8-08 Short Squeze

Nel 2021, un gruppo di investitori su Reddit ha fatto la storia degli investimenti coordinandosi per creare una mania attorno alle azioni di GameStop (GME). Questi investitori non stavano necessariamente cercando di “gonfiare” artificialmente il prezzo delle azioni, ma credevano invece che il prezzo fosse mantenuto artificialmente basso da grandi società di investimento e, lavorando insieme, volevano riportare il titolo al suo “Prezzo Vero”.

Questa strategia era stata già provata in passato, ma solo da grandi banche d’investimento che si sfidavano tra loro. Dopo l’evento GameStop, il “Short Squeeze” è diventato qualcosa a cui l’investitore medio poteva partecipare.

Vendita allo scoperto istituzionale

Se ricordi nel capitolo 2, la “Vendita allo scoperto” è quando prendi in prestito un’azione dal tuo broker, la vendi immediatamente e poi riacquisti l’azione per restituirla al tuo broker. Se il prezzo dell’azione scende tra il momento in cui la vendi e quando la riacquisti, guadagni un profitto.

Abbiamo anche discusso che con la vendita allo scoperto, il massimo profitto che puoi ottenere si verifica se l’azienda va completamente in bancarotta, quindi costerebbe $0 riacquistarla. Ciò significa che trattieni l’intero prezzo per cui l’hai venduta inizialmente come tuo profitto. D’altra parte, se il prezzo dell’azione inizia a salire, le tue perdite potrebbero essere infinite. Più il prezzo sale, maggiore sarà la tua perdita.

La vendita allo scoperto non è utilizzata solo da singoli investitori che vendono allo scoperto alcune azioni nel loro portafoglio. È anche utilizzata da molte grandi banche d’investimento, che vendono allo scoperto azioni per milioni di dollari alla volta. Le banche d’investimento vendono allo scoperto le aziende per due motivi:

1. Pensano che questa azione sia in una mania e vogliono trarre profitto quando il prezzo inizia a crollare, oppure
2. Pensano che l’azienda non sia più sostenibile come business e abbia alte probabilità di andare in bancarotta

Nel caso di GameStop, molte società di investimento rientravano in quella seconda categoria. GameStop stava perdendo quote di mercato ogni anno a favore dei venditori di giochi online, e molti investitori dubitavano della loro capacità di innovare per risollevare l’azienda. Questo significava che grandi investitori istituzionali stavano vendendo allo scoperto le azioni prendendo in prestito azioni e vendendole.

Come abbiamo trattato nelle lezioni precedenti, quando ci sono molti più venditori che acquirenti per un’azione, il prezzo viene spinto verso il basso a causa della legge della domanda e dell’offerta. Quando molti investitori vendono allo scoperto tutti insieme, diventa una propria “mania”. Questo è il momento in cui il prezzo delle azioni è artificialmente basso perché così tante persone stanno vendendo allo scoperto.

Che cos’è un “Short Squeeze”?

Quando un’azienda sembra davvero in difficoltà e potrebbe dover chiudere i battenti a breve, gli investitori istituzionali che vendono allo scoperto le azioni si sentono sicuri che l’azienda continuerà a lottare e non vedono seri rischi nel mantenere (o aumentare) le loro posizioni corte. Tuttavia, le loro perdite sono ancora potenzialmente infinite se il prezzo delle azioni inizia a salire.

In uno “Short Squeeze” altri investitori riconoscono che c’è una potenziale “mania inversa”, poiché il prezzo delle azioni viene spinto verso il basso a causa di così tanti venditori allo scoperto. Questi altri investitori, di solito grandi società di investimento, iniziano ad acquistare enormi quantità di quelle azioni specificamente per costringere i venditori allo scoperto a iniziare a perdere denaro. Questo è lo “Squeeze”.

Il rischio è che quando i venditori allo scoperto subiscono una perdita abbastanza grande, sono costretti a coprire la loro posizione corta riacquistando azioni a questo prezzo più alto. E le uniche persone disposte a vendere sono gli investitori che stanno effettuando lo “squeeze”.

Quando i venditori allo scoperto chiudono la loro posizione riacquistando tutte le azioni dai “squeezers”, quella “mania inversa” viene annullata e il prezzo delle azioni si stabilizza a un prezzo più alto. Sia i venditori allo scoperto che gli squeezers passano ad altre azioni, e il prezzo di quest’azione è ora basato solo sul valore dell’azienda stessa, non artificialmente basso a causa della vendita allo scoperto. Tuttavia, è illegale per le società di investimento coordinare le loro azioni per manipolare il prezzo di un’azione, quindi gli “Short Squeeze” sono abbastanza rari. In passato, normalmente erano molte piccole società di investimento a vendere allo scoperto, e una grande società di investimento a effettuare lo squeeze per costringerle a uscire.

Il caso di GameStop

Nel caso di GameStop, molte grandi società di investimento stavano vendendo allo scoperto l’azienda. Avevano perso quote di mercato ogni anno a favore dei rivenditori di giochi online, e la maggior parte degli investitori dubitava della loro capacità di innovare per risollevare l’attività. La vendita allo scoperto sembrava una scommessa piuttosto buona.

Tuttavia, decine di migliaia di investitori individuali hanno deciso di lavorare insieme per “stringere la morsa” su questi investitori istituzionali, creando una mania di proposito. I piccoli investitori individuali non sono vincolati dalle stesse regole di coordinamento delle grandi banche d’investimento, a patto che non ci sia inganno coinvolto. È stata una grande scommessa che ha fatto schizzare il prezzo alle stelle, e molti investitori istituzionali sono stati costretti a coprire le loro posizioni corte.

Questo ha fatto guadagnare MOLTO denaro ai “squeezer” in un tempo molto breve, ma quando hanno cercato di vendere le proprie azioni non c’erano abbastanza acquirenti. Gli investitori istituzionali sono tornati quasi immediatamente, avviando un’altra ondata di vendite allo scoperto, che ha fatto perdere a molti dei piccoli investitori arrivati tardi una piccola fortuna.

È interessante notare che la morsa è stata applicata una seconda volta, per costringere fuori questa seconda ondata di venditori allo scoperto. Questo ha causato un altro picco di prezzo, ma non nella stessa misura, prima che il prezzo delle azioni iniziasse finalmente a stabilizzarsi a un livello più alto.

Puoi vedere il grafico qui sotto per il prezzo delle azioni GME per i 3 mesi del 2021. Nota che puoi vedere chiaramente dove sono iniziate le manie sia in base a dove il prezzo ha iniziato a muoversi, sia anche i grandi picchi di volume (le barre blu in fondo al grafico):

Come investitore individuale che partecipa a una “short squeeze” è ESTREMAMENTE rischioso, poiché si basa su una strategia coordinata con decine di migliaia di altre persone, tutte le quali stanno cercando di pensare al momento migliore per “prendere i soldi e scappare”.