6-07 Ισολογισμός

Αναφέραμε νωρίτερα σε αυτό το κεφάλαιο ότι η αξία μιας μετοχής βασίζεται σε δύο πράγματα:

• Τα μελλοντικά κέρδη της εταιρείας
• Η τρέχουσα αξία της εταιρείας

Μέχρι τώρα σε αυτό το κεφάλαιο, έχουμε συζητήσει αποκλειστικά τα μελλοντικά κέρδη της εταιρείας. Τα μελλοντικά κέρδη είναι γενικά αυτά που καθορίζουν αν η τιμή μιας μετοχής αυξάνεται ή μειώνεται. Αυτό απαιτεί τη μεγαλύτερη προσοχή καθημερινά για τον μέσο επενδυτή, αλλά ο Ισολογισμός (το άλλο μισό) αντιπροσωπεύει την τρέχουσα αξία της εταιρείας.

Τι είναι ο Ισολογισμός;

Ο ισολογισμός παρέχει μια επισκόπηση της αξίας μιας εταιρείας σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Περιλαμβάνει μια σύνοψη των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας (ό,τι κατέχουν), υποχρεώσεων (ό,τι οφείλουν) και της ίδιας κεφαλαίου του ιδιοκτήτη ή των μετόχων (το ποσό χρημάτων που έχει επενδύσει ο ιδιοκτήτης στην επιχείρηση μείον οποιοδήποτε ποσό έχει αποσυρθεί από τον ιδιοκτήτη). Αν η εταιρεία είναι ιδιωτική, θα χρησιμοποιηθεί ο όρος “ίδιο κεφάλαιο”. Αν η εταιρεία είναι δημόσια, τότε θα χρησιμοποιηθεί ο όρος “ίδιο κεφάλαιο μετόχων”. Το κεφάλαιο αντιπροσωπεύει την αξία της εταιρείας και υπολογίζεται αφαιρώντας τις υποχρεώσεις από τα περιουσιακά στοιχεία.

Ο ισολογισμός ονομάζεται μερικές φορές “Κατάσταση Χρηματοοικονομικής Θέσης” επειδή δείχνει μια στιγμιαία εικόνα της χρηματοοικονομικής κατάστασης της εταιρείας σε μια μόνο χρονική στιγμή. Αυτή η αναφορά χρησιμοποιεί έναν απλό υπολογισμό για να προσδιορίσει τη χρηματοοικονομική κατάσταση. Ο υπολογισμός ονομάζεται λογιστική εξίσωση.

Η Λογιστική Εξίσωση

Ποιες είναι οι Συνιστώσες ενός Ισολογισμού;

Ένας τυπικός ισολογισμός έχει δύο πλευρές. Τα περιουσιακά στοιχεία αναγράφονται στην αριστερή πλευρά, και η χρηματοδότηση αναγράφεται στη δεξιά.  Η χρηματοδότηση περιλαμβάνει υποχρεώσεις και ίδιο κεφάλαιο. Τα περιουσιακά στοιχεία αναγράφονται κατά σειρά ρευστότητας. Ρευστότητα σημαίνει πόσο εύκολο είναι να μετατραπεί το περιουσιακό στοιχείο σε μετρητά. Τα περιουσιακά στοιχεία χωρίζονται επίσης σε τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο αναμένεται να πωληθεί ή να χρησιμοποιηθεί εντός του έτους) και σταθερά ή μη τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία (μακροπρόθεσμες επενδύσεις και περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας που αναμένονται να διαρκέσουν πολλά χρόνια και δεν μπορούν να μετατραπούν εύκολα σε μετρητά).

Γιατί Αυτό Έχει Σημασία Για τους Επενδυτές

Το Ίδιο Κεφάλαιο, γνωστό και ως Ίδιο Κεφάλαιο Μετόχων, είναι η τρέχουσα “αξία” της μετοχής σας. Αν αυτή η εταιρεία έκλεινε και πουλούσε όλα τα περιουσιακά της στοιχεία αύριο, το Ίδιο Κεφάλαιο θα διαιρούνταν με τον συνολικό αριθμό των εκκρεμών μετοχών και θα καταβαλλόταν σε όλους τους μετόχους.

Με άλλα λόγια, η “βάση” αξία μιας μετοχής βασίζεται αποκλειστικά σε αυτό που πιστεύουν οι επενδυτές ότι θα είναι το “Ίδιο Κεφάλαιο” στο μέλλον.

Αρνητικό Ίδιο Κεφάλαιο Μετόχων

Αν μια εταιρεία έχει περισσότερες υποχρεώσεις από ό,τι περιουσιακά στοιχεία, σημαίνει ότι υπάρχει αρνητικό Ίδιο Κεφάλαιο Μετόχων. Αυτό συνήθως ανησυχεί τους επενδυτές, επειδή σημαίνει ότι η επένδυσή τους βασίζεται μόνο στα αναμενόμενα μελλοντικά κέρδη.

Η ίδια η εταιρεία πιθανώς δανείζεται πολλά χρήματα για να επενδύσει σε μελλοντικές αναβαθμίσεις ώστε να γίνει πιο ανταγωνιστική, και έτσι η τιμή της μετοχής βασίζεται στο αν οι επενδυτές πιστεύουν ότι το ρίσκο θα αποδώσει. Για παράδειγμα, η εταιρεία ridesharing Uber (ticker UBER) παρουσίασε αρνητικό Ίδιο Κεφάλαιο Μετόχων για τα πρώτα δύο χρόνια που διαπραγματευόταν στο χρηματιστήριο, καθώς επένδυαν κάθε σεντ για να επεκτείνουν το μερίδιο αγοράς τους. Οι επενδυτές δεν αγόραζαν μετοχές UBER λόγω της τρέχουσας χρηματοοικονομικής θέσης της εταιρείας, αλλά επειδή περίμεναν ότι η εταιρεία θα αξίζει ΠΟΛΥ περισσότερα στο μέλλον. Μέχρι το 2019, αυτή η επένδυση άρχισε να αποδίδει, και είχαν θετικό Ίδιο Κεφάλαιο Μετόχων.

Ο Ισολογισμός της Uber – ετησίως από το 2017 έως το 2020:

Αυτός είναι ένας “σύντομος” ισολογισμός – η πλήρης έκδοση αναλύει κάθε κατηγορία σε δεκάδες γραμμές για να δώσει στους επενδυτές μια πλήρη εικόνα του πού βρίσκεται η αξία.

Πτώχευση

Αν η εταιρεία διαπιστώσει ότι δεν μπορεί πλέον να δανειστεί αρκετά χρήματα για να καλύψει τα έξοδά της, σημαίνει ότι θα αντιμετωπίσει πτώχευση. Ως επενδυτής, μια πτωχευμένη εταιρεία σημαίνει ότι η μετοχή σας γίνεται άχρηστη. Γενικά, μια δημόσια εταιρεία θα κάνει τα πάντα για να αποφύγει την πλήρη πτώχευση. Συνήθως προσπαθούν να βρουν μια άλλη εταιρεία να τους εξαγοράσει (σε τιμή ευνοϊκή για τους μετόχους τους) πριν η χρηματοοικονομική κατάσταση γίνει απελπιστική.