الملكية والأرباح
لماذا تمتلك سهمًا؟
امتلاك سهم في شركة يعني أنك جزء لا يتجزأ من اللغز الذي يساعد الشركة على العمل. سواء كانت فيسبوك (FB) أو أمازون (AMZN)، فإن استثمارك قد جعلك جزءًا من الشركة. هناك العديد من التحذيرات التي تأتي مع كونك مالكًا جزئيًا لشركة: ستحصل على حق التصويت عندما تطرح أسئلة مثل اختيار أعضاء مجلس الإدارة أو تغيير السياسة. إنها طريقة رائعة للشعور بأنك كمالك لديك إحساس بالسلطة.
مع ذلك، هناك سببان كبيران جدًا يدفعان المستثمرين لاختيار امتلاك سهم. كلاهما مدفوع بالرغبة في الربح. الأول هو الأرباح التي تدفعها الشركة للمستثمرين. هناك أنواع مختلفة من الأرباح وكمية من خطط إعادة الاستثمار التي يستخدمها المستثمرون. تؤثر الأرباح على سعر سهم الشركة على المدى القصير، ولكن يمكن أن تشير إلى القوة على المدى الطويل. الثاني هو الأمل في أن يرتفع سعر السهم وأن تتمكن من البيع بسعر أعلى مما اشتريت به. يحدث هذا عندما تكتسب الشركة حصة في السوق، وتشتري أو تندمج مع منافسيها لتصبح رائدة في السوق.
الأرباح
كل شركة لديها “سياسة الأرباح“، التي تحدد مقدار ومدة دفع الأرباح لمساهميها. بشكل صارم، يجب دفع جميع الأرباح غير المعاد استثمارها في العمل إلى المساهمين، ولكن كل شركة تفسر هذه القاعدة بشكل مختلف.
على سبيل المثال، أمازون (AMZN) لا تدفع أرباحًا، بل تعيد استثمار جميع أرباحها في الشركة لدفع النمو المستقبلي. يحمل مساهم أمازون السهم متوقعًا أن تزيد الشركة من قيمتها، وليس دفع الأرباح. بالمقابل، تدفع جنرال إلكتريك (GE) أرباحًا منتظمة كل ربع سنة، وتهدف إلى زيادة الأرباح قليلاً في كل دفعة. هذا يشير إلى أن مساهم GE من المحتمل أن يحتفظ بالسهم من أجل الأرباح، وليس بقدر زيادة قيمة الأسهم نفسها.
توقع النمو يدفع سياسات الأرباح. يتوقع مساهمو أمازون أن تستمر الشركة في النمو وزيادة حصتها في السوق، لذا فإن الأرباح أقل أهمية. يتوقع مساهمو جنرال إلكتريك أن تظل حصة GE في السوق كما هي تقريبًا كل عام، ولكن زيادة الأرباح تجعلها استثمارًا موثوقًا على المدى الطويل.
أشكال الأرباح
هناك شكلان رئيسيان من الأرباح التي تستخدمها الشركات: نقدية و أسهم. يمكن أن تتراوح هذه من الدفع من الأرباح المتبقية (إذا لم تعيد الشركة استثمار الأموال) إلى دفع نسبة من الأرباح السنوية (لشركات تحاول دفع أرباح ثابتة). تُعرف أرباح الأسهم أيضًا باسم “تقسيم الأسهم”، مما يزيد من عدد الأسهم التي يحتفظ بها كل مستثمر، ولكن لا يزيد من قيمتها السوقية على الفور.
الأرباح النقدية
عندما تصدر شركة أرباحًا، يجب أن تأتي من مكان ما في البيانات المالية للشركة. في حالة الأرباح النقدية، ستدفع الشركة نقدًا للمستثمرين بناءً على أساس لكل سهم من احتياطياتها النقدية أو الأرباح المحتجزة. مثال على ذلك هو أنه في 16 يونيوth، 2017، دفعت نوكيا أرباحًا قدرها 0.19 سنتًا للسهم. اعتبارًا من نهاية يونيو، كان لدى نوكيا 5,836,268,012 سهمًا قائمًا، لذا يبدو الحساب كالتالي:
مبلغ الأرباح x عدد الأسهم القائمة = إجمالي دفعة الأرباح
$0.19 x 5,836,268,012 = $1,108,890,922.28
سيأتي هذا من نقدهم في ميزانيتهم العمومية. قد يبدو هذا كضربة كبيرة للشركة، ولكن خطط إعادة الاستثمار يمكن أن تعوض التدفق النقدي الخارج.
خطط إعادة الاستثمار
واحدة من جماليات الأرباح هي الخيار الفوري لإعادة استثمارها – هذا يعني أنه بدلاً من كسب أرباح نقدية، يتم استخدام الأرباح المستحقة للمساهم مباشرة لشراء المزيد من الأسهم الأساسية. هذا يلغي الحاجة لتلقي الأرباح النقدية ثم الذهاب لإعادة استثمارها في الشركة لشراء أسهم جديدة. وهذا له بعض الفوائد أيضًا. للبدء، إنها عملية شراء تلقائية، مما يعني أن المستثمر لا يحتاج إلى مراقبة كل دفعة أرباح. ثانيًا، يمكن لمعظم المستثمرين شراء هذه الأسهم بدون عمولة، وهو أمر رائع حيث أن الأرباح تؤثر على الأرباح إذا كان هناك الكثير من نشاط التداول. على سبيل المثال، سنستخدم نوكيا من أعلاه. لقد أعلنوا عن أرباح قدرها 0.19 سنتًا في 16 يونيوth، 2017، في تلك المرحلة كان سعر السهم 6.40 دولارات. إذا كنت تمتلك 500 سهم من نوكيا مع خطة إعادة استثمار، فستبدو المعاملة كالتالي:
500 * $0.19 = $95
$95/$6.40 = 14.84** سهم
500 + 15 = 515 سهمًا إجماليًا
**ملاحظة، من المحتمل أن يتم تقريب هذا إلى 15 سهمًا مع خصم صغير.
تغيرات القيمة في الأرباح
عندما يتم دفع الأرباح، سيكون هناك تغيير في قيمة سعر سهم الشركة. عادةً، عند فتح السوق في اليوم الذي يتم فيه دفع الأرباح، سيكون سعر السهم أقل بمقدار الأرباح. ومع ذلك، تُعتبر الشركات التي تدفع الأرباح بانتظام أكثر قيمة، لذا فإن سعر السهم عمومًا يستعيد موقعه الأصلي بسرعة كبيرة.
إعادة هيكلة الشركات
كمساهم، بالإضافة إلى تلقي الأرباح، يمكنك التصويت على بعض إعادة هيكلة الشركات الخطط التي يقترحها مجلس الإدارة على المساهمين. إعادة هيكلة الشركات تعني جعل الأعمال أكثر كفاءة من خلال دمج الأقسام، أو القضاء على الديون، أو ربما الاندماج أو الاستحواذ من قبل شركة أخرى. مثال حديث هو شركة فاليانت للأدوية (VRX)، التي كانت تقضي على كميتها الضخمة من الديون على أمل إظهار المزيد من حقوق الملكية في ميزانيتها، مما يسهل التمويل في المستقبل.
تضمنت هذه إعادة الهيكلة بيع فاليانت لعدة أذرع من أعمالها، مثل مستحضرات تجميل لوريال، واستخدام النقد لسداد كميات كبيرة من الديون. عادةً ما لا يمكن لإدارة الشركات الانخراط في تغييرات تجارية كبيرة مثل هذه دون موافقة مباشرة من المساهمين.
الاندماجات والاستحواذات
الاندماج والاستحواذ هما الاستحواذ على شركة أخرى من أجل توسيع خط منتجاتهم أو منعها من أن تصبح مصدرًا أسوأ للمنافسة. الاندماج هو عندما تندمج شركتان بحجم سوق مشابه لتصبحا رائدتين في صناعة معينة. هذا شيء كان شائعًا في صناعة التأمين الصحي مؤخرًا. الاستحواذ هو عندما تستحوذ شركة أكبر على شركة أصغر من أجل توسيع ممارسات أعمالها. فكر في ديزني (DSN) التي استحوذت على ESPN للدخول في مجال أخبار الرياضة.
قد تكون قد سمعت أيضًا عن الاستحواذ العدائي. هذه نوع خاص من الاستحواذ حيث “الهدف” هو شركة أصغر لم يكن لديها في الأصل نية للاندماج أو الاستحواذ. تستمر الشركة الأكبر في تقديم عروض متزايدة (كثمن لكل سهم) للشركة المستهدفة، حتى يصبح السهم مبالغًا فيه لدرجة أن المساهمين يُجبرون على البيع.
الاستحواذ العدائي: مثال
خلال الاستحواذ، تكون المدفوعات الرئيسية مشابهة للأرباح: يمكن أن تأتي في شكل نقدي (دفع نقدي مباشر لكل مساهم مقابل أسهمهم) أو أسهم (يتم منح مساهمي الشركة المستحوذ عليها أسهمًا في الشركة الجديدة). بشكل عام، تتجاوز الشركة التي تستحوذ على الهدف سعر السهم الحالي. ستستخدم عروض PPG لشركة أكزو نوبل أدناه كمثال.
هذه هي الجدول الزمني لمحاولة الاستحواذ العدائي على أكزو نوبل من قبل PPG:
- 8 مارسth، 2017: تقدم PPG بعرض لأكزو نوبل بقيمة 80 يورو للسهم، بينما كان يتداول عند 64.42 يورو للسهم، بإجمالي 24.6 مليار يورو.
- 20 مارسth، 2017: تقدم PPG بعرض ثانٍ لأكزو نوبل بقيمة 90 يورو للسهم، بإجمالي 26.9 مليار يورو.
- 24 أبريلth، 2017: تقدم PPG بعرضه النهائي لأكزو نوبل بقيمة 96.75 يورو، بإجمالي 29 مليار يورو.
- 1 يونيوst، 2017: ترفض أكزو نوبل العرض النهائي من PPG – لم يتم تقديم أي عروض جديدة.
هذه حالة نادرة – كان مساهمو أكزو نوبل مستعدين لرفض عرض يزيد عن 50% عن السعر الحالي للسوق لأسهمهم، مما يشير إلى إيمان قوي بنمو الشركة على المدى الطويل. هذه هي القوة التي يمكن أن يمتلكها المساهمون – تحديد مستقبل الشركة التي يمتلكون أسهمًا فيها.