8-08 Krátký Squeeze

V roce 2021 skupina investorů na Redditu učinila investiční historii tím, že se koordinovala, aby způsobila mánii kolem akcií GameStop (GME). Tito investoři se nesnažili uměle „zvýšit“ cenu akcií, ale místo toho věřili, že cena je uměle držena nízko velkými investičními firmami, a společně chtěli přivést cenu akcií zpět na její „skutečnou cenu“.

Tato strategie byla zkoušena i dříve, ale pouze velkými investičními bankami, které mezi sebou bojovaly. Po události GameStop se „krátký squeeze“ stal něčím, na čem se mohl podílet průměrný investor.

Institucionální Krátký Prodej

Pokud si vzpomínáte na kapitolu 2, „Krátký prodej“ je, když si půjčíte akcii od svého makléře, okamžitě ji prodáte a později akcii koupíte zpět, abyste ji vrátili svému makléři. Pokud cena akcie klesne mezi tím, co ji prodáte, a tím, co ji koupíte zpět, vyděláte zisk.

Také jsme diskutovali o tom, že u krátkého prodeje maximální zisk, který můžete získat, nastane, pokud společnost zcela zkrachuje, takže by stálo 0 $ ji koupit zpět. To znamená, že si ponecháte plnou cenu, za kterou jste ji původně prodali, jako svůj zisk. Na druhou stranu, pokud cena akcie začne stoupat, vaše ztráty mohou být nekonečné. Čím více cena stoupá, tím větší je vaše ztráta.

Krátký prodej není používán pouze jednotlivými investory, kteří prodávají několik akcií ve svém portfoliu. Používají ho také mnohé obrovské investiční banky, které krátce prodávají akcie v hodnotě milionů dolarů najednou. Investiční banky krátce prodávají společnosti ze dvou důvodů:

1. Domnívají se, že tato akcie je v mánii a chtějí profitovat, když cena začne klesat, nebo
2. Domnívají se, že společnost již není životaschopná jako podnik a má vysokou šanci na bankrot

V případě GameStop bylo mnoho investičních firem v té druhé kategorii. GameStop každoročně ztrácel podíl na trhu ve prospěch online prodejců her a mnozí investoři pochybovali o jejich schopnosti inovovat a otočit podnikání. To znamenalo, že obrovští institucionální investoři krátce prodávali akcie tím, že si půjčovali akcie a prodávali je.

Jak jsme pokryli v předchozích lekcích, když je mnohem více prodávajících než kupujících pro akcii, cena se tlačí dolů kvůli nabídce a poptávce. Když mnoho investorů krátce prodává najednou, stává se to svou vlastní „mánií“. To je místo, kde je cena akcie uměle nízká, protože tolik lidí ji krátce prodává.

Co je to „Krátký Squeeze“?

Když se zdá, že podnikání opravdu bojuje a může brzy zavřít své dveře, institucionální investoři, kteří krátce prodávají akcie, se cítí sebevědomě, že společnost bude i nadále mít problémy a nevidí žádné vážné riziko v udržení (nebo zvýšení) svých krátkých pozic. Nicméně, jejich ztráty jsou stále potenciálně nekonečné, pokud cena akcie začne stoupat.

V „krátkém squeeze“ jiní investoři rozpoznávají, že existuje potenciální „obrácená mánie“, protože cena akcie je tlačena dolů kvůli tolika krátkým prodejcům. Tito jiní investoři, obvykle velké investiční firmy, začínají nakupovat obrovské množství této akcie, aby donutili krátkodobé prodejce začít ztrácet peníze. To je „squeeze“.

Hazard je v tom, že když krátkodobí prodejci utrpí dostatečně velkou ztrátu, jsou nuceni pokrýt svůj krátký prodej tím, že koupí akcie zpět za tuto vyšší cenu. A jediní lidé ochotní prodávat jsou investoři, kteří provádějí „squeeze“.

Když krátkodobí prodejci uzavřou svou pozici tím, že koupí zpět všechny akcie od squeeze, ta „obrácená mánie“ je zrušena a cena akcie se usadí na vyšší ceně. Jak krátkodobí prodejci, tak squeezeři přecházejí na jiné akcie a cena této akcie je nyní založena pouze na hodnotě samotné společnosti, nikoli uměle nízké kvůli krátkému prodeji. Nicméně, je nezákonné, aby investiční firmy koordinovaly své akce k manipulaci s cenou akcií, takže „krátké squeezes“ jsou poměrně vzácné. V minulosti to obvykle bylo mnoho malých investičních firem, které krátce prodávaly, a jedna velká investiční firma, která prováděla squeeze, aby je donutila ven.

Případ GameStop

V případě GameStopu mnoho velkých investičních firem prodávalo akcie společnosti na krátko. Každý rok ztrácely podíl na trhu ve prospěch internetových prodejců her a většina investorů pochybovala o jejich schopnosti inovovat a otočit podnikání. Krátký prodej se zdál jako docela dobrá sázka.

Nicméně desítky tisíc individuálních investorů se rozhodly spolupracovat, aby „vytáhly stisk“ na tyto institucionální investory a úmyslně vytvořily mánii. Malí individuální investoři nejsou vázáni stejnými pravidly koordinace jako velké investiční banky, pokud není zapojeno žádné podvodné jednání. Bylo to velké riziko, které způsobilo, že cena vystřelila nahoru, a mnoho institucionálních investorů bylo nuceno pokrýt své krátké pozice.

To přineslo spoustu peněz pro ty, kteří stisk vytáhli, během velmi krátké doby, ale když se pokusili prodat své vlastní akcie, nebylo dost kupujících. Institucionální investoři se vrátili téměř okamžitě a zahájili další vlnu krátkého prodeje, což způsobilo, že mnozí pozdní malí investoři přišli o malé jmění.

Zajímavé je, že stisk byl aplikován podruhé, aby se vytlačila tato druhá vlna krátkých prodejců. To způsobilo další nárůst ceny, ale ne v takové míře, než se cena akcií konečně začala usazovat na vyšší úrovni.

Na níže uvedeném grafu můžete vidět cenu akcií GME za 3 měsíce roku 2021. Všimněte si, že můžete jasně vidět, kde máni začaly, jak na základě toho, kde se cena začala hýbat, tak i na obrovských nárůstech objemu (modré pruhy na dně grafu):

Jako individuální investor, který se účastní „krátkého stisku“, je to EXTREMNĚ riskantní, protože to závisí na koordinované strategii s desítkami tisíc dalších lidí, kteří se všichni snaží přijít na nejlepší čas, kdy „vzít peníze a utéct“.