6-01 Πληροφορίες: 10-Ks, 10-Qs και 8-Ks
Ο πρώτος τόπος για να ξεκινήσετε την ανάλυση μιας εταιρείας είναι να πάτε κατευθείαν στην πηγή και να εξετάσετε τις οικονομικές πληροφορίες που η εταιρεία δημοσιεύει για τον εαυτό της.
Σε προηγούμενα κεφάλαια μιλήσαμε για τις IPO και τι απαιτείται για να είναι μια εταιρεία δημόσια στις Η.Π.Α. Για να παραμείνει μια δημόσια εταιρεία σε καλή κατάσταση με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), μετά την IPO της, μια εταιρεία πρέπει να “υποβάλει” ορισμένες πληροφορίες σε τριμηνιαία και ετήσια βάση. Η SEC στη συνέχεια καθιστά αυτές τις πληροφορίες διαθέσιμες στο κοινό ώστε όλοι οι επενδυτές να έχουν ίσες ευκαιρίες και πρόσβαση στις ίδιες πληροφορίες την ίδια στιγμή.
Ακολουθούν τα 3 πιο συχνά υποβαλλόμενα έγγραφα στην SEC:
- 10-K – αυτή είναι η ετήσια έκθεση που υποβάλλεται από μια δημόσια εταιρεία στην SEC. Αυτό είναι ένα εξαιρετικά λεπτομερές έγγραφο που περιέχει πολλές πληροφορίες, συμπεριλαμβανομένης της περιγραφής της επιχείρησης, ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων για το πιο πρόσφατο οικονομικό έτος της εταιρείας (κατάσταση εσόδων, ισολογισμός, καταστάσεις ταμειακών ροών και δήλωση μετοχικού κεφαλαίου), αποζημίωση εκτελεστικών στελεχών, περιγραφή του σχεδίου επιλογών της εταιρείας, μελλοντικές δεσμεύσεις για μισθώσεις, ανασκόπηση τυχόν νομικών ζητημάτων που εκκρεμούν και πολλά άλλα. Μια ανεξάρτητη λογιστική εταιρεία επιβεβαιώνει ότι οι πληροφορίες που παρουσιάζονται είναι ακριβείς μέσω της ελέγχου των οικονομικών καταστάσεων. Ένα 10-K πρέπει να υποβληθεί εντός 75 ημερών από το τέλος του οικονομικού έτους της εταιρείας.
- 10-Q – αυτή είναι η τριμηνιαία έκθεση μιας εταιρείας που υποβάλλεται στην SEC. Το 10-Q είναι λιγότερο λεπτομερές από το 10-K, αλλά σας δίνει μια εικόνα των οικονομικών καταστάσεων ώστε να μπορείτε να δείτε πώς έχει αποδώσει η εταιρεία στην πιο πρόσφατη 90ήμερη περίοδο. Αυτές οι οικονομικές καταστάσεις είναι γενικά μη ελεγμένες. Οι εταιρείες υποχρεούνται να υποβάλουν το 10-Q τους εντός 45 ημερών από το τέλος του τριμήνου τους.
- 8-K – αυτή η φόρμα ενημερώνει τους μετόχους της εταιρείας για “μη προγραμματισμένα υλικά γεγονότα που είναι σημαντικά για τους μετόχους”. Αυτό θα περιλαμβάνει την παραίτηση ενός αξιωματούχου της εταιρείας, μια σημαντική αγορά ή επιχειρηματική συμφωνία που έχει κάνει η εταιρεία, και ακόμη και κακές ειδήσεις όπως μια έρευνα της SEC για τις επιχειρηματικές πρακτικές της εταιρείας. Αυτά είναι όλα υλικά γεγονότα που θα απαιτούσαν την υποβολή ενός 8-K. Το 8-K είναι εξαιρετικά κοινό, και πολλές εταιρείες θα υποβάλουν αρκετά 8-K κατά τη διάρκεια του έτους.
Όταν αρχίσετε να διαβάζετε τις υποβολές της SEC μιας εταιρείας, θα παρατηρήσετε ότι είναι βαρετές, ξερές και γεμάτες νομική ορολογία. Αλλά έτσι πρέπει να είναι γιατί είναι γεμάτες με αντικειμενικά ΓΕΓΟΝΟΤΑ σχετικά με την εταιρεία, και τα ΓΕΓΟΝΟΤΑ είναι αυτά που χρειάζεστε για να αξιολογήσετε τις προοπτικές επιτυχίας μιας εταιρείας. Οι υποβολές της SEC παρέχουν τις καθαρές πληροφορίες σχετικά με μια εταιρεία, χωρίς να έχουν επηρεαστεί από αναλύσεις χρηματιστηρίου.
Πάντα μου αρέσει να διαβάζω πρώτα την πιο πρόσφατη έκθεση 10-K για να δω πώς έχει αποδώσει η εταιρεία κατά το πιο πρόσφατο οικονομικό έτος της, και πιο σημαντικά, πώς αυτή η απόδοση συγκρίνεται με τους προηγούμενους 12 μήνες τους. Στη συνέχεια, αναζητώ τα πιο πρόσφατα 10-Q και συγκρίνω την ανάπτυξη πωλήσεων, το ποσοστό κέρδους και το καθαρό εισόδημα. Ελπίζω να δω τις τάσεις που καθορίστηκαν στο 10-K να συνεχίζονται στα 10-Q.
Μπορείτε να μάθετε σχεδόν τα πάντα που θέλατε να γνωρίζετε για μια εταιρεία απλώς και μόνο διαβάζοντας τις σελίδες των τριμηνιαίων ή ετήσιων εκθέσεών τους. Αυξάνονται ή μειώνονται οι πωλήσεις τους; Αυξάνεται ή μειώνεται το ποσοστό κέρδους τους; Πόσα μετρητά έχουν διαθέσιμα; Πόσα χρέη έχουν; Πώς προχωρούν οι ευρωπαϊκές τους δραστηριότητες; Τι είδους πακέτο αποζημίωσης έχει ο CEO της εταιρείας; Ποιοι είναι οι αξιωματούχοι και οι αντιπρόεδροι της εταιρείας; Ποια είναι η πολιτική μερισμάτων της εταιρείας;
Όλα είναι εκεί.
Οι περισσότερες εταιρείες θα ετοιμάσουν επίσης μια “Ετήσια Έκθεση” και θα την διανείμουν στους μετόχους τους. Είναι αυτή η Ετήσια Έκθεση που συχνά περιέχει την “λάμψη” και τις θετικές “στροφές” στην απόδοση της εταιρείας. Ενώ είναι έξυπνα κατασκευασμένη και καλογραμμένη, θα πρέπει να μάθετε να διαχωρίζετε την πρόζα στην Ετήσια Έκθεση από την πραγματική οικονομική και λειτουργική απόδοση όπως εκτίθεται στις υποβολές 10-Q και 10-K της SEC.
Παρακολούθηση Χρημάτων Υποβολές SEC
Σημειώστε ότι είπα ότι η εταιρεία ετοιμάζει μια Ετήσια Έκθεση και την διανέμει απευθείας στους μετόχους. Η Ετήσια Έκθεση ΔΕΝ υποβάλλεται στην SEC και επομένως έχει λιγότερες αντικειμενικές πληροφορίες. Ενώ η Ετήσια Έκθεση είναι συνήθως ελκυστική και ευχάριστη στην ανάγνωση, θα υπάρχουν λίγες πολύτιμες πληροφορίες στην Ετήσια Έκθεση που ΔΕΝ είναι στις υποβολές της SEC.