6-04 현금 흐름표 이해하기
회사의 수익성을 이해한 후에는 현금 흐름표를 살펴보세요. 이는 기본 분석의 두 번째로 중요한 요소이며, 종종 가벼운 검토 이상의 것이 필요합니다. 많은 전문가들은 좋은 현금 흐름이 장기적으로 회사의 생존을 보장하기 위해 수익보다 더 중요하다고 강력히 주장합니다. 놀라셨나요? 놀라지 마세요.
회사를 현금 흐름 기준으로 분석하는 방법을 논의하기 전에, 순이익과 현금 흐름의 차이를 이해하고 있음을 분명히 합시다.
죄송하지만, 회계 수업을 할 시간입니다! 우리가 어렸을 때 레모네이드 가게를 차렸을 때, 우리는 가게에 가서 20달러어치의 레몬, 컵, 얼음을 샀습니다. 그런 다음 우리는 거리에서 50컵을 각각 1달러에 팔려고 했습니다. 그 50달러의 수익과 20달러의 비용은 우리에게 30달러의 순이익과 30달러의 현금 흐름을 제공했습니다.
하지만 현실은 우리가 레모네이드 가게를 만들기 위해 엄마와 아빠의 테이블을 빌렸고, 그 테이블을 빌리는 데 아무것도 지불하지 않았다는 것입니다. 만약 우리가 다른 거리 모퉁이에 또 다른 레모네이드 가게를 열어 사업을 확장하고 싶다면, 우리는 새로운 테이블을 사야 했습니다. 그 테이블은 75달러가 들 수 있습니다. 그래서 우리의 2개의 레모네이드 가게 사업의 두 번째 날에는 레몬에 40달러, 테이블에 75달러를 쓰고 100달러어치의 레모네이드를 팔게 됩니다. 이제 수익은 100달러, 레몬은 40달러, 테이블은 75달러입니다. 그래서 우리는 시작할 때보다 15달러의 현금을 덜 가지고 하루를 마치게 됩니다.
셋째 날에는 또 다른 테이블을 살 필요가 없습니다. 그래서 셋째 날에는 또 다른 100달러의 수익과 40달러의 비용이 발생하고, 60달러의 긍정적인 현금 흐름이 생깁니다.
| 1일차 | 2일차 | 3일차 | |
|---|---|---|---|
| 수익 | $50 | $100 | $100 |
| 비용 | $20 | $115 | $40 |
| 현금 흐름 | $30 | $-15 | $60 |
현금 흐름은 매일 쉽게 볼 수 있지만, 매일 우리의 순이익은 얼마였을까요? 그 대답은 우리가 테이블을 사용할 날 수에 따라 다릅니다. 만약 우리가 75일 동안 사용할 수 있을 것이라고 생각한다면, 그 테이블은 실제로 하루에 1달러의 비용이 드는 것이 아닐까요? 상장된 회사의 회계사는 이러한 유형의 수학을 수행하고 이러한 “고정 자산”의 비용을 자산의 예상 수명에 걸쳐 배분해야 합니다. 하루에 1달러로 테이블을 비용 처리하는 이 과정은 상각(또는 감가상각)이라고 합니다. 고정 자산의 구매와 그 감가상각은 순이익과 현금 흐름의 차이 중 하나입니다.
이제 레모네이드 사업의 2일차에 고객이 우리에게 레모네이드를 가져갔고, 그 대가로 1달러를 지불할 수 없다는 것을 깨달았지만, 다음 날 지불하겠다고 약속했다고 가정해 보세요. 2일차에는 100달러의 판매에서 현금으로 99달러만 받았지만, 3일차에는 100달러의 판매에서 101달러를 받게 됩니다. 판매는 실제로 2일차에 발생했지만, 우리는 3일차까지 지불을 받지 못한 것입니다.
유사하게, 2일차 아침에 식료품점에 가는 길에 지갑을 가져가는 것을 잊었을 수도 있지만, 식료품점 관리자는 우리가 다음 날 지불하겠다고 약속하는 한 신용을 주었습니다. 갑자기 순이익과 현금 흐름이 재고 구매 및 지불, 판매로부터의 현금 수집, 3년, 5년 또는 30년의 예상 유효 수명을 가진 고정 자산 구매와 어떻게 불일치할 수 있는지 알 수 있습니다.
이제 다음을 고려해 보세요: 뛰어난 수익성을 가진 회사는 매출이 매우 적은 고객 기반에 집중되어 있거나, 모든 제품이 회사 신용으로 판매되어 막대한 외상 매출이 발생하거나, 빠르게 변화하는 산업에서 새로운 제품이나 개선된 제품을 개발하는 데 느리다면 심각한 문제를 겪을 수 있습니다. 운영 비용, 연구 개발, 부채 서비스 및 마케팅을 위한 현금 흐름이 부족할 수 있으며, 회사의 장기적인 수익성 운영 능력 또는 단순히 운영 자체가 위험에 처할 수 있습니다.
반면, 작은 이익률로 운영되는 다른 회사는 훌륭한 현금 흐름과 재고 회전율을 가질 수 있습니다. 그들은 모든 운영, 마케팅 및 부채 서비스 의무를 충족할 수 있는 충분한 현금을 보유하고 있으며, 미래 프로젝트를 위한 자금도 남아 있습니다. 예를 들어, 이익률이 5%에 불과한 성공적인 슈퍼마켓 체인을 고려해 보세요. 그러나 그들의 일관된 이익은 훌륭한 현금 흐름과 결합되어 (외상 매출이 적고) 일반적으로 슈퍼마켓을 생존 가능하고 매우 안정적인 투자로 유지합니다.
회사의 재무제표에서 찾을 수 있는 현금 흐름표는 운영에서 생성된 실제 현금 흐름을 좁히는 데 도움이 되어야 합니다. 이러한 재무제표를 보는 것을 두려워하지 마세요! 회사가 비즈니스를 어떻게 관리하는지, 현금 흐름을 어떻게 관리하는지, 그리고 미래 성과에 대한 단서를 제공할 수 있는 예상치 못한 변화가 드러날 수 있습니다.
이제 애플의 현금 흐름표를 살펴보세요. 그들이 3개월을 11,875백만 달러로 시작하고, 운영 활동에서 3,938백만 달러를 생성하고, 8,639백만 달러를 투자하고, 다른 투자 활동에서 62백만 달러를 받았으며, 그 결과 분기 말에 7,236백만 달러를 보유하게 되었는지 주목하세요. 정말 대단한 회사입니다!
다행히도 재무제표는 모든 회사 검토자가 관심을 가져야 할 몇 가지 주요 용어를 사용하여 이러한 회계 문제를 간소화하려고 노력했습니다.