Ratios d’exploitation

Les ratios d’exploitation sont une catégorie de ratios qui visent à analyser dans quelle mesure une entreprise utilise ses actifs. Plus précisément, ces ratios montrent comment une entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus. Comme beaucoup de ratios utilisés dans l’analyse financière, les ratios d’exploitation sont des ratios complexes. Certains utilisent des mesures simples dans leurs numérateurs et dénominateurs, comme le COGS (Coût des biens vendus) et les revenus, mais beaucoup intègrent d’autres ratios dans le calcul. Par conséquent, il est crucial d’avoir une bonne compréhension des ratios les plus basiques, tels que le fonds de roulement. Comme tous les ratios, ceux-ci n’ont de sens que lorsqu’ils sont comparés dans le temps et à la norme de l’industrie.

Exemples d’états financiers

Nous utiliserons les états financiers d’exemple suivants comme référence pour tous nos ratios.

Exposition 1 – État des résultats

État des résultats Année se terminant le 20X5

Exposition 2 – Bilan

Bilan 20X5

Ratios d’exploitation courants

Rotation des stocks

La rotation des stocks examine combien de temps une entreprise a des stocks. La formule est :

Pour cette entreprise, la rotation des stocks serait de 4x. Cela signifie que l’entreprise vend complètement son inventaire environ 4 fois pendant la période. Certaines industries, comme les épiceries, ont une rotation très élevée, tandis que d’autres, comme un concessionnaire Bentley, auront des ratios de rotation très bas. Par conséquent, il est crucial de comprendre quelle industrie est examinée et quel est la moyenne pour cette industrie. Comparer les ratios dans le temps pour voir comment ils changent révélera également des tendances.

Jours d’inventaire en main (DOH)

La rotation des stocks peut être poussée un peu plus loin pour voir combien de fois une entreprise épuise son inventaire au cours de l’année. L’équation est :

Dans la plupart des cas, le nombre de jours sera de 365. Dans ce cas, 365/4 est ~91. Cela signifie qu’au bout de 91 jours, l’inventaire est complètement épuisé. Un ratio de rotation élevé, et donc un ratio DOH bas, peut signifier que l’entreprise ne garde pas assez d’inventaire en main. Un ratio de rotation bas, et un ratio DOH élevé, peut signifier que l’entreprise a des problèmes pour vendre l’inventaire. Ces ratios pointent souvent vers d’autres problèmes dans l’entreprise et sont utilisés comme point de départ. Si la rotation est faible, on peut vouloir examiner l’entreprise plus en détail pour découvrir pourquoi.

Rotation des créances

Le ratio de rotation des créances montre combien de fois, dans une période donnée, de l’argent est collecté auprès des acheteurs. La formule est :

Cette entreprise a une rotation des créances de 2x, ce qui signifie qu’elle collecte auprès de ses clients deux fois dans une période. Un chiffre aussi bas peut indiquer que les politiques de crédit de l’entreprise sont trop laxistes, ou que l’entreprise manque d’efficacité en matière de crédit. À l’autre extrémité du spectre, une rotation élevée peut signifier que l’entreprise a soit une politique de crédit très efficace, soit qu’elle est très stricte avec sa politique et pourrait perdre des clients au profit de concurrents ayant des politiques plus laxistes.

Jours de ventes en souffrance (DOS)

Comme avec le DOH, les jours de ventes en souffrance permettent à un analyste de déterminer combien de jours par an les ventes sont en souffrance pour une entreprise donnée. Le ratio est calculé comme suit :

Le DOS pour cette entreprise est de 182,5 jours, ce qui signifie que l’entreprise passe 182,5 jours sans collecter auprès de ses clients. Encore une fois, il est important de comparer à la moyenne de l’industrie, car certains ratios qui peuvent sembler anormaux sont en réalité assez normaux pour une industrie donnée.

Rotation des dettes

Le ratio de rotation des dettes décrit la rapidité avec laquelle une entreprise paie ses fournisseurs. Il peut être calculé comme suit :

Si les achats ne sont pas facilement disponibles, ils peuvent être déterminés comme COGS + inventaire final – inventaire initial. Pour les besoins de cet exemple, les achats seront de 75 000 $. Par conséquent, la rotation des dettes pour l’entreprise sera de 3x. Si le ratio de rotation est supérieur à la moyenne de l’industrie, cela pourrait signaler que l’entreprise paie trop rapidement, ou qu’elle profite d’une remise de crédit. En revanche, un ratio bas pourrait indiquer que l’entreprise a des difficultés à effectuer ses paiements à temps, ou qu’elle profite de conditions de crédit clémentes.

Nombre de jours de dettes

Le nombre de jours de dettes est utilisé pour déterminer combien de jours, dans une période donnée, une entreprise attend avant de payer son solde impayé. Il est calculé comme suit :

Dans cet exemple, l’entreprise a un nombre de jours de paiement d’environ 122. Par conséquent, tous les 122 jours, l’entreprise rembourse son solde. Associée aux jours de ventes à recevoir, cette mesure peut être utilisée pour calculer le cycle de conversion de trésorerie. Le cycle de conversion de trésorerie montre à quelle vitesse une entreprise convertit son investissement en stocks en liquidités. Bien que cette mesure soit généralement utilisée à des fins de liquidité, il est utile de voir comment divers ratios peuvent être utilisés de différentes manières.

Rotation des actifs totaux

Le dernier ratio opérationnel est la rotation des actifs totaux, qui montre à quel point une entreprise est capable de convertir ses actifs en revenus. La rotation des actifs totaux est calculée comme suit :

La rotation des actifs totaux pour l’entreprise est de 1,17. En d’autres termes, cela signifie que pour chaque 1 $ d’actifs, l’entreprise est capable de générer 1,17 $ de revenus. Un ratio plus élevé indique qu’une entreprise est efficace pour convertir des actifs en revenus. Cependant, comme les actifs à court et à long terme sont inclus dans la mesure, il peut être difficile d’interpréter.

Quiz Surprise