9-04 进行您的第一次期权交易
现在您对期权有了一个高层次的理解，让我们更详细地看看期权交易。当您获取某只股票的报价时，您也可以查看其期权链：
首先，您必须意识到并不是所有股票都有期权。只有最受欢迎的股票才有期权。
其次，您并不总能以您想要的行使价格购买期权。行使价格通常以$5为间隔。因此，如果YHOO的交易价格在$30范围内，它可能有$20、$25、$30、$35和$40的行使价格。偶尔，您会发现$22.5和$27.5可用于更受欢迎的股票。
第三，您并不总能在期权中找到您所寻找的到期月份。通常，您会看到最近两个月的到期月份，然后每三个月一次。
第四，即使您找到了所需的期权，您也需要确保它的交易量足够，以提供流动性，以便您可以在公开市场上出售它，如果您决定这样做。大多数期权的交易量较少，因此买卖价差较大。
最后，您需要了解期权价格的来源。如果YHOO的交易价格为每股$27，而您正在查看10月$30的看涨期权，则价格的确定方式与股票相同——完全基于公开市场的供需关系。如果该期权的价格为$0.25，那么并没有很多人预计YHOO会超过$30；如果该期权的价格为$2.00，那么您知道有很多人预计该期权会超过$30。
正如您所料，期权价格是基础股票价格、行使价格、到期天数和股票整体波动性的函数。虽然前三者（股票价格、行使价格和到期天数）很容易达成一致，但波动性和预期波动性是交易者意见不一的地方，因此推动价格。
现在让我们看一个具体的例子，这样就能开始理解了。假设我们对IBM（IBM）进行了分析，并认为IBM将在接下来的几天内从$84上涨到$87。因为我们认为IBM会涨，所以我们想买一个看涨期权，由于期权的行使价格是以$5为倍数的，我可以购买$80的看涨期权、$85的看涨期权或$90的看涨期权。请注意下面的表1，IBM 4月$85的看涨期权具有最高的百分比回报。
情景1
购买100股股票和每个$80、$85和$90看涨期权的1份合约，IBM收盘时为$87。
请注意在表1中，我们在股票头寸上花费了$8,400，而在期权上花费的很少。现在在下面的表2中，我们继续在期权上投资与股票相同的初始金额，因此我们在100股IBM上花费了$8,400，并在每个看涨期权上花费了大致相同的金额。当然，百分比回报与上面的表1相同，但现在请看一下4月$85看涨期权的$14,000利润！即使是4月$80看涨期权的利润也不错，达到了$6,300。
情景2
在每只股票和期权中投资相同金额，IBM收盘时为$87
现在，这就是交易期权的风险部分。在表1和表2中，我们假设IBM在到期日之前从$84上涨到$87每股。当然，股票并不总是按照我们想的那样移动，因此表3显示了如果股票价格仅下降到每股$83会发生什么。请注意，对于$85的看涨期权，我们损失了所有的钱，但对于$80的看涨期权，我们只损失了$2,100，当然，对于股票我们只损失了$100。
情景3
IBM收盘时为$83.00
结论
如果您确定某只股票将在下一个期权到期日前上涨几美元，购买行使价格略高于当前股票价格的看涨期权是最有利可图（也是风险最大的）。如果您想要更保守一些，您也可以购买行使价格低于当前股票价格的看涨期权。当不确定购买哪个期权时，始终查看真实市场中的交易量，并选择交易量较大的地方（我称之为跟随“聪明资金”）。