4-01 위험, 보상 및 분산 투자
위험, 보상 및 분산 투자는 포트폴리오를 시작하기 전에 이해해야 할 가장 중요한 개념입니다. 이들은 모든 투자 결정의 요소입니다. 이러한 요소의 교과서 정의 이상을 배워야 하며, 시장 타이밍 및 비즈니스 사이클과 함께 이들이 포트폴리오 수익에 어떻게 영향을 미치는지 이해해야 합니다. 적절히 관리되고 이해된 위험은 종종 포트폴리오에 도움이 될 수 있습니다. 위험의 수준과 분산 투자 유형은 다양합니다.
간단히 말해, “위험”은 결과의 가능성과 변동성을 결정하는 데 사용되는 용어입니다. 위험은 일반적으로 수익과 함께 가는 경향이 있습니다: 더 많은 위험을 감수할수록 더 높은 수익을 기대하게 되고, 반대로 더 적은 위험을 감수할수록 더 낮은 수익을 기대하게 됩니다.
“수익”이라는 용어는 일반적으로 이익을 의미하며, 금융/투자 세계에서는 보통 백분율로 표현되며 자주 연간화됩니다. $100을 투자하고 2년 후에 $6의 이익을 얻는 것은 6%의 수익률 또는 이익 비율을 가지며 연간 수익률은 3%입니다. $100을 투자하고 2년 동안 $50의 이익을 내는 것은 50%의 수익률과 연간 수익률 25%를 가집니다.
위험과 수익을 이해하기 위해, $100을 투자하는 서로 다른 방법을 가진 4명의 형제(아담, 밥, 찰리, 데이비드)를 고려하고 각자의 “위험 감수성”에 대해 생각해 보세요. 당신은 어디에 해당하나요?
- 아담은 극도로 위험 회피적이며 $100을 주방의 병에 현금으로 넣고, 그 병에 항상 $100이 있다는 것을 알고 밤에 매우 편안하게 잠을 잡니다.
- 밥도 위험 회피적이지만, 같은 $100을 마을에서 가장 크고 오래된 은행의 머니 마켓 계좌에 넣습니다. 그 머니 마켓 계좌는 1%의 이자를 지급하며, 밥은 12개월 후에 그 계좌에 $101이 있을 것이라고 (거의) 확신합니다.
- 찰리는 약간의 위험을 감수하는 것을 좋아하며 $100어치의 IBM 주식을 구매합니다. 그는 주식에 대해 조사했으며 지난 10년 동안 IBM의 연간 수익률이 -10%에서 +57% 사이에서 변동했음을 발견했으므로 그의 $100이 $90에서 $157 사이의 금액으로 변할 것이라고 어느 정도 확신합니다.
- 데이비드는 중개인인 친구가 있으며 그의 중개인은 XYZ 주식이 생명공학 산업에 속하며, 암을 치료하는 것처럼 보이는 약물에 대해 10명의 환자 중 6명이 효과를 보인 작은 테스트를 진행했다고 말했습니다. 이제 그들은 1,000명의 사람들과 함께 테스트를 진행 중입니다. 데이비드의 중개인은 이 두 번째 테스트가 비슷한 결과를 보인다면 주식이 다음 해에 $1에서 $100으로 급등할 것이라고 말하지만, 잘 되지 않으면 회사가 자금이 바닥나고 아마도 파산할 것이라고 합니다. 데이비드는 XYZ 주식을 $100어치 구매하며 주식이 최소한 세 배로 증가하기를 바라지만, 그는 또한 회사가 파산할 가능성이 더 크다는 것을 알고 있으며 그의 $100을 잃을 수 있습니다.
분명히, 이들은 4명의 서로 다른 성격(즉, “위험 감수성”)을 가진 4명의 형제로, 각자의 보상에 대한 기대가 다릅니다. 아무도 미래를 볼 수 있는 수정 구슬을 가지고 있지 않기 때문에 이 4명의 형제는 1년 후에 그들의 최종 수익이 어떻게 될지 모릅니다. 아담의 아내는 그가 $100을 넣어둔 병을 잊어버리고 실수로 버릴 수 있습니다; 밥의 은행은 폐쇄를 발표할 수 있으며 머니 마켓 자금이 악의적인 폰지 사기에 의해 도난당했을 수 있습니다; 찰리의 IBM 주식은 회사가 엔론 스타일로 붕괴되면 무가치해질 수 있습니다; 그리고 데이비드의 XYZ 주식에 대한 베팅은 $10,000 또는 $0의 가치가 있을 수 있습니다.
주요 투자 목표는 위험을 최소화하는 것이며, 분산 투자는 투자 위험을 최소화하는 가장 신뢰할 수 있는 방법입니다. 분산 투자는 단순히 “모든 계란을 한 바구니에 담지 않도록” 위험을 분산시키는 것입니다.
이제 위의 4명의 형제에게 결정하지 못하는 5번째 형제 에드워드가 있다고 가정해 보세요. 그는 $100으로 무엇을 할지 결정을 내리지 못해 각 형제의 스타일에 따라 $25씩 투자합니다. 이것은 분산 투자가 의미하는 바의 간단한 예입니다.
수학적으로, 분산 투자는 각 주식의 예상 수익을 평균화하여 수익의 변동성을 최소화하는 것입니다. 주식 A가 연간 -50%에서 +50%의 수익을 보이고 주식 B가 연간 -10%에서 +10%의 수익을 보인다면, 이 두 주식에 각각 50% 투자된 포트폴리오가 -30%에서 +30%의 수익을 기대할 것이라는 것은 이해가 됩니다.
이제 주식 C를 추가하면 항상 5%의 수익을 내므로 A, B, C에 균등하게 투자된 포트폴리오는 -18%에서 +22% 사이의 예상 수익을 가질 것입니다. 그러나 C에 50%를 투자하고 A와 B에 각각 25%를 투자하면 -13%에서 +18%가 됩니다. 마치 스파게티 소스를 만들기 위한 레시피를 만드는 것과 같습니다. 당신은 3가지 재료를 넣을 것이라는 것을 알고 있지만, 만약 당신이 소금을 조금 더 좋아한다면 소금을 더 넣고 후추는 덜 넣을 것입니다.
이것은 다양한 주식을 구매하여 수익을 평균화할 수 있는 방법을 설명하지만, 성공적으로 분산 투자하기 위한 가장 중요한 요소는 다양한 산업의 주식을 구매하는 것입니다. 예상할 수 있듯이, 당신은 한 시점에서 모두 극단적으로 나쁜 성과를 내는 주식이 포트폴리오에 포함되기를 원하지 않습니다. 다시 말해, 당신은 수익이 강하게 상관관계가 없는 주식을 선택하고 싶습니다. 한 주식이 하락하고 있을 때, 하락하는 주식의 손실을 상쇄하는 데 도움이 되는 몇몇 주식이 상승하기를 바랍니다.
이전 장에서 논의한 바와 같이, 비즈니스 사이클과 제품 생애 주기를 이해하는 것은 일부 회사가 다른 회사가 매우 부진할 때 잘 수행하는 이유를 이해하는 데 도움이 됩니다.
산업 간 분산 투자는 매우 거시적인 관점에서 사물을 바라볼 수 있다면 그렇게 어렵지 않습니다. 역사에는 일부 산업이 잘 나가고 다른 산업이 고통받는 예가 가득합니다. 포드가 모델 T를 판매하기 시작했을 때 마차 회사들은 어떻게 되었을까요? 하이테크가 반도체로 이동하기 시작했을 때 진공관 회사들은 어떻게 되었을까요? 현재 미국 대통령이 군사 예산을 확대하고 사회 보장 혜택에 대한 자금을 삭감하고 있다면 방위 주식은 의료 주식과 어떻게 관련이 있을까요? 마지막으로, 때때로 투자자들은 시장에 전혀 참여하고 싶지 않기 때문에 머니 마켓, 채권, 귀금속 등과 같은 다른 투자에 현금을 투자합니다. 기억하세요, 개별 주식과 주식 시장은 3가지 방향으로 움직일 수 있습니다: 상승, 하락, 그리고 옆으로!
이제 주식 A와 반대로 움직이는 주식 D를 포트폴리오에 추가했다고 가정해 보겠습니다. 주식 A가 50% 하락할 때 주식 D는 20% 상승하고, 주식 A가 50% 상승할 때 주식 D는 5% 하락합니다. A, B, C, D의 동등 가중 포트폴리오는 이제 -9%에서 +15% 범위의 예상 수익률을 가지게 됩니다.
다양화를 달성하는 몇 가지 방법에 대한 간단한 요약입니다.
- 주식 간: 포트폴리오에 하나 이상의 주식을 보유하는 것이 확실히 도움이 됩니다. 대학 교수들은 잘 분산된 포트폴리오를 가지려면 최소 30개의 주식이 필요하다고 말하곤 했습니다. 최근에는 이러한 학자들이 매우 다양화된 10개의 주식으로만 구성된 포트폴리오에 더 편안함을 느끼고 있습니다.
- 산업 간: 다양한 산업에 투자하면 특정 산업이 심각한 침체를 겪을 위험을 분산시킬 수 있습니다. 예를 들어, 석유, 부동산 또는 자동차 제조업체에 전적으로 투자하는 것은 단기적으로 훌륭한 수익을 창출할 수 있습니다. 그러나 특정 산업의 침체는 전체 포트폴리오에 큰 피해를 줄 수 있습니다.
- 시장 규모 간: 시장 자본화, 즉 “시장 규모”는 공개 주식의 총 가치에 따라 회사를 식별하고 분류하는 방법입니다. 일반적으로 주식은 대형주(시장 규모 100억 달러 이상), 중형주(시장 규모 10억~100억 달러), 소형주(시장 규모 10억 달러 미만)로 분류됩니다. 또한 메가캡(시장 규모 1000억 달러 이상), 마이크로캡(시장 규모 1억 달러 미만), 심지어 나노캡(시장 규모 1000만 달러 미만)과 같은 새로운 분류도 있습니다. 이러한 기준에 따라 회사를 분류하거나 자신만의 방법으로 분류할 수 있습니다. 새로운 투자자로서 중요한 것은 다양한 규모의 시장에 투자하여 위험을 완화하고 포트폴리오의 다양성을 높이는 것입니다.
- 배당 수익률 간: 기업들은 배당금을 지급하는 방식에서 크게 다를 수 있습니다. 일부 이사회는 배당금 지급 형태로 수익을 분배하는 것을 강력히 선호하는 반면, 다른 이사회는 연구 및 개발(R&D) 및/또는 성장을 위한 자금을 보존하고자 합니다. 높은 배당 수익률을 기록한 일부 증권과 새로운 제품이나 확장을 위한 자금을 보존하는 증권에 투자함으로써 개인은 일부 위험 보호를 얻을 수 있습니다.
- 국제 및 신흥 시장: 전 세계의 경제 글로벌화는 신흥 시장을 훌륭한 다양화의 원천으로 만들었습니다. 브라질, 러시아, 인도, 중국(“BRIC” 국가)과 같은 신흥 시장은 국가 경제를 빠르게 성장시키고 시장 지향 철학을 반영하는 경향이 있는 국가들입니다. 이들은 일반적으로 소규모 투자자를 포함한 모든 자금 수준에서 직접 투자를 추구합니다. 숙제를 잘 하면 포트폴리오를 늘리고 위험 요소를 관리하면서 좋은 수익과 가치 상승을 누릴 수 있는 훌륭한 기회를 찾을 수 있습니다. 국제 시장은 일반적으로 북미 및 유럽의 성숙한 시장보다 더 위험하지만, 매우 매력적인 수익을 제공합니다.
- 귀금속 및 원자재 ETF:
많은 사람들은 귀금속(금, 은 등)에 직접 투자하거나 귀금속 지수에 연동된 원자재 ETF(상장지수펀드)를 통해 투자하는 것이 이러한 투자가 다양화 및 위험 완화 도구로서 가치가 있다고 믿습니다. 다시 말해, 귀금속의 역사적 움직임과 이러한 가격 변동이 발생하기 전이나 발생하는 동안의 글로벌 경제 상황에 익숙해지고 편안해져야 합니다. 또한 귀금속은 시장 가격과 함께 “내재적” 가치를 가지고 있습니다.
- 달러 비용 평균화(매수 및 매도): 위험을 줄이기 위해 설계된 달러 비용 평균화 전략은 시간이 지남에 따라 동일한 증권의 작은 블록을 구매하여 원하는 투자 포지션에 도달하도록 지시합니다(대규모 일시불 구매 대신). 이는 종종 이러한 증권의 비용 요소를 “평탄화”하여 시장 가격 변화의 변동성을 관리하는 데 도움이 됩니다 – 상승과 하락 모두에서.
매도할 때도 달러 비용 평균화를 할 수 있다는 것을 잊지 마세요. 우리가 매수할 때 달러 비용 평균화를 가르쳤던 것처럼요. 포트폴리오의 주식에 대해 확신이 서지 않을 때는 1/3 또는 ½를 매도하여 시간이 지남에 따라 포지션을 줄이는 것을 주저하지 마세요. 증권 그룹의 매도를 분산시키면 종종 달러 비용 평균화를 통해 시장 가격 변화를 “균등화”하여 더 위험이 적고 안정적인 수익을 생성할 수 있습니다.