9-03 خيارات البيع
بينما تعطي خيار الشراء لحامله الحق في شراء السهم بسعر معين، فإن خيار البيع يمنح الحامل الحق في بيع السهم بسعر معين. المتداول الذي يشتري خيار البيع يعتقد أن سعر الأمان سينخفض في المستقبل القريب. أنت تشتري الحق – وليس الالتزام – ب بيع الأمان بسعر متفق عليه سعر التنفيذ في المستقبل.
لننظر إلى مثال آخر باستخدام سهم Yahoo! (YHOO). افترض أنك تعتقد أن سعر سهم YHOO مرتفع جدًا وتتوقع انخفاضه. تشتري خيار بيع YHOO لشهر أكتوبر بسعر 1 دولار، أو 100 دولار لكل عقد. هذا يمنحك الحق في بيع 100 سهم من YHOO بسعر 25 دولار في أي وقت قبل انتهاء صلاحيته في الجمعة الثالثة من أكتوبر. إذا كانت أسهم YHOO عند 20 دولار بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية في أكتوبر، فيمكنك ممارسة خيار البيع الخاص بك وبيع الأسهم بسعر 25 دولار عندما يكون السوق يدفع فقط 20 دولار للسهم، مما يمنحك ربحًا قدره 5 دولارات لكل سهم وربحًا إجماليًا قدره 400 دولار (100 سهم × 5 دولارات – 100 دولار تكلفة) لذلك العقد الواحد.
إذا كان سعر Yahoo! أكثر من 25 دولار بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية، فإن خيارك لبيع أسهم YHOO بسعر 25 دولار ينتهي بلا قيمة.
تقدم خيارات البيع حماية من الجانب السلبي للحد من خسائرك دون تقييد ربحيتك بشكل كبير. على سبيل المثال، لنفترض أنك تمتلك بالفعل 100 سهم من سهم Yahoo! وقد استمتعت بربح جيد بنسبة 50% في الأشهر الستة الماضية حيث ارتفع السهم من 20 دولار إلى 30 دولار لكل سهم. إذا اشتريت خيار بيع بسعر التنفيذ 30 دولار، فإنك فعليًا تؤمن أرباحك السعرية طوال مدة عقد الخيارات دون الحاجة لبيع أي من أسهم YHOO الخاصة بك. هناك تكلفة لهذا العقد، تمامًا كما هو الحال مع أي عقد تأمين في العالم الحقيقي.
كما هو الحال مع خيارات الشراء، يمكنك أن تكون مشتريًا أو بائعًا لخيارات البيع لإنشاء حماية أو مراكز تحكيم.
تشبه خيارات البيع “المراكز القصيرة” (عندما تبيع أوراق مالية “مستعارة” لم تمتلكها بعد بشكل كامل).
مثل جميع استراتيجيات الاستثمار الأخرى، قد تربح أو تخسر مع الخيارات. في كل من خيارات البيع والشراء، يجب أن تفهم الفرق بين المشترين والبائعين. المشترون لخيارات البيع أو الشراء ليسوا ملزمين بالشراء أو البيع بالسعر المتفق عليه. ومع ذلك، فإن بائعي خيارات الشراء والبيع (المعروفين باسم “كتّاب” الخيارات) ملزمون بالوفاء باتفاقهم، بطريقة أو بأخرى. هذه مكونة هامة في عالم الخيارات التي سنستكشفها لاحقًا…
مثال آخر
بالعودة إلى مثال AAPL، يتم تداول السهم الآن بسعر 130 دولار. يعتقد المتداول A أن سعر AAPL مبالغ فيه، (السعر مرتفع جدًا) ويجب أن ينخفض في الشهرين المقبلين إلى حوالي 125 دولار للسهم. يعتقد المتداول B أن سعر Apple سيبقى فوق 125 دولار وسيتابع الارتفاع.
سيشتري المتداول A عقد خيار بيع واحد (خيار بيع طويل) على Apple بسعر تنفيذ 125 دولار مقابل 1.51 دولار، ينتهي في سبتمبر 2021. ستكلف هذه الصفقة 151 دولار، (1.51 × 100).
هذا ما يبدو عليه:
إذا انخفض سعر الخيار إلى أقل من 125 دولار قبل انتهاء العقد؛ لنفترض حوالي 123 دولار. هذا الخيار “في المال” ويكون الخيار بقيمة حوالي 7.23 دولار. يمكن للمتداول A أن يبيع الخيار ليحقق ربحًا قدره 572 دولار، (723 دولار – 151 دولار).
ملاحظة: تمامًا كما في القسم السابق، هذا مثال مبسط جدًا. لا تزال هناك مكونات أخرى ستنطبق، (التقلب، سعر الفائدة، عائد الأرباح، إلخ).
من ناحية أخرى، إذا لم ينخفض السعر إلى أقل من 125 دولار بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية، فإن هذا الخيار سينتهي بلا قيمة، وسيفقد المتداول A فقط القسط الذي دفعه (151 دولار). عندما يحدث هذا، تكون خياراتك “خارج المال”.
بالإضافة إلى ذلك، سيحتفظ المتداول B، بائع نفس الخيار الذي حصل على التكلفة الأولية من المشتري (151 دولار) بكل القسط كتعويض عن بيع الحق للمشتري خيار البيع.
