6-01 Informations : 10-K, 10-Q et 8-K
Le premier endroit où commencer à analyser une entreprise est d’aller directement à la source et de passer en revue les informations financières que l’entreprise publie à son sujet.
Dans les chapitres précédents, nous avons parlé des introductions en bourse (IPO) et de ce qu’il faut pour être une entreprise publique aux États-Unis. Pour rester une entreprise publique en règle avec la Securities and Exchange Commission (SEC), après son IPO, une entreprise doit “déposer” certaines informations sur une base trimestrielle et annuelle. La SEC rend ensuite ces informations disponibles au public afin que tous les investisseurs aient un terrain de jeu équitable et aient accès aux mêmes informations en même temps.
Voici les 3 documents les plus fréquemment déposés auprès de la SEC :
- 10-K – c’est le rapport annuel déposé par une entreprise publique auprès de la SEC. C’est un document extrêmement détaillé qui contient beaucoup d’informations, y compris une description de l’entreprise, des états financiers audités pour l’année fiscale la plus récente de l’entreprise (état des résultats, bilan, états des flux de trésorerie et un état des capitaux propres des actionnaires), la rémunération des dirigeants, une description du plan d’options de l’entreprise, les engagements futurs pour les baux, un examen de toute question juridique en cours, et bien plus encore. Un cabinet comptable indépendant confirme que les informations présentées sont exactes en auditant les états financiers. Un 10-K doit être déposé dans les 75 jours suivant la fin de l’année fiscale de l’entreprise.
- 10-Q – c’est le rapport trimestriel d’une entreprise déposé auprès de la SEC. Le 10-Q est moins détaillé que le 10-K, mais il vous donne un aperçu de ses états financiers afin que vous puissiez voir comment l’entreprise a performé au cours des 90 derniers jours. Ces états financiers sont généralement non audités. Les entreprises sont tenues de déposer leur 10-Q dans les 45 jours suivant la fin de leur trimestre.
- 8-K – ce formulaire informe les actionnaires de l’entreprise des “événements matériels non programmés qui sont importants pour les actionnaires”. Cela inclurait la démission d’un dirigeant de l’entreprise, un achat majeur ou un accord commercial que l’entreprise a conclu, et même de mauvaises nouvelles comme une enquête de la SEC sur les pratiques commerciales de l’entreprise. Ce sont tous des événements matériels qui nécessiteraient le dépôt d’un 8-K. Le 8-K est extrêmement courant, et de nombreuses entreprises déposeront plusieurs 8-K tout au long de l’année.
Lorsque vous commencez à lire les dépôts de la SEC d’une entreprise, vous remarquerez qu’ils sont ennuyeux, secs et pleins de jargon juridique. Mais ils sont censés être ainsi car ils contiennent des FAITS objectifs sur l’entreprise, et les FAITS sont ce dont vous avez besoin pour évaluer les perspectives de succès d’une entreprise. Les dépôts de la SEC fournissent des informations pures sur une entreprise, sans être altérées par l’analyse des courtiers.
J’aime toujours lire le dernier rapport 10-K en premier pour voir comment l’entreprise a performé au cours de sa dernière année fiscale, et plus important encore, comment cette performance se compare à celle des 12 mois précédents. Ensuite, je cherche les 10-Q les plus récents et compare la croissance des ventes, le pourcentage de marge bénéficiaire et le revenu net. J’espère voir les tendances établies dans le 10-K se poursuivre dans les 10-Q.
Vous pouvez découvrir presque tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur une entreprise simplement en parcourant les pages de ses rapports trimestriels ou annuels. Leurs ventes augmentent-elles ou diminuent-elles ? Leur marge bénéficiaire augmente-t-elle ou diminue-t-elle ? Combien de liquidités ont-ils en main ? Quelle est leur dette ? Comment se déroulent leurs opérations en Europe ? Quel type de package de rémunération le PDG de l’entreprise a-t-il ? Qui sont les dirigeants et les vice-présidents de l’entreprise ? Quelle est la politique de dividende de l’entreprise ?
C’est tout là-dedans.
La plupart des entreprises prépareront également un “Rapport Annuel” et le distribueront à leurs actionnaires. C’est ce Rapport Annuel qui contient souvent le “glamour” et les “retournements” positifs sur la performance de l’entreprise. Bien que bien construit et bien écrit, vous devriez apprendre à séparer la prose du Rapport Annuel de la véritable performance financière et opérationnelle telle qu’elle est présentée dans leurs dépôts SEC 10-Q et 10-K.
Surveillance des dépôts SEC
Remarquez que j’ai dit que l’entreprise prépare un Rapport Annuel et le distribue directement aux actionnaires. Le Rapport Annuel n’est PAS déposé auprès de la SEC et contient donc moins d’informations objectives. Bien que le Rapport Annuel soit généralement attrayant et agréable à lire, il y aura peu d’informations précieuses dans le Rapport Annuel qui ne se trouvent PAS dans les dépôts de la SEC.