9-02 Opciones de compra
Ahora ya sabe que una opción es un contrato entre dos entidades: una que compra el contrato y otra que se compromete a venderlo a un precio determinado. ¿Cómo se denomina la transacción de compra de un contrato de opción para una posición larga? Quizás lo haya adivinado por el nombre de esta sección: se llama opción de compra. El titular de una opción de compra tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar un contrato (100 acciones) a un precio acordado.
En nuestro ejemplo, para un precio de ejercicio de $150 para AAPL de la sección anterior, el operador A compra un contrato de APPL con un precio de ejercicio de $150 por $4.35 con vencimiento en septiembre de 2021. Así es como se ve.
Si el precio de las opciones supera los $150 antes del vencimiento del contrato, digamos alrededor de $156, esta opción está “en el dinero”. Podría valer alrededor de $7.10 en ese caso, y el operador A podría vender la opción para ganar $280 ($710-$435). ¿No está nada mal?
Nota: Este es un ejemplo muy simplificado solo con fines ilustrativos. Hay otros componentes del precio de la opción que omitimos (volatilidad, tasa de interés, rendimiento del dividendo, etc.).
Por otro lado, si el precio no alcanza o supera los $150 antes de la fecha de vencimiento, esta opción expirará sin valor. El operador A solo perderá la prima que pagó ($435). Cuando esto sucede, su opción está “fuera del dinero”. El operador B, el vendedor de la misma opción que recibió el costo inicial del comprador ($435), conservará la prima como compensación por vender el derecho al comprador de la opción de compra.
Otro ejemplo
Usted compra un contrato de opción de compra que vence en octubre por 100 acciones de Yahoo! (YHOO). Por ahora, supongamos que esta opción de compra tenía un precio de $1.00, o $100 por contrato. Ahora le da el derecho, pero no la obligación, de comprar 100 acciones de YHOO a $30 por acción en cualquier momento entre ahora y el tercer viernes de octubre.
Si el precio de YHOO supera los 30 $ antes de la fecha de vencimiento en octubre, por ejemplo, 35 $, sus opciones estarán “en el dinero” por 5 $ y podrá ejercer su opción y comprar 100 acciones de YHOO a 30 $ y venderlas inmediatamente al precio de mercado de 35 $, obteniendo una ganancia considerable de 5 $ por acción. Por supuesto, no tiene que venderlas inmediatamente; si desea poseer las 100 acciones de YHOO, no tiene que venderlas. Dado que todos los contratos de opciones cubren 100 acciones, su ganancia real en ese contrato de opción es de 400 $ (5 $ x 100 acciones – 100 $ de costo). Nada mal, ¿verdad?
Por otro lado, si el precio de mercado de YHOO es de $25 en octubre, no tiene motivos para ejercer su opción y comprar 100 acciones a $30 por acción, con una pérdida inmediata de $5 por acción. En ese caso, su opción resulta útil, ya que no tiene que comprar estas acciones a ese precio; simplemente no hace nada y deja que la opción expire sin valor. Cuando esto sucede, sus opciones se consideran “fuera de dinero” y usted ha perdido los $100 que pagó por su opción de compra.
Recuerde siempre que para comprar esta opción de compra de YHOO con vencimiento al 30 de octubre, debe haber alguien dispuesto a vendérsela. Las personas compran acciones y opciones de compra creyendo que su precio de mercado subirá, mientras que los vendedores creen (con la misma firmeza) que el precio bajará. Uno de ustedes tendrá razón y el otro se equivocará. Se puede ser comprador o vendedor de opciones de compra.
El vendedor ha recibido una “prima” en forma del coste inicial de la opción que pagó el comprador (1 dólar por acción o 100 dólares por contrato en nuestro ejemplo), lo que le compensa por venderle el derecho a “comprar” las acciones si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio. Volveremos a este tema en breve.