2-08 Che cos’è un’agenzia di intermediazione?

Quando sei pronto per iniziare a comprare le tue azioni, non preleverai contante dal bancomat, non andrai a New York e non cercherai qualcuno con azioni cartacee da vendere. Invece, aprirai un conto con un’agenzia di intermediazione, dove effettuerai le tue operazioni.

Che cos’è un’agenzia di intermediazione?

Le agenzie di intermediazione esistono per consentire agli individui di effettuare investimenti nel mercato più ampio. In altre parole, collegano gli individui ai mercati nel loro insieme. Questo significa che un’agenzia di intermediazione prende tutte le operazioni che i propri clienti effettuano, le raggruppa e fa le effettive offerte e richieste sulla borsa valori per eseguire le operazioni.

Le agenzie di intermediazione agiscono anche come custodi: quando acquisti un’azione, non riceverai un certificato cartaceo per posta che mostri la tua proprietà azionaria. Invece, il tuo broker ha un registro delle azioni che possiedi, insieme alle operazioni che hai effettuato. Pensa al tuo conto di intermediazione come a un conto bancario per investimenti: è lì che viene tenuto il registro di tutti i tuoi investimenti. Agendo come custode, la tua agenzia di intermediazione riporta tutte queste informazioni anche alle agenzie fiscali, quindi c’è un registro di ciò che potresti dover pagare per guadagni in conto capitale o reddito da dividendi.

Per queste responsabilità, i broker azionari hanno requisiti di licenza molto rigorosi e devono essere registrati presso le agenzie di regolamentazione.

Broker-Dealer

Legalmente, ciò che chiamiamo “agenzie di intermediazione” per abbreviare sono in realtà broker-dealer.

Un “broker” è semplicemente qualcuno che mette in contatto le persone per effettuare un’operazione. Pensa ai broker come a un intermediario o a un mediatore. Un “dealer” è qualcuno che è direttamente coinvolto nella transazione, come un negoziante. Non hanno reso disponibili le cose nel loro negozio, ma hanno collegato i venditori a te (l’acquirente) e sono stati direttamente parte del processo di acquisto/vendita.

Le agenzie di intermediazione azionaria agiscono in entrambi i ruoli: collegano te con tutti gli altri acquirenti e venditori nel mercato, ma tu effettui la tua transazione con la società di intermediazione, non con l’altra parte della transazione.

Tipi diversi di agenzie di intermediazione

Non tutti i broker sono creati uguali. Questi sono alcuni dei diversi tipi di agenzie di intermediazione che potresti incontrare:

Azioni vs Derivati

I “Broker di Azioni” generalmente lavorano solo con azioni, ETF, fondi comuni e opzioni su azioni. A seconda del broker, potrebbero anche offrire obbligazioni societarie o di stato. Questi sono i tipi più comuni di agenzie di intermediazione.

Tuttavia, ci sono altre agenzie di intermediazione che esistono e si specializzano in Forex (trading di valute estere), futures e materie prime, criptovalute o altri tipi di titoli. I titoli offerti variano significativamente da un’agenzia di intermediazione all’altra: se desideri investire in molti tipi diversi di titoli, potresti finire per aver bisogno di più conti di intermediazione con diversi broker. Ad esempio, è comune per i trader intensivi avere un conto di intermediazione separato per il “Day Trading” dai loro conti pensionistici.

Broker a Sconto vs Servizio Completo

Un “Broker a Sconto” generalmente ti offre un conto, un modo per effettuare operazioni e forse alcuni strumenti di ricerca di base. Un broker “Servizio Completo” tipicamente ha una persona che è il TUO “broker” dedicato e può anche offrire consigli sugli investimenti, pianificazione finanziaria e assistenza fiscale. Storicamente, la maggior parte delle agenzie di intermediazione erano broker “Servizio Completo”, dove gli investitori chiamavano il loro broker azionario dedicato per effettuare operazioni e il broker aveva un ruolo attivo nella gestione del loro portafoglio.

Charles Schwab è considerato il primo “Broker a Sconto” che ha creato un servizio di conto di intermediazione essenziale negli anni ’70, facendo affidamento pesantemente sull’automazione e sugli investitori per prendere le proprie decisioni, chiamando le operazioni su una hotline rotante. Con l’avvento del servizio internet diffuso, le agenzie di intermediazione a sconto si sono spostate online, consentendo operazioni di acquisto e vendita completamente autonome.

Le agenzie di intermediazione a Servizio Completo hanno tipicamente commissioni più elevate, spesso una percentuale di commissione o un importo elevato per ogni operazione. I broker a sconto hanno commissioni molto più basse, e spesso zero.

Come guadagnano le agenzie di intermediazione

Le agenzie di intermediazione hanno due modi principali per guadagnare denaro: direttamente attraverso commissioni e spese (come un’agenzia di intermediazione a servizio completo) o attraverso la manipolazione degli ordini.

La “Manipolazione degli Ordini” è quando un’agenzia di intermediazione compie passi extra oltre a inviare il tuo ordine al mercato, dove il broker può guadagnare lungo il percorso. Questo è tipicamente come i broker “zero commissioni” rimangono in attività. La manipolazione degli ordini è legale finché tu, l’acquirente o il venditore, ottieni lo stesso (o un prezzo migliore) rispetto al mercato reale. Alcuni modi in cui gli ordini possono essere manipolati includono:

• Azioni di riserva. Molte agenzie di intermediazione tengono azioni popolari “in riserva”, o semplicemente possedute dall’agenzia di intermediazione stessa. Quando desideri acquistare un’azione che l’agenzia di intermediazione possiede già, possono venderla direttamente dalla loro riserva invece di inviare l’ordine al mercato completo. Se il prezzo attuale è superiore a quello che hanno pagato per l’azione, l’agenzia di intermediazione guadagna un profitto sulla transazione.
• Volume di Vendita. Molti grandi banche d’investimento amano essere “Market Makers” – comprando e vendendo volumi così enormi di azioni che impattano il prezzo di mercato nel suo complesso. Il profitto per azione che scambiano può essere solo frazioni di centesimo, ma si accumula quando scambiano migliaia di azioni al secondo. I broker a basso costo possono vendere a questi market makers il loro “Order Flow” – invece di inviare il tuo scambio all’effettivo scambio, può andare a questi Market Makers, che pagano lo stesso prezzo (o migliore) al tuo broker – e consentendo ai Market Makers di effettuare scambi in blocco.
• Margine. Se scambi “a margine”, significa che stai prendendo in prestito denaro dal tuo broker per aumentare il tuo potere d’acquisto. Ti verrà addebitato un interesse sul tuo prestito, che è un guadagno per il tuo broker.

La manipolazione degli ordini è perfettamente legale e non influisce significativamente sul prezzo che ricevi quando scambi. Infatti, a causa di questi altri modi per guadagnare, il prezzo medio delle commissioni è crollato negli ultimi 30 anni da oltre $50 per scambio a zero con quasi tutti i broker a basso costo.