8-07 Συναλλαγές Εσωτερικών
Οι συναλλαγές εσωτερικών και το εμπόριο έχουν γίνει ένα ευαίσθητο θέμα τα τελευταία χρόνια. Οι περισσότερες σκέψεις τείνουν να είναι αρνητικές (οι εικόνες της Martha Stewart στη φυλακή μπορεί να έρθουν στο μυαλό), δίνοντας την εντύπωση ότι όλες οι συναλλαγές εσωτερικών είναι παράνομες ή ανήθικες. Δεν είναι αλήθεια.
Τεχνικά, οι συναλλαγές εσωτερικών περιλαμβάνουν έναν υπάλληλο μιας εταιρείας που εμπορεύεται τις μετοχές ή άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα της δικής του εταιρείας. Ωστόσο, το γεγονός ότι ένας αξιωματούχος μιας εταιρείας αγόρασε ή πούλησε τις μετοχές της εταιρείας του δεν σημαίνει ότι ενεργούσε με γνώση που δεν ήταν διαθέσιμη στο επενδυτικό κοινό. Οι υπάλληλοι της εταιρείας αγοράζουν και πωλούν τις μετοχές τους αρκετά συχνά καθώς λαμβάνουν επιλογές μετοχών ως μέρος του πακέτου αποδοχών τους, ασκούν αυτές τις επιλογές και στη συνέχεια πωλούν τις μετοχές που έλαβαν από τις επιλογές.
Προφανώς, οι αξιωματούχοι της εταιρείας, η διοίκηση και άλλοι υπάλληλοι συχνά, από ανάγκη, έχουν πρόσβαση σε εσωτερικές πληροφορίες που ταιριάζουν σε έναν «μη δημόσιο» ορισμό. Ωστόσο, το να έχεις αυτές τις πληροφορίες και να εμπορεύεσαι τις μετοχές της εταιρείας είναι νόμιμο και αποδεκτό. Το κοινό, η SEC (Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς) και το γραφείο του Γενικού Εισαγγελέα δεν θα έχουν κανένα πρόβλημα με κανονικές συναλλαγές από «εξωτερικούς εσωτερικούς».
Το πρόβλημα (και η παρανομία) με τις συναλλαγές εσωτερικών προκύπτει όταν οι εταιρικοί υπάλληλοι μαθαίνουν για «ουσιώδεις πληροφορίες» (σημαντικά ζητήματα, καλά ή κακά) που τους παρακινούν να αγοράσουν ή να πουλήσουν τις μετοχές της δικής τους εταιρείας. Εάν αυτές οι συναλλαγές περιλαμβάνουν εκτελεστικά στελέχη ή αξιωματούχους της εταιρείας, μπορεί να παραβιάσουν την «fiduciary responsibility» που συνοδεύει τις ισχυρές θέσεις τους, η οποία απαιτεί εμπιστοσύνη, αυτοπεποίθηση και ειλικρίνεια.
Ωστόσο, υπάρχει τρόπος να κερδίσεις από τις νόμιμες συναλλαγές των εσωτερικών. Η διοίκηση μιας εταιρείας έχει καθορισμένα χρονικά διαστήματα κάθε χρόνο για να κάνει νόμιμες αγορές ή πωλήσεις των μετοχών της εταιρείας τους. Και αυτές οι συναλλαγές είναι όλες δημόσιες πληροφορίες.
Δεν έχει νόημα ότι οι εσωτερικοί της εταιρείας θα έχουν την καλύτερη άποψη για τις μελλοντικές επιχειρηματικές προοπτικές της εταιρείας τους; Αυτή είναι η θεωρία πίσω από την παρακολούθηση των συναλλαγών εσωτερικών μετοχών μιας εταιρείας. Εάν ένας εσωτερικός κάνει μια μεγάλη αγορά μετοχών της εταιρείας του, είναι συνήθως ένα πολύ θετικό σημάδι, ενώ το αντίθετο είναι εξίσου αληθές.
Πολλές ιστοσελίδες προσφέρουν πληροφορίες για τις συναλλαγές εσωτερικών με βάση τις φόρμες που πρέπει να υποβάλουν οι εσωτερικοί στην SEC όταν εμπορεύονται. Ο ιστότοπος MSN Money σας δείχνει τις συναλλαγές εσωτερικών ανά μετοχή.
Συναλλαγές εσωτερικών για την Google (GOOG)
Ως μέρος της θεμελιώδους ανάλυσής μου για μια εταιρεία, πάντα μου αρέσει να βλέπω τις τάσεις των συναλλαγών εσωτερικών. Ορισμένοι άνθρωποι ορκίζονται σε αυτό, αλλά είμαι λίγο καχύποπτος. Μόνο και μόνο επειδή ένας ή δύο εσωτερικοί πωλούν μετοχές (ίσως ένας αγοράζει ένα νέο σπίτι και ο άλλος κάνει κάποιες ρυθμίσεις κληρονομιάς) δεν σημαίνει ότι η μετοχή δεν είναι καλή αξία—απλώς σημαίνει ότι κάποιος στην εταιρεία αγοράζει ένα ωραίο σπίτι.