Ratios d’exploitation

Les ratios d’exploitation sont une catégorie de ratios destinés à analyser l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs. Plus précisément, ils montrent dans quelle mesure une entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus. Comme de nombreux ratios utilisés en analyse financière, les ratios d’exploitation sont complexes. Certains utilisent des mesures simples comme numérateurs et dénominateurs, comme le coût des marchandises vendues (CMV) et le chiffre d’affaires, mais beaucoup intègrent d’autres ratios dans leurs calculs. Il est donc essentiel de bien maîtriser les ratios les plus élémentaires, comme le fonds de roulement. Comme tous les ratios, ceux-ci ne sont pertinents que lorsqu’ils sont comparés dans le temps et par rapport aux normes du secteur.

Exemples d’états financiers

Nous utiliserons les exemples d’états financiers suivants comme exemple pour tous nos ratios.

Pièce 1 – Compte de résultat

Compte de résultat pour l’exercice clos en 20X5

Pièce 2 – Bilan

Bilan 20X5

Ratios d’exploitation courants

rotation des stocks

La rotation des stocks mesure la durée de conservation des stocks d’une entreprise. La formule est la suivante :

Pour cette entreprise, la rotation des stocks serait de 4x. Cela signifie que l’entreprise vend la totalité de ses stocks environ quatre fois au cours de la période. Certains secteurs, comme les épiceries, affichent une rotation très élevée, tandis que d’autres, comme une concession Bentley, ont des taux de rotation très faibles. Il est donc essentiel de comprendre le secteur étudié et sa moyenne. Comparer les ratios au fil du temps pour observer leur évolution permettra également de dégager des tendances.

Jours de stock disponible (DOH)

La rotation des stocks peut être approfondie pour déterminer combien de fois une entreprise épuise ses stocks au cours de l’année. L’équation est la suivante :

Dans la plupart des cas, le nombre de jours est de 365. Dans ce cas, 365/4 correspond à environ 91. Cela signifie que tous les 91 jours, les stocks sont complètement épuisés. Un taux de rotation élevé, et donc un faible ratio de disponibilité des stocks, peut indiquer que l’entreprise ne dispose pas de stocks suffisants. Un faible taux de rotation et un ratio de disponibilité des stocks élevé peuvent indiquer que l’entreprise a des difficultés à écouler ses stocks. Ces ratios indiquent souvent d’autres problèmes au sein de l’entreprise et servent de point de départ. Si le taux de rotation est faible, il peut être judicieux d’examiner l’entreprise plus en détail pour en déterminer la cause.

Rotation des créances

Le ratio de rotation des créances indique le nombre de fois où, au cours d’une période donnée, des liquidités sont encaissées auprès des acheteurs. Sa formule est la suivante :

Cette entreprise affiche un taux de rotation des créances de 2x, ce qui signifie qu’elle encaisse ses créances deux fois par période. Un chiffre aussi bas peut indiquer que les politiques de crédit de l’entreprise sont trop souples ou que l’entreprise manque d’efficacité en matière de crédit. À l’inverse, un taux de rotation élevé peut indiquer que l’entreprise a une politique de crédit très efficace ou qu’elle est très stricte avec celle-ci et risque de perdre des clients au profit de concurrents aux politiques plus souples.

Jours de ventes en cours (DOS)

Comme pour le DOH, le ratio jours de ventes en souffrance permet à un analyste de déterminer le nombre de jours de ventes en souffrance par an pour une entreprise donnée. Ce ratio est calculé comme suit :

Le délai de recouvrement des créances de cette entreprise est de 182,5 jours, ce qui signifie que l’entreprise n’a pas encaissé de créances auprès de ses clients pendant 182,5 jours. Là encore, il est important de comparer avec la moyenne du secteur, car certains ratios qui peuvent paraître anormaux sont en réalité tout à fait normaux pour un secteur donné.

Chiffre d’affaires des comptes créditeurs

Le ratio de rotation des dettes décrit la rapidité avec laquelle une entreprise paie ses fournisseurs. Il peut être calculé comme suit :

Si les achats ne sont pas immédiatement disponibles, on peut calculer le coût des marchandises vendues (CMV) + stock final – stock initial. Dans cet exemple, les achats s’élèveront à 75 000 $. Par conséquent, le taux de rotation des dettes de l’entreprise sera de 3x. Un taux de rotation supérieur à la moyenne du secteur pourrait indiquer que l’entreprise paie trop rapidement ou profite d’une réduction de crédit. À l’inverse, un faible taux pourrait indiquer que l’entreprise a des difficultés à honorer ses paiements à temps ou qu’elle profite de conditions de crédit avantageuses.

Nombre de jours payables

Le nombre de jours de paiement permet de déterminer le nombre de jours pendant lesquels une entreprise doit s’acquitter de son solde dû au cours d’une période donnée. Il est calculé comme suit :

Dans cet exemple, l’entreprise a un délai de paiement d’environ 122 jours. Par conséquent, tous les 122 jours, l’entreprise règle son solde. Associée au délai de paiement des ventes, cette mesure permet de calculer le cycle de conversion de trésorerie. Ce cycle indique la rapidité avec laquelle une entreprise convertit ses stocks en liquidités. Bien que cette mesure soit généralement utilisée à des fins de liquidité, il est utile d’examiner comment différents ratios peuvent être utilisés de différentes manières.

Rotation totale des actifs

Le ratio d’exploitation final correspond à la rotation totale des actifs, qui indique l’efficacité avec laquelle une entreprise convertit ses actifs en revenus. La rotation totale des actifs est calculée comme suit :

Le taux de rotation total des actifs de l’entreprise est de 1,17. Autrement dit, pour chaque dollar d’actifs, l’entreprise génère 1,17 dollar de chiffre d’affaires. Un ratio élevé indique que l’entreprise convertit efficacement ses actifs en chiffre d’affaires. Cependant, comme les actifs courants et à long terme sont inclus dans cette mesure, son interprétation peut être complexe.

Quiz surprise