9-04 첫 번째 옵션 거래하기
이제 옵션이 무엇인지에 대한 높은 수준의 이해가 생겼으니, 옵션 거래에 대해 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 주식에 대한 견적을 받을 때 옵션 체인도 호출할 수 있습니다:
우선, 모든 주식에 옵션이 있는 것은 아니라는 점을 인식해야 합니다. 가장 인기 있는 주식만 옵션이 있습니다.
둘째, 항상 원하는 행사가를 구매할 수 있는 것은 아닙니다. 행사가격은 일반적으로 $5 간격으로 설정됩니다. 따라서 YHOO가 $30 범위에서 거래되고 있다면, $20, $25, $30, $35, $40의 행사가격이 있을 수 있습니다. 가끔 더 인기 있는 주식의 경우 $22.5와 $27.5도 찾을 수 있습니다.
셋째, 옵션에서 원하는 만료 월을 항상 찾을 수 있는 것은 아닙니다. 일반적으로 가장 가까운 두 개의 월에 대한 만료 월을 볼 수 있으며, 그 이후에는 매 3개월마다 볼 수 있습니다.
넷째, 찾고 있는 옵션을 찾더라도, 그것이 거래량이 충분히 있어야 유동성을 제공하여 공개 시장에서 판매할 수 있는지 확인해야 합니다. 대부분의 옵션은 거래량이 적고 따라서 매도/매수 스프레드가 큽니다.
마지막으로, 옵션 가격이 어디에서 오는지 이해해야 합니다. YHOO가 주당 $27에 거래되고 있고, 10월 $30 콜 옵션을 보고 있다면, 가격은 주식처럼 공급과 수요에 따라 결정됩니다. 만약 그 옵션의 가격이 $0.25라면, 많은 사람들이 YHOO가 $30을 넘을 것이라고 기대하지 않는 것입니다. 반면 그 옵션의 가격이 $2.00이라면, 많은 사람들이 그 옵션이 $30을 넘을 것이라고 기대하고 있다는 것을 알 수 있습니다.
예상할 수 있듯이, 옵션 가격은 기초 주식의 가격, 행사가격, 만료까지 남은 일수, 그리고 주식의 전반적인 변동성의 함수입니다. 이 중 첫 3가지(주식 가격, 행사가격, 만료까지 남은 일수)는 쉽게 합의할 수 있지만, 변동성과 주식의 예상 변동성에 대해서는 거래자들 간에 의견이 다르며, 따라서 가격을 결정합니다.
이제 구체적인 예를 살펴보아 이 내용이 이해되도록 하겠습니다. IBM(IBM)에 대한 분석을 마쳤고, IBM이 다음 며칠 안에 $84에서 $87로 상승할 것이라고 생각한다고 가정해 보겠습니다. IBM이 상승할 것이라고 생각하므로 콜을 구매하고 싶습니다. 옵션 행사가격이 $5의 배수이므로 $80 콜, $85 콜 또는 $90 콜을 구매할 수 있습니다. 아래 표 1에서 IBM 4월 $85 콜이 가장 높은 비율의 수익률을 가지고 있음을 주목하십시오.
시나리오 1
주식 100주와 $80, $85, $90 콜 각각 1계약을 구매하고 IBM이 $87로 마감합니다.
표 1에서 주식 포지션에 $8,400을 지출했으며 옵션에는 매우 적은 금액을 지출했음을 주목하십시오. 이제 아래 표 2에서 주식에 투자한 초기 금액과 동일한 금액을 옵션에 투자하므로 IBM의 100주에 $8,400을 지출하고 각 콜에 대해 거의 동일한 금액을 지출합니다. 자연스럽게, 수익률은 위의 표 1과 동일하지만, 이제 4월 $85 콜에서 $14,000의 이익을 보십시오! 4월 $80 콜의 이익도 $6,300으로 괜찮습니다.
시나리오 2
각 주식과 옵션에 동일한 금액을 투자하고 IBM이 $87로 마감합니다.
이제 옵션 거래의 위험한 부분을 살펴보겠습니다. 표 1과 표 2에서는 IBM이 시나리오 3
IBM이 $83.00으로 마감합니다. 주식이 다음 옵션 만료일 전에 몇 달러 상승할 것이라고 확신한다면, 현재 주가보다 약간 높은 행사가격의 콜 옵션을 구매하는 것이 가장 수익성이 높고(가장 위험하기도 합니다). 좀 더 보수적으로 접근하고 싶다면, 현재 주가보다 낮은 행사가격의 콜 옵션을 구매할 수도 있습니다. 어떤 옵션을 구매할지 확신이 서지 않을 때는 항상 실제 시장의 거래량을 살펴보고 거래량이 있는 곳으로 가십시오(저는 이를 “스마트 머니”를 따르는 것이라고 부릅니다).
결론