9-06 Μεταβλητότητα
Η μεταβλητότητα είναι μια έννοια που περιλαμβάνει όλους τους τύπους αξιών. Για καλούς λόγους, η υψηλή μεταβλητότητα θεωρείται συχνά αρνητική στον κόσμο των επενδύσεων, καθώς οι ταχείες κινήσεις στις τιμές της αγοράς περιλαμβάνουν εγγενώς και κέρδη και ζημίες. Στη γλώσσα των επενδύσεων, η μεταβλητότητα υποδηλώνει δύο τρομακτικές καταστάσεις για εσάς αβεβαιότητα και ρίσκο.
Αν είστε αρκετά έξυπνοι (και τυχεροί) ώστε να αγοράσετε σε μια «χαμηλή» τιμή μετοχής, η θετική μεταβλητότητα (μια ταχεία αύξηση τιμής) θα μπορούσε να σας αποφέρει υπέροχα κέρδη. Αντίθετα, η αρνητική μεταβλητότητα θα μπορούσε να σας κάνει λιγότερο ευχαριστημένους καθώς η τιμή μιας μετοχής πέφτει γρήγορα.
Αποφύγετε μια κοινή παρεξήγηση ότι η μεταβλητότητα ισοδυναμεί επίσης με μια τάση προς τα πάνω ή προς τα κάτω. Δεν είναι έτσι. Η μεταβλητότητα δεν είναι ούτε καλή ούτε κακή, ούτε υποδηλώνει αυτόματα μια τάση. Απλώς μετρά την ταχύτητα της κίνησης της τιμής.
Η Υψηλή Μεταβλητότητα Μπορεί να Είναι Καλή ή Κακή
Ένα εξαιρετικό παράδειγμα του πώς η μεταβλητότητα θα μπορούσε να έχει θετική επίδραση για μια ομάδα και αρνητική για μια άλλη συνέβη όταν η GameStop Corporation (GME) διαπραγματευόταν γύρω από τα 40 δολάρια το 2021. Ατομικοί επενδυτές σε φόρουμ συναλλαγών οργάνωσαν μια μαζική φρενίτιδα αγορών για να εκδιώξουν τα hedge funds που στοιχημάτιζαν ότι η μετοχή θα έπεφτε. Αυτό δημιούργησε μια εξαιρετικά μεταβλητή φρενίτιδα αγορών στην GME που οδήγησε σε μια Συμπίεση Σορτ και η μετοχή εκτοξεύθηκε σχεδόν κατά 1500% σε 4 έως 5 ημέρες. Αυτό είναι ορατό στο διάγραμμα όπου μπορούμε να δούμε ότι η μετοχή εκτοξεύθηκε πολύ γρήγορα!!
Φυσικά, υπάρχει και η άλλη πλευρά της μεταβλητότητας, όπως είδαμε τον Φεβρουάριο του 2020 όταν οι ειδήσεις για την πανδημία COVID κατέκλυσαν τον κόσμο. Οι αγορές υπέστησαν πτώση καθώς όλες οι κοινωνικές και οικονομικές δραστηριότητες σταμάτησαν, και όλα τέθηκαν σε αναμονή! Οι επενδυτές το εκμεταλλεύτηκαν ως ευκαιρία να αγοράσουν δικαιώματα πώλησης στον Δείκτη VIX για να αντισταθμίσουν και να προστατεύσουν τα χαρτοφυλάκιά τους.
Σημείωση: Ο δείκτης VIX συχνά ονομάζεται «δείκτης φόβου» επειδή αυξάνεται όταν η χρηματιστηριακή αγορά πέφτει. Αυτό αντικατοπτρίζει την υψηλότερη προμήθεια που απαιτούν οι συγγραφείς δικαιωμάτων όταν γράφουν δικαιώματα πώλησης καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν ασφαλιστήρια συμβόλαια (δικαιώματα πώλησης) για τις μετοχές τους.
Ιστορικά, ο VIX έχει κυμανθεί μεταξύ 10 και 20, αλλά κατά τη διάρκεια της ταραχώδους πτώσης της χρηματιστηριακής αγοράς στα τέλη του 2008 και το 2009, ο VIX ήταν πιο συχνά στην περιοχή 20-30 και έφτασε ακόμη και σε υψηλό 90 τον Οκτώβριο του 2008 όταν οι επενδυτές φοβούνταν ότι ο κόσμος τελείωνε και το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρισκόταν στα πρόθυρα κατάρρευσης.
Κοιτάξτε το διάγραμμα παρακάτω για να δείτε πώς ο VIX αυξήθηκε καθώς ο S&P έπεσε κατά τη διάρκεια της περιόδου COVID.
Όπως θα δείτε, η μεταβλητότητα είναι ένα βασικό στοιχείο στην τιμολόγηση των δικαιωμάτων, καθώς ο συγγραφέας δικαιωμάτων έχει μεγάλο ενδιαφέρον για την πιθανότητα μιας μεγάλης κίνησης τιμής (προς τα πάνω ή προς τα κάτω) στην υποκείμενη αξία.
Το σημαντικό πράγμα που πρέπει να θυμάστε για τον VIX είναι ότι, όταν είναι υψηλός, τα δικαιώματα γίνονται ακριβά για αγορά καθώς η υποκείμενη μεταβλητότητα στην τιμή των δικαιωμάτων αυξάνεται. Θα δούμε την υποκείμενη μεταβλητότητα στη συνέχεια…