贷方 认购应收款 23,000,000 认购股份 23,000,000 然后记录“首付款”——公司最初获得的现金。这个金额我们必须从预期应收款中扣除，因为它已经被支付。 借方 贷方 现金 4,600,000 认购应收款 4,600,000 当付款截止日期到来时，全部金额被支付，股份被记录为股本。 借方 贷方 现金 Read More…

运营比率 运营比率是一类比率，用于分析公司如何有效利用其资产。具体而言，这些比率显示公司如何利用其资产创造收入。与许多用于财务分析的比率一样，运营比率是复杂的比率。有些在其分子和分母中使用简单的度量，例如销售成本（COGS）和收入，但许多比率在计算中结合了其他比率。因此，掌握最基本的比率，如营运资金，是至关重要的。与所有比率一样，这些比率只有在时间上进行比较，并与行业标准进行比较时才有意义。 示例财务报表 我们将使用以下示例财务报表作为我们所有比率的例子。 附录 1 – 收入报表 收入报表 截至20X5年 收入 $100,000 销售成本 40,000 毛利润 60,000 附录 2 – 资产负债表 资产负债表 20X5 应收账款 $50,000 库存 10,000 流动资产 60,000 土地 25,000 总资产 85,000 应付账款 25,000 总负债 25,000 常见运营比率 库存周转率 库存周转率考察公司持有库存的时间。公式为： 对于这家公司，库存周转率为4倍。这意味着公司在该期间内大约完全售出其库存4次。一些行业，如杂货店，具有非常高的周转率，而其他行业，如宾利经销商，则会有非常低的周转率。因此，了解所考察的行业及其行业平均水平至关重要。随着时间的推移比较比率以查看其变化也将揭示任何趋势。 库存周转天数（DOH） 库存周转率可以进一步分析，以查看公司在一年内消耗库存的次数。公式为： 在大多数情况下，天数将为365。在这种情况下，365/4约为91。这意味着每91天，库存完全耗尽。高周转率，因此低DOH比率，可能意味着公司没有保持足够的库存。低周转率和高DOH比率可能意味着公司在销售库存方面存在问题。这些比率通常指向公司中的其他问题，并作为起点。如果周转率低，可能需要进一步调查公司以找出原因。 应收账款周转率 应收账款周转率显示在给定期间内从买方收回现金的次数。公式为： 这家公司有2倍的应收账款周转率，这意味着它在一个期间内从客户那里收款两次。如此低的数字可能表明公司的信用政策过于宽松，或者公司缺乏信用效率。另一方面，高周转率可能意味着公司有非常高效的信用政策，或者对其政策非常严格，可能会失去客户给那些信用政策更宽松的竞争对手。 应收账款天数（DOS） 与DOH一样，应收账款天数允许分析师确定在给定公司中，销售在一年内未收回的天数。比率计算为： 该公司的DOS为182.5天，这意味着公司在182.5天内未从客户那里收款。同样，比较行业平均水平很重要，因为某些看似异常的比率实际上在特定行业中是相当正常的。 应付账款周转率 应付账款周转率描述公司支付供应商的速度。可以计算为： 如果采购数据不可用，可以通过销售成本 + 期末库存 – 期初库存来确定。为了本示例，采购将为$75,000。因此，该公司的应付账款周转率将为3倍。如果周转率高于行业平均水平，可能表明公司支付过快，或利用了信用折扣。相反，低比率可能表明公司在按时付款方面存在问题，或公司正在利用宽松的信用条款。 Read More…

现金流分析 现金流是会计中的一个概念，指的是一个组织的现金支出或收入。在给定的期间内，现金流通过结束现金余额减去开始现金余额来计算。重要的是不要将现金流与收益混淆，因为现金流与偿付能力（或企业支付其即时债务的能力）相关，而不一定与盈利能力相关。例如，一家公司可能有数百万的收入，但如果应收账款没有收回，则不会被视为现金流入。良好的管理和财务建模对于企业保持健康的现金流和保持偿付能力至关重要。 财务报表中的现金流 现金流概念有不同类型，用于不同的目的。现金流项目在损益表和现金流量表中列出。 损益表 在损益表中， 经营现金流 (OCF) 类似于 息税前利润 (EBIT)。两者都显示企业从正常运营中可以产生多少现金。它排除了损益表中影响净收入的其他主要项目（利息和税收）。这些项目被排除是因为它们不是运营费用。 OCF在分析企业时提供了视角，通过剥离非运营活动。通过仅纳入与销售产品或服务密切相关的成本，例如库存费用、制造费用或销售费用，可以评估企业的潜在盈利能力。例如，如果公司有巨额债务，可能更明智地关注OCF来确定未来的盈利能力，而不是查看当前的净收入。OCF的局限性在于该数字确实包括非现金项目，例如应收账款和折旧。 样本损益表 收入 100,000 销售成本 25,000 毛利润 75,000 运营费用 广告 8,000 管理费用 10,000 佣金 10,000 租金 15,000 公用事业费用 5,000 经营现金流 27,000 现金流量表 现金流量表深入探讨了现金的流入和流出，并且与损益表和资产负债表结合使用时，能够提供公司更完整的图景。 该报表有三个主要元素：来自 运营、来自 投资 和来自 融资 的现金流。 该报表以损益表中的最后一项——净收入开始。每一行都加回或减去影响净收入的非现金项目的变化。损益表上非现金项目的规则是：如果最初被减去则加回，如果最初被加上则减去。 例如，在运营现金流部分，如果应收账款的变化（结束应收账款 – 开始应收账款）是正数，这意味着净收入受到积极影响，但没有收到现金。因此，您需要减去增加。同样，如果应付账款在报告期内增加，您需要将增加的部分加到净收入中，因为它对现金产生了积极影响。可以将现金流量表视为损益表的镜像——仅包括非现金项目。 现金流量表样本 净收入 10,000 来自经营活动的现金流 加：折旧费用 3000 应收账款增加 -400 库存增加 2000 应付账款增加 350     经营活动中使用的现金 4,950 来自投资活动的现金流 资本支出 -10,000     Read More…

现金规划 现金预算是管理层内部使用的工具，用于估算在一个期间内的现金流入（收入）和流出（支出）以及期末的现金余额。换句话说，现金预算是一个组织在特定时间段内获取和使用资源的计划。这意味着一个组织必须清楚他们的钱来自哪里，以及应该如何支出。 注意：现金预算仅包括现金。不要包括收到或允许的折扣、信用购买或销售、坏账、折旧或任何其他非现金项目！ 现金预算的使用 现金预算使组织能够设定目标并朝着该目标前进。这一点很重要，因为每个组织的资源是有限的，这些资源需要有效使用。管理层利用现金预算来管理组织的现金流。例如，员工每两周必须支付一次工资。现金预算使管理层能够预测他们是否有足够的现金来支付员工。如果现金不足，预算可能会调整以在付款到期之前解决问题。 同样，现金预算使管理层能够预测手头有大量的自由现金。拥有充足的现金是很好的——然而，现金的盈余通常更好地用于扩展和发展组织的某些领域。无论是短缺还是盈余，现金预算都用于在组织内以最有效的方式分配现金。 应对不确定性 由于现金预算是基于估算的，因此它仅限于表示预期值。现金预算中的不确定性源于期末现金值的不确定性。为了应对不确定性，组织可以使用两种主要技术： 敏感性分析。 这涉及检查独立变量的不同值如何影响其他依赖变量。这种技术使管理层能够洞察如果某些变量发生变化，预期的现金流将会如何。 短期融资。公司应确保能够以合理的成本获得贷款，以覆盖现金短缺。 准备现金预算 在创建现金预算时，有三个关键要素需要考虑： 时间段（这个预算覆盖什么时间段？3个月？6个月？） 现金状况（您希望有多少现金随时可用？） 销售和费用（您的预计销售和费用是多少？） 重要的是要知道现金预算是作为主预算的一部分创建的。现金预算增加现金收入并减去现金支出。理想情况下，现金预算应该有一个正的现金预测——这意味着公司预计有足够的现金度过这一期间。 现金预算的格式 期初现金余额 加：现金收入 减：现金支出 = 现金盈余/短缺 +/- 融资 = 期末现金余额 预算：估算现金收入 由于权责发生制会计，销售收入与现金流入并不相同。销售收入在赚取时记录。由于一些客户以账面（“信用”）方式购买，现金通常在后续会计期间收到。为了解决这个问题，公司估算将在销售月份支付（现金）的收入金额。 约翰逊公司的销售为35%现金和65%信用。根据以前的记录，约翰逊公司预计将按如下方式收回信用销售： 销售月份 销售后第1个月 销售后第2个月 无法收回 45% 25% 20% 10% 约翰逊公司在2018年1月、2月和3月的销售额为： 3月（预计）：$60,000 2月：$55,000 1月：$50,000 准备3月的现金收入预算。 步骤1：计算预计来自3月销售的现金 预计现金百分比 销售 x 预计3月总销售 = 预计现金 35% x $60,000 = $21,000 步骤2：计算预计来自3月信用销售的现金 Read More…

企业债务 你是否曾想过公司是如何有资金来开设新店、开发新产品，或者甚至收购另一家公司的？通常公司不会在银行账户中保留足够的现金来进行这些交易——这需要从外部投资者那里筹集资金。公司可以通过两种主要方式来资助这些努力：债券发行或股票发行。 企业债券 对于大多数人来说，企业债券市场往往不如股票市场知名，但它在金融世界中同样扮演着重要角色。假设像麦当劳这样的公司需要100万美元来开设10家新餐厅，但没有足够的现金来支付。或者，他们可能确实有足够的现金可用，但他们更愿意将其保存或投资于业务的其他领域，而不是将所有资金用于这次新的餐厅扩张。在这种情况下，可能的解决方案是发行债务。在像高盛或摩根士丹利这样的主要银行的帮助下，麦当劳将发行（出售）价值100万美元的债务（债券）。这些债券被放入金融市场，供全球投资者购买。每次公司出售债券时，债券都有固定的到期日和利率。到期日可以从几个月到30年以上不等，是麦当劳必须向投资者偿还他们借款的全部金额的日期。 债务的长期成本 为什么每家公司都不借大笔资金，然后在多年后偿还呢？答案很简单：利率。假设麦当劳决定发行30年期的债券，年利率为2.5%。这意味着麦当劳必须在接下来的30年中每六个月向投资者支付2.5%（总计25,000美元）。在30年结束时，他们将偿还全部100万美元。发行这笔债务的长期成本远远超过他们最初借的100万美元。在债券的生命周期内，麦当劳将支付六十次利息，总计150万美元。这比他们最初借的金额还要多！ 公司发行债务的唯一原因是他们预计从借来的资金中获得的利润大于债券的长期成本。换句话说，麦当劳将从投资者那里借来的100万美元用于在接下来的一年中在全国开设10家新餐厅。如果麦当劳在接下来的30年中能从这些新餐厅中获利超过250万美元，那么他们将实现投资回报，因为他们的利润超过了债券和利息支付的总长期成本。在30年的时间跨度内，10家麦当劳餐厅的投资应该轻松翻倍，包括利息支付。 股票发行 公司筹集资金的另一种方式是通过股票发行。虽然筹集资金的目标与债券相同，但过程完全不同。在股票发行中，企业放弃了公司所有权的一部分，以换取他们所获得的资金。与债券不同，股票没有利息支付或偿还借款金额。相反，由于投资者现在拥有公司的一部分，他们有权获得与他们所拥有的百分比相等的利润份额。利润通过股息支付分配给股东，股息的支付由公司自行决定。尚未建立或正在经历高速增长的公司可能选择不支付股息，而是将公司的利润再投资于业务中。与债券不同，股票具有永久存在的特性，这意味着它们的存在只要公司在运营。 普通股与优先股 当公司发行股票时，他们可以选择两种不同类型的股票。普通股，顾名思义，是两者中更常见的，通常是你在普通经纪账户中拥有的股票。优先股则不太常见，可以视为普通股和债券之间的混合。 优先股与普通股相似，因为你购买的是公司所有权的一部分，并且其存在是永久的。然而，你会在发行股票之前约定的定期间隔内获得股息（通常高于普通股的利率）。此外，在公司破产的情况下，优先股股东对公司的收益和资产的索赔权大于普通股股东。这意味着如果麦当劳破产并被迫出售所有餐厅和其他资产，优先股股东将在没有足够资金偿还所有人之前优先获得他们的资金。债权人总是优先偿还，然后是优先股东，最后是普通股东。 谁可以购买优先股 定期、保证和（通常）更高的股息支付，加上如果公司破产你会优先获得偿还——谁不愿意购买优先股而不是普通股呢？优先股不如普通股普遍，使得个人投资者更难获得这些股票。如果你查看美国市值最大的三十家公司，只有四家有优先股在外流通。它们是富国银行（WFC）、花旗集团（C）、美国银行（BAC）和摩根大通（JPM）。像微软（MSFT）和苹果（AAPL）这样的巨头从未发行过优先股。 这意味着优先股在公开市场上交易的频率较低，个人投资者更难获得。此外，优先股的上涨潜力不如普通股。由于优先股的支付方式类似于债券，具有固定的、定期的支付，股票的价格主要来源于这些定期股息的价值。这与普通股形成对比，普通股的股息并不总是支付或保证，公司未来增长的潜力在股票价格中占据更重要的地位。因此，机构通常是优先股的买家，因为他们在投资于风险更高的资产（普通股）时没有保证现金流的情况下损失更大。 出售额外股票 通常情况下，如果一家公司需要更多资金，会在最初发行后再出售额外的股份。出售股票的过程与上述提到的相同，但公司的货币估值很可能已经发生变化。假设这家初创科技公司最初以100,000美元出售了10%的股份。这将使公司的估值达到100万美元。如果几年过去了，公司需要资金用于新产品创新，他们可能会出售额外的股票。然而，自首次发行以来，业务已经增长并开始盈利，这意味着这次新发行的估值可能会上升。也许他们再出售10%，但由于公司更有价值，他们可以筹集到200,000美元。 原始股东会发生什么 出售额外的股票可能会对现有股东造成成本，因为这会减少他们在公司的比例所有权。这被称为稀释。放在上下文中，考虑初创科技公司出售额外股票的例子。如果有10位原始投资者共同购买了10%的股份——为了简单起见，假设他们每人获得1股。接下来，假设新发行的额外10%被10位不同的投资者购买，他们每人也获得1股。最初，每位投资者在10股总数中拥有1股。现在，在额外发行后，该投资者在20股总数中仍然拥有1股。这稀释了股东在公司的比例所有权。这可能导致每股收益（EPS）和股票价值下降。 一个很好的例子是Facebook（FB）。当Facebook首次进行IPO时，他们发行了两类股票——A类股和B类股。A类股和B类股在股息和公司所有权的百分比上是相同的，但A类股在正常的股票交易所交易，而B类股则全部由创始人持有，并且根本不交易（B类股还获得更多投票权）。当Facebook想要筹集更多资金时，他们创建了第三类——C类股。C类股拥有相同的公司所有权（可以获得股息），但他们不能在股东会议上投票。这些C类股是通过简单地给每位A类和B类股东每持有一股其他股票就赠送一股C类股票来创建的。为了实际筹集资金，B类股东只是将一些C类股在公开市场上出售——这笔销售的利润为公司筹集了额外的资金。 债券与股票 在决定通过债券或股票筹集资金时，有许多不同的因素需要考虑。通过债券，你确切知道偿还债务的长期成本。这通常对像麦当劳这样的巨型公司更有利，因为他们不想放弃任何额外的所有权百分比，这将迫使他们在公司剩余的存在期间与股东分享利润。但是，例如，假设一家尚未出售任何产品的初创科技公司决定他们想要筹集资金。由于他们仍处于开发阶段，他们不知道何时或能赚多少钱，这可能使得按固定时间表偿还债券持有人变得困难。相反，他们会选择发行股票。虽然他们会放弃一些所有权和未来的利润，但他们并不受制于欠投资者的大额债务。 债务与股本比率 如果一家公司过去已经发行了债券和股票，他们会查看现有的资本结构，以确定如何筹集更多资金。实现这一目标的一种方法是通过其债务与股本比率，这正如其名称所示。它是通过将公司的总债务除以其总股东权益来计算的。如果一家公司已经有较高的债务与股本比率，意味着未偿还的债券的美元价值相对于未偿还的股票的美元金额较高，那么他们可能会考虑发行股票以避免承担更多债务。股东稀释也是决策过程中的一个主要因素。一家公司可能不想通过出售新股来贬值现有股东，而选择发行债务。每当一家公司发行新股时，他们需要现有股东的批准——说服现有股东稀释他们的股份可能会很困难。 公司的债务与股本比率取决于他们所处的行业。资本密集型行业的公司，如石油/天然气或电信，通常具有较高的债务与股本比率，因为他们的日常运营和扩展需要大量现金，而这些现金可以通过多次发行债券来筹集。此外，收入稳定的行业，如公用事业，通常也有较高的比率，因为他们知道自己会有足够的资金及时偿还债券持有人。那些不是特别资本密集的行业往往具有较低的债务与股本比率。 小测验

使用电子表格 – 计算您的每日回报 如果您已经交易了很长时间，您可能会好奇您的每日回报是多少。Excel 和 Google Sheets 可以帮助您以简单的方式高效地计算这一点。假设我们在 2017 年 8 月 29th 开始交易。现在是 9 月 7 日，我们想知道我们的投资组合的每日回报。首先，我们会通过访问我们的仪表板，点击投资组合价值图表旁边的“查看历史投资组合价值”来查找我们的历史投资组合价值： 到达那里后，只需点击历史投资组合价值，新的窗口将弹出显示数据。页面应该看起来像这样： 您可以点击“导出”按钮将其下载为电子表格，或将数据复制到您的电子表格中。 正如我们在《获取一些数据》文章中提到的，值有时会显示为“#####”。要解决此问题，您只需调整列宽即可。 接下来，我们在“C”列下添加一个每日回报的标题。然后，我们可以在 Excel 或 Google Sheets 上创建一个函数，以计算每一天的回报金额。由于我们只在 8 月 29th 开始交易，因此那天我们不会有任何回报，我们可以将该单元格留空。相反，我们将在该列下的第二个单元格 C3 中写入函数，并从单元格的右下角向下拖动以将其复制到该列的其余部分。我们输入的函数是“=(B3-B2)”。在您的 Google 电子表格或 Excel 中应该看起来像这样： 我们在这里计算的值是我们的每日回报金额。如果我们愿意，我们也可以将这些金额以百分比的形式表示。为此，我们将在 D 列上创建另一个标题，并将其命名为“每日回报 %”。然后，我们将点击该列下的第二个单元格（单元格 D3），并输入函数“=(C3/B2) *100”。这应该给我们一个 0.009% 的值。要对其他日期重复此操作，只需像我们对美元值所做的那样向下拖动 0.009% 的值。Google Sheets/Excel 将为我们计算其余的值。 我们现在已经计算了我们的每日回报金额和百分比。最终的电子表格应该看起来像这样： 小测验

使用 Excel 跟踪您的股票投资组合 在本文中，我们将探讨如何使用 Excel 来跟踪您账户的表现。这是为那些对 Excel 经验不足或没有经验的人准备的基本指南。 使用 Excel 跟踪您的股票投资组合 – 获取一些数据 在我们可以使用 Excel 之前，我们需要获取一些数字！您在 Excel 中使用的信息称为“数据”。其中一些我们需要手动记录，一些可以复制粘贴，还有一些可以直接下载为 Excel 文件。 获取您的历史投资组合价值（在电子表格中输入数字） 您可以在仪表板页面上找到您的历史投资组合价值，就在您的投资组合价值图表上方： 这将下载一个包含您投资组合价值、交易次数和您在当前比赛中每一天的排名的电子表格。 获取股票的历史价格（将数据复制并粘贴到电子表格中） 在这个例子中，我们想获取一只股票的历史价格，以便查看价格随时间的变化。首先，在 Excel 中打开一个新的空白电子表格。 我们将使用 Sprint 股票（代码：）。前往报价页面并搜索 ： 接下来，点击报价右上角的“历史”选项卡： 接下来，将“开始”和“结束”日期更改为您想查看的时间。在这个例子中，我们将使用我们为投资组合价值保存的相同日期，2016年1月11日至1月15日。 加载历史价格后，突出显示从“日期”到“调整后收盘”下最后一个数字的所有内容（应该看起来像这样）： 现在复制数据，选择您空白 Excel 电子表格中的 A1 单元格，然后粘贴。 恭喜您，我们现在已经将一些数据导入到 Excel 中！请注意，您的列标题已经被检测到 – 这在后面会很重要。 从这里开始，我们有几件事情想要更改。 更改数据的顺序 首先，这些数据的顺序与我们的投资组合价值相反。为了使其顺序相同，我们想按日期对这个表格进行排序，从最旧到最新。在顶部菜单中，点击“数据”，然后点击“排序”： 现在您可以选择我们想要排序的内容，以及如何排序。如果您点击“排序依据”下的下拉菜单，Excel 会列出它检测到的所有列标题（选择“日期”）。接下来，在“顺序”下，我们想要“从最旧到最新”： 现在您的数据应该与之前的投资组合价值顺序相同。 更改列宽 接下来，您会注意到“成交量”显示为“########”。这并不是因为有错误，而是数字太大，无法适应我们单元格的宽度。要解决此问题，我们可以通过拖动行和列之间的边界来增加和减少单元格的宽度： 提示：如果您双击这些边框，左侧的单元格将自动调整其宽度以适应其中的数据。 如果您想一次性自动调整所有单元格，在顶部菜单中点击“格式”，然后选择“自动调整列宽”： 一旦您调整了成交量列，所有内容都应该可见！ Read More…

使用电子表格 – 获取和格式化数据 使用任何电子表格的第一步是获取一些数据！本教程将向您展示将您的投资组合数据导入电子表格的不同方法，以及如何格式化这些数据以便于阅读。 无法在 YouTube 上查看？点击这里 获取数据 使用任何电子表格的第一步是获取一些数据 – 一旦我们在表格中有了数据，我们将开始格式化它以便于使用。 复制/粘贴方法 导入数据的最简单方法是直接从网站或其他来源复制并粘贴。 获取您的历史投资组合价值 要获取您的旧投资组合价值，您可以从个人财务实验室网站复制并粘贴它们。您可以在“仪表板”页面上找到这些数据，位于您的投资组合图表旁边。 这将打开一个小窗口，显示您在比赛期间每天的投资组合价值。高亮您想要的信息，然后右键单击并选择“复制”。 接下来，打开一个新的空白电子表格，点击单元格 A1。然后您可以右键单击并“粘贴”数据。列标题也应包含在内。 添加列标题 如果没有包含列标题，请右键单击第一行并选择“插入行”。这将在电子表格的顶部添加一行，您可以在其中输入列名称。Google 表格允许您在右键单击的行上方或下方添加一行。 现在“保存”您的文件到一个您可以轻松找到的位置，您已经有了一些数据！ 获取股票的历史价格 在这个例子中，我们想获取一只股票的历史价格，以便查看价格随时间的变化。首先，在 Excel 或 Google 表格中创建一个新的空白电子表格。我们将使用 Sprint 股票（符号：S）。访问报价页面并搜索 S，然后点击页面右侧的“价格历史”： 接下来，将“开始”和“结束”日期更改为您想查看的时间。一旦加载历史价格，选择从“日期”到“调整后收盘”下最后一个数字的所有内容（它应该看起来像这样）： 现在复制数据，选择您空白电子表格中的单元格 A1，然后粘贴。 恭喜您，我们现在已经将一些数据导入到我们的电子表格中！您现在可以将其保存以备将来使用。数据有点杂乱；我们稍后将查看格式化。 导出方法 有时，网站会让您轻松将数据直接导出到电子表格中，而无需复制/粘贴。如果有导出选项，这将更有效，因为它将减少后续的格式化工作。 如果我们回顾历史价格，您会看到表格顶部还有一个“下载”按钮： 这将下载一个您可以直接打开的电子表格 – 您还可以看到数据已经更易于阅读且格式更好，这将为我们节省后续的时间。 在电子表格之间复制 您还可以从网站上的大多数地方导出您的投资组合数据，但在这个例子中，我们将使用我的比赛页面上的完整账户导出。这将下载一个大电子表格，显示您的账户余额、交易、未平仓头寸等。 对于每个单独的报告，您还可以使用每个表格顶部的“导出”按钮，我们稍后将介绍。 下载电子表格后，您可以打开它以查看可用数据： 顶部的红色方框是您的交易历史，底部的红色方框是您的未平仓头寸。要使用这些数据，您需要打开一个新的空白电子表格，并将这些框（就像我们上面所做的那样）从一个电子表格复制到另一个电子表格。 首先，获取您的“交易历史”，复制数据，并将其粘贴到新的电子表格中。 要开始使用这些数据，我们需要查看格式，以便更容易阅读。 格式化您的数据 现在我们有了一些保存的电子表格，我们可以查看数据的格式，以便于阅读和后续使用。 更改数据顺序 如果我们查看保存的历史投资组合价值电子表格，它与我们的历史价格正好相反。 为了使它们顺序一致，我们需要打开我们的历史价格电子表格，并将数据按“最旧”到“最新”的顺序排列。 我们将使用 Excel Read More…

使用电子表格 – 计算交易的利润或损失 您想使用 Excel 跟踪股票投资组合的最重要原因是尝试计算每笔交易的利润和损失。为此，请打开包含您交易历史的电子表格。它应该看起来像这样： 提示：如果您没有买入然后卖出一只股票，您就无法计算您在交易中获得的利润。 简单计算 首先，我们想要更改数据的排序方式，以便将所有相同符号的交易分组在一起。使用“排序”工具，首先按“代码”排序，然后按“日期”（从最旧到最新）排序。 对于 DWTI 和 SPY，我们从未“平仓”我们的头寸（卖出您购买的股票，或覆盖您做空的股票），因此我们无法计算利润或损失。现在，隐藏这些行。 现在我们准备计算了！让我们从 S 的交易开始。这很简单，因为我卖出的股票数量等于我购买的股票数量。这意味着如果我们只加上“总金额”，它将告诉我们在这笔交易中获得的确切利润或损失。 这对 UWTI 不适用，因为我卖出的股票数量与我购买的不同。这意味着我需要先计算我卖出的股票的总成本，然后才能用它来确定我的利润。 不同的买入/卖出计算 首先：将您的购买价格乘以您卖出的股票数量： 第二：将这个数字加到您卖出股票时的“总金额”中。 现在您有了这笔交易的利润或损失。注意：这是您购买的股票数量多于您卖出的股票数量时的方法 – 如果您以不同的价格购买股票，然后再卖出，您需要计算您的平均成本以用于计算。 平均成本计算 要计算这个，让我们使用 UWTI 股票的相同示例，并删除 S 股票的行。假设我们在 1 月 12th 购买了 11,620 股，如上所述，但在 1 月 15th 以每股 2.5 美元的不同价格又购买了 6000 股。要计算我们的利润或损失，我们首先必须计算我们购买的股票的平均成本。为此，我们需要将两次购买的总金额相加，并将该值除以我们购买的股票总数。这个计算为 (24402+15000)/ (11620+6000)，这将给我们一个 $2.24 的值。我们可以很容易地在 Excel 或 Google Sheets 上创建一个函数来为我们计算。在这种情况下，我们的函数将是“=(G2+G3)/(C2+C3)”，在 Excel Read More…