9-06 Volatilité
La volatilité est un concept qui touche tous les types de titres. Pour de bonnes raisons, une forte volatilité est souvent perçue comme un facteur négatif dans le monde de l’investissement, car les fluctuations rapides des prix du marché entraînent intrinsèquement des gains et des pertes. En termes d’investissement, la volatilité implique deux conditions préoccupantes : l’incertitude et le risque.
Si vous avez l’intelligence (et la chance) d’acheter une action au plus bas, une volatilité positive (une hausse rapide du cours) pourrait vous générer d’importants profits. En revanche, une volatilité négative pourrait vous décevoir, car le cours de l’action chute rapidement.
Évitez l’idée reçue selon laquelle la volatilité est synonyme de tendance à la hausse ou à la baisse. Ce n’est pas le cas. La volatilité n’est ni bonne ni mauvaise, et n’indique pas automatiquement une tendance. Elle mesure simplement la vitesse de fluctuation des prix.
Une forte volatilité peut être bonne ou mauvaise
Un excellent exemple de la façon dont la volatilité peut avoir un impact positif pour un groupe et négatif pour un autre s’est produit lorsque GameStop Corporation (GME) se négociait autour de 40 $ en 2021. Les investisseurs individuels sur les forums de trading ont organisé une frénésie d’achat massive pour évincer les fonds spéculatifs qui pariaient sur la baisse de l’action. Cela a créé une frénésie d’achat très volatile chez GME, ce qui a conduit à une Short Squeeze Le cours de l’action a grimpé de près de 1 500 % en 4 à 5 jours. Le graphique montre que la hausse a été extrêmement rapide !
La volatilité a bien sûr ses revers, comme nous l’avons constaté en février 2020, lorsque la nouvelle de la pandémie de COVID a déferlé sur le monde. Les marchés ont chuté, l’activité sociale et économique s’étant arrêtée, et tout a été mis en pause ! Les investisseurs ont saisi cette occasion pour acheter des options de vente sur l’indice VIX afin de se couvrir et de protéger leurs portefeuilles. to hedge and protect their portfolios.
Note: L’indice VIX est souvent appelé « indice de la peur » car il augmente lorsque le marché boursier est en baisse. Cela reflète la prime plus élevée exigée par les vendeurs d’options lorsqu’ils vendent des options de vente, les investisseurs se précipitant pour souscrire des polices d’assurance (options de vente) pour leurs actions.
Historiquement, le VIX a évolué entre 10 et 20, mais lors de la crise financière de fin 2008 et 2009, il a plus fréquemment oscillé entre 20 et 30, atteignant même un sommet à 90 en octobre 2008, lorsque les investisseurs craignaient la fin du monde et que le système financier était au bord de l’effondrement.
Consultez le graphique ci-dessous pour observer la hausse du VIX alors que le S&P baissait pendant la pandémie de COVID-19.
Comme vous le verrez, la volatilité est un élément clé dans la tarification des options, car le rédacteur de l’option s’intéresse beaucoup à la probabilité d’une forte variation de prix (à la hausse ou à la baisse) du titre sous-jacent.
Ce qu’il faut retenir à propos du VIX, c’est que lorsqu’il est élevé, les options deviennent chères à l’achat, car la volatilité implicite de leur prix augmente. Nous examinerons ensuite la volatilité implicite…