Rapporti Operativi

I rapporti operativi sono una classe di rapporti che servono ad analizzare quanto bene un’azienda utilizza i propri beni. In particolare, questi rapporti mostrano quanto bene un’azienda utilizza i propri beni per generare entrate. Come molti dei rapporti utilizzati nell’analisi finanziaria, i rapporti operativi sono rapporti complessi. Alcuni utilizzano misure semplici nei loro numeratori e denominatori, come COGS (Costo delle Merci Vendute) e entrate, ma molti incorporano altri rapporti nel calcolo. Pertanto, è fondamentale avere una solida comprensione dei rapporti più basilari, come il capitale circolante. Come tutti i rapporti, questi hanno significato solo se confrontati nel tempo e con la norma del settore.

Stati Finanziari Esemplificativi

Utilizzeremo i seguenti stati finanziari esemplificativi come esempio per tutti i nostri rapporti.

Esibizione 1 – Conto Economico

Conto Economico Anno Terminato 20X5

Esibizione 2 – Stato Patrimoniale

Stato Patrimoniale 20X5

Rapporti Operativi Comuni

Rotazione dell’Inventario

La rotazione dell’inventario considera per quanto tempo un’azienda ha inventario. La formula è:

Per questa azienda, la rotazione dell’inventario sarebbe 4x. Questo significa che l’azienda vende completamente il proprio inventario circa 4 volte durante il periodo. Alcuni settori, come i supermercati, hanno una rotazione molto alta, mentre altri, come un concessionario Bentley, avranno rapporti di rotazione molto bassi. Pertanto, è fondamentale comprendere quale settore si sta analizzando e qual è la media per quel settore. Confrontare i rapporti nel tempo per vedere come cambiano rivelerà anche eventuali tendenze.

Giorni di Inventario a Disposizione (DOH)

La rotazione dell’inventario può essere portata un passo oltre per vedere quante volte un’azienda esaurisce il proprio inventario nel corso dell’anno. L’equazione è:

Nella maggior parte dei casi, il numero di giorni sarà 365. In questo caso, 365/4 è ~91. Questo significa che ogni 91 giorni, l’inventario è completamente esaurito. Un alto rapporto di rotazione, e quindi un basso rapporto DOH, può significare che l’azienda non sta mantenendo abbastanza inventario a disposizione. Un basso rapporto di rotazione, e un alto rapporto DOH, può significare che l’azienda ha problemi a vendere l’inventario. Questi rapporti spesso indicano altri problemi nell’azienda e vengono utilizzati come punto di partenza. Se la rotazione è bassa, si potrebbe voler approfondire l’azienda per scoprire il motivo.

Rotazione dei Crediti

Il rapporto di rotazione dei crediti mostra quante volte in un dato periodo vengono incassati i pagamenti dai clienti. La formula è:

Questa azienda ha una rotazione dei crediti di 2x, il che significa che incassa dai propri clienti due volte in un periodo. Un numero così basso può indicare che le politiche di credito dell’azienda sono troppo rilassate, o che l’azienda manca di efficienza nel credito. Dall’altra parte dello spettro, un’alta rotazione può significare che l’azienda ha una politica di credito molto efficiente, o è molto severa con la propria politica e potrebbe perdere clienti a favore di concorrenti con politiche più rilassate.

Giorni di Vendite Non Incassate (DOS)

Come per il DOH, i giorni di vendite non incassate consentono a un analista di determinare quanti giorni all’anno le vendite sono non incassate per una data azienda. Il rapporto è calcolato come:

Il DOS per questa azienda è di 182,5 giorni, il che significa che l’azienda passa 182,5 giorni senza incassare dai propri clienti. Ancora una volta, è importante confrontare con la media del settore, perché alcuni rapporti che possono sembrare anomali sono in realtà abbastanza normali per un dato settore.

Rotazione dei Debiti

Il rapporto di rotazione dei debiti descrive quanto rapidamente un’azienda paga i propri fornitori. Può essere calcolato come:

Se gli acquisti non sono prontamente disponibili, può essere determinato come COGS + inventario finale – inventario iniziale. Ai fini di questo esempio, gli acquisti saranno $75,000. Pertanto, la rotazione dei debiti per l’azienda sarà 3x. Se il rapporto di rotazione è superiore alla media del settore, potrebbe segnalare che l’azienda sta pagando troppo rapidamente, o sta approfittando di uno sconto di credito. Al contrario, un rapporto basso potrebbe indicare che l’azienda ha difficoltà a effettuare pagamenti in tempo, o che l’azienda sta approfittando di termini di credito favorevoli.

Numero di Giorni di Debito

Il numero di giorni di debito è utilizzato per determinare quanti giorni in un dato periodo un’azienda aspetta prima di pagare il proprio saldo in sospeso. È calcolato come:

In questo esempio, l’azienda ha un numero di giorni di pagamento di ~122. Pertanto, ogni 122 giorni l’azienda estingue il suo saldo. Insieme ai giorni di vendite in sospeso, questa misura può essere utilizzata per calcolare il ciclo di conversione del cash. Il ciclo di conversione del cash mostra quanto rapidamente un’azienda converte il suo investimento in inventario in contante. Sebbene questa misura sia tipicamente utilizzata per scopi di liquidità, è utile vedere come vari rapporti possano essere utilizzati in modi diversi.

Rotazione Totale degli Attivi

Il rapporto operativo finale è la rotazione totale degli attivi, che mostra quanto efficientemente un’azienda è in grado di convertire i suoi attivi in entrate. La rotazione totale degli attivi è calcolata come:

La rotazione totale degli attivi per l’azienda è 1.17. In altre parole, ciò significa che per ogni $1 in attivi, l’azienda è in grado di generare $1.17 in entrate. Un rapporto più elevato indica che un’azienda è efficiente nel convertire gli attivi in entrate. Tuttavia, poiché sia gli attivi correnti che quelli a lungo termine sono inclusi nella misura, può essere difficile da interpretare.

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