6-03 Utilidad Operativa, EBITDA y Utilidad Neta
La utilidad neta de una empresa es uno de los datos más importantes que se pueden extraer de los estados financieros, ya que es esta utilidad la que genera efectivo y el efectivo genera valor. Una empresa puede producir los productos más innovadores, estar en un sector con mínima competencia y contar con una gestión superior, pero aun así podría no ser viable si no traduce estos aspectos positivos en buenas ganancias y un sólido flujo de caja.
El estado de resultados de la 10-Ks y 10-QS Es el primer punto de partida. Consulte el estado de resultados de Apple de un informe trimestral reciente y verá su utilidad operativa, su utilidad antes de impuestos y su utilidad neta.
Asegúrese de analizar la línea de Ingresos Netos con precaución, ya que podría no mostrar necesariamente la cifra esperada. Es importante que la línea de Ingresos Netos muestre ganancias, pero a veces hay partidas extraordinarias o no recurrentes que afectan a los Ingresos Netos y que pueden distorsionar el panorama. Una empresa puede despedir al 10% de su plantilla y tener un gasto único en su indemnización por despido, o puede vender una empresa para obtener una ganancia única que aparece en su Estado de Resultados. Estas partidas no recurrentes pueden hacer que la línea de Ingresos Netos carezca de sentido y sea engañosa.
Es más importante que la empresa realmente obtenga ganancias de sus operaciones comerciales normales y no de uno de estos eventos puntuales. El Estado de Resultados debe contener datos que demuestren que una empresa realmente está obteniendo ganancias.
Aprenda a separar los resultados operativos de los resultados generales.
Por ejemplo, supongamos que la Empresa A registró un Ingreso Neto sustancial durante el último período anual, muy superior al rendimiento del año anterior. Sin embargo, tras una inspección más detallada, descubre que gran parte de estas ganancias se generaron a partir de la venta de activos, asientos contables u otros eventos extraordinarios (como “extraordinarios”). Al eliminar todas las partidas no recurrentes del Estado de Resultados, podría descubrir que la Empresa A solo obtuvo un ingreso neto operativo muy modesto. Esto debería ser una señal de alerta que le anima a investigar más a fondo y a leer los informes con más atención.
Por el contrario, supongamos que la Empresa B registró una pérdida neta en su Estado de Resultados en su último período contable. Sin embargo, tras una investigación más profunda, descubre que la razón de esta pérdida fue que la empresa realizó un cargo único contra las ganancias por el cierre de un negocio no rentable, el despido de 1000 empleados y el pago de una indemnización por despido. Al revisar los ingresos operativos de la empresa, observa los excelentes datos de ganancias que presentó en años anteriores. La Empresa B podría ser la mejor inversión a largo plazo, aunque presente una pérdida neta para el año en curso.
EBITDA
Una forma sencilla de ver el rendimiento de una empresa es a través de una métrica llamadaEBITDA . Es un conjunto de letras de aspecto complejo, pero muy útil. Significa “Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización”. Esta partida del estado de resultados descarta toda la actividad superflua de una empresa y reduce las operaciones principales a la cifra más utilizada para evaluar el rendimiento operativo de una empresa.