8-08 短期挤压

在2021年，一群Reddit上的投资者通过协调行动，创造了投资历史，导致GameStop（GME）股票的狂热。这些投资者并不一定是想要人为地“抬高”股票的价格，而是相信价格是被大型投资公司人为压低的，他们希望通过合作将股票价格恢复到其“真实价格”。

这种策略之前曾被尝试过，但仅限于大型投资银行之间的斗争。在GameStop事件之后，“短期挤压”成为普通投资者可以参与的事情。

机构卖空

如果你还记得第二章，“卖空”是指你从经纪人那里借入一只股票，立即卖出，然后再买回这只股票归还给经纪人。如果在你卖出和买回之间，股票的价格下跌，你就能获利。

我们还讨论过，卖空时你能获得的最大利润发生在公司完全破产时，这样买回股票的成本为$0。这意味着你保留了最初卖出时的全部价格作为你的利润。另一方面，如果股票价格开始上涨，你的损失可能是无限的。价格越高，你的损失就越大。

卖空不仅仅是单个投资者在其投资组合中卖空几股。许多大型投资银行也在使用卖空，一次卖空价值数百万美元的股票。投资银行卖空公司的原因有两个：

1. 他们认为这只股票处于狂热状态，并希望在价格开始崩溃时获利，或者
2. 他们认为该公司不再具备作为企业的可行性，并且破产的可能性很高

在GameStop的案例中，许多投资公司属于第二种情况。GameStop每年都在失去市场份额给在线游戏销售商，许多投资者怀疑他们的创新能力以扭转业务。这意味着大型机构投资者通过借入股票并卖出它们来卖空该股票。

正如我们在之前的课程中所讨论的，当卖方远多于买方时，股票的价格由于供需关系而被压低。当许多投资者同时进行卖空时，这就形成了自己的“狂热”。这时股票价格被人为压低，因为有这么多人在卖空。

什么是“短期挤压”？

当一家公司看起来真的很挣扎，可能很快就需要关门时，卖空该股票的机构投资者会感到自信，认为公司将继续挣扎，并且在维持（或增加）他们的卖空头寸时没有严重风险。然而，如果股票价格开始上涨，他们的损失仍然可能是无限的。

在“短期挤压”中，其他投资者意识到存在潜在的“反向狂热”，因为股票的价格由于如此多的卖空者而被压低。这些其他投资者，通常是大型投资公司，开始大量购买该股票，专门为了迫使卖空者开始亏损。这就是“挤压”。

赌注在于，当卖空者遭受足够大的损失时，他们被迫通过以更高的价格买回股票来覆盖他们的卖空。而愿意出售的只有那些进行“挤压”的投资者。

当卖空者通过从挤压者那里买回所有股票来平仓时，这种“反向狂热”被取消，股票的价格稳定在更高的价格。卖空者和挤压者都转向其他股票，而该股票的价格现在仅基于公司的实际价值，而不是由于卖空而人为压低。然而，投资公司协调其行动以操纵股票价格是非法的，因此“短期挤压”相对少见。在过去，通常是许多小型投资公司进行卖空，而一家大型投资公司进行挤压以迫使他们退出。

GameStop的案例

在GameStop的案例中，许多大型投资公司正在做空该公司。他们每年都在失去市场份额给基于互联网的游戏零售商，大多数投资者怀疑他们创新的能力以扭转业务。做空似乎是一个相当不错的赌注。

然而，成千上万的个人投资者决定共同努力“施压”这些机构投资者，故意制造了一场狂热。小型个人投资者不受大型投资银行的协调规则的约束，只要没有欺骗行为。这是一场重大赌博，导致价格飙升，许多机构投资者被迫平仓。

这在非常短的时间内为施压者赚了很多钱，但当他们试图出售自己的股票时，买家却不够。机构投资者几乎立即回归，开始了另一波做空，这让许多后来的小投资者损失惨重。

有趣的是，施压第二次被施加，以迫使这一波做空者退出。这导致了另一次价格飙升，但程度不如第一次，直到股票价格最终开始在更高的水平上稳定。

您可以在下面看到2021年3个月的GME股票价格图表。请注意，您可以清楚地看到狂热开始的地方，既基于价格开始移动的地方，也基于成交量的巨大峰值（图表底部的蓝色条形）：

作为参与“短期挤压”的个人投资者，风险极高，因为这依赖于与成千上万其他人协调的策略，他们都在试图想出“拿钱跑路”的最佳时机。