9-03 Opções de Venda
Enquanto uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar a ação a um determinado preço, uma opção de venda dá ao titular o direito de vender a ação a um determinado preço. Um trader que compra uma opção de venda acredita que o preço de um ativo irá cair em um futuro próximo. Você está comprando o direito – não a obrigação – de vender o ativo por um preço de exercício acordado no futuro.
Vamos olhar para outro exemplo usando as ações da Yahoo! (YHOO). Suponha que você acha que o preço das ações da YHOO está muito alto e espera uma venda. Você compra uma opção de venda da YHOO com vencimento em 25 de outubro por $1, ou $100 por contrato. Isso lhe dá o direito de vender 100 ações da YHOO a $25 a qualquer momento antes da expiração na terceira sexta-feira de outubro. Se as ações da YHOO estiverem a $20 na data de expiração em outubro, então você pode exercer sua opção de venda e vender as ações por $25 quando o mercado está pagando apenas $20 por ação, lhe dando um lucro de $5 por ação e um lucro total de $400 (100 ações x $5 – $100 de custo) para aquele contrato de opção.
Se o preço da Yahoo! for superior a $25 na data de expiração, então sua opção de vender ações da YHOO a $25 expirará sem valor.
As opções de venda oferecem proteção na baixa para limitar suas perdas sem restringir severamente sua lucratividade. Por exemplo, digamos que você já possui 100 ações da Yahoo! e desfrutou de um bom ganho de 50% nos últimos 6 meses, já que a ação passou de $20 para $30 por ação. Se você comprar uma opção de venda com preço de exercício de $30, então você está efetivamente garantindo seus ganhos de preço durante a duração do contrato de opções sem precisar vender nenhuma de suas ações da YHOO. Há um custo para este contrato, assim como há um custo a ser pago por qualquer contrato de seguro do mundo real.
Assim como com Opções de compra, você pode ser um comprador ou vendedor de opções de venda para criar posições de proteção ou arbitragem.
As opções de venda são semelhantes a “posições curtas” (quando você vende valores mobiliários “emprestados” que ainda não possui totalmente).
Como em todas as outras estratégias de investimento, você pode ganhar ou perder com opções. Em ambas as opções de venda e compra, você deve entender a diferença entre compradores e vendedores. Os compradores de opções de venda ou compra NÃO estão obrigados a comprar ou vender pelo preço acordado. No entanto, os vendedores de opções de compra e venda (chamados de “escritores” de opções) ESTÃO obrigados a cumprir seu acordo, de uma forma ou de outra. Isso é um componente significativo no mundo das opções que exploraremos a seguir…
Outro Exemplo
Voltando ao exemplo da AAPL, a ação agora está sendo negociada a $130. O Trader A acha que o preço da AAPL está supervalorizado, (o preço está muito alto) e deve cair nos próximos dois meses para cerca de $125 por ação. O Trader B acha que o preço da Apple permanecerá acima de $125 e continuará a subir.
O Trader A comprará 1 contrato de opção de venda (opção de venda longa) da Apple com um preço de exercício de $125 por $1,51, com vencimento em setembro de 2021. Isso custará $151, (1,51×100).
Assim é como parece:
Se o preço da opção cair abaixo de $125 antes da expiração do contrato; digamos em torno de $123. Esta opção está “dentro do dinheiro” e a opção vale cerca de $7,23. O Trader A pode vender a opção para obter um lucro de $572, ($723-$151).
Nota: assim como na seção anterior, este é um exemplo muito simplificado. Outros componentes ainda se aplicariam, (volatilidade, taxa de juros, rendimento de dividendos, etc.).
Por outro lado, se o preço não cair abaixo de $125 até a data de expiração, então esta opção expirará sem valor, e o Trader A perderá apenas o prêmio que pagou ($151). Quando isso acontece, suas opções estão “fora do dinheiro”.
Além disso, o Trader B, o vendedor da mesma opção que recebeu o custo inicial do comprador ($151) manterá todo o prêmio como compensação por vender o direito ao comprador da opção de venda.
