8-06 Kasv mõistliku hinna eest (GARP)
Dot.com plahvatuse haripunktis sai populaarseks strateegiaks – kasv iga hinna eest – paljude investorite hüüdlause. Pärast mullide lõhkemist sai populaarseks ja jääb selliseks konservatiivsem strateegia, mida tuntakse kui kasv mõistliku hinna eest, või GARP, mis on populaarne investeerimisplaan.
Kiiresti kasvava väärtpaberi eest kõrge hinna maksmine võib põhjustada tõsiseid kaotusi, kui see ei suuda oma muljetavaldavat kasvu säilitada. Vaadake allolevat Crocsi (CROX) graafikut. See on see plastist, värviline jalatsifirma, mis sai paar aastat tagasi väga populaarseks:
Ülalolev Crocs, Inc. (CROX) graafik näitab meile riski, mis on seotud kõrge kasvuettevõtte liiga hilja ostmisega.
Crocs on suurepärane näide riskist investeerida liiga hilja kiiresti kasvavasse ettevõttesse. Siiski võib aktsia, mis kasvab mõõdukas, jätkusuutlikus tempos, olla nutikas ost, kuna need kipuvad tooma rohkem kasumit väiksema riskiga. Vaadake allolevat Google’i (GOOG) graafikut. See on selgelt kasvufirma ja on seda olnud juba aastaid.
Google’i (GOOG) graafik näitab meile, kuidas see on saanud mõned löögid, kuid omab jätkusuutlikumat kasvumäära ja äri.
Kasvainvesteerimine sarnaneb “väärtus” investeerimisega, kuna enamik inimesi seostab kasvuvõimet ettevõtte ja selle aktsia sisemise väärtusega. Kasv mõistliku hinna eest viitab sellele, et peaksite hindama väärtpabereid seoses sarnaste aktsiatega, aktsiatega, mis on kogenud sarnast kasvu, kuid millel on kõrgemad turuhinnad.
Näiteks, kui olete huvitatud investeerimisest suurtesse tehnoloogiaettevõtetesse, võiksite kasutada GARP meetodit, et valida kiireimalt kasvavad tehnoloogiaettevõtted, mille aktsiad on kõige mõistlikuma hinnaga, võrreldes nende kasumiga ja oodatava tulevase kasvumääraga. Vaadakem Microsofti (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google’i (GOOG) ja Apple’i (AAPL) GARP meetodi abil, tuginedes nende 2009. aasta hindamistele.
| Aktsia | Hinna ja kasumi (P/E) suhe | Prognoositud kasumi kasv (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Vaadates ülaltoodud relatiivseid P/E suhteid ja PEG suhteid, näeme, et Microsoftil on kõige väiksem hindamine (P/E vaid 19.7). Kuid tal on ka kõige väiksem prognoositud kasvumäär (vaid 18%), mis tõenäoliselt seletab, miks see on suhteliselt odav aktsia võrreldes oma konkurentidega.
Teisest küljest on Yahoo!l hullumeelne, kõrge P/E suhe 185.6 ja väga kõrge prognoositud kasumi kasvumäär 47%. Google’il ja Apple’il on samuti kõrged P/E suhted, kuid mitte midagi sellist nagu Yahoo!l. Nende prognoositud kasum on samuti parem kui Microsoftil: 30% ja 50% võrreldes vaid 18%.
Siiani näeme, et selles võrdluses toovad Google ja Apple väga head kasvu ilma kallite hindadeta. See elimineerib Microsofti ja Yahoo! kaalumisest, kuid kuidas valida Google’i ja Apple’i vahel?
Kuna Apple’il on paremad kasvuväljavaated (50% vs. 30% kasv) ja odavam hindamine võrreldes Google’iga (33.5 vs. 38.5), on see meie selge võitja selles GARP analüüsis. Pole üllatav, et Apple oli 2009. aastal üks parimaid aktsiaid, kuna see tõi rohkem kui 120% kasumit investoritele, kes seda omasid. Ja vaadates kõigi 4 aktsia graafikut, mida me eespool arutasime, võib olla ahvatlev eeldada, et kõik kasutasid GARP meetodit aktsiate valimiseks 2009. aastal:
2009. aastal kasvas Apple rohkem kui 125%, Google 80%, Microsoft 50% ja Yahoo! vaid 30%
Muidugi sõltub GARP analüüsi kvaliteet aktsia prognoositud tuleviku kasumist ja need võivad igal hetkel muutuda. Siiski on GARP analüüs kasulik aktsiate valimisel samas tööstuses, kuna kui ühe ettevõtte kasumiprognoosid muutuvad, muutuvad need tavaliselt ka kõigi selle tööstuse aktsiate jaoks.
Ärge muretsege, kui te ei ole igal juhul õige; keegi ei ole. Kuid nutikate otsuste tegemine, mis põhinevad kindlal uurimisel ja mõistlikel ootustel, peaks aja jooksul tooma häid kasumeid.