انهيار سوق الأسهم عام 1929
تعريف
كان انهيار سوق الأسهم عام 1929 انهيارًا هائلًا في أسعار الأسهم في بورصة نيويورك، ويعتبر أكبر انهيار مالي في الولايات المتحدة.
تفاصيل
جاء انهيار سوق الأسهم على عدة مراحل – حيث استمر الانهيار الأول في 28 أكتوبر (انخفاض بنسبة 12.87%) إلى 29 أكتوبر (انخفاض بنسبة 11.73%)، لكن الأسعار استمرت في الانخفاض حتى عام 1932، مع خسارة إجمالية بلغت 89%. وقد شكل الانهيار بداية، وهو أحد الأسباب الرئيسية، للكساد الكبير.
في البداية، حاول بعض أغنى المصرفيين والصناعيين إيقاف الانهيار من خلال شراء ملايين الدولارات من الأسهم بأنفسهم في محاولة لرفع الأسعار. في اليوم الأول من الانهيار، جمع رؤساء عدة من أكبر البنوك في نيويورك مواردهم لشراء كميات هائلة من US Steel (رمز السهم: X) وغيرها من أسهم الشركات الكبرى. بعد هذه الخطوة، بدأت حالة الذعر في التراجع وتوقفت الأسعار عن الانخفاض في ذلك اليوم.
ومع ذلك، في صباح اليوم التالي، استأنفت الأسعار انخفاضها، ولم تتمكن عمليات الشراء الضخمة من عائلة روكفلر والعديد من الآخرين من استعادة ثقة المستثمرين. كان العديد من الناس يستخدمون الأسهم كضمان للقروض التي حصلوا عليها من البنوك – عندما انخفضت قيمة الأسهم، كانت البنوك غالبًا ما تطلب من الناس والشركات سداد قروضهم، مما تسبب في موجة ضخمة من الإفلاسات. هذه هي الطريقة التي انتشر بها انهيار أسعار الأسهم إلى الاقتصاد ككل.
أسباب انهيار سوق الأسهم
هناك عدة أسباب رئيسية لانهيار سوق الأسهم عام 1929، تتراوح من مزارعي القمح إلى المصرفيين الاستثماريين وجميع النقاط بينهما.
ملايين المستثمرين الجدد يدخلون السوق
بعد الحرب العالمية الأولى، بدأ ملايين الأمريكيين في الانتقال إلى المدن بحثًا عن العمل، وبدأت طبقة وسطى جديدة في الظهور من الازدهار الذي تلا نهاية الحرب. أراد هذا المجموعة الجديدة من الناس طرقًا فعالة لتوفير أموالهم وتأمين عائد أكثر ربحية من مجرد الاحتفاظ بها في حساب توفير. بشكل عام، اختاروا الاستثمار في الأسهم.
اليوم، لن تكون هذه مشكلة كبيرة، ولكن قبل القرن العشرين كان معظم الاستثمار في السندات. جاءت الانتقال إلى تداول الأسهم بسبب شركات السكك الحديدية والشركات الصناعية الجديدة. كانت هذه الطبقة الوسطى الجديدة تشتري أيضًا سيارات ومنازل، مما كان جيدًا للأعمال لشركات الصلب والبناء. هذا جعل سعر أسهمهم يرتفع.
كانت هذه هي المرة الأولى التي يقوم فيها المستثمرون الصغار بشراء الأسهم على نطاق واسع (قبل عشرينيات القرن الماضي، كان شراء الأسهم يتم عادةً فقط من قبل الأثرياء)، وكانوا عمومًا يشترون الشركات التي رأوا بالفعل أسعارها ترتفع في محاولة لتأمين أعلى عائد. كانت نسبة السعر إلى الأرباح (سعر السهم مقسومًا على أرباحه – لكل – سهم) مرتفعة للغاية مقارنة بما يُرى عادةً اليوم.
عندما بدأ انهيار سوق الأسهم، أخرج معظم هؤلاء المستثمرين الجدد من السوق تمامًا – حيث اضطروا لبيع أسهمهم وفقدوا كل مدخراتهم. وهذا يعني أن هناك عددًا أقل من المستثمرين المتاحين لشراء الأسهم والمساعدة في بدء التعافي.
انهيار أسعار القمح
في السنة التي سبقت انهيار سوق الأسهم، أنتج المزارعون الأمريكيون كميات قياسية من القمح، لدرجة أنه لم يتم بيع كل ذلك بحلول نهاية العام. في عام 1929، بدأت أسعار القمح في الانخفاض حيث كان الموردون يكافحون للتخلص من احتياطياتهم مع دخول الحصاد الجديد. كانت دول مثل فرنسا وإيطاليا أيضًا تحقق حصادًا كبيرًا، لذا لم يكن من الممكن التخلص من العرض الزائد عن طريق تصديره، ولكن في عام 1929 كان الحصاد الأمريكي أيضًا أقل من العام السابق.
هذا يعني أن المزارعين الذين كانوا يواجهون بالفعل أسعارًا منخفضة جدًا أصبح لديهم الآن قمح أقل للبيع، مما تسبب في فشل العديد من المزارع. في ذلك الوقت، كان جزء كبير من الاقتصاد الأمريكي لا يزال يعتمد على الزراعة – من الشركات الصناعية التي تبيع الجرارات ومعدات الزراعة، إلى السكك الحديدية التي تنقل الحبوب من المزارع إلى المدن والموانئ، إلى المستثمرين الذين يتداولون العقود الآجلة في القمح. عندما بدأت المزارع في الفشل، تسبب ذلك في تأثير متسلسل عبر العديد من القطاعات الأخرى خلال صيف عام 1929، مما جعل المستثمرين متوترين جدًا بحلول وقت انهيار سوق الأسهم في أكتوبر.
التداول بالهامش
تميزت عشرينيات القرن الماضي، التي سبقت الانهيار، أيضًا بكمية هائلة من التداول بالهامش – عندما يقترض المستثمرون المال باستخدام الأسهم كضمان، ويستخدمون القرض لشراء المزيد من الأسهم. نظرًا لأن أسعار الأسهم كانت ترتفع باستمرار، كانت البنوك سعيدة بإعطاء القروض وكان المستثمرون، سواء الجدد أو القدامى، يأخذونها ويحققون أرباحًا ضخمة. طالما أن الربح الناتج عن السهم أكبر من الفائدة المدفوعة على القرض، بدا أنه من الجيد الاستمرار في اقتراض المال.
ومع ذلك، إذا بدأت أسعار الأسهم في الانخفاض أثناء التداول بالهامش، فإنك تنتهي بفقدان استثمارك وعليك سداد القرض – مع الفائدة. بمجرد أن بدأت الأسهم في فقدان قيمتها في بداية الانهيار، بدأ العديد من المقرضين في الخوف من أن المقترضين سيفقدون قيمة كبيرة جدًا ولن يسددوا قروضهم، لذا “استدعوا” القروض. وهذا يعني أنهم جعلوا المستثمرين يسددون مبلغ القرض على الفور. وهذا يعني أن العديد من المستثمرين الذين تداولوا بالهامش اضطروا لبيع أسهمهم لسداد قروضهم – عندما كان الملايين من الناس يحاولون بيع الأسهم في نفس الوقت مع عدد قليل جدًا من المشترين، تسبب ذلك في انخفاض الأسعار أكثر، مما أدى إلى انهيار أكبر في سوق الأسهم.
بالنسبة للمستثمرين، إذا انخفضت أسهمهم بأكثر من 50%، فسيتعين عليهم سداد أكثر من المبلغ الإجمالي الذي استثمروا فيه. حدث هذا بشكل متكرر، مما تسبب في خسارة العديد من الأفراد، والمقرضين الذين كان من المفترض أن يسددوا لهم، لاستثماراتهم بالكامل بالإضافة إلى المزيد. نظرًا لأنهم كانوا مدينين بالمال مع الأسهم كضمان، لم يتمكنوا حتى من الاحتفاظ بالأسهم على أمل أن تتعافى قيمتها – أصبح المقرضون مالكي الأسهم عندما لم يتمكن المقترض من السداد، وحاول المقرضون مرة أخرى بيع الأسهم على الفور لتعويض بعض خسائرهم.
المضاربة
كان السبب الأكبر في انهيار سوق الأسهم هو المضاربة. مع بدء ارتفاع الأسعار للأسهم، أراد المزيد من المستثمرين الشراء للتأكد من أنهم لم “يفوتوا” استثمارات رائعة. شهد كل من المستثمرين الجدد والقدامى عوائد تزيد عن 20% على استثماراتهم خلال عشرينيات القرن الماضي، وهو ما جذب العديد من المستثمرين الجدد لوضع كل مدخراتهم في الأسهم. في الوقت نفسه، كان المزيد والمزيد من الناس يتداولون بالهامش للاستفادة من ارتفاع الأسعار والحصول على المزيد من الأرباح.
هذا يعني أنه مع بدء ارتفاع أسعار الأسهم، كان المزيد من الناس يطالبون بمزيد من الأسهم، مما تسبب في ارتفاع السعر أكثر. يُطلق على هذا اسم “فقاعة مضاربة”، ومع تداول المزيد من الناس بمزيد من الأموال المقترضة، بدأت الأمور تصبح غير مستقرة للغاية.
في عام 1929، بدأ الإنتاج الصناعي في التباطؤ، مع انخفاض طفيف في كمية الفولاذ، والسيارات، والمنازل التي تم بناؤها مقارنة بالسنوات السابقة. هذا، إلى جانب الصدمة الناتجة عن انخفاض أسعار القمح، تسبب أخيرًا في بدء بعض الأسهم في فقدان قيمتها. بمجرد أن بدأ بعض المستثمرين في فقدان القيمة، حاول العديد من الآخرين بيع أسهمهم بأسرع ما يمكن لتجنب المزيد من الخسائر، مما ضاعف المشكلة.
المعلومات
واحدة من أكبر الأسباب التي جعلت المشاكل تصل إلى حد السوء الذي وصلت إليه، وانتشار الذعر بهذه السرعة، كانت نقص المعلومات. لم يكن المستثمرون الجدد على دراية كاملة بالمخاطر التي كانوا يتعرضون لها عندما بدأوا في الاستثمار (لم يسمح لهم أحد بالتدرب على منصات التداول!)، وكانت الاقتصاديات تتطور بسرعة لدرجة أن حتى المستثمرين المحترفين لم يعرفوا ما إذا كانت الأسعار ترتفع بسبب زيادة عامة في القيمة، أو كجزء من فقاعة.
خلال الانهيار نفسه، كان العديد من الناس يتداولون بأحجام عالية لدرجة أن شاشات الأسهم لم تتمكن من مواكبة ذلك – وغالبًا ما كانت تتأخر 3 ساعات أو أكثر عن الأسعار الحقيقية. نظرًا لأن المستثمرين لم يعرفوا مقدار ما كانوا يخسرونه، لكنهم كانوا يعرفون أن الأمور كانت سيئة، تسبب ذلك في مزيد من الذعر والدفع لبيع كل شيء بأسرع ما يمكن. كانت إحدى النتائج الثانوية لانهيار الأسهم هي تحسين كبير لنظام الشاشات لتسريع كيفية نقل المعلومات إلى المستثمرين.