4-01 Riesgo, recompensa y diversificación
Riesgo, recompensa y diversificación Son los conceptos más importantes que debe comprender antes de comenzar su cartera. Son factores que influyen en todas las decisiones de inversión. Debe aprender más que las definiciones de los libros de texto sobre estos factores: necesita comprender cómo, junto con la sincronización del mercado y los ciclos económicos, afectan la rentabilidad de su cartera. Inclusoriesgo, Si se gestiona y comprende adecuadamente, a menudo puede mejorar su cartera. Existen diferentes niveles de riesgo y distintos tipos de diversificación. En pocas palabras, “riesgo” es el término utilizado para determinar la probabilidad y la volatilidad de sus resultados. El riesgo suele ir de la mano con la rentabilidad: a mayor riesgo, mayor rentabilidad esperada; y, a la inversa, a menor riesgo, menor rentabilidad esperada.
El término “rentabilidad” generalmente significa beneficio, y en el mundo de las finanzas y la inversión se suele expresar como un porcentaje y, con frecuencia, se anualiza. Invertir $100 y obtener una ganancia de $6 en 2 años tiene una rentabilidad o porcentaje de beneficio del 6% y una rentabilidad anual del 3%. Invertir $100 y obtener una ganancia de $50 en 2 años tiene una rentabilidad del 50% y una rentabilidad anual del 25%.
Para comprender el riesgo y la rentabilidad, considere a estos cuatro hermanos (Adam, Bob, Charley y David) que tienen diferentes maneras de invertir $100, y piense en la “tolerancia al riesgo” de cada uno. ¿Dónde encaja usted?
- Adam es extremadamente reacio al riesgo y guarda los $100 en efectivo en un frasco en su cocina, donde duerme profundamente sabiendo que siempre tendrá $100.
- Bob también es reacio al riesgo, pero deposita esos mismos $100 en una cuenta del mercado monetario en el banco más grande y antiguo de la ciudad. Esa cuenta del mercado monetario paga un 1% y Bob está (casi) seguro de que en 12 meses tendrá $101 en ella.
- A Charley le gusta arriesgarse y compra $100 en acciones de IBM. Investigó las acciones y descubrió que, en los últimos 10 años, la rentabilidad anual de IBM ha oscilado entre el -10% y el +57%, por lo que confía bastante en que sus $100 se convertirán en una cantidad de entre $90 y $157.
- David tiene un amigo corredor de bolsa, quien le dijo que las acciones de XYZ pertenecen al sector de la bioingeniería y que realizaron una pequeña prueba con un fármaco que pareció curar el cáncer en 6 de los 10 pacientes que lo probaron. Ahora están realizando una prueba con 1000 personas. El corredor de bolsa de David afirma que si esta segunda prueba arroja resultados similares, las acciones subirán de 1 dólar a 100 dólares durante el próximo año; pero si no sale bien, la empresa se quedará sin liquidez y probablemente tendrá que cerrar. David compra acciones de XYZ de 100 dólares con la esperanza de que al menos tripliquen su valor, pero también sabe que hay una mayor probabilidad de que la empresa quiebre y él pierda sus 100 dólares.
Obviamente, se trata de cuatro personalidades diferentes (piense en “tolerancias al riesgo”) con cuatro expectativas distintas sobre sus recompensas. Como nadie tiene una bola de cristal para predecir el futuro, ninguno de estos cuatro hermanos sabe cuál será su rentabilidad final dentro de un año. La esposa de Adam podría tirar por error el frasco con los $100 porque olvidó que él los puso allí; el banco de Bob podría anunciar su cierre y los fondos del mercado monetario fueron robados por una estafa piramidal maliciosa; las acciones de IBM de Charley podrían perder su valor si la empresa colapsa como Enron; y la apuesta de David por las acciones de XYZ podría valer $10,000 o $0.
Un objetivo principal de inversión es minimizar el riesgo, y la diversificación es el método más fiable para minimizarlo. La diversificación consiste simplemente en distribuir el riesgo para que no se pongan todos los huevos en la misma cesta.
Ahora supongamos que los 4 hermanos mencionados anteriormente tenían un quinto hermano, Edward, quien no sabía qué hacer con sus $100, así que copió el ejemplo de cada uno de sus hermanos invirtiendo $25 en cada uno de sus estilos. Este es un ejemplo sencillo de lo que significa la diversificación.
Matemáticamente, la diversificación consiste en minimizar las variaciones en los rendimientos promediando los rendimientos esperados de cada una de las acciones. Si la acción A tuvo rendimientos de entre el -50% y el +50% anual y la acción B tuvo rendimientos de entre el -10% y el +10% anual, entonces tendría sentido que una cartera con el 50% invertido en cada una de estas dos acciones esperara rendimientos de entre el -30% y el +30%.
Ahora bien, si añadimos la acción C, que siempre ha tenido un rendimiento del 5%, entonces una cartera con la misma ponderación de A, B y C habría esperado rendimientos de entre el -18% y el +22%. Pero si invierto el 50% en C y el 25% en A y B, entonces estamos entre un -13% y un +18%. Piénsalo como si estuvieras preparando una receta de salsa para espaguetis. Sabes que vas a usar 3 ingredientes, pero si te gusta un poco salada, usarás más sal y menos pimienta.
Esto explica cómo podemos promediar nuestros rendimientos comprando diferentes acciones, pero el ingrediente más importante para diversificar con éxito es comprar acciones de diferentes sectores. Como era de esperar, definitivamente NO quieres acciones en tu cartera que estén teniendo el peor rendimiento en un momento dado. En otras palabras, quieres elegir acciones cuyos rendimientos no tengan una correlación muy fuerte. Si una acción está bajando, esperas tener algunas acciones al alza para ayudar a compensar la pérdida de la acción que baja.
Como comentamos en capítulos anteriores, comprender el ciclo económico y los ciclos de vida de los productos ayuda a entender por qué algunas empresas tienen un buen rendimiento mientras que otras lo están haciendo muy mal.
Diversificar entre industrias no es tan difícil como parece si se puede dar un paso atrás y analizar las cosas desde una perspectiva macro. La historia está llena de ejemplos de industrias que prosperan mientras que otras se ven afectadas. ¿Cómo cree que se desempeñaron las empresas de caballos y carruajes cuando Ford empezó a vender el Modelo T? ¿Cómo cree que se desempeñaron las empresas de tubos de vacío cuando la alta tecnología empezó a avanzar hacia los semiconductores? ¿Cómo se relacionan las acciones de defensa con las del sector médico si el actual presidente de EE. UU. está ampliando el presupuesto militar y solicitando recortes en la financiación de las prestaciones de la Seguridad Social? Por último, no olvide que a veces los inversores no quieren invertir en el mercado, así que invierten su dinero en otras inversiones como los mercados monetarios, los bonos, los metales preciosos, etc. Recuerde que las acciones individuales y el mercado de valores pueden moverse en tres direcciones: ¡arriba, abajo y lateralmente!
Ahora supongamos que añadimos la acción D a nuestra cartera anterior, cuya evolución es contraria a la de la acción A, de modo que cuando la acción A pierde un 50%, la acción D gana un 20% y, cuando la acción A gana un 50%, la acción D pierde un 5%. Nuestra cartera, con la misma ponderación de A, B, C y D, tendría ahora una rentabilidad esperada de entre el -9% y el +15%.
A continuación, se presenta un breve resumen de algunas maneras de lograr la diversificación.
- Diversidad de acciones: Sin duda, es útil tener más de una acción en la cartera. Los profesores universitarios solían decir que se necesitaban al menos 30 acciones para tener una cartera bien diversificada. Últimamente, estos académicos se sienten más cómodos con una cartera de solo 10 acciones, siempre que estén muy diversificadas.
- Diversos sectores: Invertir en diferentes sectores reduce el riesgo de que cualquiera de ellos sufra una caída importante. Por ejemplo, invertir totalmente en petróleo, bienes raíces o fabricantes de automóviles puede generar excelentes rendimientos a corto plazo. Sin embargo, una caída en un sector determinado causará estragos en la cartera en general.
- Diversos capitalizaciones bursátiles: La capitalización bursátil, o “capitalización de mercado” para abreviar, es una forma de identificar y clasificar a las empresas según el valor total de sus acciones públicas en circulación. Normalmente, las acciones se clasifican en empresas de gran capitalización (capitalización bursátil superior a 10 000 millones de dólares), mediana capitalización (capitalización bursátil entre 1 000 y 10 000 millones de dólares) y pequeña capitalización (menos de 1 000 millones de dólares). También existen clasificaciones más recientes, como megacapitalización (más de 100 000 millones de dólares), microcapitalización (menos de 100 000 millones de dólares) e incluso nanocapitalización (menos de 10 000 millones de dólares). Puede clasificar las empresas según estos criterios o según un método diferente de creación. La clave para usted, como inversor novel, es considerar invertir en empresas de diferentes capitalizaciones bursátiles para mitigar el riesgo y diversificar su cartera.
- En cuanto a la rentabilidad de los dividendos: Las empresas suelen tener enfoques muy diferentes para el pago de dividendos. Algunos consejos de administración se muestran muy partidarios de distribuir las ganancias mediante el pago de dividendos, mientras que otros prefieren conservar el efectivo para financiar la investigación y el desarrollo (I+D) o el crecimiento. Al invertir en valores con un historial de alta rentabilidad por dividendos y también en aquellos que muestran una gestión de efectivo para financiar nuevos productos o expansión, se obtiene cierta protección contra el riesgo.
- Mercados internacionales y emergentes: La globalización económica mundial ha convertido a los mercados emergentes en una excelente fuente de diversificación. Mercados emergentes como los de Brasil, Rusia, India y China (los países BRIC) son aquellos que están experimentando un rápido crecimiento de sus economías nacionales y tienden a reflejar una filosofía orientada al mercado. Suelen buscar inversión directa en todos los niveles de financiación, incluso del pequeño inversor. Si investiga bien, puede encontrar excelentes oportunidades para aumentar su cartera y gestionar el riesgo, a la vez que disfruta de buenas ganancias y apreciación. Los mercados internacionales suelen ser más riesgosos que los mercados maduros de Norteamérica y Europa, pero también ofrecen rentabilidades muy atractivas.
- ETF de metales preciosos y materias primas:
Mucha gente cree que invertir directamente en metales preciosos (oro, plata, etc.) o a través de ETFs (fondos cotizados en bolsa) de materias primas, vinculados a índices de metales preciosos, es valioso como herramienta de diversificación y mitigación de riesgos. Es importante familiarizarse con la evolución histórica de los metales preciosos y las condiciones económicas globales que precedieron o existieron durante estas fluctuaciones de precios. Además, los metales preciosos tienen un valor inherente, junto con su precio de mercado..
- Promedio del Costo en Dólares (compra y venta): Diseñadas para reducir el riesgo, las estrategias de promedio del costo en dólares exigen la compra de bloques más pequeños de los mismos valores (en lugar de compras de grandes sumas globales) a lo largo del tiempo para alcanzar la posición de inversión deseada. Esto suele “suavizar” el factor de costo de estos valores para ayudarle a gestionar las fluctuaciones de los precios del mercado, tanto al alza como a la baja.
No olvide que puede promediar el costo en dólares al vender, tal como le enseñamos a promediar el costo en dólares al comprar. Si no está seguro sobre una o varias acciones de su cartera, no dude en vender un tercio o la mitad para comenzar a reducir su posición con el tiempo. Al distribuir las ventas de un grupo de valores, a menudo compensa las fluctuaciones del precio del mercado con el promedio del costo en dólares para generar una rentabilidad más estable y sin riesgo.