8-08 ضغط الشراء القصير
في عام 2021، حقق مجموعة من المستثمرين على Reddit تاريخًا في الاستثمار من خلال التنسيق معًا لإحداث جنون حول سهم GameStop (GME). لم يكن هؤلاء المستثمرون يحاولون بالضرورة “رفع” سعر السهم بشكل مصطنع، بل كانوا يعتقدون أن السعر يتم الإبقاء عليه منخفضًا بشكل مصطنع من قبل شركات الاستثمار الكبرى، ومن خلال العمل معًا أرادوا إعادة السهم إلى “سعره الحقيقي”.
تمت تجربة هذه الاستراتيجية من قبل، ولكن فقط من قبل البنوك الاستثمارية الكبرى التي تتنافس مع بعضها البعض. بعد حدث GameStop، أصبح “ضغط الشراء القصير” شيئًا يمكن للمستثمر العادي المشاركة فيه.
البيع القصير المؤسسي
إذا كنت تتذكر في الفصل 2، فإن “البيع القصير” هو عندما تستعير سهمًا من وسيطك، وتبيعه على الفور، وتشتري السهم لاحقًا لإعادته إلى وسيطك. إذا انخفض سعر السهم بين وقت بيعه ووقت شرائه مرة أخرى، فإنك تحقق ربحًا.
ناقشنا أيضًا أنه مع البيع القصير، فإن الحد الأقصى للربح الذي يمكنك تحقيقه يحدث إذا أفلس الشركة تمامًا، لذا سيكلف 0 دولار لشرائه مرة أخرى. هذا يعني أنك تحتفظ بالسعر الكامل الذي بعت به في الأصل كربح لك. من ناحية أخرى، إذا بدأ سعر السهم في الارتفاع، فقد تكون خسائرك غير محدودة. كلما ارتفع السعر، زادت خسارتك.
لا يُستخدم البيع القصير فقط من قبل مستثمرين فرديين يبيعون عددًا قليلاً من الأسهم في محفظتهم. بل يُستخدم أيضًا من قبل العديد من البنوك الاستثمارية الضخمة، التي تبيع ملايين الدولارات من الأسهم في وقت واحد. ستقوم البنوك الاستثمارية ببيع الأسهم القصيرة لسببين:
- يعتقدون أن هذا السهم في حالة جنون ويريدون تحقيق الربح عندما يبدأ السعر في الانهيار، أو
- يعتقدون أن الشركة لم تعد قابلة للحياة كعمل تجاري ولديها فرصة عالية للإفلاس
في حالة GameStop، كان العديد من شركات الاستثمار في تلك الفئة الثانية. كانت GameStop تفقد حصتها في السوق كل عام لصالح بائعي الألعاب عبر الإنترنت، وكان العديد من المستثمرين يشككون في قدرتهم على الابتكار لتحويل الأعمال. هذا يعني أن المستثمرين المؤسسيين الضخمين كانوا يقومون ببيع الأسهم القصيرة من خلال استئجار الأسهم وبيعها.
كما تناولنا في الدروس السابقة، عندما يكون هناك عدد أكبر بكثير من البائعين مقارنة بالمشترين لسهم ما، يتم دفع السعر إلى الأسفل بسبب العرض والطلب. عندما يقوم العديد من المستثمرين بالبيع القصير في وقت واحد، يصبح ذلك “جنونًا” خاصًا به. هنا يكون سعر السهم منخفضًا بشكل مصطنع لأن العديد من الأشخاص يقومون بالبيع القصير له.
ما هو “ضغط الشراء القصير”؟
عندما يبدو أن شركة ما تعاني حقًا وقد تحتاج إلى إغلاق أبوابها قريبًا، يشعر المستثمرون المؤسسيون الذين يقومون ببيع الأسهم القصيرة بالثقة في أن الشركة ستستمر في المعاناة ولا يرون أي خطر جدي في الاحتفاظ (أو زيادة) مراكزهم القصيرة. ومع ذلك، فإن خسائرهم لا تزال محتملة أن تكون غير محدودة إذا بدأ سعر السهم في الارتفاع.
في “ضغط الشراء القصير”، يدرك مستثمرون آخرون أن هناك “جنونًا عكسيًا” محتمل، حيث يتم دفع سعر السهم إلى الأسفل بسبب العديد من البائعين القصيرين. هؤلاء المستثمرون الآخرون، عادةً ما يكونون شركات استثمار كبرى، يبدأون في شراء كميات ضخمة من ذلك السهم تحديدًا لإجبار البائعين القصيرين على البدء في خسارة المال. هذا هو “الضغط”.
المقامرة هي أنه عندما يتكبد البائعون القصيرون خسارة كبيرة بما فيه الكفاية، يتم إجبارهم على تغطية مراكزهم القصيرة من خلال شراء الأسهم مرة أخرى بسعر أعلى. والأشخاص الوحيدون المستعدون للبيع هم المستثمرون الذين يقومون بـ “الضغط”.
عندما يغلق البائعون القصيرون مراكزهم من خلال شراء جميع الأسهم من الضاغطين، يتم إلغاء ذلك “الجنون العكسي”، ويستقر سعر السهم عند السعر الأعلى. ينتقل كل من البائعين القصيرين والضاغطين إلى أسهم أخرى، ويستند سعر هذا السهم الآن فقط على قيمة الشركة نفسها، وليس منخفضًا بشكل مصطنع بسبب البيع القصير. ومع ذلك، من غير القانوني أن تنسق الشركات الاستثمارية أفعالها للتلاعب بسعر السهم، لذا فإن “ضغط الشراء القصير” نادر نسبيًا. في الماضي، كان عادةً ما يكون هناك العديد من الشركات الاستثمارية الصغيرة التي تقوم بالبيع القصير، وشركة استثمار كبيرة واحدة تقوم بالضغط لإخراجهم.
حالة GameStop
في حالة GameStop، كانت العديد من شركات الاستثمار الكبيرة تقوم ببيع أسهم الشركة على المكشوف. لقد كانوا يخسرون حصة السوق كل عام لصالح تجار الألعاب عبر الإنترنت، وكان معظم المستثمرين يشكون في قدرتهم على الابتكار لتحويل الأعمال. بدا أن البيع على المكشوف كان رهانًا جيدًا.
ومع ذلك، قرر عشرات الآلاف من المستثمرين الأفراد العمل معًا لـ “سحب الضغط” على هؤلاء المستثمرين المؤسسيين، مما خلق جنونًا عن عمد. المستثمرون الأفراد الصغار ليسوا مقيدين بنفس قواعد التنسيق مثل البنوك الاستثمارية الكبرى، طالما أنه لا يوجد خداع involved. كانت مقامرة كبيرة تسببت في ارتفاع السعر بشكل كبير، وتم إجبار العديد من المستثمرين المؤسسيين على تغطية مراكزهم القصيرة.
هذا جلب الكثير من المال للذين قاموا بالضغط في وقت قصير جدًا، ولكن عندما حاولوا بيع أسهمهم الخاصة لم يكن هناك مشترين كافيين. عاد المستثمرون المؤسسيون تقريبًا على الفور، بدءًا موجة أخرى من البيع على المكشوف، مما كبد العديد من المستثمرين الصغار المتأخرين ثروة صغيرة.
من المثير للاهتمام، أنه تم تطبيق الضغط مرة ثانية، لطرد هذه الموجة الثانية من البائعين على المكشوف. تسبب هذا في ارتفاع آخر في السعر، ولكن ليس بنفس الدرجة، قبل أن يبدأ سعر السهم أخيرًا في الاستقرار عند مستوى أعلى.
يمكنك رؤية الرسم البياني أدناه لسعر سهم GME لمدة 3 أشهر من عام 2021 أدناه. لاحظ أنه يمكنك رؤية بوضوح أين بدأت الجنون بناءً على المكان الذي بدأ فيه السعر في التحرك، ولكن أيضًا الارتفاعات الكبيرة في الحجم (الأعمدة الزرقاء في أسفل الرسم البياني):
كونك مستثمرًا فرديًا يشارك في “ضغط قصير” هو أمر محفوف بالمخاطر للغاية، حيث يعتمد على استراتيجية منسقة مع عشرات الآلاف من الأشخاص الآخرين، جميعهم يحاولون التفكير في أفضل وقت لـ “أخذ المال والرحيل”.