9-03 Options de vente
Alors qu’une option d’achat donne à son détenteur le droit d’acheter l’action à un certain prix, une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre l’action à un certain prix. Un trader qui achète une option de vente estime que le prix d’un titre va baisser prochainement. Vous achetez le droit – et non l’obligation – de vendre le titre à un prix convenu. prix d’exercice à l’avenir.
Prenons un autre exemple avec l’action Yahoo! (YHOO). Imaginons que vous pensiez que le cours de l’action YHOO était trop élevé et que vous anticipiez une baisse. Vous achetez une option de vente YHOO à 1 $ le 25 octobre, soit 100 $ par contrat. Cela vous donne le droit de vendre 100 actions YHOO à 25 $ à tout moment avant son expiration, le 3e vendredi d’octobre. Si l’action YHOO est à 20 $ à la date d’expiration en octobre, vous pouvez exercer votre option de vente et vendre les actions à 25 $ lorsque le marché ne paie plus que 20 $ l’action. Vous réalisez ainsi un bénéfice de 5 $ par action et un bénéfice global de 400 $ (100 actions x 5 $ – coût de 100 $) pour ce contrat d’option.
Si le cours de Yahoo! est supérieur à 25 $ à la date d’expiration, votre option de vente d’actions YHOO à 25 $ expire sans valeur.
Les options de vente offrent une protection contre les baisses et limitent vos pertes sans compromettre gravement votre rentabilité. Par exemple, imaginons que vous possédiez déjà 100 actions Yahoo! et que vous ayez réalisé une belle hausse de 50 % au cours des six derniers mois, le cours de l’action passant de 20 $ à 30 $ l’action. En achetant une option de vente au prix d’exercice de 30 $, vous sécurisez vos gains de cours pendant toute la durée du contrat d’options sans avoir à vendre vos actions YHOO. Ce contrat a un coût, tout comme celui de tout contrat d’assurance.
Comme avec Options d’achat , vous pouvez être acheteur ou vendeur d’options de vente pour créer des positions de protection ou d’arbitrage.
Les options de vente sont similaires aux positions courtes (lorsque vous vendez des titres empruntés que vous ne détenez pas encore en totalité).
Comme pour toute autre stratégie d’investissement, les options peuvent être rentables ou perdantes. Qu’il s’agisse d’options de vente ou d’options d’achat, il est important de comprendre la différence entre acheteurs et vendeurs. Les acheteurs d’options de vente ou d’options d’achat ne sont PAS obligés d’acheter ou de vendre au prix convenu. En revanche, les vendeurs d’options d’achat ou de vente (appelés « émetteurs » d’options) sont tenus de respecter leur engagement, d’une manière ou d’une autre. Il s’agit d’un élément important du monde des options, que nous explorerons plus loin…
Un autre exemple
Reprenons l’exemple d’AAPL : l’action se négocie actuellement à 130 $. Le trader A estime que le cours d’AAPL est surévalué (trop élevé) et qu’il devrait baisser dans les deux prochains mois pour atteindre environ 125 $ l’action. Le trader B estime que le cours d’Apple restera supérieur à 125 $ et continuera de grimper.
Le trader A achètera un contrat d’option de vente (put long) sur Apple avec un prix d’exercice de 125 $ pour 1,51 $, expirant en septembre 2021. Le prix sera de 151 $ (1,51 x 100).
Voici à quoi cela ressemble :
ISi le prix de l’option chute sous 125 $ avant l’expiration du contrat (disons autour de 123 $), cette option est « dans la monnaie » et vaut environ 7,23 $. Le trader A peut alors vendre l’option et réaliser un profit de 572 $ (723 $ – 151 $).
Note: Tout comme dans la section précédente, il s’agit d’un exemple très simplifié. D’autres facteurs s’appliqueraient (volatilité, taux d’intérêt, rendement du dividende, etc.).
En revanche, si le prix ne descend pas sous 125 $ à la date d’expiration, l’option expirera sans valeur et le trader A ne perdra que la prime payée (151 $). Dans ce cas, vos options seront « out of the money ».
De plus, le trader B, vendeur de la même option et ayant reçu le prix initial de l’acheteur (151 $), conservera l’intégralité de la prime en compensation de la vente du droit à l’acheteur de l’option de vente.
