Risk
Risk on üks olulisemaid mõisteid investeerimises, majanduses ja isiklikes rahandustes. Meie isu või vastumeelsus riski vastu on suurim tegur, mis mõjutab kulutamise ja säästmise otsuseid. Sellegipoolest mõistab väga vähe inimesi, kui suurt rolli risk meie igapäevaelus mängib.
Riskide määratlemine
„Risk“ on tõenäosus, et sündmus ei lähe nii, nagu me loodame. Igal tulevikus toimuval sündmusel ja igal sündmusel, mille jaoks me plaanime, on vähemalt kaks tulemust: viis (või viisid), kuidas me loodame, et see läheb, ja viis (või viisid), kuidas see võib valesti minna. On kahte tüüpi riske – sellised, kus me teame ebaõnnestumise tõenäosust, ja sellised, kus me ei tea.
Selgelt määratletud risk
Kui risk on „selgelt määratletud“, siis saame tavaliselt leida täpse tõenäosuse, et asjad lähevad hästi või ebaõnnestuvad. Investeerimine võlakirjadesse on üks näide sellest – on palju investeerimisteadusfirmasid, mis avaldavad riskihinnanguid võlakirja täieliku ja õigeaegse tagasimaksmise kohta.
Seda väljendatakse tavaliselt protsendi või eduka ja ebaõnnestumise suhte kaudu. Näiteks, USA riigivõlakirjal on 99% tõenäosus, et see tasub end õigeaegselt tagasi, ja vähem kui 1% risk maksejõuetuse korral.
Halvasti määratletud risk
Risk on „halvasti määratletud“, kui meil ei ole juurdepääsu kogu sellele uurimistööle – kui me teeme metsikuid oletusi ebaõnnestumise tõenäosuse kohta. Enamik teadlasi alustab eeldusest, et igal sündmusel on 50% tõenäosus ebaõnnestuda, seejärel uuendavad nad seda hinnangut, kui rohkem teavet lisandub.
Peaaegu kõik riskid algavad kui „halvasti määratletud“, kuid uurimine teiste minevikus toimunud sündmuste kohta aitab meil saladust lahendada. Näiteks, kui te pole kunagi kuulnud ettevõttest, mis kaupleb aktsiaturul, ei tea te, kas see oleks hea investeering või mitte (50% tõenäosus edust ja 50% tõenäosus ebaõnnestumisest).
Saaksite oma uurimistööd alustada ettevõtte ajaloo uurimisega – kui nad on olnud äritegevuses pikka aega stabiilsete kasumitega, vähendab see ebaõnnestumise riski. Kui tundub, et nad just eile hakkasid oma aktsiaid noteerima ilma reaalse kasumita, suurendab see ebaõnnestumise riski.
Risk ja intressimäärad
Kui keegi peab raha laenama, arvestab laenuandja selle laenu tagasimaksmise „riskiga“, kui määratakse intressimäära.
Näiteks võib pangal olla 3% baasintressimäär – nad soovivad teenida 3% tootlust igalt välja antud laenult. Iga kord, kui laenuvõtja küsib neilt laenu, teevad nad uurimistööd selle isiku sissetuleku ja krediidiajaloo kohta, et saada ülevaade, kui palju riski laenuga kaasneb.
Intressimäära arvutamine riskiga – oodatav väärtus
Kujutage ette, et laenuvõtja soovib pangast laenata 1 000 dollarit 1-aastase laenu jaoks. Pangal on oma baasintressimäär 3% – nad soovivad olla kindlad, et nad saavad aasta lõpus 1 030,00 dollarit.
Pärast uurimistööd hindavad nad, et laenuvõtjal on 10% risk maksete tegemata jätmiseks (selgelt määratletud risk). Kui ta ei suuda kõiki makseid teha, ei tea nad, kui palju nad tagasi saavad (halvasti määratletud risk). Kuna see on halvasti määratletud risk, eeldavad nad, et nad saavad poole oma rahast tagasi, kui ta mingil hetkel ebaõnnestub.
Intressimäära arvutamiseks, mida nad plaanivad küsida, soovivad nad olla kindlad, et laenu oodatav väärtus on 1 030,00 dollarit – sama, mis oleks, kui riski ei oleks. Oodatavate väärtuste arvutamiseks määravad nad tõenäosused iga tulemuse jaoks – 90% tõenäosus, et ta maksab täielikult, 10% tõenäosus, et ta ebaõnnestub. Seejärel valivad nad intressimäära, mis muudab oodatava väärtuse võrdseks 1 030,00 dollariga, millega nad soovivad laenu lõpetada.
((Laenu tagasimaksmise tõenäosus X Täielik makse) + (Laenu tagasimaksmise tõenäosus X Osaline makse)) X (Intressimäär + 1) = 1 030,00 dollarit
((90% X 1 030,00 dollarit) + (10% x 515,00 dollarit)) X (Intressimäär + 1) = 1 030,00 dollarit
($927,00 + $51,50) X (Intressimäär + 1) = 1 030,00 dollarit
$978,50 X (Intressimäär + 1) = 1 030,00 dollarit
Intressimäär + 1 = 1,0526
Intressimäär = 5,26%
5,26% intressimääraga saab pank 1 052,60 dollarit, kui laenuvõtja maksab tagasi kogu laenu. Üksikasjalik summa, mille nad saavad oma algse 3% ületamisest, on see, mida nad küsivad laenu riski katmiseks.
Risk ja psühholoogia
Inimese riskialtius muudab oluliselt seda, kuidas nad käituvad, kui nad seisavad silmitsi ebakindlusega. Inimesed püüavad minimeerida riski, mida nad peavad haldama, ja eelistavad „kindlat asja“ oodatava väärtuse tasakaalustamisele.
Riskialtius
See viib „riskialtiuse“ ideeni. Näiteks kujutage ette mündiviske mängu: kui münt kukub kullaks, saate 100 dollarit, kui see kukub kirjuks, saate 0 dollarit, või võite lihtsalt võtta 50 dollarit ilma münti viskamata. Enamik inimesi võtaks 50 dollarit, sest sularaha on parem kui 0 riski. Kui arvate, et lähete ikkagi mündiviskele ja loodate 100 dollarit, saame lihtsalt algpositsioone ringi liigutada: võite panustada 50 dollarit oma raha, et mängida. Kõigi kolme valiku oodatav väärtus on sama (te lõpetate 0, kui münt kukub kirjuks, 100 dollarit, kui see kukub kullaks, või 50 dollarit, kui lahkute), kuid enamik inimesi „tunneb“, et see on täiesti erinev mäng.
Sellega on ka praktiline rakendus – vähem risk muudab planeerimise lihtsamaks. Panganduse näites, kus püütakse määrata intressimäära, „ümardavad“ enamik panku intressi tegelikult 5,5%-ni, et kompenseerida asjaolu, et nad võtavad riski. Laenu suuruse suurenedes suureneb ka „valu“ kaotuse korral – see tähendab, et suuremad laenud omavad sageli kõrgemaid intressimäärasid, isegi sama riski taseme korral.
Riskihimu
Erinevatel inimestel on erinevad riskialtiuse tasemed, ja see muutub, kui me muudame, mis on mängus. Meie mündiviske näites saame panuseid alandada: kui viskad münti ja saad pead, saad 1 dollar, või saad 50 senti ilma viskamiseta. Sel juhul võtaks palju rohkem inimesi mündiviske panuse, kuna seotud risk on üsna väike.
Võrdle seda palju kõrgemate panustega – mis siis, kui 1 miljon dollarit on mündiviske peal, või 500 000 dollarit tasuta? Väga vähesed inimesed võtaksid viske – kuigi 1 miljon dollarit on kaks korda suurem auhind, esindab 500 000 dollari kaotamine palju suuremat riski.
Inimese riskialtius määrab ka, milliseid investeeringuid nad teevad. Inimene, kellel on palju kõrgem riskitaluvus, püüab investeerida volatiilsetesse aktsiatesse, millel on palju hinnaliikumist – püüdes maksimeerida oma tootlust. Keegi, kellel on madalam riskitaluvus, investeerib tõenäolisemalt suurtesse sinise chipi aktsiatesse ja võlakirjadesse – mitte palju tootlust hinna eest, vaid otsides stabiilset dividendide ja intressimaksete voogu.
Riskihindamise probleemid
See esitab mõnele investorile probleemi – inimesed on üldiselt halvad riskide hindamisel. Ühe investeeringu plusside ja miinuste täielik uurimine võib olla keeruline ja aeganõudev.
Vaadates suurte inimrühmade kulutamismustreid, näeme, et inimesed kipuvad alahindama ebatõenäoliste sündmuste tõenäosust, peamiselt seetõttu, et haruldased juhtumid saavad palju tähelepanu. Täiuslik näide sellest on loterii – loteriipileti oodatav väärtus (võitmise % tõenäosus korrutatud võidetava summaga) on palju madalam kui pileti hind, seega ei ostaks nutikas investor kunagi piletit. Siiski saavad loteriivõitjad palju meedia tähelepanu, seega on pidev meeldetuletus, et “SA VÕID OLLA JÄRGMINE!”. See toob emotsioonid mängu – julgustades osalema ja ignoreerides osa riskist.
Riski vähendamine
Isikliku rahanduse ja majanduse peamine oskus on mõista, kuidas riski vähendada ja “lukustada” rohkem reaalseid tootlusi. Kaks viisi, kuidas inimesed ja ettevõtted oma riski vähendavad, on mitmekesistamine ja kindlustamine.
Mitmekesistamine
Mitmekesistamine tähendab investeeringute ja varade hajutamist. Investor teeks seda, valides aktsiaid erinevatest tööstusharudest, nagu segu põllumajanduse, tervishoiu ja tehnoloogia aktsiatest. Ettevõte teeb seda, avades eraldi brände või tootesarju – Coca-Cola (KO) toodab ka Dasani vett, Minute-Maid puuviljamahlu ja Vitamin Water, et mitmekesistada oma tooteportfelli.
Mitmekesistamine toimib, kuna kuigi erinevatel aktsiatel võib olla sama riskitase, ei juhtu kaotust põhjustavad tegurid tõenäoliselt samal ajal. Kui näiteks on põud, võivad põllumajanduse aktsiad kaotada raha, kuid see esindab portfellist väiksemat osa, piirates kaotust.
Kindlustamine
Riski saab otse käsitleda kindlustuse ostmisega. Kindlustus töötab samamoodi nagu pankur, kes otsustab laenu intressimäära.
Iga kord, kui ostate kindlustuspoliisi, hindab kindlustusettevõte kõigepealt, kui palju kaotust võite kogeda, ja milline oleks selle kaotuse toimumise tõenäosus. Kindlustusettevõtete kehtestatud preemiad koosnevad kahest osast:
- Protsent kasumist, mida nad soovivad teenida kõigilt poliisidelt (panga jaoks oleks see 3% kasum, mille nad sihivad kõigilt laenudelt)
- Piisav preemia, et oodata, et nõude esitamise oodatav kaotus oleks 0.
Näiteks kujutage ette, et soovite osta 100 000 dollari suuruse elukindlustuspoliisi. Teie kindlustusettevõte sihib 5% kasumit kõigilt poliisidelt ja nad hindavad, et igal aastal on teil 2% tõenäosus ootamatult surra. Nad seadistavad teie preemiad nii, et poliisi väljamaksmise oodatav väärtus oleks null, pluss 5% tootlus investeeringult.
Aastane preemia = (Tõenäosus, et tuleb maksta X summa) X (Tootlus investeeringult + 1)
Aastane preemia = (2% X 100 000 dollarit) X (5% + 1)
Aastane preemia = 2 000 dollarit X 1,05
Aastane preemia = 2 100 dollarit