8-08 Lühike Squeeze
2021. aastal tegi Redditi investorite grupp investeerimise ajalugu, koordineerides ühiselt, et tekitada hullus GameStop (GME) aktsia ümber. Need investorid ei püüdnud tingimata kunstlikult aktsia hinda “pumpida”, vaid uskusid, et hind hoitakse kunstlikult madalal suurte investeerimisfirmade poolt, ja töötades koos soovisid nad aktsia tagasi tuua oma “Tõelisse Hinda”.
See strateegia oli varem proovitud, kuid ainult suurte investeerimispankade vahel, kes võitlesid omavahel. Pärast GameStopi sündmust sai “Lühike Squeeze” midagi, milles keskmine investor sai osaleda.
Institutsionaalne Lühike Müük
Kui sa mäletad, siis peatükis 2, “Lühike Müük” on see, kui laenad aktsia oma maaklerilt, müüd selle kohe ja ostad aktsia hiljem tagasi, et tagastada oma maaklerile. Kui aktsia hind langeb ajavahemikus, mil sa selle müüd ja hiljem tagasi ostad, teenid sa kasumit.
Me arutasime ka, et lühikesel müügil on maksimaalne kasum, mida saad teenida, kui ettevõte läheb täielikult pankrotti, nii et selle tagasiostmine maksab $0. See tähendab, et hoiad kogu hinna, mille eest sa selle algselt müüsid, oma kasumina. Teisest küljest, kui aktsia hind hakkab tõusma, võivad sinu kaotused olla lõpmatud. Mida rohkem hind tõuseb, seda suurem on sinu kaotus.
Lühike müük ei ole mõeldud ainult üksikutele investoritele, kes müüvad oma portfellis paar aktsiat. Seda kasutavad ka paljud suured investeerimispangad, müües korraga miljoneid dollareid väärtuses aktsiaid. Investeerimispangad müüvad ettevõtteid lühikeseks kahel põhjusel:
- Neil on arvamus, et see aktsia on hulluses ja nad soovivad kasu teenida, kui hind hakkab kokku kukkuma, või
- Neil on arvamus, et ettevõte ei ole enam elujõuline ja tal on suur pankrotti mineku tõenäosus
GameStopi puhul kuulus paljusid investeerimisfirmasid teise kategooriasse. GameStop kaotas igal aastal turuosa veebimängude müüjate kasuks ja paljud investorid kahtlesid nende võimes innovatsiooni rakendada, et äri ümber pöörata. See tähendas, et suured institutsionaalsed investorid müüsid aktsiat lühikeseks, laenates aktsiaid ja müües neid.
Nagu me eelnevates tundides käsitlesime, kui aktsia müüjaid on palju rohkem kui ostjaid, siis hind langeb pakkumise ja nõudluse tõttu. Kui paljud investorid müüvad lühikeseks korraga, muutub see omaette “hulluseks”. See on koht, kus aktsia hind on kunstlikult madal, kuna nii paljud inimesed müüvad seda lühikeseks.
Mis on “Lühike Squeeze”?
Kui ettevõte näeb välja, nagu ta tõeliselt vaevleb ja võib peagi oma uksed sulgeda, tunnevad institutsionaalsed investorid, kes müüvad aktsiat lühikeseks, end kindlalt, et ettevõte jätkab vaevlemist ja ei näe tõsist riski oma lühikeste positsioonide hoidmiseks (või suurendamiseks). Siiski võivad nende kaotused olla endiselt potentsiaalselt lõpmatud, kui aktsia hind hakkab tõusma.
“Lühikeses Squeezes” tunnustavad teised investorid, et on olemas potentsiaalne “vastupidine hullus”, kuna aktsia hind on allapoole surutud nii paljude lühikeste müüjate tõttu. Need teised investorid, tavaliselt suured investeerimisfirmad, hakkavad ostma suuri koguseid seda aktsiat, et sundida lühikesi müüjaid raha kaotama. See on “Squeeze”.
Risk on selles, et kui lühikesed müüjad saavad piisavalt suure kaotuse, on nad sunnitud oma lühikesed positsioonid katma, ostes aktsiaid tagasi selle kõrgema hinna juures. Ja ainus, kes on valmis müüma, on investorid, kes teevad “squeezet”.
Kui lühikesed müüjad sulgevad oma positsiooni, ostes kõik aktsiad tagasi squeezetelt, tühistatakse see “vastupidine hullus” ja aktsia hind stabiliseerub kõrgemal tasemel. Nii lühikesed müüjad kui ka squeezet teinud investorid liiguvad edasi teistele aktsiatele, ja selle aktsia hind põhineb nüüd ainult ettevõtte enda väärtusel, mitte kunstlikult madalal lühikesest müügist tingituna. Siiski on investeerimisfirmade jaoks ebaseaduslik koordineerida oma tegevust aktsia hinna manipuleerimiseks, seega on “Lühikesed Squeezed” üsna haruldased. Varem oli tavaliselt palju väikeseid investeerimisfirmasid, kes müüsid lühikeseks, ja üks suur investeerimisfirma, kes tegi squeezet, et nad välja tõrjuda.
GameStopi Juhtum
GameStopi puhul müüsid paljud suured investeerimisfirmad ettevõtte aktsiaid lühikeseks. Nad olid kaotanud turuosa igal aastal internetipõhiste mängude jaemüüjatele ning enamik investoreid kahtles nende võimes innovatsiooni rakendada, et äri ümber pöörata. Lühikeseks müük näis olevat üsna hea panus.
Kuid kümned tuhanded erainvestorid otsustasid koos töötada, et “pinget tõmmata” nende institutsionaalsete investorite peale, luues meelega maniakaalse olukorra. Väikesed erainvestorid ei ole seotud samade koordineerimisreeglitega nagu suured investeerimispangad, kui seal ei ole petmist kaasatud. See oli suur risk, mis põhjustas hinna järsu tõusu, ja paljud institutsionaalsed investorid pidid oma lühikesed positsioonid katma.
See tõi pingetõmbajatele väga lühikese ajaga palju raha, kuid kui nad üritasid oma aktsiaid müüa, ei olnud piisavalt ostjaid. Institutsionaalsed investorid tulid peaaegu kohe tagasi, alustades uut lühikeseks müügi lainet, mis kaotas paljude hiliste väikeste investorite jaoks väikese varanduse.
Huvi pärast rakendati pinget teist korda, et sundida välja see teine lühikeseks müüjate laine. See põhjustas uue hinna tõusu, kuid mitte samas ulatuses, enne kui aktsia hind lõpuks hakkas kõrgemal tasemel stabiliseeruma.
Allolevalt graafikult näete GME aktsia hinda 2021. aasta 3 kuu jooksul. Pange tähele, et saate selgelt näha, kus maniakid algasid, tuginedes nii sellele, kus hind hakkas liikuma, kui ka tohututele mahutõusudele (sinised baarid graafiku allosas):
Erainvestorina osalemine “lühikeses pinges” on ÄÄRMISELT riskantne, kuna see sõltub koordineeritud strateegiast kümnete tuhandete teiste inimeste seas, kes kõik püüavad välja mõelda parimat aega “raha võtta ja joosta”.