9-06 Volatilidad
La volatilidad es un concepto que abarca todo tipo de valores. Por buenas razones, la alta volatilidad suele considerarse negativa en el mundo de las inversiones, ya que las fluctuaciones rápidas en los precios del mercado implican inherentemente tanto ganancias como pérdidas. En el lenguaje de las inversiones, la volatilidad implica dos condiciones alarmantes: incertidumbre y riesgo.
Si tiene la inteligencia (y la suerte) de comprar cuando una acción toca fondo, una volatilidad positiva (una rápida subida de precio) podría generarle grandes beneficios. Por otro lado, una volatilidad negativa podría desagradarle, ya que el precio de una acción cae rápidamente.
Evite el malentendido común de que la volatilidad también equivale a una tendencia al alza o a la baja. No es así. La volatilidad no es ni buena ni mala, ni indica automáticamente una tendencia. Simplemente mide la velocidad del movimiento del precio.
La alta volatilidad puede ser buena o mala
Un gran ejemplo de cómo la volatilidad puede tener un impacto positivo para un grupo y negativo para otro ocurrió cuando GameStop Corporation (GME) cotizaba alrededor de $40 en 2021. Los inversores individuales en foros de trading organizaron una compra masiva para expulsar a los fondos de cobertura que apostaban a que las acciones bajarían. Esto generó una compra altamente volátil en GME, lo que llevó a Apretón corto Y las acciones subieron casi un 1500% en 4 o 5 días. Esto se puede ver en el gráfico, donde podemos ver que las acciones subieron rapidísimo.
Por supuesto, la volatilidad tiene su contraparte, como vimos en febrero de 2020 cuando las noticias sobre la pandemia de COVID-19 revolucionaron el mundo. Los mercados se desplomaron al paralizarse por completo la actividad social y económica, ¡y todo quedó en suspenso! Los inversores aprovecharon esta oportunidad para comprar opciones de venta sobre el índice VIX para cubrir y proteger sus carteras.
Nota: El índice VIX se conoce a menudo como el “índice del miedo” porque sube cuando el mercado bursátil baja. Esto refleja la mayor prima que exigen los emisores de opciones de venta, ya que los inversores se apresuran a comprar pólizas de seguro (opciones de venta) para sus acciones.
Históricamente, el VIX ha oscilado entre 10 y 20, pero durante la turbulenta caída del mercado bursátil a finales de 2008 y 2009, rondó con mayor frecuencia entre 20 y 30, e incluso alcanzó un máximo de 90 en octubre de 2008, cuando los inversores temían el fin del mundo y se decía que el sistema financiero estaba al borde del colapso.
Observe el gráfico a continuación para ver cómo subió el VIX mientras el S&P bajaba durante la pandemia.
Como verá, la volatilidad es un componente clave en la fijación de precios de las opciones, ya que el emisor de la opción tiene un gran interés en la probabilidad de una gran oscilación de precio (hacia arriba o hacia abajo) en el valor subyacente.
Lo importante sobre el VIX es que, cuando está alto, las opciones se encarecen, ya que aumenta la volatilidad implícita en su precio. A continuación, analizaremos la volatilidad implícita.