1-07 Dluhopisy
Na rozdíl od akcie, které jsou kapitálovými nástroji, dluhopisy jsou dluhovými nástroji. Když jsou dluhopisy poprvé vydány společností, investor/věřitel obvykle poskytne společnosti 1 000 USD a společnost slibuje, že investorovi/věřiteli zaplatí určitou úrokovou sazbu každý rok (nazývanou úroková sazba), A, splatí půjčku 1 000 USD, když dluhopis dospěje (nazývaný datum splatnosti). Například GE by mohla vydat 30letý dluhopis s 5% úrokem. Investor/věřitel dá GE 1 000 USD a každý rok věřitel dostává 50 USD od GE, a na konci 30 let investor/věřitel dostane zpět svých 1 000 USD. Dluhopisy se liší od akcií v tom, že mají stanovenou úrokovou sazbu a poskytují pravidelný peněžní tok ve formě úrokových plateb pro držitele dluhopisů. Tento peněžní tok přispívá k hodnotě a ceně dluhopisu a ovlivňuje skutečný výnos (úrokovou sazbu), který držitelé dluhopisů obdrží. S běžným vlastnictvím akcií nejsou spojeny žádné takové sliby.
Po vydání dluhopisu přímo společností se dluhopis obchoduje na burzách. Jakmile začnou působit síly nabídky a poptávky, cena dluhopisu se mění z jeho počáteční nominální hodnoty 1 000 USD. V den, kdy byl dluhopis GE vydán, byl 5% výnos přijatelný vzhledem k riziku GE. Ale pokud úrokové sazby vzrostou a tento 5% výnos se stane nepřijatelným, cena dluhopisu GE klesne pod 1 000 USD, aby efektivní výnos byl vyšší než 5% úroková sazba. Naopak, pokud obecně úrokové sazby klesnou, pak se tato 5% úroková sazba GE začne jevit jako atraktivní a investoři budou nabízet cenu dluhopisu zpět nad 1 000 USD. Když se dluhopis obchoduje nad svou nominální hodnotou, říká se, že se obchoduje za prémii; když se dluhopis obchoduje pod svou nominální hodnotou, říká se, že se obchoduje se slevou.
Zde je příklad s trochu podrobnějším rozborem:
Pokud koupíte dluhopis za 1 000 USD, který platí 5% úrok, pak každý rok dostanete zpět 50 USD na úrocích a když dluhopis dospěje, dostanete nominální hodnotu 1 000 USD. Takže v tomto případě je váš výnos 5%.
Pokud jste za dluhopis zaplatili 900 USD, stále byste dostávali 50 USD na úrocích každý rok plus nominální hodnotu 1 000 USD, když dluhopis dospěje. Takže 50 USD výnos na nákladech 900 USD je 5,55% výnos ročně a 1 000 USD zpět na 900 USD je další dobrý výnos, takže celkový výnos bude NAD 5,55%.
Pokud jste za dluhopis zaplatili 1 100 USD, stále byste dostávali 50 USD na úrocích každý rok plus nominální hodnotu 1 000 USD, když dluhopis dospěje. Takže 50 USD výnos na nákladech 1 100 USD je 4,54% výnos ročně a 1 000 USD zpět na počáteční investici 1 100 USD je negativní výnos, takže celkový výnos bude NIŽŠÍ než 4,54%.
Porozumění rozdílu mezi vašimi úrokovými platbami a skutečným výnosem dluhopisu je zásadní, pokud někdy obchodujete s dluhopisy.
Existují tři běžné typy dluhopisů dostupné k obecnému prodeji. Nabízejí různé úrovně zabezpečení a předpokládané výnosy:
Státní dluhopisy:
Státní dluhopisy USA nesou plnou víru a úvěr vlády USA. Proto nákup státních dluhopisů eliminuje většinu rizika spojeného s většinou investic. Jak si můžete představit, na oplátku za toto minimalizované riziko bude vaše úroková sazba také nižší než u většiny “exotických” investičních možností.
Státní dluhopisy, zejména 3měsíční státní pokladniční poukázky, jsou někdy citovány jako “bezriziková úroková sazba”, minimální úroková sazba, kterou informovaný investor přijme za užívání minimálního rizika. Ve skutečném světě neexistuje žádná skutečně bezriziková investice, i když státní dluhopisy se k tomu blíží. Níže je snímek stránky vládních dluhopisů z Bloomberg.com:
Měli byste také pochopit význam “výnosová křivka“. Zobrazeno graficky výše, výnosová křivka je vztah mezi nabízenou úrokovou sazbou a časem do splatnosti investice. Zatímco všechny investice mají výnosovou křivku, mnozí obchodníci a ekonomové pečlivě sledují výnosovou křivku státních dluhopisů různých splatností, aby pomohli učinit další finanční rozhodnutí a projekce.
Korporátní dluhopisy:
Tyto dluhopisy mohou být poměrně bezpečné nebo někdy riskantní. Jejich vnitřní hodnota je silně určena úvěrovou schopností korporace, která dluhopisy nabízí. Mějte na paměti, že stabilita korporace se může v průběhu času měnit. Například až do roku 2009 většina dluhopisů nabízených americkými automobilkami naznačovala dobré úrovně zabezpečení. Nicméně bankroty GM a Chrysler, spolu se závažnými finančními problémy u Fordu (F), vytvořily mnohem vyšší rizikové faktory pro jejich korporátní dluhopisy. Obvykle jsou však korporátní dluhopisy bezpečnější než korporátní akcie.
Městské dluhopisy:
Státy, města nebo jiné místní vlády často vydávají dluhopisy, aby získaly peníze na financování služeb nebo infrastrukturních projektů (opravy silnic a mostů, kanalizace, nákup volné půdy atd.). Hlavními výhodami pro investory jsou zabezpečení a daňové výhody. Například většina městských dluhopisů nabízí úrokové výnosy, které jsou osvobozeny od federálních daní. Kromě toho, pokud jste rezidentem státu, ve kterém vlastníte jeden nebo více městských dluhopisů vydaných místními vládami, vaše výnosy mohou být také osvobozeny od státních nebo místních daní. Nikdy však nepředpokládejte vysoký faktor zabezpečení. Některé místní vlády mohou být v zoufalé finanční situaci a váš rizikový faktor může převážit jakékoli daňové výhody, které si užíváte.
Dluhopisy nejsou téměř tak likvidní jako akcie a ETF, a proto není k dispozici téměř tolik informací veřejně a zdarma. Pokud plánujete koupit dluhopisy, vždy je kupujte od důvěryhodného zdroje a vždy si zkontrolujte ceny, abyste se ujistili, že dostáváte spravedlivou cenu. Také si musíte pamatovat, že když koupíte dluhopis, váš výnos se nazývá výnos do splatnosti a NE nikoliv kupónová sazba. Pokud koupíte dluhopis pod 1 000 USD, budete mít VYŠŠÍ výnos než kupónová sazba; a pokud koupíte dluhopis nad 1 000 USD, budete mít NIŽŠÍ výnos než kupónová sazba.