8-01 الهوس، الفقاعات، والانهيارات
في الفصل الثاني، تحدثنا عن كيفية عمل سوق الأسهم، ومفهوم الأسواق الصاعدة والأسواق الهابطة. كلا المفهومين اعتمدا بشكل كبير على “العرض والطلب” – حيث يؤدي زيادة الطلب من المستثمرين الجدد إلى ارتفاع الأسعار، بينما يؤدي بيع المستثمرين لأسهمهم ومغادرتهم لسوق الأسهم إلى انخفاض الأسعار بشكل عام.
العرض والطلب، خارج السيطرة
الهوس، الفقاعات، والانهيارات هي ما يحدث عندما تبدأ هذه العوامل الاقتصادية الأساسية للعروض والطلب في الخروج عن السيطرة. هذه المفاهيم الثلاثة مرتبطة جميعها:
الهوس
الهوس هو المرحلة الأولى التي يجب الانتباه لها. يُعرف “الهوس” بأنه عندما يبدأ المستثمرون جميعًا في شراء نفس السهم، فقط لأنهم يرون أن السعر يرتفع. قد يكون من الصعب جدًا تحديد متى يبدأ الهوس، لأنه عادة ما يتم تحفيزه من خلال نفس الإجراءات التي تسبب تحركات الأسعار العادية.
ربما تكون شركة قد تجاوزت تقديرات الأرباح الخاصة بالمحللين لثلاثة أرباع متتالية، ويعتقد المستثمرون أنهم قد وجدوا صيغة رابحة. أو ربما تم الإعلان عن منتج جديد أدى إلى بدء ارتفاع السعر، ويحاول مستثمرون آخرون الانضمام. مهما كان السبب الأصلي، فإن المستثمرين الجدد يشترون أسهم السهم فقط لأنهم يرون أن السعر بالفعل في اتجاه صعودي. من خوف “من الفوات” فإن القليل من الناس مستعدون للبيع لأن استثماراتهم تؤتي ثمارها بالفعل. هذا يبدأ في دفع السعر أعلى وأعلى في فترة زمنية قصيرة جدًا.
يمكنك عادةً تمييز “الهوس” مقارنةً بـ “ارتفاع الأسعار” من خلال الحجم. استخدمنا مثالًا لشركة أمازون (AMZN) التي تجاوزت تقدير الأرباح في الفصل السابق مما أدى إلى زيادة في السعر:
يوضح الرسم البياني الخطي في الأعلى السعر، بينما يوضح الرسم البياني الشريطي الأزرق في الأسفل الحجم لذلك اليوم. في 31 يوليو هو الوقت الذي أعلنوا فيه عن تجاوز التقدير، مما أدى إلى زيادة في السعر، وزيادة صغيرة في الحجم، ولكن لا شيء مجنون مقارنةً بالتداول في الأيام السابقة.
الآن قارن هذا مع شركة Energous Corp (WATT)، في ديسمبر 2017 – يناير 2018:
في 27 ديسمبر، أعلنت هذه الشركة عن براءة اختراع جديدة لبروتوكول الشحن اللاسلكي للهواتف المحمولة. كانت الشائعات قد بدأت بالفعل في الانتشار بأن شركة آبل (AAPL) كانت مهتمة بالشراكة معهم لشحن هواتف آيفون لاسلكيًا.
انظر إلى الرسم البياني للسعر (حيث انتقل السهم من حوالي 8.75 دولار إلى أكثر من 30 دولار في يومين)، ولكن الأهم من ذلك هو الرسم البياني للحجم – لم يكن هناك تقريبًا أي شخص يتداول WATT في 26 ديسمبر، ثم فجأة تدفق عشرات الملايين من المستثمرين في يوم واحد. هذه الزيادة الحادة في الحجم، وليس فقط السعر، هي ما يحدد “الهوس”.
الانهيارات
يتبع “الانهيار” بشكل حتمي – فجأة يعتقد العديد من المستثمرين أن السعر يجب أن يكون قريبًا من ذروته ويبدؤون في البيع. كما يجف تدفق المشترين الجدد حيث يبحثون عن الشيء اللامع التالي للشراء، مما يعني أن القوى الاقتصادية تنقلب فجأة. هناك الآن عدد كبير جدًا من البائعين، وليس عدد كافٍ من المشترين، ويبدأ السعر في الانهيار.
في مثال WATT أعلاه، انخفض سعر السهم إلى حوالي 20 دولار بعد هوس استمر يومين. إذا كنت متداولًا طويل الأجل في WATT اشتريت قبل الهوس، فستظل تحقق ربحًا (على الرغم من أن الربح سيكون أكبر بكثير إذا كنت تستخدم أمر “وقف متحرك”، الذي كان سيباع عندما بدأ الذروة في الانتهاء). ولكن إذا كنت قد اشتريت في WATT بينما كان السعر يقترب من الذروة لأنك افترضت أنه سيستمر في الارتفاع، فستكون قد خسرت للتو ثلث استثمارك.
الفقاعات
كانت الأمثلة أدناه هوسًا وانهيارًا لسهم واحد، ولكن هذه الاتجاهات نفسها تؤثر على صناعة كاملة، أو حتى السوق بأكمله، ككل. مع بدء سوق الأسهم نفسه في الاتجاه نحو الأعلى، يقوم المستثمرون ببيع أصول أخرى “حتى لا يفوتهم” العوائد الأكبر في الأسهم. عندما يضرب الهوس سوق الأسهم بالكامل، يُعتبر “فقاعة”.
يمكنك رؤية أمثلة واضحة على الفقاعات من خلال النظر إلى الرسوم البيانية. على سبيل المثال، هنا الفقاعة الشهيرة “دوت كوم” في أوائل عام 2000:
بدأ العديد من المستثمرين في عام 1999 في رؤية العوائد الضخمة التي كانت تنتجها أسهم “دوت كوم” (التجارة الإلكترونية والتقنيات الجديدة المستندة إلى الويب)، وبدأ المال يتحول من استثمارات أخرى إلى هذه الشركات التكنولوجية على الويب. بدأت الفقاعة في الانفجار في أوائل عام 2000؛ حيث يجادل العديد من الناس بأنها كانت مدفوعة بشركة Pets.com، وهي شركة تركز على بيع مستلزمات الحيوانات الأليفة عبر الإنترنت. كانت هذه الشركة تخسر المال في كل عملية بيع. كان لديها في عامها الأول حوالي 670,000 دولار من الإيرادات، لكنها أنفقت أكثر من 11,000,000 دولار على الإعلانات.
عندما بدأت في بيع الأسهم في سوق الأسهم، تم شراؤها في البداية بشكل جنوني من قبل المستثمرين. ومع ذلك، رأت شركات الاستثمار الكبرى علامات تحذيرية في بياناتها المالية الأساسية وخطط الأعمال، وأخذت موقف “قصير” علني. أدى هذا إلى حدوث انهيار ليس فقط في سهم Pets.com، ولكن بدأ المستثمرون في إلقاء نظرة فاحصة على جميع الشركات “دوت كوم” الأخرى التي قد تكون مبالغًا في تقييمها. تسبب هذا في بيع سريع وانهيار في الأسعار.
تجنب الهوس، الفقاعات، والانهيارات
كمستثمر حكيم، هدفك ليس أبدًا شراء سهم “فقط لأنه يرتفع”، ولكن اتخاذ قرارات استثمارية بناءً على الاتجاهات طويلة الأجل والبحث الدقيق عن الشركة الأساسية. إذا كنت مهتمًا بشراء سهم تشتبه في أنه قد يكون في حالة هوس، فاقضِ بضعة أيام في إجراء بحثك. من المحتمل جدًا أن السعر سيكون قد “انهار” بالفعل إذا لم تكن هناك أساسيات قوية!
في ديسمبر 1999، في حفلة عطلة لعملي، جلست بجوار زوج زميلة. كما هو معتاد في ذلك اليوم، تحولت المحادثة بسرعة إلى الاستثمار في أسهم التكنولوجيا. قال إن كوالكوم (QCOM) كانت سهمًا رائعًا للشراء الآن، على الرغم من أنه قد حقق بالفعل أكثر من 1,500% في ذلك العام
! لم يكن لديه معرفة شخصية بأعمال كوالكوم؛ تقنيتها الملكية، إمكانيات سوق الهواتف اللاسلكية أو أي سبب أساسي آخر لامتلاك الأسهم. كل ما كنت أفكر فيه في هذه اللحظة هو المشهد في فيلم “CaddyShack” عندما كان رودني دانجرفيلد يلعب الجولف ويتلقى مكالمة من سمساره في الأسهم ويقول: “قلت لك ألا تتصل بي أبداً في ملعب الجولف! ماذا؟ الجميع يشترون؟ إذن، بيع. بيع. بيع!” قمت بسرعة ببيع أسهمي في QCOM لتحقيق ربح جيد.