4-01 Risk, Reward, and Diversification
Risk, reward, and diversifikatsioon on kõige olulisemad mõisted, mida tuleb mõista enne portfelli alustamist. Need on tegurid kõigis investeerimisotsustes. Te peate õppima rohkem kui ainult õpikute definitsioonid nende tegurite kohta – peate mõistma, kuidas need koos turu ajastuse ja äri tsüklitega mõjutavad teie portfelli tootlust. Isegi risk, kui seda õigesti hallata ja mõista, võib sageli aidata teie portfelli. On erinevaid riskitasemeid ja erinevaid diversifikatsiooni tüüpe.
Lihtsalt öeldes, “risk” on termin, mida kasutatakse teie tulemuste tõenäosuse ja volatiilsuse määramiseks. Risk käib tavaliselt käsikäes tootlusega: mida rohkem riski te võtate, seda kõrgemat tootlust te ootate, ja vastupidi, mida madalamat riski te võtate, seda madalamat tootlust te ootate.
Termin “tootlus” tähendab üldiselt kasumit ja finants/investeerimismaailmas väljendatakse seda tavaliselt protsendina ja sageli aastasena. 100 dollari investeerimine ja 6 dollari kasumi teenimine 2 aasta jooksul annab 6% tootluse või kasumi protsendi ja aastase tootluse 3%. 100 dollari investeerimine ja 50 dollari kasumi teenimine 2 aasta jooksul annab 50% tootluse ja aastase tootluse 25%.
Riskide ja tootluse mõistmiseks kaaluge neid 4 venda (Adam, Bob, Charley ja David), kellel on erinevad viisid 100 dollari investeerimiseks, ja mõelge igaühe “riskitaluvusele”. Kuhu teie sobite?
- Adam on äärmiselt riskialti ja paneb 100 dollarit sularaha purki oma köögis ning magab öösel väga rahulikult, teades, et tal on purgis alati 100 dollarit.
- Bob on samuti riskialti, kuid paneb selle sama 100 dollari suuruse summa raha turu kontole linna suurimas ja vanimas pangas. See raha turu konto maksab 1% ja Bob on (peaaegu) kindel, et 12 kuu pärast on tal sellel kontol 101 dollarit.
- Charley meeldib võtta natuke riski ja ostab 100 dollari väärtuses IBM-i aktsiaid. Ta uuris aktsiat ja avastas, et viimase 10 aasta jooksul on IBM-i aastane tootlus varieerunud -10% ja +57% vahel, seega on ta veidi kindel, et tema 100 dollarit muutub kuskil 90 ja 157 dollari vaheliseks summaks.
- Davidil on sõber, kes on maakler, ja tema maakler ütles, et aktsia XYZ on biotehnoloogia tööstuses ja nad viisid läbi väikese testi ravimi kohta, mis näis ravivat vähki 6-l 10 patsiendist, kes seda proovisid. Nüüd on nad testis 1000 inimesega. David’i maakler ütleb, et kui see teine test annab sarnaseid tulemusi, siis aktsia tõuseb 1 dollarilt 100 dollarile järgmise aasta jooksul; kuid kui see ei lähe hästi, on ettevõttel raha otsas ja nad tõenäoliselt peavad pankrotti minema. David ostab 100 dollari väärtuses XYZ aktsiaid, lootes, et aktsia vähemalt kolmekordistub, kuid ta teab ka, et on suurem võimalus, et ettevõte läheb pankrotti ja ta kaotab oma 100 dollarit.
Ilmselgelt on need 4 erinevat isiksust (mõelge “riskitaluvustele”) 4 erineva ootusega oma tasude osas. Kuna kellelgi pole kristallkuuli, et näha tulevikku, ei tea ükski neist 4 vennast, milline on nende lõplik tootlus aasta pärast. Adami naine võib ekslikult visata purgi ära, kus on 100 dollarit, kuna ta unustas, et ta pani selle sinna; Bobi pank võib teatada, et see suletakse ja raha turu fondid varastati kurjategija Ponzi skeemi poolt; Charley IBM-i aktsiad võivad muutuda väärtusetuks, kui ettevõte kokku kukub Enroni stiilis; ja David’i panus XYZ aktsiasse võib olla väärt 10 000 dollarit või 0 dollarit.
Põhieesmärk investeerimisel on riski minimeerimine ja diversifikatsioon on kõige usaldusväärsem meetod investeerimisriski minimeerimiseks. Diversifikatsioon on lihtsalt riski hajutamine, et “kõik teie munad ei oleks ühes korvis.”
Nüüd oletame, et ülaltoodud 4 vennal oli 5. vend, Edward, kes ei suutnud otsustada, mida oma 100 dollariga teha, nii et ta kopeeris igaühe oma vendadest, investeerides 25 dollarit igaühe stiili. See on lihtne näide sellest, mida diversifikatsioon tähendab.
Matemaatiliselt on diversifikatsioon seotud teie tootluste variatsioonide minimeerimisega, keskmistades iga teie aktsia oodatavaid tootlusi. Kui aktsia A tootlus oli aastas -50% kuni +50% ja aktsia B tootlus oli aastas -10% kuni +10%, siis oleks mõistlik, et portfell, mis on 50% investeeritud igasse neist kahest aktsiast, ootaks tootlusi -30% kuni +30%.
Nüüd, kui lisame aktsia C, mis on alati andnud 5% tootlust, siis portfell, mis on võrdselt kaalutud A, B ja C vahel, ootaks tootlusi -18% kuni +22%. Kuid kui ma panen 50% C-sse ja 25% igasse A-sse ja B-sse, siis oleme -13% kuni +18%. Mõelge sellele nagu retsepti tegemine spagetikastme jaoks. Teate, et panete sisse 3 koostisosad, kuid kui teile meeldib, et see on veidi soolane, valite rohkem soola ja vähem pipart.
See selgitab, kuidas saame oma tootlusi keskmistada, ostes erinevaid aktsiaid, kuid kõige olulisem koostisosa edukaks diversifikatsiooniks on aktsiate ostmine erinevatest tööstusharudest. Nagu võite oodata, ei soovi te kindlasti, et teie portfellis oleks aktsiaid, mis kõik toimivad oma äärmuslikus halvimas ühel ja samal ajal. Teisisõnu, soovite valida aktsiaid, mille tootlused ei korreleeru väga tugevalt. Kui üks aktsia langeb, loodate, et teil on mõned aktsiad, mis tõusevad, et aidata tasakaalustada langetava aktsia kaotust.
Nagu me varem peatükkides arutasime, aitab äritsükli ja toote elutsüklite mõistmine mõista, miks mõned ettevõtted toimivad hästi ajal, mil teised ettevõtted toimivad väga halvasti.
Erinevates tööstusharudes diversifitseerimine ei ole nii keeruline, kui see võib tunduda, kui suudate samm tagasi astuda ja vaadata asju väga makrotasandil. Ajalugu on täis näiteid, kus mõned tööstusharud toimivad hästi, samas kui teised kannatavad. Kuidas arvate, et hobuste ja vankrite ettevõtted toimisid, kui Ford hakkas müüma Model-T-sid? Kuidas arvate, et vaakumtubade ettevõtted toimisid, kui kõrgtehnoloogia hakkas liikuma pooljuhtide suunas? Kuidas seondub kaitseaktsiad meditsiiniliste aktsiatega, kui praegune USA president suurendab sõjaväe eelarvet ja kärbib sotsiaalkindlustuse toetusi? Lõpuks ärge unustage, et mõnikord ei soovi investorid üldse turul olla, seega investeerivad nad oma raha teistesse investeeringutesse, nagu raha turud, võlakirjad, väärismetallid jne. Pea meeles, et individuaalsed aktsiad ja aktsiaturg võivad liikuda 3 suunas: üles, alla ja külgsuunas!
Oletame, et lisasime oma portfelli aktsia D, mis liigub vastupidiselt aktsiale A, nii et kui aktsia A kaotab 50%, siis aktsia D teenib 20% ja kui aktsia A teenib 50%, kaotab aktsia D 5%. Meie võrdselt kaalutud portfell A, B, C ja D puhul oleks nüüd oodatavad tootlused vahemikus -9% kuni +15%.
Siin on kiire ülevaade mõnest viisist, kuidas saavutada mitmekesistamist.
- Aktsiate lõikes: Kindlasti aitab, kui teie portfellis on rohkem kui üks aktsia. Ülikooli professorid ütlesid kunagi, et hästi mitmekesistatud portfelli jaoks on vajalik vähemalt 30 aktsiat. Viimasel ajal on need akadeemikud hakanud rohkem muganduma portfelliga, mis koosneb ainult 10 aktsiast, kui need on väga mitmekesised.
- Tööstusharude lõikes: Investeerimine erinevatesse tööstusharudesse hajutab riski, et mõni üksik tööstusharu võiks tõsiselt kannatada. Näiteks täielik investeerimine nafta-, kinnisvara- või autotootjatesse võib lühiajaliselt genereerida suurepäraseid tootlusi. Siiski, langus mõnes üksikus tööstusharus võib teie portfelli üldiselt hävitada.
- Turukapitalisatsiooni lõikes: Turukapitalisatsioon, või lühidalt “turukapital”, on viis ettevõtete tuvastamiseks ja klassifitseerimiseks nende avaliku aktsia koguväärtuse suuruse järgi. Tüüpiliselt klassifitseeritakse aktsiad suurkapitaliks (üle 10 miljardi dollari turukapital), keskmiseks kapitaliks (1-10 miljardit dollarit turukapital) ja väikeettevõteteks (alla 1 miljardi dollari). On ka uuemaid klassifikatsioone, nagu mega-kapital (üle 100 miljardi dollari), mikro-kapital (alla 100 miljoni dollari) ja isegi nano-kapital (alla 10 miljoni dollari). Saate klassifitseerida ettevõtteid nende alusel või mõne muu teie loodud meetodi abil. Teie jaoks, kui olete uus investor, on oluline kaaluda investeerimist erineva suurusega turukapitalidesse, et vähendada riski ja suurendada oma portfelli mitmekesisust.
- Dividenditootluse lõikes: Ettevõtted erinevad sageli oma lähenemisviisis dividendide maksmisele. Mõned juhatused eelistavad tugevalt kasumi jaotamist dividendimaksete vormis, samas kui teised soovivad säilitada raha teadus- ja arendustegevuse (R&D) ja/või kasvu rahastamiseks. Investeerides mõningatesse väärtpaberitesse, millel on kõrge dividenditootluse ajalugu, ja ka nendesse, mis näitavad raha säästmist uute toodete või laienemise rahastamiseks, saab inimene teatud riski kaitse.
- Rahvusvahelised ja arenevad turud: Maailma majanduslik globaliseerumine on teinud arenevatest turgudest suurepärase mitmekesistamise allika. Arenevad turud, nagu need Brasiilias, Venemaal, Indias ja Hiinas (BRIC riigid), on need riigid, mis kasvatavad kiiresti oma rahvuslikke majandusi ja kipuvad peegeldama turule orienteeritud filosoofiat. Nad otsivad tavaliselt otsest investeeringut kõigil rahastamisastmetel, sealhulgas väiksemalt investorilt. Kui teete oma kodutööd, võite leida suurepäraseid võimalusi oma portfelli suurendamiseks ja riskifaktori haldamiseks, samal ajal nautides häid teenuseid ja väärtuse tõusu. Rahvusvahelised turud on tavaliselt riskantsemad kui küpsed turud Põhja-Ameerikas ja Euroopas, kuid need pakuvad ka väga atraktiivseid tootlusi.
- Hinnalised metallid ja kaubanduse ETF-id:
Paljud inimesed usuvad, et investeerimine otse hinnalistes metallidesse (kuld, hõbe jne) või kaubanduse ETF-idesse (börsil kaubeldavad fondid), mis on seotud hinnaliste metallide indeksitega, on väärtuslikud mitmekesistamise ja riski vähendamise tööriistadena. Jällegi peaksite tutvuma ja olema tuttav hinnaliste metallide ajaloolise liikumisega JA globaalsete majanduslike tingimustega, mis eelnesid või eksisteerisid nende hinnaliikumiste ajal. Lisaks on hinnalistel metallidel “sisemine” väärtus koos turuhinnaga.
- Dollari keskmine hind (ostmine ja müümine): Riskide vähendamiseks on dollari keskmise hinna strateegiad kavandatud nii, et ostate sama väärtpaberite väiksemaid plokke (suure ühekordse ostu asemel) aja jooksul, et saavutada soovitud investeerimispositsioon. See “silub” sageli nende väärtpaberite hinnateguri, et aidata teil hallata turuhinna muutuste kõikumisi – nii üles kui alla.
Ärge unustage, et saate dollari keskmist hinda rakendada ka siis, kui müüte, just nagu me õpetasime teile dollari keskmist hinda rakendama, kui ostate. Kui te pole kindel aktsia või aktsiate osas oma portfellis, ärge kartke müüa 1/3 või ½, et alustada oma positsiooni aja jooksul vähendamist. Jagades oma väärtpaberite müüki, “tasandate” sageli turuhinna muutusi dollari keskmise hindamisega, et genereerida riskivaba ja stabiilne tootlus.