9-06 التقلبات
التقلب هو مفهوم يشمل جميع أنواع الأوراق المالية. لأسباب وجيهة، يُنظر إلى التقلب العالي غالبًا على أنه سلبي في عالم الاستثمار، حيث أن التحركات السريعة في أسعار السوق تتضمن بطبيعتها كل من المكاسب والخسائر. في لغة الاستثمار، يعني التقلب حالتين مخيفتين بالنسبة لك عدم اليقين و المخاطر.
إذا كنت ذكيًا (ومحظوظًا) بما يكفي للشراء عند “قاع” سهم ما، فإن التقلب الإيجابي (ارتفاع سريع في السعر) يمكن أن يولد لك أرباحًا رائعة. من ناحية أخرى، يمكن أن يجعلك التقلب السلبي غير راضٍ حيث ينخفض سعر السهم بسرعة.
تجنب سوء الفهم الشائع بأن التقلب يعني أيضًا اتجاهًا صعوديًا أو هبوطيًا. إنه لا يعني ذلك. التقلب ليس جيدًا ولا سيئًا، ولا يشير تلقائيًا إلى اتجاه. إنه ببساطة يقيس سرعة حركة السعر.
التقلب العالي يمكن أن يكون جيدًا أو سيئًا
مثال رائع على كيفية تأثير التقلب بشكل إيجابي على مجموعة واحدة وسلبي على أخرى حدث عندما كانت شركة GameStop (GME) تتداول حول 40 دولارًا في عام 2021. نظم المستثمرون الأفراد في منتديات التداول جنون شراء هائل لطرد صناديق التحوط التي كانت تراهن على أن السهم سينخفض. أدى ذلك إلى جنون شراء متقلب للغاية في GME مما أدى إلى ضغط قصير وارتفع السهم تقريبًا بنسبة 1500% في 4 إلى 5 أيام. هذا واضح في الرسم البياني حيث يمكننا أن نرى أن السهم ارتفع بسرعة كبيرة!!
بالطبع هناك جانب آخر للتقلب، كما رأينا في فبراير 2020 عندما اجتاحت أخبار جائحة COVID العالم. تراجعت الأسواق حيث توقفت جميع الأنشطة الاجتماعية والاقتصادية، وتم تعليق كل شيء! اعتبر المستثمرون ذلك فرصة لشراء خيارات البيع على مؤشر VIX للتحوط وحماية محافظهم.
ملاحظة: غالبًا ما يُطلق على مؤشر VIX اسم “مؤشر الخوف” لأنه يرتفع عندما ينخفض سوق الأسهم. وهذا يعكس ارتفاع القسط الذي يطلبه كُتّاب الخيارات عندما يكتبون خيارات البيع حيث يتسابق المستثمرون لشراء بوليصات التأمين (خيارات البيع) لأسهمهم.
تاريخيًا، كان مؤشر VIX في نطاق بين 10 و 20، ولكن خلال تراجع سوق الأسهم المضطرب في أواخر 2008 و 2009، كان مؤشر VIX أكثر تكرارًا في نطاق 20-30 وحتى وصل إلى أعلى مستوى له 90 في أكتوبر 2008 عندما خشي المستثمرون من أن العالم ينتهي وأن النظام المالي كان على حافة الانهيار.
انظر إلى الرسم البياني أدناه لترى كيف ارتفع مؤشر VIX بينما انخفض S&P خلال فترة COVID.
كما سترى، يعد التقلب عنصرًا رئيسيًا في تسعير الخيارات حيث أن كاتب الخيار لديه اهتمام كبير في احتمال حدوث تقلب كبير في السعر (صعودًا أو هبوطًا) في الورقة المالية الأساسية.
الأمر المهم الذي يجب تذكره حول مؤشر VIX هو أنه عندما يكون مرتفعًا، تصبح الخيارات مكلفة للشراء حيث يرتفع التقلب الضمني في سعر الخيارات. سننظر في التقلب الضمني بعد ذلك…