1-07 채권
주식은 자본 수단이며, 채권은 부채 수단입니다. 회사가 채권을 처음 발행할 때, 투자자/대출자는 일반적으로 회사에 $1,000를 주고 회사는 매년 특정 이자율(쿠폰 금리라고 함)을 투자자/대출자에게 지급할 것을 약속하며, 채권이 만기될 때 $1,000 대출금을 상환할 것을 약속합니다(만기일이라고 함). 예를 들어, GE는 5% 쿠폰이 있는 30년 만기 채권을 발행할 수 있습니다. 투자자/대출자는 GE에 $1,000를 주고 매년 대출자는 GE로부터 $50를 받으며, 30년이 끝나면 투자자/대출자는 $1,000를 돌려받습니다. 채권은 명시된 수익률이 있으며, 채권 보유자에게 쿠폰 지급 형태로 정기적인 현금 흐름을 제공합니다. 이 현금 흐름은 채권의 가치와 가격에 기여하며, 채권 보유자가 받는 실제 수익률(수익률)에 영향을 미칩니다. 일반 주식 소유와 관련된 그러한 약속은 없습니다.
회사가 직접 채권을 발행한 후, 채권은 거래소에서 거래됩니다. 수요와 공급의 힘이 작용하기 시작하면 채권의 가격은 초기 $1,000 액면가에서 변동합니다. GE 채권이 발행된 날, 5% 수익률은 GE의 위험을 고려할 때 수용 가능했습니다. 그러나 금리가 상승하고 그 5% 수익률이 수용 불가능해지면 GE 채권의 가격은 $1,000 이하로 떨어져서 유효 수익률이 5% 쿠폰 금리보다 높아지게 됩니다. 반대로, 금리가 전반적으로 하락하면 그 5% GE 쿠폰 금리가 매력적으로 보이기 시작하고 투자자들은 채권의 가격을 다시 $1,000 이상으로 입찰할 것입니다. 채권이 액면가 이상으로 거래될 때는 프리미엄으로 거래된다고 하며, 액면가 이하로 거래될 때는 할인으로 거래된다고 합니다.
다음은 좀 더 세분화된 예입니다:
5% 쿠폰을 지급하는 $1000의 채권을 구매하면 매년 $50의 이자를 받고 채권이 만기될 때 $1000의 액면가를 받게 됩니다. 따라서 이 경우, 귀하의 수익률은 5%입니다.
채권에 대해 $900를 지불했다면 매년 $50의 이자를 여전히 받고 채권이 만기될 때 $1000의 액면가를 받게 됩니다. 따라서 $900 비용에 대한 $50 수익은 연간 5.55% 수익률이며, $900에 대한 $1000의 반환은 또 다른 좋은 수익이므로 전체 수익률은 5.55%를 초과하게 됩니다.
채권에 대해 $1100를 지불했다면 매년 $50의 이자를 여전히 받고 채권이 만기될 때 $1000의 액면가를 받게 됩니다. 따라서 $1100 비용에 대한 $50 수익은 연간 4.54% 수익률이며, $1100의 초기 투자에 대한 $1000의 반환은 부정적인 수익이므로 전체 수익률은 4.54%보다 낮게 됩니다.
쿠폰 지급과 채권의 실제 수익률 간의 차이를 이해하는 것은 채권을 거래할 경우 매우 중요합니다.
일반 판매를 위해 제공되는 세 가지 일반적인 유형의 채권이 있습니다. 이들은 서로 다른 수준의 보안과 예상 수익을 제공합니다:
국채:
미국 국채는 미국 연방 정부의 전적인 신뢰와 신용을 가지고 있습니다. 따라서 국채를 구매하면 대부분의 투자와 관련된 위험이 크게 줄어듭니다. 상상할 수 있듯이, 이러한 최소화된 위험에 대한 대가로 귀하의 수익률은 대부분의 더 “이국적인” 투자 선택보다 낮을 것입니다.
국채, 특히 3개월 국채는 때때로 “무위험 수익률”로 인용되며, 이는 최소한의 위험을 감수하는 정보에 입각한 투자자가 수용할 수 있는 최소한의 수익률입니다. 실제 세계에는 진정한 무위험 투자가 없지만, 국채는 거의 그에 가깝습니다. 아래는 Bloomberg.com의 정부 채권 페이지의 스냅샷입니다:
또한 “수익률 곡선“의 의미를 이해해야 합니다. 위에 그래픽으로 표시된 수익률 곡선은 제공되는 이자율과 투자 만기까지의 시간 간의 관계입니다. 모든 투자에는 수익률 곡선이 있지만, 많은 거래자와 경제학자들은 다른 만기의 국채 수익률 곡선을 면밀히 추적하여 다른 재무 결정 및 예측을 돕습니다.
회사채:
이 채권은 매우 안전할 수도 있고 때로는 위험할 수도 있습니다. 그 고유한 가치는 채권을 제공하는 회사의 신용도에 크게 좌우됩니다. 회사의 안정성은 시간이 지남에 따라 변할 수 있습니다. 예를 들어, 2009년까지 미국 자동차 제조업체가 제공하는 대부분의 채권은 좋은 수준의 보안을 암시했습니다. 그러나 GM과 크라이슬러의 파산과 포드(F)의 심각한 재정 문제는 그들의 회사채에 대해 훨씬 더 높은 위험 요소를 생성했습니다. 그러나 일반적으로 회사채는 회사 주식보다 더 안전합니다.
지방채:
주, 도시 또는 기타 지방 정부는 종종 서비스나 인프라 프로젝트(도로 및 교량 수리, 하수도, 개방된 토지 구매 등)를 자금을 조달하기 위해 채권을 발행합니다. 투자자에게 주요 이점은 보안과 세금 혜택입니다. 예를 들어, 대부분의 지방채는 연방 세금에서 면제되는 이자 수익을 제공합니다. 또한, 귀하가 지방 정부가 발행한 하나 이상의 지방채를 소유한 주의 거주자라면 귀하의 수익도 주 또는 지방 세금에서 면제될 수 있습니다. 그러나 높은 보안 요소를 가정하지 마십시오. 일부 지방 정부는 심각한 재정 상태에 있을 수 있으며 귀하의 위험 요소가 귀하가 누리는 세금 혜택을 초과할 수 있습니다.
채권은 주식만큼 유동성이 높지 않으며 ETF는 공개적으로 자유롭게 이용할 수 있는 정보가 그리 많지 않습니다. 채권을 구매할 계획이라면 항상 신뢰할 수 있는 출처에서 구매하고, 공정한 가격을 받고 있는지 확인하기 위해 가격을 항상 확인해야 합니다. 또한, 채권을 구매할 때 수익률은 만기 수익률(Yield to Maturity)이라고 하며 쿠폰 금리가 아님을 기억해야 합니다. $1,000 이하의 채권을 구매하면 쿠폰 금리보다 더 높은 수익을 얻을 것이고, $1,000 이상의 채권을 구매하면 쿠폰 금리보다 낮은 수익을 얻을 것입니다.