¿Qué es la solvencia?
Comprender la solvencia financiera es tan importante para un inversor como para un gestor financiero. Ya sea tener el dinero para liquidar una apuesta amistosa o el capital para liquidar un préstamo comercial, ser solvente es necesario para alcanzar el éxito a largo plazo. La solvencia es la posesión de activos que exceden los pasivos, o, dicho de forma más sencilla, la capacidad de pagar las deudas. Esta es una métrica importante para una empresa. Si una empresa no cuenta con el capital para pagar sus deudas, corre el riesgo de incumplir, lo que puede paralizar gravemente o incluso cesar sus operaciones. Esta preocupación es la que lleva a las empresas a mantener presupuestos ajustados.
Presupuesto
La elaboración de presupuestos es una parte importante de la gestión financiera. Mantener un presupuesto ajustado permite adelantarse a los plazos. Todos en la empresa saben aproximadamente cuánto dinero entrará y cuándo llegará. Si la empresa prevé un déficit de efectivo, puede reasignar recursos para solucionar el problema. Esto ayuda a las empresas a mantener la solvencia. Al proyectar los flujos de caja, una empresa puede endeudarse con mucha más confianza. Si no se estableciera un presupuesto, podría encontrarse en una situación en la que el dinero deba reinvertirse en una parte crucial del negocio, pero debido a que la empresa se endeudó, primero debe cumplir con sus obligaciones. Dado que la solvencia de una empresa es fundamental tanto para el personal interno como para el externo, existen algunos ratios financieros que pueden brindar una mejor idea de su solvencia.
Cómo medir la solvencia
Los cuatro ratios más importantes que miden la solvencia de una empresa son el ratio de liquidez, el ratio de liquidez inmediata, el ratio de cobertura de intereses y el ratio de endeudamiento. Cada uno de estos ratios mide un aspecto diferente de la solvencia. Los ratios de liquidez y liquidez inmediata miden la liquidez, que, si bien está relacionada con la solvencia, no es lo mismo. La liquidez es la disponibilidad de activos para una empresa, ya sean efectivo o fácilmente convertibles en efectivo, por ejemplo, valores negociables. Si una empresa tiene un millón de dólares en activos, y la mitad es efectivo, se puede decir que tiene un alto nivel de liquidez. Si esa misma empresa también tuviera dos millones de dólares de deuda, seguiría teniendo un alto nivel de liquidez, pero no sería muy solvente, ya que sus pasivos son el doble de sus activos.
Ratio de liquidez inmediata
El primer ratio de liquidez, el ratio de liquidez inmediata, se calcula dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. Este ratio mide la liquidez a corto plazo de una empresa. Muestra la solvencia de una empresa a corto plazo, definiéndose como corto plazo a menos de un año. Si el Ratio Corriente de una empresa es mayor que uno, significa que puede cubrir todos sus pasivos corrientes con sus activos corrientes si es necesario.
Ratio Rápido
El segundo ratio de liquidez, el Ratio Rápido, es casi idéntico al Ratio Corriente, pero resta el inventario del activo corriente. El Ratio Rápido se calcula dividiendo el Activo Corriente menos el Inventario entre el Pasivo Corriente. La razón por la que el Ratio Rápido se considera un cálculo independiente es que el inventario, si bien sigue siendo un activo, no es muy líquido. Por lo tanto, al analizar la liquidez a corto plazo de una empresa para determinar su solvencia, solo se deben incluir los activos que puedan convertirse fácilmente en efectivo.
Ratio de Cobertura de Intereses
El Ratio de Cobertura de Intereses es un ratio mucho más matizado que mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus pagos de intereses programados. El Ratio de Cobertura de Intereses se calcula dividiendo los ingresos operativos de una empresa entre sus gastos de intereses programados. Este ratio responde a la pregunta de si una empresa cumplirá con sus obligaciones de intereses mediante los ingresos operativos normales.
Ratio de Deuda sobre Capital
El ratio de Deuda sobre Capital es muy simple. Divide la deuda de una empresa entre su capital. Si el número es mayor que 1, significa que la empresa tiene más deuda que capital. Este ratio muestra el grado de apalancamiento de una empresa. El apalancamiento financiero se refiere al uso de deuda por parte de una empresa para adquirir activos adicionales. Si una empresa solicita un préstamo (deuda) para comprar maquinaria nueva, está más apalancada que si utilizara sus ingresos operativos (capital) para financiar la compra. Si una empresa se endeuda mucho para realizar sus compras, podría estar en riesgo de quiebra si se interrumpen sus operaciones. El apalancamiento financiero fue lo que llevó a muchas empresas a declararse en quiebra durante la crisis financiera de 2008, incluyendo, entre otras, al banco multinacional de inversión Lehman Brothers.
Comprensión de los estados financieros
Si bien es probable que pueda buscar estos ratios en Google si los necesita, es importante saber de dónde provienen. Puede encontrar todos los componentes necesarios para estos cuatro ratios en los estados financieros de una empresa. Los estados financieros de una empresa constan de tres informes básicos: el balance general, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo.
Balance general
El balance general muestra los activos, pasivos y capital de una empresa. Su nombre es acertado: el balance general debe equilibrarse de manera que el valor de los activos sea igual al valor de los pasivos más el capital. Con solo echar un vistazo al balance general de una empresa, se puede comprender claramente su solvencia. Se puede ver la liquidez disponible y la proximidad del vencimiento de las deudas. Esto permite determinar si una empresa puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Sin embargo, la solvencia requiere que una empresa cumpla con sus deudas a corto y largo plazo, algo que no se puede predecir con precisión utilizando únicamente el balance general. Por lo tanto, solo consultar el balance general no basta.
Estado de Resultados
El estado de resultados ayuda a determinar si una empresa puede cumplir con sus deudas a largo plazo. El estado de resultados muestra los ingresos, gastos y ganancias o pérdidas de una empresa. Al restar los gastos de los ingresos, se obtiene un número positivo (las ganancias) o un número negativo (las pérdidas). Si una empresa incurre constantemente en pérdidas, su capacidad para cumplir con sus deudas a largo plazo se vería comprometida. Del mismo modo, si una empresa se beneficiara constantemente de sus operaciones comerciales normales, se esperaría que le resultara más fácil cumplir con sus obligaciones a largo plazo.
Desglose del estado de resultados
Al considerar la solvencia a largo plazo de una empresa utilizando sus estados de resultados, es importante tener en cuenta algunas cifras clave. Si intenta evaluar si una empresa cumplirá con sus obligaciones de deuda a largo plazo, deberá analizar sus ingresos operativos. Esto incluye los Ingresos Totales, los Ingresos Marginales, la Producción y las Ganancias.
Los Ingresos Totales se refieren a todos los ingresos generados por las operaciones comerciales. Esto es diferente de las ganancias. Para calcular las ganancias, debe restar los gastos de los ingresos totales y calcular cuánto dinero se gana o se pierde por las operaciones comerciales de una empresa. Los Ingresos Marginales son la cantidad de ingresos obtenidos por una unidad adicional de un bien o servicio. Esto muestra cuántos ingresos adicionales genera la empresa con cada venta individual. La Producción es simplemente la cantidad de bienes o servicios producidos. Esto muestra la cantidad de bienes o servicios creados por la empresa.
Estas cifras pueden indicar si una empresa será rentable en el futuro. Si puede generar ingresos únicamente con sus operaciones comerciales, tendrá una mayor capacidad para cumplir con sus deudas a largo plazo. Al analizar estas cifras, podrá determinar si una empresa funciona eficientemente y si sus operaciones a largo plazo serán rentables. No se deje engañar por dar demasiada importancia a los ingresos totales por sí solos; es solo una parte que se puede explicar con las demás cifras. Una empresa puede generar una gran cantidad de ingresos totales, pero si sus gastos son demasiado altos, no será rentable. Del mismo modo, si la producción de una empresa es alta, pero sus ingresos marginales son bajos, puede parecer que tiene más éxito del que realmente tiene.
Si solo se fija en las ganancias, puede pasar por alto algo que podría perjudicar la solvencia a largo plazo de una empresa. Al analizar las ganancias, deberá asegurarse de que sean sostenibles. Si una empresa apenas obtiene ganancias, o incluso pierde dinero, es poco probable que pueda cumplir con sus deudas a largo plazo. Del mismo modo, si una empresa solo obtiene ganancias debido a circunstancias, como un aumento temporal de la demanda, su capacidad de obtener ganancias en el futuro puede verse cuestionada. Es importante analizar cada una de estas cifras y ver cómo interactúan entre sí para obtener una lectura precisa de la solvencia de una empresa a largo plazo.
Estado de Flujo de Caja
El último estado financiero, el estado de flujo de caja, es esencialmente el presupuesto oficial de la empresa. El estado de flujo de caja muestra el origen y destino del efectivo dentro de la empresa. Ver el flujo de efectivo en la empresa permite observar cómo gestiona sus flujos de caja. Si una empresa reinvierte gran parte de su efectivo, se podría esperar que aumenten los ingresos o disminuyan los gastos en el futuro. Al mismo tiempo, si el dinero sale constantemente de la empresa, debido a obligaciones de deuda excesivas o posibles problemas legales, podría considerarse problemático.
Problemas relacionados con los Estados Financieros
Si bien los estados financieros de una empresa pueden revelar mucho sobre su solvencia, eso no significa que no existan problemas potenciales. Uno de los problemas más evidentes de analizar excesivamente los estados financieros de una empresa son los métodos contables subyacentes utilizados en su balance general. Sin entrar en demasiados detalles, una empresa puede manipular la depreciación (conocida como la disminución del valor de un activo debido al paso del tiempo) de ciertos activos en su balance general. Debido a ciertos Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), las empresas pueden utilizar diversos métodos para modificar el valor de sus activos que aparecen en el balance general. La razón principal es fiscal. Si una empresa decide acelerar la depreciación de un activo, difiere su obligación tributaria. Esto significa que los impuestos sobre el activo se reducirían en las primeras etapas, pero aumentarían en las posteriores. Debe tener en cuenta este método al analizar el balance general de una empresa para determinar su solvencia; podría tener un activo cuyo valor real sea muy diferente al que figura en la lista.
Fraude y la Corporación Enron
Otro aspecto importante a considerar al analizar los estados financieros de una empresa es su veracidad. Aunque parezca un poco nefasto, estas cosas ocurren. En 2001, se descubrió que la empresa energética Enron utilizaba diversos métodos contables ilegales y poco éticos para manipular sus deudas y flujos de caja y hacer que la empresa pareciera rentable. En esencia, transferían sus deudas a filiales y afirmaban haber recibido efectivo; se vendían sus deudas a sí mismos con el efectivo que proporcionaban. Nunca hubo flujos de dinero ni deuda dentro ni fuera de Enron; simplemente aparecían así en sus informes financieros.
Cuando se descubrió esto, Enron quebró, lo que no solo costó el trabajo a miles de personas, sino que también dejó en una situación financiera muy difícil a muchas de las personas que tenían grandes participaciones en Enron. Dicho esto, salvo duda razonable, se debe asumir que las empresas cumplen con las normas y regulaciones al presentar sus estados financieros. Las sanciones por desobedecer estas normas son severas, y hay una razón por la que pocas empresas intentan hacerlo. La solvencia es importante
Al examinar cuidadosamente los estados financieros de una empresa y calcular los ratios adecuados, puede obtener suficiente información para estar seguro de si la empresa podrá cumplir con sus obligaciones de deuda actuales y futuras. Esto es importante tanto para quienes trabajan dentro como fuera de la empresa. Tanto si es un inversor que busca comprar acciones como si es un directivo de una empresa, querrá saber si su empresa podrá cumplir con sus deudas en el futuro.