9-06 변동성
변동성은 모든 종류의 증권과 관련된 개념입니다. 좋은 이유로 인해, 높은 변동성은 투자 세계에서 부정적으로 여겨지는 경우가 많습니다. 시장 가격의 급격한 움직임은 본질적으로 이익과 손실을 모두 포함하기 때문입니다. 투자 언어에서 변동성은 당신에게 두 가지 무서운 조건을 의미합니다: 불확실성과 위험.
주식의 “바닥”에서 구매할 만큼 똑똑하고 (운이 좋다면) 긍정적인 변동성(급격한 가격 상승)은 당신에게 멋진 이익을 가져올 수 있습니다. 반면, 부정적인 변동성은 주식의 가격이 급격히 하락하면서 당신을 불만족스럽게 만들 수 있습니다.
변동성이 상승 또는 하락의 추세와 같다는 일반적인 오해를 피하십시오. 그렇지 않습니다. 변동성은 좋거나 나쁘지 않으며, 자동으로 추세를 나타내지도 않습니다. 단순히 가격 움직임의 속도를 측정합니다.
높은 변동성은 좋거나 나쁠 수 있습니다
변동성이 한 그룹에게 긍정적인 영향을 미치고 다른 그룹에게는 부정적인 영향을 미칠 수 있는 훌륭한 예는 2021년 GameStop Corporation (GME)이 약 $40에 거래될 때 발생했습니다. 개별 투자자들은 거래 포럼에서 헤지 펀드가 주식이 하락할 것이라고 베팅하는 것을 밀어내기 위해 대규모 구매 열풍을 조직했습니다. 이로 인해 GME에서 매우 변동성이 큰 구매 열풍이 발생했고, 이는 공매도 압박을 초래했으며, 주가는 4~5일 만에 거의 1500% 상승했습니다. 차트에서 주가가 매우 빠르게 상승한 것을 볼 수 있습니다!!
물론 변동성에는 반대 측면이 있습니다. 2020년 2월 COVID 팬데믹에 대한 뉴스가 전 세계를 강타했을 때를 보았습니다. 모든 사회적 및 경제적 활동이 중단되면서 시장은 하락했습니다. 투자자들은 VIX 지수에 대한 풋 옵션을 구매하여 포트폴리오를 헤지하고 보호할 기회로 삼았습니다.
참고: VIX 지수는 주식 시장이 하락할 때 상승하기 때문에 종종 “공포 지수”라고 불립니다. 이는 투자자들이 주식에 대한 보험 정책(풋 옵션)을 구매하기 위해 서두르면서 옵션 작성자가 요구하는 프리미엄이 높아짐을 반영합니다.
역사적으로 VIX는 10과 20 사이의 범위에 있었지만, 2008년 말과 2009년의 불안정한 주식 시장에서 VIX는 20-30 범위에 더 자주 있었고, 2008년 10월에는 투자자들이 세상이 끝날 것이라고 두려워하며 금융 시스템이 붕괴 직전에 있다고 여겼을 때 90의 높은 수치를 기록했습니다.
아래 차트를 보시면 COVID 기간 동안 S&P가 하락하는 동안 VIX가 어떻게 상승했는지 확인할 수 있습니다.
보시다시피, 변동성은 옵션 가격 책정의 핵심 요소입니다. 옵션 작성자는 기초 증권의 큰 가격 변동(상승 또는 하락)의 가능성에 많은 관심을 가지고 있습니다.
VIX에 대해 기억해야 할 중요한 점은, VIX가 높을 때 옵션 구매 비용이 비싸지며 옵션 가격의 내재 변동성이 상승한다는 것입니다. 다음에는 내재 변동성에 대해 살펴보겠습니다…