Ratios Operativos
Los ratios operativos son una clase de ratios que están destinados a analizar qué tan bien una empresa está utilizando sus activos. Específicamente, estos ratios muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para generar ingresos. Al igual que muchos de los ratios que se utilizan en el análisis financiero, los ratios operativos son ratios complejos. Algunos utilizan medidas simples en sus numeradores y denominadores, como COGS (Costo de Bienes Vendidos) e ingresos, pero muchos incorporan otros ratios en el cálculo. Por lo tanto, es crucial tener un firme dominio de los ratios más básicos, como el capital de trabajo. Como todos los ratios, estos solo son significativos cuando se comparan a lo largo del tiempo y con la norma de la industria.
Ejemplos de Estados Financieros
Usaremos los siguientes estados financieros de muestra como ejemplo para todos nuestros ratios.
Exhibición 1 – Estado de Resultados
Estado de Resultados Año Terminado 20X5
| Ingresos | $100,000 |
| COGS | 40,000 |
| Beneficio Bruto | 60,000 |
Exhibición 2 – Balance General
Balance General 20X5
| Cuentas por Cobrar | $50,000 |
| Inventario | 10,000 |
| Activos Corrientes | 60,000 |
| Tierra | 25,000 |
| Total de Activos | 85,000 |
| Cuentas por Pagar | 25,000 |
| Total de Pasivos | 25,000 |
Ratios Operativos Comunes
Rotación de Inventario
La rotación de inventario analiza cuánto tiempo tiene una empresa su inventario. La fórmula es:
Para esta empresa, la rotación de inventario sería de 4x. Esto significa que la empresa vende completamente su inventario aproximadamente 4 veces durante el período. Algunas industrias, como los supermercados, tienen una rotación muy alta, mientras que otras, como un concesionario de Bentley, tendrán ratios de rotación muy bajos. Por lo tanto, es crucial entender qué industria se está analizando y cuál es el promedio para esa industria. Comparar los ratios a lo largo del tiempo para ver cómo cambian también revelará cualquier tendencia.
Días de Inventario en Mano (DOH)
La rotación de inventario se puede llevar un paso más allá para ver cuántas veces una empresa agota su inventario durante el año. La ecuación es:
En la mayoría de los casos, el número de días será 365. En este caso, 365/4 es ~91. Esto significa que cada 91 días, el inventario se agota por completo. Un ratio de rotación alto, y por lo tanto un ratio de DOH bajo, puede significar que la empresa no está manteniendo suficiente inventario a mano. Un ratio de rotación bajo, y un ratio de DOH alto, puede significar que la empresa está teniendo problemas para vender el inventario. Estos ratios a menudo apuntan a otros problemas en la empresa y se utilizan como un punto de partida. Si la rotación es baja, uno podría querer investigar más sobre la empresa para averiguar por qué.
Rotación de Cuentas por Cobrar
El ratio de rotación de cuentas por cobrar muestra cuántas veces en un período dado se recauda efectivo de los compradores. La fórmula es:
Esta empresa tiene una rotación de cuentas por cobrar de 2x, lo que significa que recauda de sus clientes dos veces en un período. Un número tan bajo puede indicar que las políticas de crédito de la empresa son demasiado relajadas, o que la empresa carece de eficiencia crediticia. Por otro lado, una alta rotación puede significar que la empresa tiene una política de crédito muy eficiente, o es muy estricta con su política y puede estar perdiendo clientes ante competidores con políticas más relajadas.
Días de Ventas Pendientes (DOS)
Al igual que con el DOH, los días de ventas pendientes permiten a un analista determinar cuántos días al año las ventas están pendientes para una empresa dada. El ratio se calcula como:
El DOS para esta empresa es de 182.5 días, lo que significa que la empresa pasa 182.5 días sin recaudar de sus clientes. Nuevamente, es importante comparar con el promedio de la industria, porque ciertos ratios que pueden parecer anormales son en realidad bastante normales para una industria dada.
Rotación de Cuentas por Pagar
El ratio de rotación de cuentas por pagar describe qué tan rápido una empresa paga a sus proveedores. Se puede calcular como:
Si las compras no están disponibles, se puede determinar como COGS + inventario final – inventario inicial. Para los propósitos de este ejemplo, las compras serán de $75,000. Por lo tanto, la rotación de cuentas por pagar para la empresa será de 3x. Si el ratio de rotación es más alto que el promedio de la industria, podría señalar que la empresa está pagando demasiado rápido, o aprovechando un descuento por pronto pago. En contraste, un ratio bajo podría indicar que la empresa está teniendo problemas para realizar pagos a tiempo, o que la empresa está aprovechando términos de crédito flexibles.
Número de Días por Pagar
El número de días por pagar se utiliza para determinar cuántos días en un período dado una empresa espera hasta pagar su saldo pendiente. Se calcula como:
En este ejemplo, la empresa tiene un número de días por pagar de ~122. Por lo tanto, cada 122 días la empresa paga su saldo. Junto con los días de ventas pendientes, esta medida se puede utilizar para calcular el ciclo de conversión de efectivo. El ciclo de conversión de efectivo muestra qué tan rápido una empresa convierte su inversión en inventario en efectivo. Si bien esa medida se utiliza típicamente para fines de liquidez, es útil ver cómo varios ratios pueden ser utilizados de diferentes maneras.
Rotación de Activos Totales
El último ratio operativo es la rotación de activos totales, que muestra qué tan eficientemente una empresa puede convertir sus activos en ingresos. La rotación de activos totales se calcula como:
La rotación de activos totales para la empresa es 1.17. En otras palabras, esto significa que por cada $1 en activos, la empresa puede generar $1.17 en ingresos. Un ratio más alto indica que una empresa es eficiente en convertir activos en ingresos. Sin embargo, dado que tanto los activos corrientes como los a largo plazo están incluidos en la medida, puede ser difícil de interpretar.