4-01 Riesgo, Recompensa y Diversificación
El riesgo, la recompensa y diversificación son los conceptos más importantes que debe entender antes de comenzar su cartera. Son factores en todas las decisiones de inversión. Debe aprender más que las definiciones de libro de texto de estos factores; necesita entender cómo afectan, junto con el momento del mercado y los ciclos económicos, el retorno de su cartera. Incluso el riesgo, cuando se gestiona y comprende adecuadamente, a menudo puede ayudar a su cartera. Hay diferentes niveles de riesgo y diferentes tipos de diversificación.
En pocas palabras, “riesgo” es el término utilizado para determinar la probabilidad y la volatilidad de sus resultados. El riesgo generalmente va de la mano con los retornos: cuanto más riesgo asuma, mayor será el retorno que esperaría, y viceversa, cuanto menor sea el riesgo que asuma, menor será el retorno que esperaría.
El término “retorno” generalmente significa ganancia, y en el mundo de las finanzas/inversiones se expresa usualmente como un porcentaje y se anualiza con frecuencia. Invertir $100 y obtener una ganancia de $6 en 2 años tiene un retorno o porcentaje de ganancia del 6% y un retorno anual del 3%. Invertir $100 y obtener una ganancia de $50 en 2 años tiene un retorno del 50% y un retorno anual del 25%.
Para entender el riesgo y el retorno, considere a estos 4 hermanos (Adam, Bob, Charley y David) que tienen diferentes formas de invertir $100, y piense en la “tolerancia al riesgo” de cada uno de ellos. ¿Dónde encaja usted?
- Adam es extremadamente reacio al riesgo y pone los $100 en efectivo en un frasco en su cocina y duerme muy tranquilo por la noche sabiendo que siempre tendrá $100 en el frasco.
- Bob también es reacio al riesgo, pero pone esos mismos $100 en una cuenta del mercado monetario en el banco más grande y antiguo de la ciudad. Esa cuenta del mercado monetario paga el 1% y Bob está (casi) seguro de que en 12 meses tendrá $101 en esa cuenta.
- Charley le gusta asumir algo de riesgo y compra acciones de IBM por valor de $100. Investigó la acción y descubrió que en los últimos 10 años el retorno anual de IBM ha variado entre -10% y +57%, por lo que tiene cierta confianza en que sus $100 se convertirán en una cantidad entre $90 y $157.
- David tiene un amigo que es corredor y su corredor le dijo que la acción XYZ está en la industria de bioingeniería y realizaron una pequeña prueba sobre un medicamento que parecía curar el cáncer en 6 de los 10 pacientes que lo probaron. Ahora están en una prueba con 1,000 personas. El corredor de David dice que si esta segunda prueba tiene resultados similares, la acción pasará de $1 a $100 en el próximo año; pero si no va bien, la empresa se quedará sin efectivo y probablemente tendrá que cerrar. David compra acciones de XYZ por $100 con la esperanza de que la acción al menos se triplique, pero también sabe que hay una mayor posibilidad de que la empresa quiebre y él pierda sus $100.
Obviamente, estas son 4 personalidades diferentes (piense en “tolerancias al riesgo”) con 4 expectativas diferentes sobre sus recompensas. Dado que nadie tiene una bola de cristal para ver el futuro, ninguno de estos 4 hermanos sabe cuál será su retorno final en un año. La esposa de Adam podría tirar accidentalmente el frasco que tiene los $100 porque olvidó que él lo puso allí; el banco de Bob podría anunciar que está cerrando y que los fondos del mercado monetario fueron robados por un esquema Ponzi malicioso; las acciones de IBM de Charley podrían volverse inútiles si la empresa colapsa al estilo Enron; y la apuesta de David en la acción XYZ podría valer $10,000 o $0.
Un objetivo de inversión principal es minimizar el riesgo y la diversificación es el método más confiable para minimizar el riesgo de inversión. La diversificación es simplemente distribuir el riesgo para que “no ponga todos sus huevos en una sola canasta.”
Ahora suponga que los 4 hermanos anteriores tenían un 5to hermano, Edward, que no podía decidir qué hacer con sus $100, así que copió a cada uno de sus hermanos invirtiendo $25 en cada uno de sus estilos. Este es un ejemplo simple de lo que significa la diversificación.
Matemáticamente, la diversificación se trata de minimizar las variaciones en sus retornos promediando los retornos esperados de cada una de sus acciones. Si la Acción A tuvo retornos de -50% a +50% al año y la Acción B tuvo retornos de -10% a +10% al año, entonces tendría sentido que una cartera que estuviera invertida al 50% en cada una de estas dos acciones esperaría tener retornos de -30% a +30%.
Ahora, si agregamos la Acción C, que siempre ha devuelto el 5%, entonces una cartera ponderada equitativamente con A, B y C tendría retornos esperados entre -18% y +22%. Pero si pongo el 50% en C y el 25% en cada A y B, entonces estamos en -13% a +18%. Piense en ello como si estuviera haciendo una receta para una salsa de espagueti. Sabe que pondrá 3 ingredientes, pero si le gusta un poco salada, optará por más sal y menos pimienta.
Esto explica cómo podemos promediar nuestros retornos al comprar diferentes acciones, pero el ingrediente más importante para diversificar con éxito es comprar acciones en diferentes industrias. Como puede esperar, ciertamente NO quiere acciones en su cartera que estén todas desempeñándose en su peor momento extremo en un solo punto en el tiempo. En otras palabras, desea elegir acciones cuyos retornos no se correlacionen muy fuertemente. Si una acción está cayendo, espera tener algunas acciones que estén subiendo para ayudar a compensar la pérdida en la acción que está cayendo.
Como discutimos en capítulos anteriores, entender el ciclo económico y los ciclos de vida del producto ayuda a comprender por qué algunas empresas se desempeñan bien en momentos en que otras empresas lo están haciendo muy mal.
Diversificar a través de industrias no es tan difícil como podría parecer, si puede dar un paso atrás y mirar las cosas desde un nivel muy macro. La historia está llena de ejemplos de algunas industrias que lo hacen bien mientras que otras están sufriendo. ¿Cómo cree que se desempeñaron las empresas de caballos y carretas cuando Ford comenzó a vender Model-T? ¿Cómo cree que les fue a las empresas de tubos de vacío cuando la alta tecnología comenzó a moverse hacia el semiconductor? ¿Cómo se relacionan las acciones de defensa con las acciones médicas si el actual presidente de EE. UU. está ampliando el presupuesto para el ejército y pidiendo recortes en los beneficios del Seguro Social? Finalmente, no olvide que a veces los inversores no quieren estar en el mercado en absoluto, por lo que invierten su efectivo en otras inversiones como mercados monetarios, bonos, metales preciosos, etc. Recuerde, las acciones individuales y el mercado de valores pueden moverse en 3 direcciones: ¡Arriba, abajo y de lado!
Ahora supongamos que agregamos la acción D a nuestro portafolio anterior, que se mueve en dirección opuesta a la acción A, de modo que cuando la acción A pierde un 50%, la acción D gana un 20% y cuando la acción A gana un 50%, la acción D pierde un 5%. Nuestro portafolio ponderado equitativamente de A, B, C y D tendría ahora rendimientos esperados en el rango del -9% al +15%.
Aquí hay un resumen rápido de algunas formas de lograr la diversificación.
- A través de acciones: Sin duda, ayuda tener más de una acción en tu portafolio. Los profesores universitarios solían decir que se necesitaban un mínimo de 30 acciones para tener un portafolio bien diversificado. Últimamente, estos académicos se están sintiendo más cómodos con un portafolio de solo 10 acciones siempre que estén muy diversificadas.
- A través de industrias: Invertir en diferentes industrias distribuye el riesgo de que cualquier industria pueda sufrir una caída seria. Por ejemplo, invertir completamente en petróleo, bienes raíces o fabricantes de automóviles puede generar maravillosos rendimientos a corto plazo. Sin embargo, una recesión en cualquier industria causará estragos en tu portafolio en general.
- A través de capitalizaciones de mercado: La capitalización de mercado, o “capitalización de mercado” para abreviar, es una forma de identificar y clasificar empresas según el tamaño del valor total de sus acciones públicas en circulación. Típicamente, las acciones se clasifican como de gran capitalización (mayor a $10 mil millones de capitalización de mercado), mediana capitalización ($1-10 mil millones de capitalización de mercado) y pequeña capitalización (menos de $1 mil millones). También hay clasificaciones más nuevas, como mega-cap (mayor a $100 mil millones), micro-cap (menos de $100 millones) e incluso nano-cap (menos de $10 millones). Puedes clasificar las empresas de esta manera o con un método diferente que tú crees. La clave para ti, como un inversor más nuevo, es considerar invertir en diferentes tamaños de capitalización de mercado para mitigar el riesgo y aumentar la diversidad de tu portafolio.
- A través de rendimientos de dividendos: Las empresas a menudo difieren ampliamente en su enfoque para pagar dividendos. Algunas Juntas Directivas favorecen fuertemente distribuir ganancias en forma de pagos de dividendos, mientras que otras quieren conservar efectivo para financiar Investigación y Desarrollo (I+D) y/o crecimiento. Al invertir en algunos valores con un historial de altos rendimientos de dividendos y también en aquellos que muestran conservación de efectivo para financiar nuevos productos o expansión, un individuo obtiene cierta protección contra el riesgo.
- Mercados internacionales y emergentes: La globalización económica del mundo en general ha hecho que los mercados emergentes sean una excelente fuente de diversificación. Los mercados emergentes, como los de Brasil, Rusia, India y China (los países “BRIC”), son aquellos países que están creciendo rápidamente sus economías nacionales y tienden a reflejar una filosofía orientada al mercado. Típicamente buscan inversión directa en todos los niveles de financiamiento, incluyendo de los inversores más pequeños. Si haces tu tarea, puedes encontrar algunas oportunidades maravillosas para aumentar tu portafolio y gestionar el factor de riesgo, mientras disfrutas de buenos ingresos y apreciación. Los mercados internacionales suelen ser más arriesgados que los mercados maduros en América del Norte y Europa, pero también ofrecen rendimientos altamente atractivos.
- ETFs de metales preciosos y materias primas:
Muchas personas creen que invertir directamente en metales preciosos (oro, plata, etc.) o a través de ETFs de materias primas (fondos cotizados en bolsa), que están vinculados a índices de metales preciosos, es valioso como herramientas de diversificación y mitigación de riesgos. Una vez más, debes familiarizarte y sentirte cómodo con el movimiento histórico de los metales preciosos Y las condiciones económicas globales que precedieron o existieron durante estos movimientos de precios. Además, los metales preciosos tienen un valor “inherente” junto con el precio de mercado.
- Promedio de costo en dólares (compra y venta): Diseñadas para reducir el riesgo, las estrategias de promedio de costo en dólares dictan que compres bloques más pequeños de los mismos valores (en lugar de grandes compras de suma global) a lo largo del tiempo para alcanzar la posición de inversión que deseas. Esto a menudo “suaviza” el factor de costo de estos valores para ayudarte a gestionar las variaciones de los cambios de precios del mercado, tanto al alza como a la baja.
No olvides que puedes promediar el costo en dólares cuando vendas, así como te enseñamos a promediar el costo en dólares cuando compras. Cuando no estés seguro acerca de una acción o acciones en tu portafolio, no dudes en vender 1/3 o ½ para comenzar a reducir tu posición con el tiempo. Al distribuir tus ventas de un grupo de valores, a menudo “nivelas” los cambios de precios del mercado con el promedio de costo en dólares para generar un retorno más estable y sin riesgo.