8-01 열광, 거품, 그리고 붕괴
2장에서는 주식 시장이 어떻게 작동하는지, 그리고 강세장과 약세장의 개념에 대해 이야기했습니다. 두 개념 모두 “수요와 공급”에 크게 의존합니다. 새로운 투자자들이 수요를 증가시켜 가격이 상승하고, 투자자들이 주식을 매도하고 주식 시장을 떠나면서 가격이 일반적으로 하락하게 됩니다.
통제 불능의 수요와 공급
열광, 거품, 그리고 붕괴는 이러한 기본 경제 주체인 수요와 공급이 통제 불능 상태로 빠질 때 발생하는 현상입니다. 이 세 가지 개념은 모두 관련이 있습니다:
열광
“열광”은 주목해야 할 첫 번째 단계입니다. “열광”은 투자자들이 가격이 상승하고 있다는 이유만으로 동일한 주식을 모두 사기 시작할 때 정의됩니다. 열광이 시작되는 시점을 파악하기는 매우 어려울 수 있습니다. 왜냐하면 일반적인 가격 변동을 일으키는 동일한 행동에 의해 촉발되기 때문입니다.
어쩌면 한 회사가 3분기 연속으로 애널리스트의 수익 추정치를 초과 달성했을 수도 있고, 투자자들은 그들이 승리 공식을 가지고 있다고 생각할 수 있습니다. 또는 가격 상승을 촉발한 새로운 제품이 발표되었고, 다른 투자자들이 몰려들고 있을 수도 있습니다. 원래의 원인이 무엇이든, 새로운 투자자들은 가격이 이미 상승세에 있다는 이유만으로 주식을 사들이고 있습니다. “놓치는 것”에 대한 두려움 때문에 몇몇 사람들은 이미 투자 수익이 나고 있기 때문에 팔고 싶어하지 않습니다. 이는 가격을 매우 짧은 시간 안에 점점 더 높이 끌어올리기 시작합니다.
일반적으로 “열광”은 단순한 “가격 상승”과 비교할 때 거래량으로 식별할 수 있습니다. 우리는 이전 장에서 Amazon (AMZN)이 수익 추정치를 초과 달성하여 가격이 상승한 예를 사용했습니다:
위의 선 그래프는 가격을 보여주고, 아래의 파란 막대 그래프는 그날의 거래량을 보여줍니다. 7월 31일에 그들은 추정치를 초과 달성했다고 발표했으며, 이는 가격 상승과 소폭의 거래량 증가를 초래했지만, 이전 거래일과 비교할 때는 그리 미친 듯한 것은 아니었습니다.
이제 이를 Energous Corp (WATT)와 비교해 보세요. 2017년 12월 – 2018년 1월:
12월 27일, 이 회사는 휴대폰을 위한 무선 충전 프로토콜에 대한 새로운 특허를 발표했습니다. 애플 (AAPL)이 아이폰의 무선 충전을 위해 그들과 파트너십을 맺고 싶어한다는 소문이 이미 돌고 있었습니다.
가격 차트뿐만 아니라 (주가는 약 $8.75에서 2일 만에 $30 이상으로 상승했습니다), 더 중요한 것은 거래량 차트입니다. 12월 26일에는 거의 아무도 WATT를 거래하지 않았지만, 갑자기 수천만 명의 투자자들이 하루 만에 몰려들었습니다. 가격뿐만 아니라 거래량의 급격한 증가는 “열광”을 정의하는 요소입니다.
붕괴
“붕괴”는 불가피하게 뒤따릅니다. 갑자기 많은 투자자들이 가격이 꼭 정점에 가까워야 한다고 생각하고 매도하기 시작합니다. 새로운 구매자들의 유입도 줄어들며, 그들은 다음에 살 반짝이는 것을 찾기 시작합니다. 이는 경제적 힘이 갑자기 뒤바뀌는 것을 의미합니다. 이제는 판매자가 너무 많고 구매자가 부족해지며, 가격이 붕괴하기 시작합니다.
위의 WATT 예시에서, 주가는 2일간의 열광 후 약 $20로 하락했습니다. 만약 당신이 열광 이전에 WATT를 구매한 장기 투자자였다면 여전히 수익을 보고 있을 것입니다 (정점이 끝나기 시작할 때 “Trailing Stop” 주문을 사용했다면 훨씬 더 큰 수익을 올렸을 것입니다). 하지만 가격이 정점에 가까워질 때 WATT에 투자했다면, 당신은 투자금의 1/3을 잃었을 것입니다.
거품
아래의 두 예시는 단일 주식의 열광과 붕괴였지만, 이러한 동일한 경향은 전체 산업이나 심지어 전체 시장에 영향을 미칩니다. 주식 시장 자체가 상승세를 보이기 시작하면, 투자자들은 주식에서 더 큰 수익을 “놓치지 않기” 위해 다른 자산을 매도합니다. 전체 주식 시장에 열광이 발생하면, 이는 “거품”으로 간주됩니다.
차트를 보면 거품의 명확한 예를 볼 수 있습니다. 예를 들어, 2000년대 초의 악명 높은 “닷컴” 거품이 있습니다:
1999년 많은 투자자들은 “닷컴” 주식(전자상거래 및 새로운 웹 기반 기술)이 생산하기 시작한 막대한 수익을 보기 시작했고, 돈은 다른 투자에서 이러한 웹 기술 회사로 이동하기 시작했습니다. 거품은 2000년 초에 터지기 시작했습니다. 많은 사람들이 Pets.com이라는 온라인 애완동물 용품 판매 회사가 이를 촉발했다고 주장합니다. 이 회사는 판매마다 손실을 보았습니다. 첫 해의 수익은 약 $670,000였지만, 광고에 $11,000,000 이상을 지출했습니다.
주식 시장에서 주식을 판매하기 시작했을 때, 처음에는 투자자들에 의해 미친 듯이 사들여졌습니다. 그러나 주요 투자 회사들은 그들의 기본 재무 제표와 사업 계획에서 경고 신호를 발견하고 공개적으로 “공매도” 포지션을 취했습니다. 이는 Pets.com 주식의 붕괴를 촉발했을 뿐만 아니라, 투자자들은 과대 평가되었을 수 있는 다른 모든 “닷컴” 회사들을 면밀히 살펴보기 시작했습니다. 이는 급격한 매도와 가격 붕괴를 초래했습니다.
열광, 거품, 그리고 붕괴 피하기
현명한 투자자로서 당신의 목표는 “단지 가격이 오르고 있다는 이유로” 주식을 사는 것이 아니라, 장기적인 추세와 기본 회사에 대한 신중한 연구를 바탕으로 투자 결정을 내리는 것입니다. 당신이 열광에 있을 것이라고 의심되는 주식을 구매하는 데 관심이 있다면, 며칠 동안 연구를 하십시오. 강력한 기본이 없다면 가격은 이미 “붕괴”되었을 가능성이 매우 높습니다!
1999년 12월, 제 직장의 연말 파티에서 저는 동료의 남편 옆에 앉았습니다. 그날의 전형적인 대화처럼, 대화는 빠르게 기술 주식 투자로 전환되었습니다. 그는 Qualcomm (QCOM)이 지금 사기에 좋은 주식이라고 말했습니다. 그 해에 이미 1,500% 이상 상승했습니다.! 그는 Qualcomm의 사업에 대한 개인적인 지식이 없었고; 그들의 독점 기술, 무선 전화 시장의 잠재력 또는 주식을 소유할 근본적인 이유가 없었습니다. 이 시점에서 내가 생각할 수 있는 것은 영화 “CaddyShack”에서 로드니 댄저필드가 골프를 치고 있을 때 주식 중개인에게 전화를 받고 “골프 코스에서 나에게 전화하지 말라고 했잖아! 뭐라고? 모두가 사고 있다고? 그럼 팔아. 팔아. 팔아!”라고 말하는 장면이었습니다. 나는 빠르게 QCOM의 주식을 달콤한 이익을 위해 팔았습니다.