9-02 خيارات الشراء
الآن أنت تعرف أن الخيار هو عقد بين كيانين، واحد يشتري العقد وآخر يوافق على بيعه بسعر محدد. ماذا يسمى المعاملة عندما تشتري عقد خيار للذهاب طويلًا؟ قد تكون قد خمّنت ذلك من اسم هذا القسم؛ يُسمى خيار الشراء. يمتلك حامل خيار الشراء الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء 1 عقد (100 سهم) من الأسهم بسعر متفق عليه.
في مثالنا لسعر تنفيذ قدره 150 دولارًا لـ AAPL من القسم السابق، يشتري المتداول A عقدًا واحدًا من APPL بسعر تنفيذ 150 دولارًا مقابل 4.35 دولارًا ينتهي في سبتمبر 2021. هذا ما يبدو عليه
إذا ارتفع سعر الخيارات فوق 150 دولارًا قبل انتهاء العقد، لنقل حوالي 156 دولارًا، فإن هذا الخيار يكون “داخل المال”. قد يكون قيمته حوالي 7.10 دولار في هذه الحالة، ويمكن للمتداول A أن يبيع الخيار ليحقق 280 دولارًا (710 دولار – 435 دولار). هذا ليس سيئًا على الإطلاق؟
ملاحظة: هذا مثال مبسط جدًا لأغراض التوضيح فقط. هناك مكونات أخرى لتسعير الخيار تركناها، (التقلب، سعر الفائدة، عائد الأرباح، إلخ.)
من ناحية أخرى، إذا لم يصل السعر إلى 150 دولارًا أو يتجاوزه بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية، فإن هذا الخيار سينتهي بلا قيمة. سيفقد المتداول A فقط القسط الذي دفعه (435 دولارًا). عندما يحدث ذلك، يكون خيارك “خارج المال”. المتداول B، بائع نفس الخيار الذي حصل على التكلفة الأولية من المشتري (435 دولارًا)، سيحتفظ بالقسط كتعويض عن بيع الحق للمشتري لخيار الشراء.
مثال آخر
تشتري عقد خيار شراء واحد ينتهي في أكتوبر لـ 100 سهم من أسهم Yahoo! (YHOO). لنفترض الآن أن هذا الخيار كان مُسعّرًا بـ 1.00 دولار، أو 100 دولار لكل عقد. يمنحك الآن الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء 100 سهم من YHOO بسعر 30 دولارًا لكل سهم في أي وقت بين الآن والجمعة الثالثة في أكتوبر.
إذا ارتفع سعر YHOO فوق 30 دولارًا بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية في أكتوبر، لنقل 35 دولارًا، فإن خياراتك تكون “داخل المال” بمقدار 5 دولارات ويمكنك ممارسة خيارك وشراء 100 سهم من YHOO بسعر 30 دولارًا وبيعها فورًا بسعر السوق البالغ 35 دولارًا لتحقيق ربح قدره 5 دولارات لكل سهم. بالطبع، لا يتعين عليك بيعها على الفور – إذا كنت ترغب في امتلاك 100 سهم من YHOO، فلا يتعين عليك بيعها. نظرًا لأن جميع عقود الخيارات تغطي 100 سهم، فإن ربحك الحقيقي من ذلك العقد هو في الواقع 400 دولار (5 دولارات × 100 سهم – 100 دولار تكلفة). ليس سيئًا، أليس كذلك؟
من ناحية أخرى، إذا كان سعر السوق لـ YHOO هو 25 دولارًا في أكتوبر، فلا يوجد لديك سبب لممارسة خيارك وشراء 100 سهم بسعر 30 دولارًا لكل سهم لتحقيق خسارة فورية قدرها 5 دولارات لكل سهم. هنا يأتي دور خيارك حيث أنك لا يتعين عليك شراء هذه الأسهم بهذا السعر – يمكنك ببساطة عدم القيام بشيء، وترك الخيار ينتهي بلا قيمة. عندما يحدث ذلك، تعتبر خياراتك “خارج المال” وقد فقدت الـ 100 دولار التي دفعتها مقابل خيار الشراء الخاص بك.
تذكر دائمًا أنه من أجل شراء خيار الشراء هذا لشهر أكتوبر 30 من YHOO، يجب أن يكون هناك شخص مستعد لبيعك هذا الخيار. يشتري الناس الأسهم وخيارات الشراء معتقدين أن سعرها في السوق سيرتفع، بينما يعتقد البائعون (بنفس القوة) أن السعر سينخفض. سيكون أحدكم على حق والآخر على خطأ. يمكنك أن تكون إما مشتريًا أو بائعًا لخيارات الشراء.
لقد تلقى البائع “قسطًا” على شكل تكلفة الخيار الأولية التي دفعها المشتري، (1 دولار لكل سهم أو 100 دولار لكل عقد في مثالنا) مما يكسبه بعض التعويض عن بيعك الحق في “استدعاء” الأسهم بعيدًا عنه إذا أغلق سعر السهم فوق سعر التنفيذ. سنعود إلى هذا الموضوع بعد قليل.