9-03 Επιλογές Πώλησης
Ενώ μια επιλογή αγοράς δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράσει τις μετοχές σε μια συγκεκριμένη τιμή, μια επιλογή πώλησης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να πουλήσει τις μετοχές σε μια συγκεκριμένη τιμή. Ένας έμπορος που αγοράζει μια επιλογή πώλησης πιστεύει ότι η τιμή μιας ασφάλειας θα πέσει στο άμεσο μέλλον. Αγοράζετε το δικαίωμα – όχι την υποχρέωση – να πουλήσετε την ασφάλεια για μια συμφωνημένη τιμή εκτέλεσης στο μέλλον.
Ας δούμε ένα άλλο παράδειγμα χρησιμοποιώντας τις μετοχές της Yahoo! (YHOO). Υποθέστε ότι πιστεύετε ότι η τιμή της μετοχής YHOO είναι πολύ υψηλή και αναμένετε μια πτώση. Αγοράζετε μια επιλογή πώλησης YHOO για τις 25 Οκτωβρίου στα $1, ή $100 ανά σύμβαση. Αυτό σας δίνει το δικαίωμα να πουλήσετε 100 μετοχές της YHOO στα $25 οποιαδήποτε στιγμή πριν από την λήξη της στις 3η Παρασκευή του Οκτωβρίου. Εάν οι μετοχές YHOO είναι στα $20 μέχρι την ημερομηνία λήξης τον Οκτώβριο, τότε μπορείτε να ασκήσετε την επιλογή πώλησης και να πουλήσετε τις μετοχές για $25 όταν η αγορά πληρώνει μόνο $20 ανά μετοχή, δίνοντάς σας κέρδος $5 ανά μετοχή και συνολικό κέρδος $400 (100 μετοχές x $5 – $100 κόστος) για αυτή τη μία σύμβαση επιλογής.
Εάν η τιμή της Yahoo! είναι πάνω από $25 μέχρι την ημερομηνία λήξης, τότε η επιλογή σας να πουλήσετε τις μετοχές YHOO στα $25 λήγει άχρηστη.
Οι επιλογές πώλησης προσφέρουν προστασία προς τα κάτω για να περιορίσουν τις ζημίες σας χωρίς να περιορίζουν σοβαρά την κερδοφορία σας. Για παράδειγμα, ας πούμε ότι ήδη κατέχετε 100 μετοχές της Yahoo! και έχετε απολαύσει μια ωραία αύξηση 50% τους τελευταίους 6 μήνες καθώς η μετοχή έχει πάει από $20 σε $30 ανά μετοχή. Εάν αγοράσετε μια επιλογή πώλησης στην τιμή εκτέλεσης των $30, τότε ουσιαστικά κλειδώνετε τα κέρδη σας για τη διάρκεια της σύμβασης επιλογής χωρίς να χρειάζεται να πουλήσετε καμία από τις μετοχές YHOO. Υπάρχει ένα κόστος για αυτή τη σύμβαση, όπως υπάρχει κόστος που πρέπει να πληρωθεί για οποιαδήποτε πραγματική ασφάλιση.
Όπως με Επιλογές αγοράς , μπορείτε να είστε αγοραστής ή πωλητής επιλογών πώλησης για να δημιουργήσετε θέσεις προστασίας ή arbitrage.
Οι επιλογές πώλησης είναι παρόμοιες με τις “βραχυπρόθεσμες θέσεις” (όταν πουλάτε “δανεισμένες” μετοχές που δεν κατέχετε ακόμα πλήρως).
Όπως και με όλες τις άλλες στρατηγικές επένδυσης, μπορεί να κερδίσετε ή να χάσετε με τις επιλογές. Σε επιλογές πώλησης και αγοράς, πρέπει να κατανοήσετε τη διαφορά μεταξύ αγοραστών και πωλητών. Οι αγοραστές επιλογών πώλησης ή αγοράς ΔΕΝ είναι υποχρεωμένοι να αγοράσουν ή να πουλήσουν στην συμφωνημένη τιμή. Ωστόσο, οι πωλητές επιλογών αγοράς και πώλησης (που ονομάζονται “συγγραφείς” επιλογών) ΕΙΝΑΙ υποχρεωμένοι να εκπληρώσουν τη συμφωνία τους, με έναν ή άλλο τρόπο. Αυτό είναι ένα σημαντικό στοιχείο στον κόσμο των επιλογών που θα εξερευνήσουμε στη συνέχεια…
Ένα Άλλο Παράδειγμα
Επιστρέφοντας στο παράδειγμα της AAPL, η μετοχή διαπραγματεύεται τώρα στα $130. Ο έμπορος A πιστεύει ότι η τιμή της AAPL είναι υπερτιμημένη, (η τιμή είναι πολύ υψηλή) και θα πρέπει να πέσει τους επόμενους δύο μήνες γύρω από τα $125 ανά μετοχή. Ο έμπορος B πιστεύει ότι η τιμή της Apple θα παραμείνει πάνω από $125 και θα συνεχίσει να αυξάνεται.
Ο έμπορος A θα αγοράσει 1 σύμβαση επιλογής πώλησης (μακροχρόνια επιλογή πώλησης) για την Apple με τιμή εκτέλεσης $125 για $1.51, που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2021. Αυτό θα κοστίσει $151, (1.51×100).
Αυτό είναι πώς φαίνεται:
Εάν η τιμή της επιλογής πέσει κάτω από $125 πριν από την λήξη της σύμβασης; ας πούμε γύρω από $123. Αυτή η επιλογή είναι “εντός χρημάτων” και η επιλογή αξίζει περίπου $7.23. Ο έμπορος A μπορεί να γυρίσει και να πουλήσει την επιλογή για να κερδίσει κέρδος $572, ($723-$151).
Σημείωση: όπως και στην προηγούμενη ενότητα, αυτό είναι ένα πολύ απλοποιημένο παράδειγμα. Υπάρχουν και άλλες παράμετροι που θα ισχύουν, (μεταβλητότητα, επιτόκιο, απόδοση μερίσματος, κ.λπ.).
Από την άλλη πλευρά, εάν η τιμή δεν έπεσε κάτω από $125 μέχρι την ημερομηνία λήξης, τότε αυτή η επιλογή θα λήξει άχρηστη, και ο έμπορος A θα χάσει μόνο το ασφάλιστρο που πλήρωσε ($151). Όταν συμβαίνει αυτό, οι επιλογές σας είναι “εκτός χρημάτων”.
Επιπλέον, ο έμπορος B, ο πωλητής της ίδιας επιλογής που πληρώθηκε το αρχικό κόστος από τον αγοραστή ($151) θα κρατήσει όλο το ασφάλιστρο ως αποζημίωση για την πώληση του δικαιώματος στον αγοραστή της επιλογής πώλησης.
