8-08 Estrangulación Corto

En 2021, un grupo de inversores en Reddit hizo historia en la inversión al coordinarse para causar una manía en torno a las acciones de GameStop (GME). Estos inversores no estaban necesariamente tratando de “inflar” artificialmente el precio de las acciones, sino que creían que el precio estaba siendo mantenido artificialmente bajo por grandes firmas de inversión, y al trabajar juntos querían llevar las acciones de vuelta a su “Precio Verdadero”.

Esta estrategia se había intentado antes, pero solo por grandes bancos de inversión que luchaban entre sí. Después del evento de GameStop, la “Estrangulación Corto” se convirtió en algo en lo que el inversor promedio podía participar.

Venta Corta Institucional

Si recuerdas en el capítulo 2, la “Venta Corta” es cuando pides prestadas acciones a tu corredor, las vendes de inmediato y luego compras las acciones más tarde para devolverlas a tu corredor. Si el precio de las acciones baja entre el momento en que las vendes y cuando las compras de nuevo, obtienes una ganancia.

También discutimos que con la venta corta, la ganancia máxima que puedes obtener ocurre si la empresa quiebra completamente, por lo que costaría $0 volver a comprarla. Eso significa que mantienes el precio completo por el que originalmente la vendiste como tu ganancia. Por otro lado, si el precio de las acciones comienza a subir, tus pérdidas podrían ser infinitas. Cuanto más suba el precio, mayor será tu pérdida.

La venta corta no solo es utilizada por inversores individuales que venden unas pocas acciones en su cartera. También es utilizada por muchos grandes bancos de inversión, vendiendo en corto millones de dólares en acciones a la vez. Los bancos de inversión venderán en corto a las empresas por dos razones:

1. Creen que esta acción está en una manía y quieren obtener ganancias cuando el precio comience a caer, o
2. Creen que la empresa ya no es viable como negocio y tiene una alta probabilidad de quebrar

En el caso de GameStop, muchas firmas de inversión estaban en ese segundo grupo. GameStop estaba perdiendo cuota de mercado cada año frente a los vendedores de juegos en línea, y muchos inversores dudaban de su capacidad para innovar y revertir el negocio. Esto significaba que grandes inversores institucionales estaban vendiendo en corto las acciones pidiendo prestadas acciones y vendiéndolas.

Como cubrimos en las lecciones anteriores, cuando hay muchos más vendedores que compradores para una acción, el precio se empuja hacia abajo debido a la oferta y la demanda. Cuando muchos inversores están vendiendo en corto al mismo tiempo, se convierte en su propia “manía”. Aquí es donde el precio de la acción es artificialmente bajo porque tantas personas están vendiendo en corto.

¿Qué es una “Estrangulación Corto”?

Cuando un negocio parece estar realmente luchando y puede necesitar cerrar sus puertas pronto, los inversores institucionales que están vendiendo en corto las acciones se sienten seguros de que la empresa seguirá luchando y no ven un riesgo serio en mantener (o aumentar) sus posiciones cortas. Sin embargo, sus pérdidas aún podrían ser infinitas si el precio de las acciones comienza a subir.

En una “Estrangulación Corto” otros inversores reconocen que hay una potencial “manía inversa”, ya que el precio de la acción se empuja hacia abajo debido a tantos vendedores en corto. Estos otros inversores, generalmente grandes firmas de inversión, comienzan a comprar grandes cantidades de esa acción específicamente para forzar a los vendedores en corto a comenzar a perder dinero. Esta es la “Estrangulación”.

La apuesta es que cuando los vendedores en corto sufran una pérdida lo suficientemente grande, se verán obligados a cubrir su posición corta comprando de nuevo acciones de la acción a este precio más alto. Y las únicas personas dispuestas a vender son los inversores que están realizando la “estrangulación”.

Cuando los vendedores en corto cierran su posición comprando todas las acciones de los que estrangulan, esa “manía inversa” se cancela, y el precio de la acción se estabiliza en el precio más alto. Tanto los vendedores en corto como los que estrangulan pasan a otras acciones, y el precio de esta acción ahora se basa solo en el valor de la empresa misma, no artificialmente bajo debido a la venta corta. Sin embargo, es ilegal que las firmas de inversión coordinen sus acciones para manipular el precio de una acción, por lo que las “Estrangulaciones Corto” son bastante raras. En el pasado, normalmente serían muchas pequeñas firmas de inversión vendiendo en corto, y una gran firma de inversión realizando la estrangulación para forzarlas a salir.

El Caso de GameStop

En el caso de GameStop, muchas grandes firmas de inversión estaban vendiendo en corto la compañía. Habían estado perdiendo cuota de mercado cada año frente a los minoristas de juegos basados en internet, y la mayoría de los inversores dudaban de su capacidad para innovar y revertir el negocio. La venta en corto parecía una apuesta bastante buena.

Sin embargo, decenas de miles de inversores individuales decidieron trabajar juntos para “apretar el tornillo” a estos inversores institucionales, creando una manía a propósito. Los pequeños inversores individuales no están sujetos a las mismas reglas de coordinación que los grandes bancos de inversión, siempre que no haya engaño involucrado. Fue una gran apuesta que hizo que el precio se disparara, y muchos inversores institucionales se vieron obligados a cubrir sus posiciones cortas.

Esto generó MUCHO dinero para los que apretaron en un tiempo muy corto, pero cuando intentaron vender sus propias acciones no había suficientes compradores. Los inversores institucionales regresaron casi de inmediato, comenzando otra ola de ventas en corto, lo que hizo que muchos de los pequeños inversores que llegaron tarde perdieran una pequeña fortuna.

Curiosamente, el apretón se aplicó una segunda vez, para forzar a salir a esta segunda ola de vendedores en corto. Esto causó otro aumento en el precio, pero no en la misma medida, antes de que el precio de la acción finalmente comenzara a estabilizarse en un nivel más alto.

Puedes ver el gráfico a continuación para el precio de las acciones de GME durante los 3 meses de 2021. Ten en cuenta que puedes ver claramente dónde comenzaron las manías, tanto en función de dónde comenzó a moverse el precio, como también los enormes picos en el volumen (las barras azules en la parte inferior del gráfico):

Como inversor individual, participar en un “apretón” es EXTREMADAMENTE arriesgado, ya que depende de una estrategia coordinada con decenas de miles de otras personas, todas las cuales están tratando de pensar en el mejor momento para “tomar el dinero y correr”.