8-01 狂热、泡沫与崩盘
早在第二章，我们讨论了股市是如何运作的，以及牛市和熊市的概念。这两个概念都严重依赖于“供需”——新投资者增加需求导致价格上涨，而投资者抛售股票并离开股市导致价格普遍下跌。
失控的供需
狂热、泡沫和崩盘是当这些基本经济行为者的供需开始失控时发生的情况。这三个概念都是相关的：
狂热
“狂热”是需要关注的第一个阶段。“狂热”被定义为投资者开始全都购买同一只股票，仅仅因为他们看到价格在上涨。很难判断狂热何时开始，因为它通常是由导致常规价格波动的相同行为触发的。
也许一家公司连续三个季度超出了分析师的盈利预期，投资者认为他们可能有一个成功的公式。或者也许宣布了一款新产品，触发了价格开始上涨，其他投资者试图涌入。无论最初的原因是什么，新投资者购买股票仅仅是因为他们看到价格已经在上涨。出于“错过机会”的恐惧，几乎没有人愿意出售，因为他们的投资已经开始获利。这开始在很短的时间内推动价格不断上涨。
通常可以通过交易量来区分“狂热”和单纯的“价格上涨”。我们在前一章中使用了亚马逊（AMZN）超出盈利预期的例子，导致价格上涨：
顶部的折线图显示了价格，而底部的蓝色柱状图显示了当天的交易量。在7月31日，他们宣布超出预期，这导致价格上涨，交易量小幅增加，但与之前几天的交易相比并没有太疯狂。
现在将其与2017年12月至2018年1月的Energous Corp（WATT）进行比较：
在12月27日，这家公司宣布了一项针对手机的无线充电协议的新专利。关于苹果（AAPL）有意与他们合作进行iPhone无线充电的传闻已经在流传。
看看不仅是价格图（股票在两天内从约8.75美元涨到超过30美元），更重要的是交易量图——在12月26日几乎没有人交易WATT，然后突然在一天内涌入了数千万投资者。这种交易量的急剧增加，而不仅仅是价格，定义了“狂热”。
崩盘
紧接着不可避免地会发生“崩盘”——突然许多投资者认为价格一定接近峰值并开始出售。新买家的涌入也会干涸，因为他们寻找下一个闪亮的投资，这意味着经济力量突然翻转。现在卖家太多，买家不足，价格开始崩盘。
在上面的WATT例子中，股票价格在两天的狂热后跌至约20美元。如果你是WATT的长期交易者，在狂热之前买入，你仍然会获利（如果你使用“跟踪止损”订单，利润会更大，因为它会在峰值开始结束时出售）。但如果你在价格接近峰值时买入WATT，因为你认为它会继续上涨，你将损失三分之一的投资。
泡沫
下面的两个例子是单只股票的狂热和崩盘，但这些相同的趋势影响整个行业，甚至整个市场。当股市本身开始向上趋势时，投资者会抛售其他资产，以“不错过”股票的更大回报。当整个股市出现狂热时，它被视为“泡沫”。
通过查看图表可以看到泡沫的清晰例子。例如，这里是2000年代初臭名昭著的“互联网泡沫”：
许多投资者在1999年开始看到“互联网”股票（电子商务和新网络技术）开始产生巨额回报，资金开始从其他投资转向这些网络技术公司。泡沫在2000年初开始破裂；许多人认为是由Pets.com引发的，这是一家专注于在线销售宠物用品的公司。该公司每笔销售都亏损。它第一年的营业收入约为670,000美元，但在广告上花费超过11,000,000美元。
当它开始在股市上出售股票时，起初被投资者疯狂购买。然而，主要投资公司在其基本财务报表和商业计划中看到了警告信号，并采取了公开的“卖空”头寸。这不仅引发了Pets.com股票的崩盘，投资者开始更仔细地审视所有可能被高估的其他“互联网”公司。这导致了快速的抛售和价格崩盘。
避免狂热、泡沫与崩盘
作为一个明智的投资者，你的目标绝不是“仅仅因为它在上涨”而购买股票，而是基于长期趋势和对基础公司的仔细研究来做出投资决策。如果你有兴趣购买一只你怀疑可能处于狂热中的股票，花几天时间进行研究。如果没有强大的基本面，价格很可能已经“崩盘”了！
在1999年12月，在我工作的一个假日聚会上，我坐在一位同事的丈夫旁边。正如那时的典型情况，谈话很快转向投资科技股。他说，高通（QCOM）是现在购买的好股票，尽管它已经在那一年上涨了超过1500%。
！他对高通的业务没有个人了解；对其专有技术、无线电话市场的潜力或任何其他持有该股票的基本原因都不了解。此时我能想到的只有电影《高尔夫球场的故事》中，罗德尼·丹泽菲尔德在打高尔夫时接到他的股票经纪人的电话，他说：“我告诉过你，绝不要在高尔夫球场上给我打电话！什么？大家都在买？那就卖。卖。卖！”我迅速以可观的利润卖掉了我的QCOM股票。