9-03 认沽期权
而 看涨 期权赋予持有者以特定价格购买股票的权利，看跌 期权则赋予持有者以特定价格出售股票的权利。购买 看跌期权的交易者相信某种证券的价格将在不久的将来 下跌。您购买的是权利——而不是义务——在未来以约定的 行使价格出售证券。
让我们看一个使用雅虎（YHOO）股票的例子。假设您认为YHOO的股价过高，并预计会出现抛售。您以1美元或每份合约100美元购买一份YHOO 10月25日的看跌期权。这使您有权在10月的第三个星期五到期之前的任何时间以25美元出售100股YHOO。如果到期日YHOO的股价为20美元，那么您可以行使您的看跌期权，以25美元出售股票，而市场只支付20美元每股，这样您每股获利5美元，总体获利400美元（100股 x 5美元 – 100美元成本）。
如果到期日雅虎的价格超过25美元，那么您以25美元出售YHOO股票的期权将失效。
看跌期权提供了下行保护，以限制您的损失，而不会严重限制您的盈利能力。例如，假设您已经拥有100股雅虎股票，并且在过去6个月中享受了50%的良好收益，因为股票从20美元涨到30美元每股。如果您以30美元的行使价格购买看跌期权，那么您实际上是在期权合约的有效期内锁定您的价格收益，而无需出售任何YHOO股票。这个合约是有成本的，就像任何现实世界的保险合约一样。
与 看涨期权 一样，您可以是看跌期权的买方或卖方，以创建保护或套利头寸。
看跌期权类似于“空头头寸”（当您出售“借入”的证券时，您尚未完全拥有这些证券）。
与所有其他投资策略一样，您可能会在期权中获胜或失利。在看跌和看涨期权中，您必须理解买方和卖方之间的区别。看跌或看涨期权的买方没有义务以约定的价格买入或卖出。然而，看涨和看跌的卖方（称为期权“写手”）有义务以某种方式履行他们的协议。这是期权世界中的一个重要组成部分，我们将接下来探讨……
另一个例子
回到AAPL的例子，股票现在的交易价格为130美元。交易者A认为AAPL的价格被高估（价格过高），并且预计在接下来的两个月内会降到每股约125美元。交易者B认为苹果的价格将保持在125美元以上，并将继续上涨。
交易者A将以1.51美元的价格购买1份行使价格为125美元的苹果看跌期权合约，合约将在2021年9月到期。这将花费151美元（1.51×100）。
这就是它的样子：
如果期权的价格在合约到期前跌破125美元；假设在123美元左右。这个期权是“有利可图的”，期权的价值约为7.23美元。交易者A可以转身出售该期权，赚取572美元的利润（723美元-151美元）。
注意：就像在前一部分中一样，这只是一个非常简化的例子。其他因素仍然适用（波动性、利率、股息收益率等）。
另一方面，如果价格在到期日之前没有跌破125美元，那么该期权将失效，交易者A只会损失他支付的溢价（151美元）。当这种情况发生时，您的期权是“无利可图的”。
此外，交易者B作为同一期权的卖方，从买方那里获得的初始成本（151美元）将作为出售权利的补偿保留所有溢价。
