6-01 Informazioni: 10-K, 10-Q e 8-K
Il primo posto da cui iniziare ad analizzare un’azienda è andare direttamente alla fonte e rivedere le informazioni finanziarie che l’azienda pubblica su se stessa.
Nei capitoli precedenti abbiamo parlato delle IPO e di cosa serve per essere un’azienda pubblica negli Stati Uniti. Per rimanere un’azienda pubblica in buoni rapporti con la Securities and Exchange Commission (SEC), dopo la sua IPO un’azienda deve “presentare” determinate informazioni su base trimestrale e annuale. La SEC rende quindi queste informazioni disponibili al pubblico in modo che tutti gli investitori abbiano un campo di gioco equo e abbiano accesso alle stesse informazioni allo stesso tempo.
Ecco i 3 documenti più frequentemente presentati alla SEC:
- 10-K – questo è il rapporto annuale che viene presentato da un’azienda pubblica alla SEC. Questo è un documento estremamente dettagliato che contiene molte informazioni, inclusa una descrizione dell’attività, bilanci finanziari auditati per l’anno fiscale più recente dell’azienda (conto economico, stato patrimoniale, rendiconto finanziario e un rendiconto del patrimonio netto degli azionisti), compensi degli dirigenti, una descrizione del piano di opzioni dell’azienda, impegni futuri per i contratti di locazione, una revisione di eventuali questioni legali in sospeso e molto altro. Un’azienda di contabilità indipendente conferma che le informazioni presentate sono accurate auditando i bilanci finanziari. Un 10-K deve essere presentato entro 75 giorni dalla fine dell’anno fiscale dell’azienda.
- 10-Q – questo è il rapporto trimestrale di un’azienda che viene presentato alla SEC. Il 10-Q è meno dettagliato del 10-K, ma ti offre un’istantanea dei suoi bilanci finanziari in modo da poter vedere come l’azienda ha performato nell’ultimo periodo di 90 giorni. Questi bilanci finanziari sono generalmente non auditati. Le aziende sono tenute a presentare il loro 10-Q entro 45 giorni dalla fine del loro trimestre.
- 8-K – questo modulo informa gli azionisti dell’azienda di “eventi materiali non programmati che sono importanti per gli azionisti”. Questo includerebbe le dimissioni di un dirigente dell’azienda, un acquisto importante o un affare commerciale che l’azienda ha concluso, e anche notizie negative come un’indagine della SEC sulle pratiche commerciali dell’azienda. Questi sono tutti eventi materiali che richiederebbero la presentazione di un 8-K. L’8-K è estremamente comune, e molte aziende presenteranno un numero di 8-K durante l’anno.
Quando inizi a leggere le presentazioni SEC di un’azienda, noterai che sono noiose, secche e piene di linguaggio legale. Ma devono essere in questo modo perché sono piene di FATTI oggettivi sull’azienda, e i FATTI sono ciò di cui hai bisogno per valutare le prospettive di successo di un’azienda. Le presentazioni SEC forniscono le informazioni pure su un’azienda, non macchiate dall’analisi di intermediazione.
Mi piace sempre leggere prima l’ultimo rapporto 10-K per vedere come l’azienda ha performato nel suo ultimo anno fiscale e, cosa più importante, come quella performance si confronta con i loro 12 mesi precedenti. Poi cerco i 10-Q più recenti e confronto la crescita delle vendite, la percentuale di margine di profitto e il reddito netto. Spero di vedere tendenze stabilite nel 10-K continuare nei 10-Q.
Puoi scoprire quasi tutto ciò che hai sempre voluto sapere su un’azienda semplicemente sfogliando le pagine dei loro rapporti trimestrali o annuali. Le loro vendite stanno aumentando o diminuendo? Il loro margine di profitto sta crescendo o diminuendo? Quanta liquidità hanno a disposizione? Quanto debito hanno? Come stanno progredendo le loro operazioni in Europa? Che tipo di pacchetto retributivo ha il CEO dell’azienda? Chi sono i dirigenti e i VP dell’azienda? Qual è la politica sui dividendi dell’azienda?
È tutto lì dentro.
La maggior parte delle aziende preparerà anche un “Rapporto Annuale” e lo distribuirà ai propri azionisti. È questo Rapporto Annuale che spesso contiene il “glamour” e le “interpretazioni” positive sulle performance dell’azienda. Anche se ben costruito e ben scritto, dovresti imparare a separare la prosa nel Rapporto Annuale dalla vera performance finanziaria e operativa come esibita nelle loro presentazioni SEC 10-Q e 10-K.
Money Watch Presentazioni SEC
Nota che ho detto che l’azienda prepara un Rapporto Annuale e lo distribuisce direttamente agli azionisti. Il Rapporto Annuale NON viene presentato alla SEC e quindi contiene meno informazioni oggettive. Anche se il Rapporto Annuale è solitamente attraente e piacevole da leggere, ci saranno poche informazioni preziose nel Rapporto Annuale che NON sono nelle presentazioni SEC.