6-07 الميزانية العمومية

لقد ذكرنا سابقًا في هذا الفصل أن قيمة السهم تعتمد على شيئين:

• الأرباح المستقبلية للشركة
• القيمة الحالية للشركة

حتى الآن في هذا الفصل، ناقشنا حصريًا الأرباح المستقبلية للشركة. الأرباح المستقبلية هي عمومًا ما يحدد ما إذا كان سعر السهم سيرتفع أو ينخفض. يتطلب هذا أكبر قدر من الاهتمام يومًا بيوم للمستثمر العادي، ولكن الميزانية العمومية (النصف الآخر) تمثل القيمة الحالية للشركة.

ما هي الميزانية العمومية؟

توفر الميزانية العمومية نظرة عامة على قيمة الشركة في نقطة زمنية محددة. تشمل ملخصًا لأصول الشركة الأصول، (ما يمتلكونه) الخصوم، (ما يدينون به) و حقوق الملكية أو حقوق المساهمين (مقدار المال المستثمر من قبل المالك في العمل ناقص أي أموال تم سحبها من قبل المالك). إذا كانت الشركة مملوكة بشكل خاص، سيتم استخدام مصطلح “حقوق الملكية للمالك”. إذا كانت الشركة متداولة علنًا، فسيتم استخدام مصطلح “حقوق الملكية للمساهمين”. تمثل حقوق الملكية قيمة الشركة ويتم حسابها عن طريق طرح الخصوم من الأصول.

تسمى الميزانية العمومية أحيانًا “بيان المركز المالي” لأنها تظهر لمحة عن الحالة المالية للشركة في نقطة زمنية واحدة. يستخدم هذا التقرير حسابًا بسيطًا لتحديد الحالة المالية. يسمى الحساب معادلة المحاسبة.

معادلة المحاسبة

ما هي مكونات الميزانية العمومية؟

تحتوي الميزانية العمومية القياسية على جانبين. تُدرج الأصول على الجانب الأيسر، ويتم إدراج التمويل على الجانب الأيمن.  يشمل التمويل الخصوم وحقوق الملكية. تُدرج الأصول حسب ترتيب السيولة. السيولة تعني مدى سهولة تحويل الأصل إلى نقد. كما يتم تقسيم الأصول إلى أصول متداولة، (أي أصل من المتوقع بيعه أو استخدامه خلال العام) و أصول ثابتة أو غير متداولة (استثمارات الشركة طويلة الأجل والأصول التي من المتوقع أن تستمر لسنوات عديدة ولا يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد).

لماذا يهم هذا المستثمرين

حقوق الملكية للمالك، المعروفة أيضًا بحقوق الملكية للمساهمين، هي “القيمة” الحالية لسهمك. إذا أغلقت هذه الشركة أبوابها وباعت جميع أصولها غدًا، فسيتم تقسيم حقوق الملكية للمالك على إجمالي عدد الأسهم القائمة ودفعها لجميع المساهمين.

بعبارة أخرى، تعتمد “القيمة الأساسية” للسهم بالكامل على ما يعتقده المستثمرون أن “حقوق الملكية للمالك” ستكون في المستقبل.

حقوق الملكية السلبية للمساهمين

إذا كانت الشركة لديها خصوم أكثر من الأصول، فهذا يعني أن هناك حقوق ملكية سلبية للمساهمين. عادة ما يثير هذا قلق المستثمرين، لأنه يعني أن استثمارهم يعتمد فقط على الأرباح المستقبلية المتوقعة.

من المحتمل أن تكون الشركة نفسها تقترض الكثير من المال للاستثمار في ترقيات مستقبلية لجعل نفسها أكثر تنافسية، وبالتالي فإن سعر السهم يعتمد على ما إذا كان المستثمرون يعتقدون أن هذه المخاطرة ستؤتي ثمارها. على سبيل المثال، أظهرت شركة خدمات النقل المشترك أوبر (رمزها UBER) حقوق ملكية سلبية للمساهمين خلال العامين الأولين من تداولها في سوق الأسهم، حيث كانت تستثمر كل قرش في توسيع حصتها في السوق. لم يكن المستثمرون يشترون أسهم UBER بسبب الوضع المالي الحالي للشركة، ولكن لأنهم توقعوا أن تكون الشركة تستحق الكثير في المستقبل. بحلول عام 2019، بدأت هذه الاستثمارات تؤتي ثمارها، وكان لديهم حقوق ملكية إيجابية للمساهمين.

الميزانية العمومية لأوبر – سنويًا من 2017 إلى 2020:

هذه ميزانية عمومية “قصيرة” – النسخة الكاملة تفصل كل فئة إلى العشرات من العناصر الخطية لتقديم صورة كاملة للمستثمرين عن مكان القيمة.

الإفلاس

إذا وجدت الشركة أنها لم تعد تستطيع اقتراض ما يكفي من المال لتلبية نفقاتها، فهذا يعني أنها ستواجه الإفلاس. كمستثمر، يعني الإفلاس أن سهمك يصبح بلا قيمة. بشكل عام، ستفعل الشركة المتداولة علنًا كل ما في وسعها لتجنب الإفلاس التام. عادة ما تحاول العثور على شركة أخرى لشرائها (بسعر مناسب لمساهميها) قبل أن تصبح الحالة المالية يائسة.